アクティブ運用ファンドは今でも投資の世界を支配していますが、パッシブ投資の人気は急速に高まっています。 実際、投資協会によると、2015年、英国でコンピュータで運用するインデックス・トラッカーに投資された金額は、初めて1000億ポンドを突破したとのことです。

パッシブファンドとは

パッシブファンドは、FTSE100などの特定の市場や指数のパフォーマンスに忠実に追従します。 パッシブファンドは、ユニットトラストやオープンエンド型投資会社（OEIC）と同様に、株式市場に上場している上場投資信託（ETF）である場合もあります。

重要なことは、ほとんどのパッシブファンドは、ファンドマネージャーではなく、自動的に運用されるため、ランニングコストが劇的に削減されることです。 基本的には、アクティブファンドマネージャーが課す高いコストを支払う価値があるか、あるいは、より安価なパッシブ運用にこだわった方が長期的に大きな報酬を得られる可能性が高いかどうかが議論の中心になっています。

私たちの投資の原則の1つは、正当な理由があり、発生する総コストを十分に理解している場合にのみ、パッシブ投資から離れるべきだということです。

コストの面では何が違うのでしょうか？

多くの場合、アクティブ運用ファンドでは年間約 0.75% の手数料を投資家に支払っています。

この数字の差は小さく見えるかもしれませんが、長期的に見ると、リターンにかなりの影響を与える可能性があります。 以下の例では、これらの数値は単純化された例に基づいており、説明のためだけのものであることを念頭に置いてください。

例えば、1万ポンドを年率0.1%のパッシブファンドに一括投資したとしましょう。 毎年4%の成長を享受できると仮定すると、最初の投資は20年後に21,493ポンドの価値になります。

しかし、同じ金額を年間手数料0.75%のアクティブ運用ファンドに投資すると、手数料を差し引いた後の同期間でわずか18,959ポンドにしか成長しません。 1

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アクティブファンドとパッシブファンドの議論

パッシブ投資の批判者は、単にインデックスを追跡するファンドは、コストを考慮すると常に市場を下回ると述べています。 これに対して、アクティブマネジャーは、保有する銘柄を慎重に選択することで、市場を打ち負かすリターンを提供できる可能性があります。

また、一般的に、パッシブ戦略はボラティリティの期間から投資家を保護できないと主張されています。 結局のところ、特定のファンドが追跡している市場が急落した場合、ポートフォリオの価値も急落します。

しかし、パッシブ投資の支持者は、多くのアクティブファンドマネージャーが長期にわたって一貫して市場を打ち負かすことができないことを主張します。 世界で最も有名な銘柄選別家であり、バークシャー・ハサウェイのCEOであるウォーレン・バフェット氏でさえ、以前、パッシブ投資の素晴らしさを賞賛しています2。

米国や英国などの先進国市場は広く研究されているため、他の人が見落とした機会をマネージャーが見つけることは特に難しく、パッシブファンドを選択することがより理にかなっていると言えるでしょう。 一方、新興国市場のようにあまり知られていない地域では、一般的に分析があまり行われていません。 これらの地域では、市場は効率的でない傾向があり、ファンドマネジャーの専門的な知識と経験が、魅力的な資産を探し出すのに有益であるとの意見が多く聞かれます。

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より賢い戦略の登場

パッシブ投資は進化を続けています。 多くのファンドグループが現在、スマートベータまたは戦略的ベータETFを提供しており、洗練された銘柄選択戦略や代替インデックス構築を用いることで、コストを抑えつつ、アクティブ投資とパッシブ投資の間のギャップを埋めることを目的としています。 例えば、その銘柄が支払う配当金の価値に基づいて銘柄を追跡することができます。

2つのスタイルの間で長く続く議論が続いていますが、間違いなくポイントは見落とされています。 パッシブ投資は、ゼロからポートフォリオを構築する投資家のリストの最上位にあるべきですが、どちらの投資戦略にもその場所があります。

とはいえ、アクティブ運用でもパッシブ運用でも、すべての投資は価値が下がることも上がることもあり、投資額より少なく戻ってくる可能性があります。