1001 North Central Avenue Suite 800
Phoenix, Arizona 85004
U.S.A.
Telephone: (602) 256-6263
Fax:（602）256-6189
Webサイト: http://www.cavco.com

公開企業
法人設立。 1968年
従業員数 1,105人
売上高：1億2890万ドル（2004年）
証券取引所。 NASDAQ
Ticker Symbol: CVCO
NAIC: 321991 Manufactured Home (Mobile Home) Manufacturing

Cavco Industries, Inc.は、製造した住宅の生産と販売を行い、独立したディーラーアウトレットや直営小売店を通じて卸売りを行っている会社です。 製造された住宅には、400平方フィート以下のパークモデル住宅と、500平方フィートから2,700平方フィートまでのシングルワイドおよびマルチセクション住宅があります。 最大5つのベッドルームと3つのバスルームを備え、間取りはカスタム設計が可能です。 Sun Villa Homes、Winrock Homes、Westcourt Homes、Villager Litchfieldの各ブランドでは、ベーシックなI-Beam建築スタイルを提供しています。 大聖堂の天井を持つ豪華なスタイルは、Profile Series、Vantage Series、Sun Built Homes、Cavco Homesの各ブランドで提供されています。 Santa Fe Series」は、フラットルーフとスタッコの外壁を持つサウスウェストスタイルの製造住宅を提供しています。 Cavco Cabinsは、自然環境に溶け込むような素朴なスタイルで設計されています。 現場施工の住宅と同様、製造された住宅には、家電製品、照明器具、カスタムウッドキャビネット、カーペットなどの基本的な設備が備わっています。 オプションで天窓、暖炉、出窓、ビルトイン・エンターテイメント・センターなどの設備や、ビニール製の二重窓、気候帯別断熱材など、多くの実用的な設備が用意されています。 Cavco はオフィス、ショールーム、教室に使用する商業用構造物を製造しています。

Success and Turmoil in Mobile Home Industry

Cavco Industries はトラック キャンパーおよびトラベル トレーラー メーカーとして始まり、Roadrunner Manufacturing Company という非法人組織として運営されていました。 1965年に設立され、翌年にはCavalier Manufacturingと名乗るようになりました。 1969年にカスタムモービルホームの生産を開始し、アリゾナ州のディーラーを通じて製品を卸売販売しました。 1973年、当初の製品ラインを終了し、モバイルホームの生産が同社の唯一の焦点となりました。 1974年、Cavalier ManufacturingはCavco Industriesに社名を変更しました。 同年、Aldo Ghelfi が社長を退き、息子の Alfred Ghelfi が副社長、秘書、会計の複数の役職を兼任していたのを社長に昇進しました。

1970年代後半、Cavco はモバイルホーム産業とともに成長しました。 1977年にフェニックスに第2工場を開設し、ダブルワイドのモバイルホームの受注残に対応しました。 1979年、Cavcoはモジュラーハウジング部門を設立し、Sun Built Homesというブランド名で、常設住宅用の大型のマルチセクション住宅を提供するようになりました。 1975年（12月31日決算）の420万ドルから1979年（9月30日決算）には2040万ドルまで売上が増加しました。

しかし1980年代前半に市場環境が変化し、高い金利、厳しい融資環境、弱い不動産市場、そして全般的に不況がプレハブ住宅の売上を妨げました。 1980年から1982年にかけて、Cavcoの売上は年間1300万ドルから1500万ドルで推移したが、コスト削減策を実施することで、わずかながら利益を得ることができた。 問題のある市場を補うため、CavcoはProgressive Homesのラベルを付けた低価格のモデルを導入し、アリゾナ市場でのシェアを拡大するために広告を増やした。 1170>

住宅ローン金利の低下が住宅建設に恩恵を与える一方で、製造住宅業界は苦境を続けた。 1985年、Cavco はテキサス市場への参入計画を中止し、事業と製品の多角化を決定しました。 1986年には、主に建設会社が現場事務所として使用する、移設可能な商業用モジュール建築物の製造を開始した。 子会社であるCVCリーシングがリースと販売を担当しました。 1989年には、アリゾナ、ネバダ、ニューメキシコ、コロラド、ユタ、南カリフォルニアの西部6州に営業・販売拠点を開設し、急速に事業を拡大した。 同年、CVC リーシングは、418 台のユニットから 340 万ドルの収益を計上しました。

Cavcoは、医療利用審査とコスト管理の機会を与えられ、1987年にアクションヘルスケア（Action Health Care）を設立しました。 アクション・ヘルスケアでは、正看護師が医師と相談しながら、提案された治療をコンピュータのデータベースに記載された国の基準との対比で評価しました。 入院期間、外来診療、その他の問題点を検討し、医療保険者はコストを最小限に抑えながら最大限のケアを提供することを目指したのです。 1170>

