AECOM CEO Michael Burke gaat in maart 2020 met pensioen. Foto door Ringo Chiu.
Century City-gebaseerde ingenieurs- en infrastructuurgigant AECOM is naar verluidt in mogelijke overnamegesprekken geweest met het in Montreal gevestigde ingenieursbureau WSP Global Inc.
Volgens de berichten, die voor het eerst opdoken in Bloomberg News op 13 januari, heeft WSP Global AECOM benaderd over het mogelijk kopen van AECOM. De infrastructuurgigant heeft niet publiekelijk gereageerd op het rapport.
WSP Global Chief Executive Alexandre L’Heureux bagatelliseerde de gesprekken in een forum later die week, zeggende dat hij regelmatig gesprekken heeft met zijn tegenhangers in de industrie.
Geen van beide bedrijven beantwoordde e-mails op zoek naar commentaar.
Binnen enkele uren na het nieuws, Andrew
Wittmann, senior onderzoeksanalist bij het in Milwaukee gevestigde Robert W. Baird & Co. Inc., bracht een rapport uit waarin hij zei dat het nieuws van de gesprekken tussen de twee bedrijven gegrond was. Hij gaf aan dat een overname de aandeelhouders van AECOM een prijs in het midden van de $ 50 per aandeel zou kunnen opleveren.
Het woord van de mogelijke gesprekken en het rapport van de analist deed het aandeel AECOM op 14 januari met 5% stijgen tot $ 49,74, van een slot van $ 47,08 de dag ervoor. Sindsdien schommelt de aandelenkoers rond de $ 50 en sloot 21 januari op $ 49,81.
Rolomkering
Voor AECOM zou een deal een ommekeer betekenen in de houding van het bedrijf gedurende meer dan een decennium.
Onder Michael Burke, die in 2006 chief financial officer werd en in 2014 CEO, streefde AECOM agressief naar overnames in een zoektocht om een wereldwijde ontwerp- en bouwreus te creëren.
Tussen 2006 en begin 2018 alleen al, ondernam het ongeveer 50 overnames. De grootste, de $ 6 miljard uitkoop van de in San Francisco gevestigde aannemer URS Corp. in 2014, kwam slechts enkele maanden nadat Burke tot chief executive was opgeklommen. URS was het grotere bedrijf naar omzet.
AECOM groeide naar $ 20 miljard aan inkomsten en bijna 90.000 werknemers tegen het einde van 2018. Maar de aandelenkoers van het bedrijf kwijnde in 2018.
Volgens gegevens van Bloomberg in juni 2019 bedroeg het driejarige geannualiseerde aandeelhoudersrendement van AECOM ongeveer 5,8%, net boven het gemiddelde van zijn peer group van 4,6%, maar aanzienlijk achterblijvend bij rivaal Jacobs Engineering Group Inc.’s 19,3% en KBR Inc.’s 25,3%.
In stapte de activistische New Yorkse belegger hedge fund Starboard Value, die 4% van het bedrijf verwierf en AECOM onder druk zette om veranderingen door te voeren. Burke probeerde te reageren, onder meer door risicovolle contracten af te stoten, en sloot uiteindelijk een deal om zijn managementdienstenactiviteiten voor $ 2,4 miljard te verkopen aan filialen van de New Yorkse private-equitybedrijven American Securities en Lindsay Goldberg. Niettemin zei Burke in november dat hij in maart zou aftreden, terwijl Starboard drie mensen in de raad van bestuur van AECOM plaatste.
AECOM-aandelen sloten 2019 af met een stijging van 63% op $ 43,13.
WSP Global is bezig geweest met zijn eigen overnameprogramma’s. Het maakte een plons met zijn overname van de in New York gevestigde engineering- en bouwindustrie steunpilaar Parsons Brinckerhoff voor $ 1,24 miljard in 2014. Datzelfde jaar verplaatste WSP via een fusie zijn hoofdkantoor van Londen naar Montreal.
WSP heeft sindsdien verschillende Amerikaanse overnames gedaan, waaronder de aankoop in 2018 van Morristown, N.J.-gebaseerde Berger Group Holdings Inc. voor een geschatte $ 400 miljoen, volgens Engineering News-Record, een handelspublicatie voor de bouw- en engineeringindustrie.
WSP was tegen het einde van 2018 gegroeid tot ongeveer $ 5,8 miljard aan inkomsten.
Too big to buy?
AECOM zou veruit de grootste overname van WSP zijn. De twee bedrijven hebben vergelijkbare marktkapitalisaties van ongeveer $ 8 miljard elk. Maar de omzet van AECOM was vorig jaar meer dan drie keer zo hoog als die van WSP, en AECOM heeft ongeveer 100.000 werknemers, bijna twee keer zoveel als WSP.
Deze verhoudingen zullen iets kleiner worden zodra de verkoop van AECOM’s managementdiensten is afgerond, maar het zal veruit het grootste bedrijf blijven.
Baird-analist Wittmann zei in zijn rapport dat hij er heil in ziet dat WSP AECOM overneemt.
“Zowel AECOM als WSP opereren via honderden lokale kantoren met een concentratie van het aantal medewerkers in heel Noord-Amerika,” schreef hij. “Precedent mega-transacties in de industrie hebben zich gericht op netto kostensynergieën, meestal door middel van consolidatie van onroerend goed.”
Hij zei dat nadat AECOM de verkoop van zijn management services unit in een paar maanden afrondt, zijn balans geen significante leverage zal hebben, wat WSP toegang zou geven tot meer dan $1 miljard aan toekomstige leencapaciteit.
Voor herdruk en licentieaanvragen voor dit artikel, KLIK HIER.
Geef een antwoord