Covered Callを売ると、同じ銘柄から受け取る配当収入のおよそ2倍から12倍の収入を得ることができます。 株式配当と債券利息の利回りが非常に低いため、伝統的な投資で生活することは難しくなっており、投資家はカバードコールを検討するようになりました。 カバードコールからの収入は様々ですが、年間15％の利回りは現実的です。 これは、たとえば、50 万ドルの株式ポートフォリオで、年間 7 万 5,000 ドルのカバード・コール収入を推定することに相当します。 カバードコールで生活することは、年間経費が75,000ドル以下の人にとっても可能でしょう。
10年以上前、私は初めてカバードコールを書き、それ以来何百ものカバードコールを書いてきました。
ここでは、カバードコールだけで生活することが難しい理由と、この見落とされがちだが賢明な収入源を検討している場合の解決策を紹介します。
カバードコールの生活があなたにとって良い選択肢であるかどうかを判断するには、7つの主要な要因があります。 (以下、それぞれの要因について詳しく書いていきます。 これらの要因のうちいくつかは、カバードコールのプロモーターがほとんど言及しないものですが、カバードコールの収入を円滑に維持するためには極めて重要なものです。 このような場合、投資家の皆様は、投資家の皆様がどのように投資判断を下し、どのように投資判断を下し、どのように投資判断を下すかを決定する必要があります。 カバードコールの管理に時間を割くかどうか
6. 株式市場のボラティリティ指数
7. カバードコールで生活するための物流
カバードコールの書き込みに割り当てる資本金額
カバードコールの収益は、いくつかの要因、特に資本金額、使用する戦略、コールオプションが販売される周波数によって変化します。 そのうち50万ドルをカバードコール戦略に割り当てることにしました。
カバードコールの現実的な収益は、株式の動きとボラティリティに応じて、年率6%から24%以上となります。 つまり、50万ドルの株式ポートフォリオでは、カバードコール収入の見積もりは年間6,000ドルから24,000ドルになります。
したがって、月収1%のカバードコールは保守的な見積もりと言えます。 この場合、月5,000ドルで経費が賄えるなら、カバードコールで生活することは、特にカバードコールが複数の収入源の1つである場合は、うまくいく可能性があります。 これは簡単な計算です。
$500,000 x .01 = $5,000 Income Per Month
この月1%の推定カバードコール収入年間約12%を、S&P 500インデックスからの一般的な配当収入1.5%と比較すると、カバードコールを売ることの利点がすぐに分かるでしょう。
これは、保有株式に対するコールオプションの売りによって証券口座に集められる収入で、これがカバードコール・ライティングの本質です。
配当金を支払う株式またはETFを選択した場合、カバードコール戦略からの収入が増加します。 一方、所得税は収入を相殺します。
カバードコールで生活するという考えは、投資資金を引き出すのではなく、投資からの収入で生活するということであり、これはRetire Certainの基本哲学と一致しています。
カバードコールのない生活という計画で退職する前に考慮すべきことがたくさんあります。
カバードコールのない生活でカバーすべき費用
高いリターンの投資戦略に興奮して、明白なことを見落としがちですが、これは、投資戦略に興奮するオタクとして誰よりも理解しています。 これは、カバードコールの販売から得られる収入と同じくらい、生活費がこれを決定することを意味します。
これを知っているため、あなたは慎重にあなたの費用を見直し、それらがあなたの優先順位と一致していることを確認したいと思うことでしょう。 これは通常、全体的な資産計画から明らかにされます。
カバードコールは弱気相場で機能するか？
市場の方向は、カバードコールで生活している間、おそらく最も重要な（そしてほとんど言及されない！）収入の障害となります。
カバードコールは横ばいまたは強気市場の戦略です。
1. カバードコールを売るには、「原株」を所有していなければなりません。
2. 株価のコストに近い、またはそれ以上の行使価格のコールオプションを売る必要があります。
