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Web site: http://www.cavco.com

Börsennotiertes Unternehmen
Gegründet: 1968
Mitarbeiter: 1.105
Umsatz: $128,9 Millionen (2004)
Börsen: NASDAQ
Ticker-Symbol: CVCO
NAIC: 321991 Herstellung von Fertighäusern (Mobilheimen)

Cavco Industries, Inc. produziert und vermarktet Fertighäuser und verkauft sie im Großhandel über unabhängige Händler und über unternehmenseigene Einzelhandelsgeschäfte. Zu den Fertighausprodukten gehören Parkmodelle unter 400 Quadratmetern sowie ein- und mehrteilige Häuser mit einer Fläche von 500 bis 2.700 Quadratmetern. Die Häuser haben bis zu fünf Schlafzimmer und drei Bäder, und die Grundrisse können individuell gestaltet werden. Einfache I-Beam-Bauweisen werden unter den Marken Sun Villa Homes, Winrock Homes, Westcourt Homes und Villager Litchfield angeboten. Luxuriöse Modelle mit Kathedralen-Decken werden unter den Marken Profile Series, Vantage Series, Sun Built Homes und Cavco Homes angeboten. Die Santa Fe-Serie bietet Fertighäuser im Südwest-Stil mit Flachdach und Stuckfassade. Cavco Cabins sind in einem rustikalen Stil gestaltet, der sich in die natürliche Umgebung einfügt. Wie die vor Ort gebauten Häuser sind auch die Fertighäuser mit Geräten, Beleuchtungskörpern, maßgefertigten Holzschränken, Teppichboden und anderen grundlegenden Merkmalen ausgestattet. Zu den optionalen Ausstattungsmerkmalen gehören Oberlichter, maßgeschneiderte Kamine, Erkerfenster, eingebaute Unterhaltungszentren sowie viele praktische Merkmale, wie z. B. doppelt verglaste Kunststofffenster und Klimazonenisolierung. Cavco stellt gewerbliche Strukturen her, die für Büros, Ausstellungsräume und Klassenzimmer verwendet werden.

Erfolg und Turbulenzen in der Wohnmobilbranche

Cavco Industries war ursprünglich ein Hersteller von Wohnmobilen und Reiseanhängern, der als nicht eingetragener Verein namens Roadrunner Manufacturing Company tätig war. Das 1965 gegründete Unternehmen nahm im folgenden Jahr den Namen Cavalier Manufacturing an. Cavalier begann 1969 mit der Produktion von Wohnmobilen nach Maß und verkaufte seine Produkte im Großhandel über Händler in Arizona. Die Produktion von Wohnmobilen wurde 1973, als die ursprünglichen Produktlinien eingestellt wurden, zum alleinigen Schwerpunkt des Unternehmens. Cavalier Manufacturing änderte 1974 seinen Namen in Cavco Industries. In diesem Jahr ging Aldo Ghelfi als Präsident in den Ruhestand und sein Sohn Alfred Ghelfi wurde von den gleichzeitigen Positionen des Vizepräsidenten, Sekretärs und Schatzmeisters zum Präsidenten befördert.

Cavco wuchs in den späten 1970er Jahren mit der Wohnmobilbranche. Das Unternehmen eröffnete 1977 ein zweites Werk in Phoenix, um den Auftragsbestand an doppelt breiten Mobilheimen zu erfüllen. 1979 gründete Cavco die Modular Housing Division, die unter dem Markennamen Sun Built Homes größere, mehrteilige Häuser für die dauerhafte Unterbringung in Wohngebieten anbietet. Der Umsatz von Cavco stieg von 4,2 Mio. $ im Jahr 1975 (Geschäftsjahr 31. Dezember) auf 20,4 Mio. $ im Jahr 1979 (Geschäftsjahr 30. September).

