Durfkapitaal

Wat is durfkapitaal?

Het is een particuliere of institutionele investering in startende ondernemingen (new ventures). Volgens de definitie houden ventures risico’s in (met een onzekere uitkomst) in de verwachting van een aanzienlijke winst. Durfkapitaal is geld dat wordt geïnvesteerd in bedrijven die klein zijn, of alleen als initiatief bestaan, maar een enorm potentieel hebben om te groeien. De mensen die dit geld investeren worden durfkapitalisten (VC’s) genoemd. De risicokapitaalinvestering vindt plaats wanneer een risicokapitaalverstrekker aandelen van een dergelijk bedrijf koopt en een financiële partner in het bedrijf wordt.

Durfkapitaalinvestering wordt ook risicokapitaal of geduldig risicokapitaal genoemd, omdat het het risico inhoudt dat het geld verloren gaat als het bedrijf niet slaagt en omdat het een middellange tot lange periode duurt voordat de investeringen vruchten afwerpen.

Venture Capital is meestal afkomstig van institutionele beleggers en vermogende particulieren en wordt bijeengebracht door speciale investeringsmaatschappijen.

Het is het geld dat door een externe investeerder wordt verstrekt om een nieuw, groeiend of in moeilijkheden verkerend bedrijf te financieren. De durfkapitalist verstrekt de financiering in de wetenschap dat er een aanzienlijk risico is verbonden aan de toekomstige winsten en cashflow van het bedrijf. Het kapitaal wordt geïnvesteerd in ruil voor een aandelenbelang in het bedrijf in plaats van het als een lening te verstrekken.

Venture Capital is de meest geschikte optie voor de financiering van een kostbare kapitaalbron voor bedrijven en het meest voor bedrijven met grote aanloopkapitaalbehoeften die geen andere goedkope alternatieven hebben. Software en andere intellectuele eigendom zijn over het algemeen de meest voorkomende gevallen waarvan de waarde niet bewezen is. Daarom is risicokapitaalfinanciering het meest wijdverbreid in de snelgroeiende technologie- en biotechnologiesectoren.

Eigenschappen van durfkapitaalinvesteringen

• Hoog risico
• Beperkte liquiditeit
• Lange termijn
• Eigen vermogensparticipatie en vermogenswinsten
• Durfkapitaalinvesteringen worden gedaan in innovatieve projecten
• Durfkapitaalverschaffers nemen deel aan het beheer van de onderneming

Methodes van financiering met durfkapitaal

• Eigen vermogen
• participerende obligaties
• voorwaardelijke lening

HET FINANCIERINGSPROCES: Benaderen van een Venture Capital voor financiering als onderneming

Het venture capital-financieringsproces omvat doorgaans vier fasen in de ontwikkeling van de onderneming:

• Ideegeneratie
• Start
• Ramp up
• Exit

Stap 1: Ideegeneratie en indiening van het businessplan

De eerste stap bij het benaderen van een Venture Capital is het indienen van een businessplan. Het plan moet de volgende punten bevatten:

• Er moet een uitvoerende samenvatting van het bedrijfsvoorstel zijn
• Beschrijving van de kans en het marktpotentieel en de omvang
• Beschouwing over het bestaande en verwachte concurrentiescenario
• Gedetailleerde financiële prognoses
• Details van het management van het bedrijf

Er wordt een gedetailleerde analyse gedaan van het ingediende plan, door het Venture Capital om te beslissen of het project wordt opgepakt of niet.

Stap 2: Kennismakingsbijeenkomst

Als de voorstudie door de VC is gedaan en zij het project volgens hun voorkeuren vinden, wordt er een één-op-één-bijeenkomst belegd om het project in detail te bespreken. Na de vergadering beslist de VC uiteindelijk of hij al dan niet doorgaat naar de due diligence-fase van het proces.

Stap 3: Due Diligence

De due diligence-fase varieert naar gelang van de aard van het zakelijke voorstel. Dit proces omvat het oplossen van vragen met betrekking tot referenties van klanten, product- en bedrijfsstrategie-evaluaties, managementinterviews en andere dergelijke uitwisselingen van informatie gedurende deze periode.

Stap 4: Term Sheets en financiering

Als de due diligence-fase bevredigend is, biedt de VC een term sheet aan, wat een niet-bindend document is waarin de basisvoorwaarden van de investeringsovereenkomst worden uitgelegd. De term sheet is over het algemeen onderhandelbaar en moet door alle partijen worden goedgekeurd, waarna na voltooiing van de juridische documenten en de juridische due diligence, fondsen beschikbaar worden gesteld.

Types van durfkapitaalfinanciering

De verschillende soorten durfkapitaal worden ingedeeld volgens hun toepassingen in verschillende stadia van een bedrijf. De drie belangrijkste soorten risicokapitaal zijn financiering in een vroeg stadium, financiering voor uitbreiding en financiering voor overname/buyout.

