Was genau sind Unternehmensanleihen?

Vielleicht haben Sie gehört, wie viele Investoren, Makler, Banker und Fachleute diesen Begriff bei vielen Gelegenheiten großzügig erwähnt haben, aber Sie haben keine Ahnung, worum es sich dabei wirklich handelt. Unternehmensanleihen sind ein weiteres Instrument, das Unternehmen nutzen, um dringend benötigte Barmittel zu beschaffen.

Normalerweise benötigt ein Unternehmen, das seine Geschäftstätigkeit ausweiten oder vielleicht Kapital in ein neues Projekt einbringen möchte, einen erheblichen Geldbetrag. Und oft wollen sie ihre Rücklagen oder die für das laufende Jahr beiseite gelegten Mittel nicht anrühren.

An dieser Stelle kommen die Unternehmensanleihen ins Spiel. Die Unternehmen wenden sich an den Markt für Unternehmensanleihen, um sich Geld zu beschaffen, indem sie sich im Wesentlichen über Unternehmensanleihen Geld leihen. Zunächst erstellt das Unternehmen einige Prognosen und entscheidet, wie viel es sich leihen möchte. Dann wird eine Anleihe in Höhe dieses Betrags ausgegeben.

Unternehmensanleihen – Hinter den Kulissen

Einfach ausgedrückt: Wenn Sie eine Unternehmensanleihe kaufen, leihen Sie dem Unternehmen, das die Anleihen verkauft, Ihr Geld. Natürlich müssen Sie sich an die Bedingungen halten, die mit dem Anleiheangebot durch eine Vereinbarung mit dem Unternehmen verbunden sind.

Fakten: Das erste Wichtige, was Sie wissen sollten, ist, dass sich Unternehmensanleihen von Aktien unterscheiden. Wenn Sie eine Unternehmensanleihe besitzen, sind Sie nicht berechtigt, Miteigentümer des emittierenden Unternehmens zu werden. Stattdessen sind Sie faktisch ein Kreditgeber für das Unternehmen. Das Unternehmen muss Ihnen über einen bestimmten Zeitraum einen bestimmten Zinssatz zahlen. Und dann muss es Ihnen bei Fälligkeit das Kapital zurückzahlen – wie es bei der Emission der Anleihe ausdrücklich erwähnt wurde.

Möglicherweise kommen Sie mit bestimmten Unternehmensanleihen in Berührung, die Rückzahlungs- oder Kündigungsmerkmale haben, die sich auf das feste Fälligkeitsdatum auswirken.

Die Fälligkeit einer Unternehmensanleihe fällt jedoch im Allgemeinen in eine dieser Kategorien:

  • Kurzfristige Anleihen (mit einer Laufzeit von nicht mehr als fünf Jahren)
  • Mittelfristige Anleihen (mit einer Laufzeit zwischen fünf und zwölf Jahren)
  • Langfristige Anleihen (mit einer Laufzeit von mehr als zwölf Jahren)

Wenn Sie sich nicht zu sehr um Fälligkeitstermine sorgen, könnte Sie eine andere Anleihenkategorie interessieren. Sie nennt sich Kreditqualität. Seriöse Rating-Agenturen wie Moody’s Investors Service oder Standard & Poor’s haben es sich zur Aufgabe gemacht, eine unabhängige Analyse der Emittenten von Unternehmensanleihen zu erstellen.

Sie stufen jeden einzelnen Emittenten in Bezug auf seine Kreditwürdigkeit ein, d.h. ob es absolut sicher oder ziemlich riskant ist, ihm Ihr Geld zu leihen. So werden Sie feststellen, dass Emittenten mit einer niedrigeren Bonitätseinstufung oft höhere Zinsen für ihre Unternehmensanleihen anbieten werden. Dies sollten Sie bedenken, bevor Sie Ihr Geld investieren.

Wie funktionieren Unternehmensanleihen?

Die Anleihe ist technisch gesehen ein Kreditinstrument zwischen dem Unternehmen (das den Kredit ausgegeben hat) und dem Anleger (der die Anleihe gekauft hat). Darin werden die Bedingungen der Anleihe festgelegt, wobei der Emittent verpflichtet ist, das Kapital (den geliehenen Betrag) bis zum Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen, zuzüglich etwaiger Zinsen dazwischen. Verstehen Sie?

