Steht AECOM vor dem Aus?

AECOM-CEO Michael Burke soll im März 2020 in den Ruhestand gehen. Foto von Ringo Chiu.

Der in Century City ansässige Ingenieur- und Infrastrukturriese AECOM hat Berichten zufolge Gespräche mit dem in Montreal ansässigen Ingenieurdienstleister WSP Global Inc. über eine mögliche Übernahme geführt.

Den Berichten zufolge, die erstmals am 13. Januar in Bloomberg News auftauchten, ist WSP Global an AECOM herangetreten, um AECOM möglicherweise zu kaufen. Der Infrastrukturriese hat sich zu dem Bericht nicht öffentlich geäußert.

Der Vorstandsvorsitzende von WSP Global, Alexandre L’Heureux, spielte die Gespräche in einem Forum später in der Woche herunter und sagte, er führe regelmäßig Gespräche mit seinen Kollegen in der Branche.

Keines der beiden Unternehmen antwortete auf E-Mails mit der Bitte um einen Kommentar.

Nur wenige Stunden nach der Bekanntgabe der Nachricht veröffentlichte Andrew

Wittmann, Senior Research Analyst bei Robert W. Baird & Co. Inc. gab einen Bericht heraus, in dem er die Nachricht von den Gesprächen zwischen den beiden Unternehmen als stichhaltig bezeichnete. Er wies darauf hin, dass eine Übernahme den AECOM-Aktionären einen Preis im mittleren 50-$-Bereich pro Aktie einbringen könnte.

Die Nachricht von den möglichen Gesprächen und der Bericht des Analysten ließen die AECOM-Aktien am 14. Januar um 5 % auf 49,74 $ steigen, nachdem sie am Vortag bei 47,08 $ geschlossen hatten. Seitdem pendelt der Aktienkurs um die 50 $ und schloss am 21. Januar bei 49,81 $.

Rollenwechsel

Für AECOM würde ein Geschäft eine Umkehrung der Haltung des Unternehmens seit mehr als einem Jahrzehnt bedeuten.

Unter Michael Burke, der 2006 zum Finanzchef und 2014 zum CEO ernannt wurde, verfolgte AECOM aggressiv Akquisitionen in dem Bestreben, einen globalen Planungs- und Baukonzern zu schaffen.

Alleine zwischen 2006 und Anfang 2018 hat AECOM rund 50 Übernahmen getätigt. Die größte, die 6 Milliarden Dollar schwere Übernahme des in San Francisco ansässigen Bauunternehmens URS Corp. im Jahr 2014, erfolgte nur wenige Monate, nachdem Burke zum Vorstandsvorsitzenden aufgestiegen war. Gemessen am Umsatz war URS das größere Unternehmen.

AECOM wuchs bis Ende 2018 auf einen Umsatz von 20 Milliarden US-Dollar und beschäftigte fast 90.000 Mitarbeiter. Aber der Aktienkurs des Unternehmens ist 2018 gesunken.

Nach Daten von Bloomberg vom Juni 2019 lag die dreijährige annualisierte Aktionärsrendite von AECOM bei etwa 5,8 % und damit knapp über dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe von 4,6 %, aber deutlich hinter den 19,3 % des Konkurrenten Jacobs Engineering Group Inc. und den 25,3 % von KBR Inc. zurück.

Der aktivistische New Yorker Investoren-Hedgefonds Starboard Value erwarb 4 % des Unternehmens und setzte AECOM unter Druck, Änderungen vorzunehmen. Burke versuchte zu reagieren, indem er u.a. riskante Verträge kündigte, und schloss schließlich eine Vereinbarung über den Verkauf des Geschäftsbereichs Management Services für 2,4 Mrd. $ an Tochtergesellschaften der New Yorker Private-Equity-Firmen American Securities und Lindsay Goldberg ab. Dennoch erklärte Burke im November, dass er im März zurücktreten werde, während Starboard drei Personen in den AECOM-Vorstand berief.

AECOM-Aktien schlossen das Jahr 2019 mit einem Plus von 63 % bei 43,13 $ ab.

WSP Global war auf einer eigenen Akquisitionsreise. Das Unternehmen sorgte 2014 mit der Übernahme des in New York ansässigen Ingenieurs- und Bauunternehmens Parsons Brinckerhoff für 1,24 Mrd. USD für Aufsehen. Im selben Jahr verlegte WSP durch eine Fusion seinen Hauptsitz von London nach Montreal.

Seitdem hat WSP mehrere Akquisitionen in den USA getätigt, darunter 2018 den Kauf der in Morristown, N.J., ansässigen Berger Group Holdings Inc.Berger Group Holdings Inc. mit Sitz in Morristown, N.J., für geschätzte 400 Mio. USD, laut Engineering News-Record, einer Fachzeitschrift der Bau- und Ingenieurbranche.

WSP war bis Ende 2018 auf einen Umsatz von rund 5,8 Mrd. USD angewachsen.

Zu groß für einen Kauf?

AECOM wäre die mit Abstand größte Übernahme von WSP. Die beiden Unternehmen haben eine ähnliche Marktkapitalisierung von jeweils rund 8 Milliarden US-Dollar. Allerdings waren die Einnahmen von AECOM im vergangenen Jahr mehr als dreimal so hoch wie die von WSP, und AECOM hat mit rund 100.000 Mitarbeitern fast doppelt so viele Beschäftigte wie WSP.

Diese Zahlen werden etwas geringer ausfallen, sobald der Verkauf der Managementdienste von AECOM abgeschlossen ist, aber AECOM wird das bei weitem größere Unternehmen bleiben.

Baird-Analyst Wittmann sagte in seinem Bericht, dass er in der Übernahme von AECOM durch WSP einen Vorteil sieht.

„Sowohl AECOM als auch WSP sind in Hunderten von lokalen Büros mit einer Konzentration von Mitarbeitern in ganz Nordamerika tätig“, schrieb er. „Frühere Megatransaktionen in der Branche haben auf Nettokostensynergien abgezielt, vor allem durch Immobilienkonsolidierung.“

Er sagte, dass die Bilanz von AECOM nach Abschluss des Verkaufs seiner Management-Services-Einheit in einigen Monaten keine nennenswerte Verschuldung aufweisen wird, was WSP Zugang zu einer künftigen Kreditaufnahmekapazität von mehr als 1 Mrd. USD verschaffen würde.

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