1990年代の創造的マーケティング

キャブコが新しい収益源を見つけることに成功した一方で、米国の製造住宅市場は低迷を続け、キャブコは新製品の導入と新市場への参入を迫られることになりました。 Cavcoは、400平方フィート以下のモバイルハウスでありながら、トラベルトレーラーのような快適さを備えた「パークモデル」の販売に成功したのです。 1170>

Cavcoは、販売店網をニューメキシコ、コロラド、カリフォルニアなど、初めてアリゾナ州以外の市場に拡大し、海外にも新たな機会を見出しました。 イスラエルとの貿易を推進する非営利団体「オペレーション・インディペンデンス」を通じて、旧ソ連からのユダヤ人移民のための移動式住宅420戸の製造契約を400万ドルで獲得しました。 旧ソ連からのユダヤ人移民のための移動式住居で、480平方メートルの各住居は、電気配線やコンセントなどイスラエル政府の特定の要件を満たしていた。 1991年1月にヒューストンの仲介業者に納品され、仲介業者がイスラエル政府に再販した。 契約オプションにより、さらに770戸を560万ドルで追加し、1991年のCavcoの売上高は4250万ドルに達した。 1170>

米国で工業化住宅産業に改善の兆しが見えると、Cavco は 1991 年に Sun Built Homes, Inc を設立し、工業化住宅分譲地を開発し、その居住者に直接住宅を販売しました。 Cavco は、アリゾナ州グリーンバレーとデューイにそれぞれキャニオンビューとリンクスクリークの分譲地を開始しました。

1990年代前半に製造住宅市場が再び繁栄すると、Cavco は 1993 年 5 月にアリゾナ州グッドイヤーに第 3 製造施設をオープンしました。 その施設から販売された製品は収益を17%増加させ、製造済み住宅の売上は全体で30%増加し、5340万ドルに達しました。 販売店網の拡大が増収を支え、キャブコ製品はアリゾナ州で75店、ニューメキシコ州で11店、コロラド州とカリフォルニア州で各7店、ネバダ州とテキサス州で各5店、オレゴン州で2店、ユタ州とワシントン州とアイダホ州で各4店、カナダのブリティッシュ・コロンビア州で6店、そして日本で2店で販売されています。 また、アリゾナ州でのシェアは、1987年の23％から1993年には35％に拡大し、アリゾナ州最大のメーカーとなった。 平均小売価格はパークモデルハウスが22,000ドル、住宅用住宅が37,500ドルで、価格は12,000ドルから99,000ドルだった。

1994年にキャブコは日本におけるキャブコホームの総販売店であるオートボルグ・エンタープライズと2年間の契約を結び、キャブコ・ホームズ・ジャパンという名前でパークモデルハウスを売り出すこととなった。 例えば、玄関に靴箱を設置し、靴を脱いで家に入る習慣に対応するなど、日本人の好みに合わせた住宅を製造しました。

CVC リーシングは1993年にセキュリティ用ストレージコンテナのリースを開始し、Cavcoは1994年に移設可能な商業構造物のリース事業を売却することとなった。 Cavco は、CVC リーシングの売却で得た 2,020 万ドルを、売却資産の負債と売却費用の支払いに充て、370 万ドルの純益で、新しい分譲地の開発とコンテナフリートの拡張に資金を調達しました。 Cavcoは、セキュリティ収納コンテナ事業を運営するためにNational Security Containers（NSC）を設立し、トレーラーバンのリースも追加しました。 NSCはテキサスの施設でコンテナを改修し、サンアントニオ、ヒューストン、ダラス、エルパソ、フェニックスにある事務所でコンテナのリースを行った。 Cavco は 1995 年後半にコロラド州とルイジアナ州に事務所を開設した。

製造住宅とリース用コンテナがプラスのキャッシュフローを生み出す一方で、Action Health Care はビジネスを拡大するための努力にもかかわらず、売上が変動し採算がとれない運営を行った。

