Die US-Wirtschaft, die in diesem Frühjahr von der COVID-19-Pandemie heimgesucht wurde, befindet sich auf dem Weg der Besserung in Richtung 2021, obwohl ein Anstieg der Fälle im Herbst und die Erneuerung der Beschränkungen in vielen Bundesstaaten das Wirtschaftswachstum zu Beginn des neuen Jahres landesweit begrenzen könnten.

Die Wirtschaft hat sich seit Mai stetig erholt, sagte Jeff Korzenik, Chef-Investmentstratege der Fifth Third Bank.

Der Anstieg der COVID-19-Fälle im Herbst und im Winter stellt nun ein kurzfristiges Risiko für die Wirtschaft dar, von der allgemein erwartet wird, dass sie 2021 mit moderaten Raten wächst, sagte Korzenik.

Das Worst-Case-Szenario ist eine Double-Dip-Rezession, „obwohl wir einfach nicht glauben, dass das passieren wird“, sagte er. Während einige Staaten teilweise Beschränkungen wieder eingeführt haben, gibt es jetzt weniger politischen Willen im Vergleich zum Frühjahr für strenge Maßnahmen, die die Wirtschaft wieder nach unten drücken könnten, sagte Korzenik.

Die Verteilung von Impfstoffen, die letzte Woche begann, wird wahrscheinlich auch beginnen, die medizinische Notwendigkeit von Beschränkungen zu erleichtern, obwohl Korzenik glaubt, dass die U.Korzenik ist jedoch der Ansicht, dass die USA erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2021 in vollem Umfang von der Verfügbarkeit der Impfstoffe profitieren werden.

Korzenik rechnet konservativ mit einem realen BIP-Wachstum im Bereich von 3 bis 4 Prozent für 2021. Trotz des erwarteten Wachstums wird die Arbeitslosigkeit landesweit hoch bleiben – vor allem in Dienstleistungssektoren wie dem Gastgewerbe, der Gastronomie und dem Einzelhandel – und einige Arbeitsplatzverluste könnten sich als dauerhaft erweisen, so Korzenik.

„Wir glauben, dass es noch lange, lange dauern wird, bis wir eine Rückkehr zu der Arbeitslosenquote von 3,5 Prozent sehen, die wir vor der Pandemie hatten“, so Korzenik, dessen Ansicht zum Wirtschaftswachstum im Jahr 2021 mit der vieler anderer Ökonomen übereinstimmt, die für das nächste Jahr eine weitere wirtschaftliche Erholung prognostizieren.

„Wir sollten mehr als einen Hoffnungsschimmer haben. Es gibt eine Menge guter Nachrichten“, sagte er.

Abwärts- und Aufwärtsrisiken

Der jüngste Ausblick von Comerica Inc. prognostiziert für 2021 ein reales BIP-Wachstum von 3,9 Prozent in den USA, mit einem höheren Wachstum gegen Ende des Jahres. Comerica prognostiziert für das Gesamtjahr eine landesweite Arbeitslosenquote von 6,3 Prozent, gegenüber geschätzten 8,1 Prozent im Jahr 2020.

Chefvolkswirt Robert Dye bezeichnete den jüngsten Ausblick von Comerica in diesem Monat als „sehr komplex“, mit sowohl Abwärts- als auch Aufwärtsrisiken.

Zu den Abwärtsrisiken gehören der Anstieg der COVID-19-Fälle und Einschränkungen, die möglicherweise zu einem leichten oder moderaten Rückgang des realen BIP im ersten Quartal führen könnten, obwohl Comerica für die ersten drei Monate des Jahres 2021 ein leichtes Wachstum prognostiziert.

„Auf kurze Sicht könnten wir ein schwächeres erstes Quartal sehen, als wir es uns wünschen. Ich denke, die gute Nachricht ist, dass, selbst wenn wir einen leichten bis moderaten Rückgang des BIP im ersten Quartal sehen, wir normalerweise, wenn wir über so etwas sprechen, immer über die kumulativen Effekte besorgt sind. Greift es auf das zweite und dritte Quartal über, und beschleunigt sich die Rezession nach unten?“, so Dye, der glaubt, dass die Bundespolitik die Wirtschaft im positiven Bereich halten wird.

„Was ich damit sagen will, ist, dass es hier einen Stromkreisunterbrecher gibt, und selbst wenn wir einen moderaten, leichten Rückgang des BIP im ersten Quartal sehen, ist das Risiko, dass sich das zu einem tieferen Rückgang später im Jahr ausweitet, ziemlich gering“, sagte er.

Dye und andere erwarten auch, dass der Kongress im ersten Quartal ein bundesstaatliches Konjunkturpaket verabschiedet. Weitere Unterstützung dürfte die Wirtschaft von den anhaltend niedrigen Zinssätzen und den COVID-19-Impfstoffen erhalten, die jetzt auf den Markt kommen und im Frühjahr weithin verfügbar sein dürften.

„Damit ist das Abwärtsrisiko definitiv eingedämmt. Das hat die längerfristigen Aussichten für die meisten Ökonomen und Finanzanalysten wirklich verändert und aufgehellt. Natürlich müssen wir die langfristigen Ziele erreichen, und bis dahin wird es in diesem Winter definitiv ein paar unruhige und schwierige Monate geben“, sagte Dye.