Die Laufzeit kann ein Jahr oder weniger (kurzfristig) oder zwei bis zehn Jahre (mittelfristig) betragen, und die meisten haben eine Laufzeit von zehn bis 30 Jahren oder sogar länger (langfristig). In der Fachsprache werden Anleihen mit einer Laufzeit von weniger als 10 Jahren als „Notes“ bezeichnet.

Anleihen haben einen Nennwert, der den Betrag darstellt, den der Emittent bei Fälligkeit zurückzahlen wird. Unternehmensemittenten geben Anleihen in der Regel in Blöcken von 1.000 $ Nennwert aus – das bedeutet, dass der Anleger am Fälligkeitstag der Anleihe 1.000 $ erhalten sollte. Es gibt auch Kleinstanleihen, die einen Nennwert von 500 $ haben. Selbst wenn der Nennwert 1.000 $ beträgt, ist das in der Regel NICHT der Preis, den Sie auf dem Anleihemarkt dafür zahlen werden.

Unternehmensanleihe – Beispiel

Angenommen, Sie kaufen eine Anleihe mit einem Kupon von 6 % oder einfach eine 6 %-Anleihe der XYZ Corporation. Wie jede gewöhnliche Unternehmensanleihe hat sie einen Nennwert von 1.000 $. Das bedeutet im Klartext, dass Sie jedes Jahr 60 $ als Zinsen erhalten (oder 1.000 $ x 0,06).

Viele Unternehmen halten es für besser, in sechsmonatigen Raten zu zahlen, was bedeutet, dass Sie (in diesem Beispiel) 30 $ im Januar und 30 $ im Juni erhalten. Diesen Zeitplan finden Sie im Prospekt, im Anleihevertrag und in der Anleiheurkunde.

Vorteile von Unternehmensanleihen

Eine Investition in Unternehmensanleihen bietet Ihnen einige eindeutige Vorteile, wie zum Beispiel:

Vielfältige Optionen für Anleger

Die gute Nachricht für einen Anleger ist: Sie haben eine größere Auswahl, wo Sie Ihr Geld investieren können, wenn es um Unternehmensanleihen geht. Es gibt so viele Arten auf dem Markt, dass Sie bestimmt eine oder zwei finden, die Ihren Anforderungen entsprechen. Sie können zwischen kurzfristigen Anleihen, die in fünf Jahren oder weniger fällig werden, und mittelfristigen Anleihen mit einer Laufzeit von fünf bis 12 Jahren wählen.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die ihr Portfolio nicht ständig überprüfen wollen, gibt es langfristige Anleihen mit einer Laufzeit von mehr als 12 Jahren.

Wählen Sie Ihre bevorzugten Kuponstrukturen

Abgesehen von den unterschiedlichen Laufzeiten können Anleger auch ihre bevorzugten Kuponstrukturen aus einer Vielzahl von Möglichkeiten auswählen. Es gibt Anleihen mit einem Null-Kupon-Satz, die, wie der Name schon sagt, keine regelmäßigen Zinszahlungen leisten.

Diese Anleihen werden hauptsächlich von der Regierung oder ihren Behörden und Unternehmen ausgegeben, aber die Anleger machen einen Gewinn, weil sie sie mit einem Abschlag auf den Nennwert kaufen können.

Null- oder Festzins

Es gibt Anleihen mit einem festen Kupon-Satz, die bis zu ihrem Fälligkeitsdatum eine konstante Zinszahlung leisten. Anleger können Anleihen finden, die je nach Wunsch jährlich oder halbjährlich gezahlt werden.

Floating Coupon Rates

Die Emittenten legen die Zinssätze für Anleihen mit variablen Kuponsätzen fest, indem sie sie an akzeptablen Indizes wie dem Verbraucherpreisindex (CPI) oder dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) messen. Um den endgültigen Zinssatz zu erhalten, wird in der Regel eine bestimmte Anzahl von Basispunkten (bps) auf den Referenzwert aufgeschlagen. Wie der Name schon sagt, ändern sich die Zinszahlungen entsprechend den Bewegungen des Referenzzinssatzes.

