De Amerikaanse economie, die dit voorjaar werd getroffen door de COVID-19-pandemie, stevent in 2021 af op een opleving, hoewel een toename van het aantal gevallen in de herfst en de vernieuwing van de beperkingen in veel staten de economische groei op nationaal niveau vroeg in het nieuwe jaar kunnen beperken.

De economie herstelt zich sinds mei gestaag, zei Jeff Korzenik, chief investment strategist voor Fifth Third Bank.

De stijging van het aantal COVID-19-gevallen in de herfst en in de winter vormt nu een kortetermijnrisico voor de economie, waarvan over het algemeen wordt verwacht dat deze in 2021 met gematigde percentages zal groeien, zei Korzenik.

Het slechtste scenario is een recessie met een dubbele dip, “hoewel we gewoon niet denken dat dat gaat gebeuren,” zei hij. Hoewel sommige staten gedeeltelijke beperkingen hebben opgelegd, is er nu minder politieke wil dan in het voorjaar voor strenge acties die de economie weer naar beneden kunnen duwen, zei Korzenik.

De distributie van vaccins die vorige week begon, zal waarschijnlijk ook de medische noodzaak van beperkingen beginnen te verlichten, hoewel Korzenik gelooft dat de V.S. zal niet de volledige voordelen van hun beschikbaarheid voelen tot de tweede helft van 2021.

Korzenik verwacht conservatief een groei van het reële BBP in het bereik van 3 tot 4 procent voor 2021. Ondanks de verwachte groei zal de werkloosheid nationaal hoog blijven – vooral in dienstensectoren zoals horeca, foodservice en detailhandel – en sommige banenverliezen kunnen permanent blijken, zei hij.

“We denken dat het lang, lang zal duren voordat we een terugkeer zien naar dat werkloosheidspercentage van 3,5 procent dat we vóór de pandemie zagen,” zei Korzenik, wiens visie op de economische groei in 2021 consistent is met veel andere economen die volgend jaar verder economisch herstel voorspellen.

“We zouden meer dan een sprankje hoop moeten hebben. Er is veel goed nieuws op komst,” zei hij.

Neerwaartse en opwaartse risico’s

De laatste vooruitzichten van Comerica Inc. voorspellen een reële bbp-groei van 3,9 procent in de VS voor 2021, met een hogere groei tegen het einde van het jaar. Comerica voorspelt dat de landelijke werkloosheid 6,3 procent zal bedragen voor het hele jaar, een daling ten opzichte van een geschatte 8,1 procent in 2020.

Chief econoom Robert Dye beschreef Comerica’s nieuwste vooruitzichten deze maand als “zeer complex,” met zowel neerwaartse als opwaartse risico’s.

De neerwaartse omvat de stijging van het aantal COVID-19-gevallen en beperkingen die mogelijk kunnen leiden tot een milde of matige daling van het reële bbp in het eerste kwartaal, hoewel Comerica wel een lichte groei voorspelt in de eerste drie maanden van 2021.

“Op de korte termijn zouden we een zachter eerste kwartaal kunnen zien dan wat we zouden willen. Ik denk dat het goede nieuws is dat zelfs als we een lichte tot matige krimp van het BBP in het eerste kwartaal zien, we ons normaal gesproken, als we het over zoiets hebben, altijd zorgen maken over de cumulatieve effecten. Zal het overlopen naar het tweede kwartaal en het derde kwartaal, en zal de recessie versnellen naar de neerwaartse kant?” zei Dye, die gelooft dat het federale beleid de economie in positief gebied zal houden.

“Wat ik wil zeggen is dat er hier een stroomonderbreker is en zelfs als we een gematigde, milde daling van het BBP in het eerste kwartaal zien, zijn de risico’s dat dit later in het jaar in een diepere daling uitmondt vrij laag,” zei hij.

Dye en anderen verwachten ook dat het Congres in het eerste kwartaal met een federaal stimuleringspakket zal komen. De economie zou verder moeten worden geholpen door aanhoudend lage rentetarieven en de COVID-19-vaccins die nu uitkomen en in het voorjaar op grote schaal beschikbaar zouden moeten komen, zei hij.

“Dat legt zeker een bodem onder het neerwaartse risico. Het heeft de vooruitzichten op langere termijn voor de meeste economen en financiële analisten echt veranderd en verhelderd. Natuurlijk moeten we naar de lange termijn en het zal deze winter zeker een woelige en uitdagende paar maanden worden om daar te komen,” zei Dye.