3. 行使価格がコストより低い場合、あなたの株が損失でコールされるリスクがあります。
このカバードコール弱気市場のジレンマに対処する方法はあるでしょうか。 もちろんあります。
- 保護プットの購入
- 株式弱気相場時に市場をショートするインデックスの売り
- 多様な収入源を作る
- より活発に取引される防御的戦術ポートフォリオのコールオプションを売る
- 強気相場時に株式の割高感から資金調達
しかし現在、状況はより複雑になってきています。 しかし、これらのソリューションの1つ以上を学び、実行する努力を惜しまないのであれば、これらの防御的なカバードコール戦略のいくつかはうまくいくかもしれません。
しかし、カバードコールで生活しようと思っているときに弱気市場が発生すると、あなたの収入源は非常に脅かされました。 弱気相場は起こるものです。 弱気相場が「起こるかどうか」ではなく、弱気相場が「いつ」起こるかです。
強気相場サイクルの終わりに近づくにつれ、カバードコールの人気が高まることに注意してください。 そして、巨大な弱気市場の後、株価が安くなり、カバードコールが成功する可能性が高くなると、カバードコールの人気は下がります。 しかし、カバードコールは依然として主に強気市場の戦略です。
幸いなことに、株式市場は下がるよりも上がることの方がはるかに多く、株式投資家に有利な確率になっています。 しかし、カバードコールの売り方は、上記の箇条書きで説明したように、弱気市場のときに単に株を所有するよりも厄介です。
幅広い株式市場全体の方向性がほとんどの株の価格に影響するため、カバードコールで生活しようとする投資家はこれを考慮する必要があります。
弱気相場での空売り
S&P500指数は、その指数に含まれる500社を買うことが基本であることはすでにご存知でしょう。
また、人気のある指数の株式を空売りするETFやファンドがあります。 これは複雑に見えるかもしれませんが、基本的に、投資家は、ショートインデックス戦略を使用する場合、株式を空売りするインデックスを購入します。
私が空売り株式ファンドについて言及したのは、弱気相場中にカバードコールを売ることができないことに対する解決策となり得るからです。 しかし、いくつかの注意点があります。
1.
1.市場サイクルの正確なタイミングを知ることは不可能
2.サイクルが変化すると、少し振り回されるかもしれないことを受け入れる必要がある
3.不安定なショートサイクルは長い市場サイクルで起こる
空売りは株式をそのまま所有するよりも怖く感じるかもしれませんが、それには正当な理由があります。 長期的に見ると、株式市場は上昇傾向にあることを誰もが知っています。 数年間上昇した後、株価は下落し、通常は前回の株価下落時よりも高い水準になります。 このようなことから、私の考えでは、投資家が市場をショートしているインデックスを購入することは、リスクに見合うものではありません。 つまり、カバードコールで生活したい投資家は、弱気市場においてカバードコールの収入が不足するため、他の解決策を見つける必要があります。 カバードコール戦略はそれほどパッシブではありません。 これを明確にした上で、数年前、イタリアで家族旅行中に、ほとんど干渉を受けずにカバードコール口座を管理したことを書きます。
理想は、株を買い、コールオプションを売り、オプションが行使されることですね。 その完璧なカバードコールのシナリオを入力するだけで、私の顔に笑顔が浮かびます。 この結果、戦略を学べば、横ばいまたは強気市場の間に簡単に収入を得ることができます。
現実には、売ったオプションがすべてオプションの買い手に行使されるわけではありません。
しかし、良いニュースはこれです。 株式市場が上昇するバイアスがあるように、オプションが行使されないバイアスもあるのです。 これは、カバードコールを売っているときの確率を大きく有利に傾けるもので、私がカバードコールのライティングを好むもう一つの理由です。
一方、オプションが行使されないと、株式を所有し続けることになり、カバードコール収入を継続したい場合は、それを管理しなければなりません。
カバードコールが行使されないときの対処法