1990年代、製造住宅業界は住宅業界全体とともに繁栄し、特に製造住宅の品質向上により、現場施工の住宅と区別がつかなくなりました。 1996年9月、Cavcoはアルバカーキ近郊の23エーカーの敷地に4番目の製造工場を建設する計画を発表した。 1997年春の完成後、Cavco は 143,000 平方フィートの施設で、最大生産能力で 1 日当たり 10 戸を製造し、コロラド州とニューメキシコ州の市場向けにシングルワイドおよびダブルワイドの製造住宅を生産しました。 そのため、このような弊害が発生することはありません。 Cavcoの家では、美しさは肌だけではありません。 Cavcoは、Arizona Public Service Remote Solar Optionとの共同プロジェクトを通じて、窓や外壁の構造、電気製品、照明器具のデザインを改良し、太陽光発電システムに対応した製造住宅を提供しました。 このプログラムにより、アリゾナ州の電力会社は遠隔地に住むお客様に、電線の延長や発電機の使用に代わる選択肢を提供しました。 Cavcoは、このプロジェクトに参加することが承認された最初の製造業向け住宅メーカーとなりました。 1997年1月に開催されたArizona Manufactured Home Showでエネルギー効率の高い住宅を発表し、その後、ツーソンとメサの2つのショッピングセンターにモデルハウスを設置しました。

1996 Centexとの合併 垂直統合のための資本提供

Cavco は1996年12月にCentex Corporationと合併し、Cavcoの発行株式の80パーセントをCentexが購入しました。 一株あたり26.75ドル、7500万ドルの取引で、株主は市場価格を上回る報酬を得た。 大手住宅メーカーで住宅ローンを提供するCentexは、既存の住宅建設事業を低コストで補完する目的でCavcoを買収した。 CavcoはCentexの金融サービスに適した市場を提供し、CavcoはCentexの分譲地開発に関する専門知識と事業拡大のための資本を得ることができた。 しかし、この合併は、規模が全く異なる企業の合併であった。 1996年、Cavcoは4,893戸の分譲住宅から1億3,010万ドルの収益と620万ドルの純利益を上げたが、Centexは12,000戸以上の現場建設住宅から31億ドルの収益と5,340万ドルの純利益を上げた。 Centex は Cavco の既存の経営陣を維持し、Brent Ghelfi は 1996 年前半に父親の代わりに社長兼 CEO に就任した。

所有者が変わった Cavco は、製造、小売販売、融資の統合により収益の増加と利益の確保を目指した。 1997年末にセンテックス・ファイナンス・カンパニーを設立し、Cavco製品の小売販売業者は、強力なレバレッジ能力を持つ会社から融資を受けることができるようになりました。 Centex Financeは、フェニックスにある本社を通じてアリゾナ州の全メーカーズホームディーラーに融資し、デンバー、ソルトレイクシティ、アルバカーキにはマーケティング担当者がいて、地理的な広がりを見せています。 Cavcoは、1998年2月にアリゾナ州最大の中古住宅販売業者であるAAA Homes, Inc.を買収して小売市場に参入し、1997年の売上は4000万ドルに達した。 AAA Homes は、アリゾナ州の Tucson、Sierra Vista、Casa Grande、Yuma、Mesa、Apache Junction で販売センターを運営し、コロラド州の Fort Collins とアルバカーキに販売事務所がありました。

Cavco は製造、小売、融資に関する完全な計画を持って 1998 年にテキサス市場に参入しました。 Centex Financeはダラスに事務所を開設し、Cavcoはサンアントニオ近郊のSequinに取得した土地で、多層住宅の製造施設の建設を開始しました。 同じくサンアントニオ近郊のBoerne Homes, Inc.の買収により、Cavcoは小売店舗とさらなる小売拡大のための経営基盤を手に入れ、創業者のDoug BunnellはCavcoの小売部門の地域マネージャーになりました。

Sequin 施設での生産開始とともに、CentexはNational Security Containersを売却、償還可能優先株800万ドルと現金175万ドルを受け取り、Cavcoの小売ネットワーク拡大の資金源にしました。 Cavco Retail Group はニューメキシコ州、テキサス州中南部、コロラド州、アリゾナ州で店舗を開設し、2000 年 3 月 31 日までに合計 23 店舗を展開しました。

経済の減速と金利上昇が住宅市場全体にマイナスの影響を与える中、新しい連邦法が特に製造住宅融資に支障をきたしています。 それまで、製造業向け住宅の購入には、動産ローンと呼ばれる個人向け融資が主流でしたが、新しい法律では、住宅を特定の土地に恒久的に固定する不動産担保が必要になりました。 しかし、この法律では、住宅を特定の土地に固定する不動産担保ローンが義務付けられた。 この法律ができたきっかけは、ある住宅メーカーの不良債権処理であったが、業界全体に影響を及ぼし、動産ローンの約75％が影響を受けることになった。 1170>