Comerica voorspelt dat het reële BBP in het eerste kwartaal met 2,2 procent zal groeien, gevolgd door 3,4 procent in het tweede. Het reële bbp groeit tot een robuuste 7,8 procent in het derde kwartaal en vestigt zich vervolgens weer op 4,3 procent voor de laatste drie maanden van 2021, volgens de vooruitzichten van Comerica.

Het bereiken van kudde-immuniteit tegen het coronavirus kan in de tweede helft van 2021 een inhaalvraag op gang brengen, zei Dye, die een hoger consumenten- en ondernemersvertrouwen en meer bedrijfsinvesteringen voorspelt.

Comerica-economen verwachten dat de werkloosheid nationaal in de loop van het jaar enigszins zal afnemen van een verwacht percentage van 6 procent voor het vierde kwartaal van 2020 tot 5,8 procent een jaar vanaf nu.

Zelfs met een werkloosheid die hoger blijft dan vóór de pandemie, verwacht Fifth Third’s Korzenik dat sommige sectoren die groeien – distributie, productie, bouw – opnieuw een krappe arbeidsmarkt en een tekort aan geschoolde arbeidskrachten zullen ervaren die ze al jaren hebben gevoeld.

“Ik denk niet dat het te vroeg is om daarover te beginnen te praten. Een van de uitdagingen voor werkgevers zal zijn om talent aan te trekken en vast te houden en we zullen daar zo weer in terecht komen,” zei Korzenik. “Het lijkt onmogelijk om te praten over krappe arbeidsmarkten sinds de pandemie begon, maar we gaan er tegen het einde van volgend jaar weer over praten.”

Virus beheerst herstel

Een nieuwe economische vooruitblik die de Federal Reserve vorige week publiceerde, voorspelde dat het reële bbp volgend jaar met 4,2 procent zal groeien en met 3,2 procent in 2022. Hoewel de Fed erkent dat de vooruitzichten “onderhevig zijn aan aanzienlijke onzekerheid”, verwacht zij dat de werkloosheid zal dalen van een verwacht percentage van 6 procent dit jaar tot 5 procent in 2021.

“De weg naar economisch herstel zal sterk afhangen van het verloop van het virus. De aanhoudende volksgezondheidscrisis zal op korte termijn blijven wegen op de economische activiteit, werkgelegenheid en inflatie, en vormt aanzienlijke risico’s voor de economische vooruitzichten op middellange termijn”, aldus het Federal Open Market Committee in een verklaring na de tweedaagse vergadering van vorige week.

In andere vooruitzichten wijzen de enquêteresultaten deze maand van de National Association of Business Economists (NABE) op 3,4 procent op jaarbasis van de reële bbp-groei op nationaal niveau in 2021. De vooruitzichten zijn gebaseerd op enquêtes die de NABE medio november onder haar leden heeft gehouden.

De meest recente vooruitzichten van de University of Michigan, die eind november zijn gepubliceerd, voorspellen een groei van het reële bbp met 4,2 procent voor de VS in 2021, waarbij de economische groei in de tweede helft van het jaar terugkeert naar het niveau van vóór de pandemie. De reële bbp-groei zou afzwakken tot 2,6 procent in 2022, volgens economen van de Universiteit van Michigan.

De vooruitzichten hangen af van wat er gebeurt met de pandemie en gaan ervan uit dat een vaccin begin 2021 beschikbaar komt voor eerstelijnswerkers, met een bredere beschikbaarheid maanden later.

“Ongeacht wat er op korte termijn met het virus gebeurt, denk ik dat het herstel vrij krachtig zal zijn zodra we een brede uitrol van een vaccin krijgen,” zei Daniil Manaenkov, een economische voorspeller bij het Research Seminar in Quantitative Economics van de universiteit, tijdens een jaarlijkse vooruitzichtenconferentie een maand geleden.

De groei van de Amerikaanse werkgelegenheid zal langzamer terugkeren dan de groei van het bbp, volgens Manaenkov.

Ongeveer de helft van de 18,2 miljoen banen die in het tweede kwartaal van 2020 verloren gingen, zou tegen het einde van het jaar moeten terugkeren. De economie zou nog eens 3,9 miljoen banen moeten creëren in 2021 en 3,8 miljoen het volgende jaar, waardoor uiteindelijk het grootste deel van de verloren banen tegen het einde van 2022 zal zijn hersteld, zei Manaenkov.

Economen van de Universiteit van Michigan voorspellen dat de werkloosheid in het hele land zal dalen van een geschatte 8.1 procent dit jaar tot 5,9 procent voor 2021, en verder verbeteren tot 5,3 procent in 2022.

De vooruitzichten van de Universiteit van Michigan verwachten ook een lage inflatie in 2021 en dat de Federal Reserve de rentevoeten niet zal verhogen tot 2022.