私はいつも株価チャートを見てから、行使されないときの対処法を決めています。 私が株式やETFを所有している主な理由は、私が取るべき行動にも影響します。 つまり、私はカバードコールのためだけに株を購入したのか、それとも配当やキャピタルゲインの可能性のために株を所有することに満足しているのかです。
通常、コールオプションが行使されない場合、別のコールオプションを売却して収入を回収することができます。 この場合、その銘柄は、少なくともオプションの満期まで、カバードコール書き込みプールに残ります。
長期保有として買った配当金支払い銘柄が横に動いている場合、私はただ銘柄を見て、株価が支払った価格付近になったらコールを売ることにしています。 これでちょこちょこ収入をプラスしています。 また、オプションが行使されない場合、別のコールをすぐに書かずに、カバードコールライターは単に株を売ることができます。
どのステップを取るかは、カバードコール戦略と目標によります。
すべてのカバードコールのポジションが行使されるわけではないので、カバードコール戦略がいかに管理されなければならないかがわかります。
コールされない銘柄の管理はカバードコールライティングの一部であることがわかります。
カバードコールの会計
管理に関しては、カバードコール販売の結果をトラッキングするために会計も行わなければなりません。
カバードコールの書き込みの会計的側面は退屈かもしれませんが、コールされなかった銘柄の修正原価を持つことは、有益な経営判断を行うために必要です。
また、カバードコールで生活することが目的であれば、自分の努力から得られる結果を知ることが重要です。
株式市場のボラティリティ指数
これは直感に反するように思えるかもしれませんが、カバードコールで生活することは、不確実性が高い時期に有利なのです。 これは、ボラティリティ・インデックスによるものです。
高いカバードコール・プレミアム
ボラティリティが高いと、オプションの価格は上昇します。 これは、より高い不確実性を考えると、より多くのリスクがあるためです。 したがって、カバード・コール・ライターは、そのような不確実な時期にコール・オプションを売ることで、より高いプレミアム、つまり収入を得ることができます。
ベアマーケットにおけるカバード・コール・リスク
2008年のベアマーケットの直後、例えば、より質の高い原資産株式の価値の3%でコールオプションを売ることは容易でした。 しかし、ボラティリティは強気相場の延長線上にあるため、低下しました。 しかし、ボラティリティが低い時期には、1%から2%のニア・ザ・マネーのカバード・コール・プレミアムが高品質銘柄の標準となっています。
高ボラティリティの時期には、カバード・コールの収益を上げることができますが、高いプレミアムの代償として、リスクが高くなることが予想されます。 しかし、このリスク認識と、すべての市場サイクルにおいてカバードコールで生活しようとする人にどのような関係があるのか、質問してみましょう。 投資家としては、リスク認識はしばしば、より信頼できる論理、過去のデータ、数学ではなく、感情に関連しているため、それを有利に利用できるかもしれません。
ここで、2007年半ばの株式市場と2009年3月の株価底打ち後の株式市場のどちらがよりリスクが高かったか尋ねてみましょうか。 2007年後半から2009年3月までの強気相場において、S&P 500が50%以上下落する前は、市場が下落した後よりも明らかにリスクがありました。
2009年3月の価格からさらに50%下落する確率はどうだったのでしょうか？ 確率はほぼゼロだったと言えるでしょう。 (さらに50%下落した場合、完全な危機を示すことになるため、私たちの最後の懸念はカバードコールになるでしょう)。
ある投資家は、株式市場のサイクル、バリュー投資、そして認識されたリスクと株価の背後にある単純な論理についての基本的な認識に基づいて、非常に優れたカバードコール収入を得ることができたかもしれません。 彼女は、金融危機が最終的に解決されるにつれ、多くの恐怖と不確実性があったため、弱気市場の後の数年間、3%台以上の銘柄のカバードコールを売ることができたはずです。 (下にスクロールすると、これに関するビデオが見られます。)