Stufenkupon

Eine andere Art der Kuponstruktur ist der Stufenkupon, bei dem die Zinszahlungen zu vorher festgelegten Zeitpunkten ansteigen. Das bedeutet, dass die Anleger an jedem Zinszahlungstermin nicht den gleichen, sondern einen steigenden Betrag erhalten. Die meisten dieser Wertpapiere enthalten eine Kündigungsklausel, die garantiert, dass der Anleger den ursprünglichen Zinssatz bis zum angegebenen Kündigungstermin erhält.

Wenn die Anleihe den Kündigungstermin erreicht, hat der Emittent die Möglichkeit, die Anleihe entweder zu kündigen (oder zu bezahlen) oder den Zinssatz zu erhöhen.

Bessere Rendite

Sie haben völlig Recht, wenn Sie sagen, dass Unternehmensanleihen im Vergleich zu Staatsanleihen, Kommunalanleihen oder anderen Arten von Anleihen riskanter sind. Aber Sie wissen, dass in der Welt der Investitionen die risikoreicheren Instrumente oft eine größere Chance auf eine höhere Rendite bieten. So ist es auch bei Unternehmensanleihen.

Der Clou: Wenn Ihre Anleihe von einem renommierten Unternehmen stammt, können Sie sie auf dem Sekundärmarkt verkaufen, selbst wenn die Zinssätze fallen, und dabei vielleicht noch einen ordentlichen Gewinn erzielen und Bargeld erhalten.

Darüber hinaus können Sie je nach Kreditrisiko der verschiedenen Unternehmensanleihen Ihre Wahl treffen. Nun, technisch gesehen ist dieses Kreditrisiko nicht der Anleihe an sich zuzuschreiben, sondern dem Unternehmen, das sie ausgegeben hat. Sie können also von Anleihen mit hoher Bonität bis hin zu hochverzinslichen Anleihen (Experten nennen sie „Ramschanleihen“) wählen.

Wenn Sie Anleihen von geringerer Qualität erwerben, bringen Sie tatsächlich größere Diversifizierungsvorteile in Ihr Portfolio. Denn je höher das Kreditrisiko einer Anleihe ist, desto geringer ist ihre Wertentwicklung – im Gegensatz zu hochwertigen Staatsanleihen wie US-Treasuries, britischen Gilts oder deutschen Bundesanleihen.

Sicherheitsinvestitionen

Eine gute Eigenschaft von Unternehmensanleihen ist, dass sie ein hohes Maß an Sicherheit über die Zinszahlungen bieten, die Sie zu einem bestimmten Zeitpunkt erhalten werden. Wenn Sie einen Kredit aufnehmen, um etwas zu kaufen, müssen Sie regelmäßig in bestimmten Abständen Zinsen für den Kredit zahlen. So funktioniert die Kuponzahlung – mit umgekehrten Vorzeichen.

Es gibt natürlich auch Unternehmen, die nach eigenem Ermessen Dividendenzahlungen und andere Vorteile gewähren. Das bedeutet für Sie, dass Sie mehr Gewissheit haben, eine Rendite für Ihre Investition zu erhalten.

Liquidität

Wenn Sie sich den Sekundärmarkt ansehen, werden Sie feststellen, dass viele Anleger und Makler aktiv mit Unternehmensanleihen handeln. Aus diesem Grund können Anleger schon vor dem Fälligkeitstermin über das Kapital ihrer Anleihen verfügen. Wie bei anderen Instrumenten auf dem Markt können einige Anleihen schneller gehandelt werden, und Sie werden feststellen, dass es schwieriger ist, Anleihen zu veräußern, die nicht so häufig gehandelt werden.

Da Sie mit anderen Anlegern handeln, können Sie auch einen höheren oder niedrigeren Preis als den erhalten, den Sie ursprünglich für Ihre Anleihe bezahlt haben. Es ist eine gute Praxis, die gesamte Emissions- und Handelsgeschichte der Anleihe vor dem Kauf zu überprüfen, um sicherzustellen, dass sie bei Bedarf Liquidität bieten kann.