Die Marktbedingungen änderten sich jedoch in den frühen 1980er Jahren, als hohe Zinsen, ein schwieriges Finanzierungsumfeld, ein schwacher Immobilienmarkt und eine allgemeine wirtschaftliche Rezession den Verkauf von Fertighäusern behinderten. Die Einnahmen von Cavco schwankten zwischen 1980 und 1982 zwischen 13 und 15 Millionen Dollar pro Jahr, aber das Unternehmen erwirtschaftete bescheidene Gewinne durch die Umsetzung von Kosteneinsparungsmaßnahmen. Um einen problematischen Markt auszugleichen, führte Cavco ein preisgünstigeres Modell unter dem Label Progressive Homes ein und verstärkte seine Werbung, um einen größeren Anteil am Markt in Arizona zu gewinnen. Das Unternehmen experimentierte mit der Erschließung von Grundstücken, um den Absatz zu steigern, und Sun Built Homes stellte Anfang 1983 eine Wohnanlage mit 12 Einheiten fertig.

Während niedrigere Hypothekenzinsen den Bau von Eigenheimen begünstigten, hatte die Fertighausindustrie weiterhin zu kämpfen. Cavco stoppte 1985 seine Pläne, in den texanischen Markt einzutreten, und beschloss, sein Geschäft und sein Produktangebot zu diversifizieren. 1986 begann das Unternehmen mit der Herstellung von versetzbaren kommerziellen Modulbauten, die hauptsächlich von Baufirmen als Baustellenbüros genutzt wurden. Eine Tochtergesellschaft, CVC Leasing, kümmerte sich um Leasing und Verkauf. CVC expandierte schnell und eröffnete bis 1989 Vertriebs- und Marketingbüros in sechs westlichen Staaten, in Arizona, Nevada, New Mexico, Colorado, Utah und Südkalifornien. In jenem Jahr meldete CVC Leasing einen Umsatz von 3,4 Millionen Dollar mit einer Flotte von 418 Fahrzeugen.

Cavco erhielt ein Angebot zur Überprüfung der Auslastung im Gesundheitswesen und zum Kostenmanagement und gründete 1987 Action Health Care, Inc. Bei Action Health Care berieten sich registrierte Krankenschwestern mit Ärzten, um vorgeschlagene Behandlungen im Vergleich zu den nationalen Normen zu bewerten, die in einer Computerdatenbank beschrieben waren. Durch die Überprüfung der Dauer des Krankenhausaufenthalts, der ambulanten Versorgung und anderer Aspekte versuchten die Krankenversicherer, die Versorgung zu optimieren und gleichzeitig die Kosten zu minimieren. Innerhalb von drei Jahren betreute Action Health Care mehr als 40 Kunden und eröffnete ein Büro in Südkalifornien.

Kreatives Marketing in den 1990er Jahren

Während Cavco erfolgreich neue Einnahmequellen fand, stagnierte der Markt für Fertighäuser in den Vereinigten Staaten, was Cavco dazu veranlasste, ein neues Produkt einzuführen und neue Märkte zu erschließen. Cavco hatte Erfolg mit dem Verkauf von „Parkmodellen“, Mobilheimen mit weniger als 400 Quadratmetern, aber mit allen Annehmlichkeiten eines Wohnwagens. Cavco wurde schnell zum größten Hersteller von Parkmodellen in den Vereinigten Staaten.

Cavco dehnte sein Händlernetz zum ersten Mal auf Märkte außerhalb Arizonas aus, darunter New Mexico, Colorado und Kalifornien, und fand neue Möglichkeiten in Übersee. Über die Operation Independence, eine gemeinnützige Organisation zur Förderung des Handels mit Israel, erhielt Cavco einen 4-Millionen-Dollar-Vertrag zur Herstellung von 420 Mobilheimen, die für jüdische Einwanderer aus der ehemaligen Sowjetunion bestimmt waren. Jede der 480 Quadratmeter großen Einheiten entsprach den spezifischen Anforderungen der israelischen Regierung, einschließlich der richtigen elektrischen Verkabelung und Steckdosen. Cavco lieferte die Häuser im Januar 1991 an einen Zwischenhändler in Houston, der die Einheiten an die israelische Regierung weiterverkaufte. Die Vertragsoption fügte weitere 770 Einheiten für 5,6 Millionen Dollar hinzu, was den Umsatz von Cavco im Jahr 1991 auf 42,5 Millionen Dollar ansteigen ließ. Dieser Vorstoß in internationale Märkte veranlasste Cavco, nach weiteren Möglichkeiten im Ausland zu suchen, was zu einer exklusiven Händlerbeziehung mit Auto Borg Enterprises in Japan führte.

