Az amerikai állampapírokat általában az egyik legbiztonságosabb – ha nem a legbiztonságosabb – befektetésnek tartják a globális pénzügyi piacokon. Bár ez igaz lehet, mégis attól függ, hogyan fektet be. Ha rosszul közelítjük meg az állampapírokat, akkor elég kockázatosak lehetnek.

Miért tekintik biztonságosnak az állampapírokat

A kötvénypiacon kétféle kockázat létezik: a hitelkockázat és a kamatkockázat. A hitelkockázat annak a kockázata, hogy a kibocsátó nem teljesít, míg a kamatkockázat a mindenkori kamatlábak változásának hatását jelenti. Az állampapírok kockázatmentes az első esetben: a hitelkockázat. Az Egyesült Államok költségvetési egészségével kapcsolatos aggodalmak ellenére az amerikai államkötvényeket a világ legbiztonságosabbjai között tartják számon, ami a kamat- és tőkefizetés valószínűségét illeti. Az Egyesült Államok a modern korban még sohasem esett adósságtörlesztési késedelembe, bár az 1800-as években volt néhány eset az átütemezésre.

Pénzvesztés az állampapírokba fektetve

Az állampapírok valóban hitelkockázatmentesek, de kamatlábkockázatnak vannak kitéve. Míg a kincstárjegyeket és a rövidebb lejáratú kibocsátásokat nem nagyon érintik a kamatlábak mozgása, addig a középtávú kötvények (5-10 éves lejáratúak) mérsékelt volatilitást tapasztalhatnak, míg a hosszabb lejáratú kötvények (10 év és hosszabb) meglehetősen volatilisek lehetnek.

Ha egy befektető a lejáratig tartja a kincstárjegyet, akkor ez nem tényező. Bár a tőkeérték a kötvény futamideje alatt a kamatlábak és az infláció változó kilátásai alapján felfelé és lefelé ingadozik, a befektető biztos lehet abban, hogy végül visszakapja eredeti befektetését. Ez azonban tényezővé válik, ha a befektető kénytelen eladni egy kincstárjegyet a lejárat előtt. Ebben az esetben a kötvény árfolyama a piaci ingadozások alapján változik, és a befektető olyan bevételt kap, amely több vagy kevesebb lehet, mint az eredeti befektetése.

U.S. Kincstári alapok és ETF-ek

Mivel az egyes kincstári értékpapírok végül teljes értékükön lejárnak, az államkötvények befektetője nyugodtan tudhatja, hogy még ha rövid távon csökken is a kötvény értéke, a tőkét időben visszafizetik – ami nem így van a kincstárjegyekbe fektető befektetési alapok vagy tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) esetében. Hacsak egy alap nem célzott lejárati dátummal rendelkező alap, az alapok soha nem fognak lejárni.

A rövidebb lejáratú kötvényekbe fektető alapoknál ez általában nem jelent jelentős problémát, mivel a mögöttes állományok volatilitása alacsony – bár az árfolyam valóban tapasztalhat mérsékelt csökkenést. A hosszú lejáratú állampapírokba fektető alapok azonban rendkívül volatilisek lehetnek. Ha a kincstárjegyek ára csökken, az a befektető számára tőkeveszteséget eredményez. Azoknak a befektetőknek, akik olyan alap megvásárlását fontolgatják, amely hosszú lejáratú kincstárjegyekbe fektet, tisztában kell lenniük azzal, hogy megemelkedett tőkekockázatot vállalnak, még akkor is, ha a mögöttes értékpapírok nem fognak fizetésképtelenné válni. 

A lényeg

Az amerikai kincstárjegyek valóban kockázatmentesek azok számára, akik lejáratig tartják az egyes kötvényeket. Azok számára, akik lejárat előtt eladják kötvényeiket, vagy hosszú lejáratú kincstári alapokba fektetnek, kockázatot jelentenek.