Nachteile von Unternehmensanleihen

Investitionen in Anleihen können auch die folgenden Nachteile haben:

Höheres Kreditrisiko

Die Tatsache ist, dass Unternehmensanleihen im Allgemeinen ein niedrigeres Kreditrating und natürlich ein höheres Kreditrisiko im Vergleich zu US-Staatsanleihen haben. Die Unternehmensanleihen haben nur die Garantie der Unternehmen, die sie ausgeben. Dabei kommt es auf die Bonität des emittierenden Unternehmens an, aber es gibt ein breites Spektrum: Manche Emittenten haben ein AAA-Rating, aber es gibt auch solche mit einem C oder schlechter.

Wenn Sie Unternehmensanleihen über Maklerfirmen kaufen, müssen Sie das Risiko dieser Anleihen selbst überwachen. Ihre Makler oder Finanzberater werden und können dies nicht für Sie tun.

Wenn Sie jedoch in verwaltete Portfolios investieren, ist das etwas besser, weil die Vermögensverwaltungsfirmen Kreditsachverständige einstellen, die jedes einzelne Wertpapier, das sie besitzen, überwachen. Eine weitere gute Möglichkeit, an Unternehmensanleihen heranzukommen, ist die Investition in Investmentfonds.

Normalerweise besitzt ein Investmentfonds viele Hunderte von Positionen, so dass er das Ausfallrisiko auf diese verteilt.

Sekundärmarkt

Einige Unternehmensanleihen lassen sich nur schwer verkaufen oder umtauschen, ohne dass ihre Preise drastisch sinken. Anleger, die diese Wertpapiere verkaufen wollen, sind sich darüber im Klaren, dass verschiedene Variablen ihre Transaktionen beeinflussen können. Dazu gehören die Zinssätze, die Kreditwürdigkeit der Anleihe und der Umfang ihrer Position.

Es kann sein, dass Sie auf dem Sekundärmarkt nicht einmal interessierte Käufer für Ihre Unternehmensanleihe finden können. Wenn Sie ein Anleger sind, der gerade dringend Bargeld benötigt, könnte dies eine sehr belastende Situation sein.

Zinsrisiko

Es besteht eine interessante umgekehrte Korrelation zwischen den Anleihekursen und den Zinssätzen. Wenn die Zinssätze sinken, entwickeln sich die Kurse der Anleihen auf dem Markt im Allgemeinen in die andere Richtung. Und umgekehrt, wenn die Zinssätze steigen, sinken die Anleihekurse in der Regel.

Hier ist die Erklärung: Wenn die Zinssätze sinken, versuchen viele Anleger, so lange wie möglich die höchsten Zinssätze zu erzielen oder zu sichern. Die Technik besteht darin, alle verfügbaren Anleihen zu kaufen, die einen höheren Zinssatz als den aktuellen Marktzins zahlen. Dadurch steigt die Nachfrage, was zu einem Anstieg des Anleihepreises führt.

Umgekehrt, wenn die aktuellen Zinssätze steigen, würden die Anleger natürlich die Anleihen mit den niedrigeren Zinssätzen abstoßen. Dieser plötzliche Verkauf würde den Markt mit Anleihen überschwemmen, wodurch die Anleihekurse sinken würden.

Sollten Sie in Unternehmensanleihen investieren

Wenn Sie planen, Ihr Geld in Unternehmensanleihen zu investieren, verwenden Sie diese Checkliste, um zu entscheiden, ob dies ein guter Schritt für Sie ist.

  • Wann ist das Fälligkeitsdatum der Anleihe?
  • Wie viele Jahre beträgt die Laufzeit der Anleihe?
  • Werden Sie Zinsen zu einem festen oder variablen Zinssatz erhalten?
  • Wenn es sich um eine variabel verzinste Anleihe handelt, wissen Sie genau, wie die Zinsen zu berechnen sind?
  • Ist das Unternehmen, das die Anleihe emittiert hat, finanziell in der Lage, die Zinsen zu zahlen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzugeben?
  • Ist Ihnen klar, dass ein reales Risiko besteht, dass Sie Geld verlieren, wenn Sie Ihre Anleihen auf dem Markt verkaufen?
  • Sind die Anleihen als gesichert oder ungesichert eingestuft?
  • Wo stehen Sie in Bezug auf die Zahlungspriorität, wenn das emittierende Unternehmen seine Schulden nicht zurückzahlen kann?
  • Kann der Emittent der Anleihe diese vor dem Fälligkeitsdatum von Ihnen zurückkaufen?

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