Als die Fertighausindustrie Anzeichen einer Verbesserung in den Vereinigten Staaten zeigte, gründete Cavco 1991 Sun Built Homes, Inc. um Fertighausunterteilungen zu entwickeln und die Häuser direkt an potentielle Bewohner der Fertighausunterteilungen zu verkaufen. Cavco initiierte die Unterteilungen Canyon View und Lynx Creek in Green Valley bzw. Dewey, Arizona.

Als der Markt für Fertighäuser in den frühen 1990er Jahren wieder florierte, eröffnete Cavco im Mai 1993 eine dritte Produktionsstätte in Goodyear, Arizona. Die von dieser Anlage verkauften Produkte steigerten den Umsatz um 17 Prozent, während der Verkauf von Fertighäusern insgesamt um 30 Prozent auf 53,4 Millionen Dollar anstieg. Ein größeres Händlernetz unterstützte den Umsatzanstieg, wobei Cavco-Produkte über 75 Händler in Arizona, 11 in New Mexico, jeweils sieben in Colorado und Kalifornien, jeweils fünf in Nevada und Texas, zwei in Oregon und jeweils vier in Utah, Washington und Idaho, sechs in British Columbia, Kanada, und zwei in Japan verkauft wurden. Außerdem gelang es Cavco, seinen Anteil am Markt in Arizona von 23 Prozent im Jahr 1987 auf 35 Prozent im Jahr 1993 zu erhöhen und damit der größte Hersteller von Fertighäusern in Arizona zu werden. Der durchschnittliche Verkaufspreis lag bei 22.000 $ für ein Parkmodellhaus und bei 37.500 $ für ein Wohnhaus; die Preise reichten von 12.000 $ bis 99.000 $.

1994 unterzeichnete Cavco eine Zweijahresvereinbarung mit Auto Borg Enterprises, dem exklusiven Händler von Cavco-Häusern in Japan, um Parkmodelle unter dem Namen Cavco Homes-Japan zu vermarkten. Cavco baute die Häuser so, dass sie den japanischen Vorlieben entsprachen, z.B. mit einem Schuhkarton an der Eingangstür, um dem Brauch Rechnung zu tragen, die Schuhe vor dem Betreten eines Hauses auszuziehen. Auto Borg kaufte 12 Hausmodelle für seinen Ausstellungsraum.

CVC Leasing begann 1993 mit der Vermietung von Sicherheitslagercontainern, was Cavco 1994 dazu veranlasste, das Leasinggeschäft für umzugsfähige gewerbliche Strukturen zu verkaufen. Cavco verwendete 20,2 Millionen Dollar aus dem Verkauf von CVC Leasing, um die Schulden für die verkauften Vermögenswerte und die Verkaufskosten zu bezahlen; ein Nettogewinn von 3,7 Millionen Dollar finanzierte die Entwicklung einer neuen Unterabteilung und die Erweiterung der Containerflotte. Cavco gründete National Security Containers (NSC), um das Geschäft mit Sicherheitsbehältern zu betreiben, und fügte auch die Vermietung von Anhängerfahrzeugen hinzu. NSC überholte Container in einer Anlage in Texas und vermietete sie dann über Büros in San Antonio, Houston, Dallas, El Paso und Phoenix. Cavco eröffnete Ende 1995 Niederlassungen in Colorado und Louisiana.

Während Fertighäuser und Mietcontainer einen positiven Cashflow generierten, arbeitete Action Health Care trotz der Bemühungen des Unternehmens, das Geschäft zu steigern, mit schwankenden Umsätzen unrentabel. Cavco beschloss, sich aus dem Geschäft zurückzuziehen und verkaufte die Aktiva im August 1996 mit Verlust.