De procedure voor risicokapitaalfinanciering wordt voltooid in zes stadia van financiering die overeenkomen met de perioden van ontwikkeling van een bedrijf

• Zaaikapitaal: Financiering op laag niveau om een nieuw idee te bewijzen en uit te werken
• Start-up: Nieuwe ondernemingen die fondsen nodig hebben voor uitgaven in verband met marketing en productontwikkeling
• First-Round: Financiering voor productie en vroege verkoop
• Tweede Ronde: Operationeel kapitaal voor bedrijven in een vroeg stadium die producten verkopen, maar nog geen winst maken
• Third-Round: Ook bekend als Mezzanine-financiering, dit is het geld voor het uitbreiden van een nieuw heilzaam bedrijf
• Vierde Ronde: Ook wel brugfinanciering genoemd, 4e ronde wordt voorgesteld voor de financiering van het “going public” proces

A)Early Stage Financiering:

Early stage financiering heeft drie subdivisies seed financiering, start up financiering en eerste fase financiering.

• Zaadfinanciering wordt gedefinieerd als een klein bedrag dat een ondernemer ontvangt om in aanmerking te komen voor een startlening.
• Startfinanciering wordt aan ondernemingen verstrekt om de ontwikkeling van producten en diensten te voltooien.
• First Stage financiering: Ondernemingen die al hun startkapitaal hebben uitgegeven en financiering nodig hebben voor het starten van bedrijfsactiviteiten op volle schaal, zijn de belangrijkste begunstigden van de Eerste Fase Financiering.

B)Uitbreidingsfinanciering:

Uitbreidingsfinanciering kan worden gecategoriseerd in tweede fase financiering, overbruggingsfinanciering en derde fase financiering of mezzanine financiering.

Tweedefasefinanciering wordt aan ondernemingen verstrekt om met hun expansie te beginnen. Het is ook bekend als mezzaninefinanciering. Zij wordt verstrekt om een bepaalde onderneming te helpen op grote schaal uit te breiden. Overbruggingsfinanciering kan worden verstrekt als een financieringsoptie met alleen rente op korte termijn, maar ook als een vorm van financiële bijstand aan ondernemingen die de beursgang als een belangrijke bedrijfsstrategie hanteren.

C)Acquisitie- of overnamefinanciering:

Acquisitie- of overnamefinanciering wordt gecategoriseerd in acquisitiefinanciering en management- of leveraged buyout-financiering. Overnamefinanciering helpt een onderneming bij de overname van bepaalde onderdelen of een hele onderneming. Management- of leveraged buyout-financiering helpt een bepaalde managementgroep om een bepaald product van een andere onderneming te verwerven.

Voordelen van Venture Capital

• Ze brengen rijkdom en deskundigheid in de onderneming
• Er kan een groot bedrag aan aandelenfinanciering worden verstrekt
• De onderneming staat niet voor de verplichting het geld terug te betalen
• In aanvulling op kapitaal, biedt het waardevolle informatie, middelen, technische bijstand om een bedrijf succesvol te maken

Voordelen van risicokapitaal

• Als de investeerders deels eigenaar worden, gaat de autonomie en de controle van de oprichter verloren
• Het is een langdurig en complex proces
• Het is een onzekere vorm van financiering
• De voordelen van een dergelijke financiering kunnen pas op lange termijn worden gerealiseerd

Exit-route

Er zijn verschillende exit-opties voor Venture Capital om hun investering te gelde te maken:

• IPO
• Promoter buyback
• Fusies en overnames
• Verkoop aan andere strategische investeerder

Voorbeelden van financiering met durfkapitaal

• Kohlberg Kravis & Roberts (KKR), een van de grootste beheerders van alternatieve investeringen ter wereld, heeft een definitieve overeenkomst gesloten om 150 miljoen USD (962 miljoen Rs) te investeren in de in Mumbai gevestigde, beursgenoteerde polyestermaker JBF Industries Ltd. Het bedrijf zal 20% van de aandelen van JBF Industries Ltd. verwerven. De onderneming zal een belang van 20% verwerven in JBF Industries en tevens investeren in nulcoupon verplicht converteerbare preferente aandelen met 14,5% stemrecht in haar in Singapore gevestigde volledige dochteronderneming JBF Global Pte Ltd. De door KKR verstrekte financiering zal JBF helpen de lopende projecten te voltooien.

• Pepperfry.com, India’s grootste e-marktplaats voor meubels, heeft USD100 miljoen opgehaald in een nieuwe financieringsronde onder leiding van Goldman Sachs en Zodius Technology Fund. Pepperfry zal de middelen gebruiken om zijn aanwezigheid in Tier III- en Tier IV-steden uit te breiden door zijn groeiende vloot van leveringsvoertuigen uit te breiden. Het bedrijf zal ook nieuwe distributiecentra openen en zijn netwerk van timmerlieden en assemblagediensten uitbreiden. Dit is het grootste investeringsbedrag dat door een op een sector gerichte e-commerce-speler in India is opgehaald.

Conclusie:

Gezien het hoge risico dat aan risicokapitaalinvesteringen is verbonden en de hoge rendementen die worden verwacht, moet men een grondige studie maken van het project dat men overweegt, waarbij de verwachte risico-rendementsverhouding wordt afgewogen. Men moet zijn huiswerk maken over zowel het durfkapitaal als de zakelijke vereisten.