Cavco では、業界の過剰供給と新しい小売店との組み合わせにより、収益基盤が変化しました。 2000年度には、小売売上は53%増加しましたが、全体の売上は3%増の1億8350万ドルにとどまりました。 Cavcoは、2000年8月にBelen工場、2001年3月にSeguin工場を閉鎖し、対応した。 センテックスは、新たな販売拠点としてファクトリー・リクィデーターズを設立し、在庫の75％を破綻した販売店から取得した。 しかし、2001年には小売と卸売の売上がそれぞれ約30％減少し、純引渡戸数は2000年の5,950戸から2001年には4,242戸に減少しました。 売上高は1億2300万ドルに減少し、690万ドルの営業損失となりました。 2002 年にはコスト管理と生産効率の改善で一時的に損失を食い止めましたが、景気低迷で販売不振が続き、2003 年には 1,140 万ドルの営業損失を出し、いくつかの小売販売店を閉鎖することになりました。 Cavalier Manufacturingは、モバイルホームの生産を開始しました。 1974: 社名をCavco Industriesに変更。 1979: 売上高が1975年の4倍以上の2040万ドルに増加。 1986: Cavcoは、移転可能な商業用構造物の製造とリースを開始。 1990: 米国市場の低迷により、海外販売を開始。 1993: 製造住宅の需要に対応するため、3番目の製造施設を開設。 1996: Cavcoは、Centex Corporationと合併する。 1998: AAA Homesを買収し、小売分野に参入する。 2001年：市況が悪化し、営業損失を計上。 2003: 再び独立企業となる。

2003年に再び独立

センテックスは、Cavcoの業績と、Cavcoの事業がセンテックスの事業全体において占める割合が小さいことを評価し、2003年4月にCavcoを独立会社として分社化することを決定しました。 6月30日、ジョセフ・ステッグマイヤーが最高経営責任者となり、非課税配当として株式譲渡が完了しました。

主要子会社

Cavco Retail Group, Inc.、Sun Built Homes, Inc.

主要競合会社

Champion Enterprises, Inc.、Fleetwood Enterprises, Inc、Palm Harbor Homes, Inc、Reorganized Sale OKWD, Inc、Skyline Corp.

Further Reading

「Belen Plant Closing Temporarily,” Associated Press State & Local Wire, June 29, 2000.

“CAVCO Homes Signs Exclusive Agreement with Japanese Company,” Business Wire, November 13, 1995.より引用。

「Cavco Industries Inc.とArizona Public Service Companyが共同で太陽光発電の製造住宅を提供」 Business Wire, December 18, 1996.

「Cavco Industries, Inc. Centex, Cavco Merger Will Join Conventional and Manufactured Home Builders,” Business Wire, August 1, 1994.

“Centex, Cavco Complete Merger Joining Conventional and Manufactured Home Builders, PR Newswire, March 27, 1997.

“Centex と Cavco の合併は、従来の住宅メーカーと製造住宅メーカーを統合する” Business Wire, Dec 5, 1996.

“The Cavco Industries Inc.

「Centex Corporation-Re Subsid New Operations,” Regulatory News Service, December 29, 1997.

“Centex’s Cavco Industries Adds Manufactured Home Retailer in Texas,” PR Newswire, July 1, 1998.

“Centex’s Cavco Industries Entering Texas Market,” PR Newswire, May 19, 1998.より引用。

「Centex Names Head of Manufactured Housing Group,” PR Newswire, September 18, 2000.

「Centex Unit Acquires Arizona’s Largest Manufactured Housing Retailer,” PR Newswire, February 5, 1998.

“センテックス・ユニット、アリゾナ最大の製造住宅小売業者を買収。

Fischer, Howard, “Cavco Supplies Mobile Homes to Israel to House Immigrants,” Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, January 21, 1991, p. 5.

Jarman, Max, “As World Seeks Better Housing, State May Gain,” Arizona Business Gazette, February 7, 1992, p. 1.

Luebke, Cathy, “Cavco Industries, Inc,” Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, June 25, 1993, p. 19B.

“Mobile Mini, Inc. to Acquire National Security Containers,” Business Wire, April 5, 1999.

Much、Marilyn、”Centex Corp. テキサス州ダラス； Planned Spinoff Lets Builder Narrow Focus,” Investor’s Business Daily, May 9, 2003, p. A08.

Pesquera, Adolfo, “Phoenix-Based Manufactured-Home Builder Cavco Bucks Industry Slump,” San Antonio Express-News, March 15, 2002.を参照。

Reagor, Catherine, “Dallas’ Centex Buying Big Stake in Arizona, Manufactured-Home Builder,” Knight Ridder/Tribune Business News, December 6, 1996.

“Will Create 300 Jobs for Area.Of America, Inc: CAVCO Industries to Build Plant in New Mexico; Will Help Company Meet Growing Product Demands of Region,” Business Wire, September 5, 1996.

-Mary Tradii

「地域に300人の雇用を創出する。