Die Fertighausindustrie florierte in den 1990er Jahren zusammen mit der gesamten Wohnungswirtschaft, vor allem, weil die Qualitätsverbesserungen bei Fertighäusern sie von vor Ort gebauten Häusern nicht mehr unterscheiden ließen. Im September 1996 gab Cavco Pläne für den Bau seiner vierten Produktionsstätte auf einem 23 Hektar großen Gelände in der Nähe von Albuquerque bekannt. Nach der Fertigstellung im Frühjahr 1997 produzierte Cavco bei maximaler Kapazität zehn Häuser pro Tag in der 143.000 Quadratfuß großen Anlage, die Einzel- und Doppelhäuser für die Märkte in Colorado und New Mexico herstellte.

Unternehmensperspektiven:

Qualität wird in jedes Cavco-Haus eingebaut. Angefangen bei den hochwertigen Materialien, die beim Bau verwendet werden, bis hin zu den vollständigen Systemtests vor der Auslieferung und jedem Schritt dazwischen, liegt der Schwerpunkt auf Haltbarkeit und dauerhaftem Wert. Schönheit ist in einem Cavco-Haus mehr als nur die Haut. Durch ein gemeinsames Projekt mit dem Arizona Public Service Remote Solar Option hat Cavco die Konstruktion von Fenstern und Außenwänden sowie von elektrischen Geräten und Beleuchtungskörpern in seinen Fertighäusern verbessert, um ein Solarenergiesystem zu ermöglichen. Durch das Programm bietet Arizonas Versorgungsunternehmen Kunden in abgelegenen Gegenden eine Alternative zur Verlängerung der Stromleitung oder zum Einsatz eines Stromgenerators. Cavco war der erste Hersteller von Fertighäusern, der für die Teilnahme an diesem Projekt zugelassen wurde. Cavco stellte die energieeffizienten Häuser auf der Arizona Manufactured Home Show im Januar 1997 vor und platzierte dann Modellhäuser in zwei Einkaufszentren, jeweils eines in Tucson und Mesa.

1996 Fusion mit Centex Bereitstellung von Kapital für die vertikale Integration

Im Dezember 1996 fusionierte Cavco mit der Centex Corporation, indem Centex 80 Prozent der ausstehenden Aktien von Cavco erwarb. Mit einem Preis von 26,75 $ pro Aktie wurden die Aktionäre bei der 75-Millionen-Dollar-Transaktion über dem Marktpreis bezahlt. Centex, ein großer Hausbauer und Hypothekenanbieter, erwarb Cavco als kostengünstige Ergänzung zu seinen bestehenden Hausbauaktivitäten. Während Cavco einen fertigen Markt für die Finanzdienstleistungen von Centex bereitstellte, würde Cavco von Centex‘ Fachwissen in der Entwicklung von Unterteilungen und Kapital für die Expansion profitieren. Die Fusion vereinte jedoch Unternehmen von sehr unterschiedlicher Größe. Im Jahr 1996 erwirtschaftete Cavco mit 4.893 ausgelieferten Häusern 130,1 Millionen Dollar und einen Nettogewinn von 6,2 Millionen Dollar, während Centex mit mehr als 12.000 vor Ort gebauten Häusern 3,1 Milliarden Dollar Umsatz und 53,4 Millionen Dollar Nettogewinn erzielte. Centex behielt das bestehende Management von Cavco bei, einschließlich Brent Ghelfi, der seinen Vater Anfang 1996 als Präsident und Vorstandsvorsitzender ablöste.

Unter den neuen Besitzverhältnissen versuchte Cavco, die Einnahmen zu steigern und die Gewinne durch die Integration von Herstellung, Einzelhandel und Finanzierung zu erhalten. Mit der Gründung der Centex Finance Company Ende 1997 erhielten die Einzelhändler von Cavco-Produkten eine Finanzierungsoption von einem Unternehmen mit starken Leverage-Möglichkeiten. Centex Finance bot allen Händlern von Fertighäusern in Arizona über seine Hauptniederlassung in Phoenix Darlehen an, während Marketingvertreter in Denver, Salt Lake City und Albuquerque die geografische Reichweite des Unternehmens erweiterten. Cavco betrat den Einzelhandelsmarkt mit der Übernahme von AAA Homes, Inc. im Februar 1998, dem größten Einzelhändler von Fertighäusern in Arizona, mit einem Umsatz von 40 Millionen Dollar im Jahr 1997. AAA Homes betrieb Verkaufszentren in Tucson, Sierra Vista, Casa Grande, Yuma, Mesa und Apache Junction, Arizona, sowie Verkaufsbüros in Fort Collins, Colorado, und Albuquerque.