Comerica prognostiziert für das erste Quartal ein reales BIP-Wachstum von 2,2 Prozent, gefolgt von 3,4 Prozent im zweiten Quartal. Das reale BIP wächst im dritten Quartal auf robuste 7,8 Prozent und pendelt sich dann für die letzten drei Monate des Jahres 2021 auf 4,3 Prozent ein, so der Ausblick von Comerica.

Das Erreichen der Herdenimmunität gegen das Coronavirus könnte in der zweiten Jahreshälfte 2021 einen Nachfrageschub auslösen, so Dye, der ein höheres Vertrauen der Verbraucher und Unternehmen sowie höhere Unternehmensinvestitionen vorhersagt.

Die Ökonomen von Comerica gehen davon aus, dass die Arbeitslosigkeit landesweit im Laufe des Jahres etwas zurückgehen wird, und zwar von einer erwarteten Rate von 6 Prozent im vierten Quartal 2020 auf 5,8 Prozent im kommenden Jahr.

Selbst wenn die Arbeitslosigkeit höher bleibt als vor der Pandemie, erwartet Korzenik von Fifth Third, dass einige Sektoren, die wachsen – Vertrieb, Fertigung, Baugewerbe – wieder einen angespannten Arbeitsmarkt und einen Fachkräftemangel erleben werden, den sie schon seit Jahren spüren.

„Ich glaube nicht, dass es zu früh ist, darüber zu sprechen. Eine der Herausforderungen für die Arbeitgeber wird es sein, Talente anzuziehen und zu halten, und da werden wir gleich wieder dabei sein“, sagte Korzenik. „Es scheint unmöglich, seit Beginn der Pandemie über angespannte Arbeitsmärkte zu sprechen, aber wir werden Ende nächsten Jahres wieder darüber sprechen.“

Virus kontrolliert Erholung

Eine neue Wirtschaftsprognose, die die Federal Reserve letzte Woche herausgegeben hat, sagt voraus, dass das reale BIP im nächsten Jahr um 4,2 Prozent und im Jahr 2022 um 3,2 Prozent wachsen wird. Die Fed räumte zwar ein, dass der Ausblick „mit erheblichen Unsicherheiten behaftet“ sei, erwartet aber, dass die Arbeitslosigkeit von einer erwarteten Rate von 6 Prozent in diesem Jahr auf 5 Prozent im Jahr 2021 zurückgehen wird.

„Der Weg zur wirtschaftlichen Erholung wird wesentlich vom Verlauf des Virus abhängen. Die anhaltende Gesundheitskrise wird die Wirtschaftstätigkeit, die Beschäftigung und die Inflation auf kurze Sicht weiter belasten und birgt mittelfristig beträchtliche Risiken für die Wirtschaftsaussichten“, sagte der Offenmarktausschuss der US-Notenbank in einer Erklärung im Anschluss an die zweitägige Sitzung in der vergangenen Woche.

In anderen Prognosen deuten die Umfrageergebnisse der National Association of Business Economists (NABE) in diesem Monat auf ein nationales reales BIP-Wachstum von 3,4 Prozent auf Jahresbasis im Jahr 2021 hin. Der Ausblick basiert auf Umfragen, die die NABE Mitte November unter ihren Mitgliedern durchgeführt hat.

Der jüngste Ausblick der University of Michigan, der Ende November veröffentlicht wurde, prognostiziert für die USA ein reales BIP-Wachstum von 4,2 Prozent im Jahr 2021, wobei das Wirtschaftswachstum in der zweiten Jahreshälfte wieder auf das Niveau vor der Pandemie zurückkehrt. Das reale BIP-Wachstum dürfte sich 2022 auf 2,6 Prozent abschwächen, so die Ökonomen der University of Michigan.

Die Prognose hängt davon ab, was mit der Pandemie geschieht, und geht davon aus, dass Anfang 2021 ein Impfstoff für die Beschäftigten an vorderster Front zur Verfügung steht und Monate später eine breitere Verfügbarkeit erfolgt.

„Unabhängig davon, was in nächster Zeit mit dem Virus geschieht, denke ich, dass die Erholung ziemlich kräftig sein wird, sobald ein Impfstoff auf breiter Basis zur Verfügung steht“, sagte Daniil Manaenkov, ein Wirtschaftsprognostiker des Research Seminar in Quantitative Economics der Universität, während einer jährlichen Prognosekonferenz vor einem Monat.

Das US-Arbeitsplatzwachstum wird laut Manaenkov langsamer zurückkehren als das BIP-Wachstum.

Ungefähr die Hälfte der 18,2 Millionen Arbeitsplätze, die im zweiten Quartal 2020 verloren gegangen sind, dürften bis Ende des Jahres wieder entstehen. Die Wirtschaft sollte weitere 3,9 Millionen Arbeitsplätze im Jahr 2021 und 3,8 Millionen im darauffolgenden Jahr schaffen, so dass der größte Teil der verlorenen Arbeitsplätze bis Ende 2022 wiederhergestellt sein wird, sagte Manaenkov.

Ökonomen der University of Michigan gehen davon aus, dass die Arbeitslosigkeit landesweit von geschätzten 8.1 Prozent in diesem Jahr auf 5,9 Prozent im Jahr 2021 sinken und sich weiter auf 5,3 Prozent im Jahr 2022 verbessern.

Die Universität von Michigan geht auch von einer niedrigen Inflation im Jahr 2021 aus und erwartet, dass die Federal Reserve die Zinssätze nicht vor 2022 erhöhen wird.