しかし、2009年3月9日以降、株式市場は上昇に転じたのです。 カバードコールは強気相場戦略なので、ニア・ザ・マネーやアウト・オブ・ザ・マネーのカバードコールは、その後の強気相場を通して見事に機能したことでしょう。
カバードコール銘柄の資本金
カバードコールは強気市場の間だけ機能しますが、もし、弱気市場の後に安い株を購入するために資本金を見事に蓄えていたなら、そのようなことはなかったでしょう。 弱気市場の前にカバードコールで生活していた場合、少なくとも一部の資本は、より高い価格で購入された株式に拘束されていたはずです。
株価が下落する中、すべての投資資金がそのような銘柄に拘束されていた場合、投資家はカバードコール書き込みのためにさらに銘柄を購入することはできなかったでしょう。
収入源の分散
これがカバードコールで生活している人のジレンマであり、私が株式や債券などの紙資産に不動産やオンラインビジネスなど複数の収入源を分散させる理由でもあります。 ある年はうまくいくものもあれば、そうでないものもあります。 理想は、金融市場や景気に関係なく入ってくる収入源を常に複数持ち、少なくとも価値を維持できる資産も持つことです。
一方、私の夫は、何十年も専門的に取引してきた後、ヘッジや市場の方向に依存しないより複雑な取引を好みます。 私はシンプルな戦略が好きなので、二人はうまくいっています。 カバードコールはシンプルで、ほとんど受動的な収入をもたらします。
今日の株式市場はどれくらい変動が激しいですか？
この記事を読んでいるときのボラティリティはどうなっているのでしょうか？ 簡単に確認することができます。 株式市場のボラティリティを測る指標は、VIXと呼ばれるものです。 VIXは、Volatility indexを表すシンボルでもあるので、追跡したい場合は、
下のチャートで、ボラティリティが数十年の間にどのように動いたかを見ることができます。 2000年代の最初の10年間は、2つのひどい弱気相場があったため、ボラティリティが高くなったことがわかります。 このConvoy Investmentsのデータは2018年初めにMarket Watchによって引き出されたので、2010年代の全10年間はおそらくさらに低くなるでしょう。 しかし、ボラティリティは2020年と同様に10年の後半に持ち直しました。
The Logistics of Living Off Covered Calls
Covered Call sellingの良い点の1つはお金を得ることが簡単であることです。 実際、多くの人がカバードコールのライティングを不動産の家賃集めに例えています。
あなたが不動産を所有し、そこから家賃の小切手を集めるのと同じように、あなたはコールオプションのプレミアムを集める株式を所有します。
キャピタルゲインで富を築くのではなく、カバードコールで生活することを計画している場合、コール収入を証券口座から個人口座に移すだけです。
カバードコール収入は安定しない
カバードコールで生活する場合の問題は、収入が月によって異なることです。 一般的な3%または4%ルールなどの標準的な退職金引き出し戦略を計画していた場合、この一貫性のなさを感じるかもしれません。
上で説明したように、カバードコール戦略全体で損失が発生する月もあります。 しかし、一般的に、うまく実施されたカバードコール戦略は、平均して、株式ファンドの価値の約1%から1.5%を合理的に提供できます。
IRAでのカバードコール
また、IRA内で行われた場合を除き、カバードコール書き込み収益に税金を支払う必要がある場合があることを覚えておいてください。 この記事を書いている時点では、この保守的なストックオプション戦略はIRAで認められています。
コール収入に税金を支払う必要がある場合は、コールオプション収入の一定割合を、税金専用の別の口座に積み立てることが良い管理方法です。
カバードコールの生活まとめ
お分かりのように、カバードコールによる生活は、株式ポートフォリオの価値を1～3%上げるよりもより複雑なものです。 カバードコールだけで生活することに関する課題を明らかにしたことで、この保守的なオプション戦略が、多くの場合、株式投資家にとって有利な収入源として意味を持つことがおわかりいただけると思います。
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