Cavco betrat 1998 den texanischen Markt mit einem kompletten Plan für Herstellung, Einzelhandel und Finanzierung. Centex Finance eröffnete ein Büro in Dallas, und Cavco begann mit dem Bau einer Anlage auf einem erworbenen Grundstück in Sequin, in der Nähe von San Antonio, für die Herstellung von mehrteiligen Häusern. Der Erwerb von Boerne Homes, Inc. ebenfalls in der Nähe von San Antonio, versorgte Cavco mit einem Einzelhandelsgeschäft sowie einer Managementbasis für die weitere Expansion des Einzelhandels; der Gründer Doug Bunnell wurde Regionalmanager der Einzelhandelsabteilung von Cavco.

Als die Produktion in der Anlage in Sequin im Januar 1999 begann, verkaufte Centex National Security Containers und erhielt 8 Millionen Dollar in rückkaufbaren Vorzugsaktien und 17,5 Millionen Dollar in bar, was Mittel für die Expansion des Einzelhandelsnetzes von Cavco bereitstellte. Die Cavco Retail Group eröffnete Geschäfte in New Mexico, Süd-Zentral-Texas, Colorado und Arizona, so dass bis zum 31. März 2000 insgesamt 23 Einzelhandelsgeschäfte in Betrieb waren.

Während eine sich verlangsamende Wirtschaft und höhere Zinssätze den Wohnungsmarkt insgesamt negativ beeinflussten, erschwerte ein neues Bundesgesetz die Finanzierung von Fertighäusern im Besonderen. Persönliche Darlehen, so genannte „chattel loans“, waren die Hauptfinanzierungsform für Käufer von Fertighäusern, doch das neue Gesetz verlangte eine Immobilienhypothek, bei der das Haus dauerhaft mit einem bestimmten Grundstück verbunden sein musste. Die Hypothekenfinanzierung bot zwar niedrigere Zinssätze, doch die Kosten für die private Hypothekenversicherung und die Anforderungen an die Fundamentvorbereitung machten die Einsparungen mehr als wett. Die mangelhaften Finanzierungspraktiken eines Herstellers von Fertighäusern führten zur Einführung des Gesetzes, wirkten sich jedoch auf die gesamte Branche aus, da etwa 75 Prozent der Mobiliardarlehen davon betroffen waren. Das Finanzierungsproblem führte zusammen mit den rückläufigen Marktbedingungen zu einem Überangebot in der Fertighausindustrie.

Bei Cavco führte die Kombination aus Überangebot in der Branche und neuen Einzelhandelsgeschäften zu einer Verlagerung der Einnahmebasis. Im Geschäftsjahr 2000 stiegen die Einzelhandelsumsätze um 53 Prozent, aber der Gesamtumsatz stieg nur um 3 Prozent auf 183,5 Millionen Dollar. Cavco reagierte mit der Schließung des Werks in Belen im August 2000 und des Werks in Seguin im März 2001. Centex gründete Factory Liquidators als neue Verkaufsstelle, wobei 75 Prozent der Bestände von gescheiterten Händlern erworben wurden. Die Einzel- und Großhandelsumsätze gingen jedoch 2001 um jeweils etwa 30 Prozent zurück; die Zahl der ausgelieferten Häuser sank von 5.950 im Jahr 2000 auf 4.242 im Jahr 2001. Die Umsätze sanken auf 123 Millionen US-Dollar und führten zu einem Betriebsverlust von 6,9 Millionen US-Dollar. Kostenkontrollen und Verbesserungen der Produktionseffizienz brachten die Verluste 2002 vorübergehend zum Stillstand, aber anhaltend schlechte Verkäufe in einer schwachen Wirtschaft führten zu einem Betriebsverlust von 11,4 Millionen Dollar für 2003, was Cavco dazu veranlasste, mehrere Einzelhandelsgeschäfte zu schließen.

Eckdaten:

1969: Cavalier Manufacturing beginnt mit der Produktion von Wohnmobilen. 1974: Das Unternehmen wird in Cavco Industries umbenannt. 1979: Der Umsatz vervierfacht sich ab 1975 auf 20,4 Millionen Dollar. 1986: Cavco beginnt mit der Herstellung und Vermietung von umsetzbaren kommerziellen Strukturen. 1990: Schlechte U.S.-Marktbedingungen veranlassen Cavco, internationale Verkäufe zu suchen. 1993: Cavco eröffnet eine dritte Produktionsstätte, um die Nachfrage nach Fertighäusern zu befriedigen. 1996: Cavco fusioniert mit der Centex Corporation. 1998: Cavco steigt mit der Übernahme von AAA Homes in den Einzelhandel ein. 2001: Die Marktbedingungen verschlechtern sich, was zu Betriebsverlusten führt. 2003: Cavco wird wieder ein unabhängiges Unternehmen.

Cavco wird 2003 wieder unabhängig

Nach einer Bewertung der Leistung von Cavco und der geringen Bedeutung des Cavco-Geschäfts für das Gesamtgeschäft von Centex beschloss Centex im April 2003, Cavco als unabhängiges Unternehmen auszugliedern. Die Aktienausschüttung, die als steuerfreie Dividende ausgewiesen wurde, wurde am 30. Juni mit Joseph Stegmayer als Chief Executive Officer abgeschlossen. Während der Umsatz Ende 2003 leicht anstieg, plante Stegmayer, vorsichtig vorzugehen.

Hauptniederlassungen

Cavco Retail Group, Inc.; Sun Built Homes, Inc.

Hauptkonkurrenten

Champion Enterprises, Inc.; Fleetwood Enterprises, Inc.; Palm Harbor Homes, Inc.; Reorganized Sale OKWD, Inc.; Skyline Corporation.

Weiterlesen

„Belen Plant Closing Temporarily,“ Associated Press State & Local Wire, 29. Juni 2000.

„CAVCO Homes Signs Exclusive Agreement with Japanese Company,“ Business Wire, 13. November 1995.

„Cavco Industries Inc. and Arizona Public Service Company Join Forces to Provide Solar Powered Manufactured Housing,“ Business Wire, December 18, 1996.

„Cavco Industries, Inc. gibt bekannt, dass es den Verkauf von CVC Leasing abgeschlossen hat“, Business Wire, 1. August 1994.

„Centex, Cavco Complete Merger Joining Conventional and Manufactured Home Builders, PR Newswire, 27. März 1997.

„Centex, Cavco Merger Will Join Conventional and Manufactured Home Builders,“ Business Wire, 5. Dezember 1996.

„Centex Corporation-Re Subsids New Operations,“ Regulatory News Service, Dezember 29, 1997.

„Centex’s Cavco Industries Adds Manufactured Home Retailer in Texas,“ PR Newswire, July 1, 1998.

„Centex’s Cavco Industries Entering Texas Market,“ PR Newswire, May 19, 1998.

„Centex ernennt Leiter der Fertighausgruppe“, PR Newswire, 18. September 2000.

„Centex Unit Acquires Arizona’s Largest Manufactured Housing Retailer“, PR Newswire, 5. Februar 1998.

Fischer, Howard, „Cavco Supplies Mobile Homes to Israel to House Immigrants,“ Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, January 21, 1991, p. 5.

Jarman, Max, „As World Seeks Better Housing, State May Gain,“ Arizona Business Gazette, February 7, 1992, p. 1.

Luebke, Cathy, „Cavco Industries, Inc,“ Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, 25. Juni 1993, S. 19B.

„Mobile Mini, Inc. to Acquire National Security Containers,“ Business Wire, 5. April 1999.

Much, Marilyn, „Centex Corp. Dallas, Texas; Planned Spinoff Lets Builder Narrow Focus,“ Investor’s Business Daily, May 9, 2003, p. A08.

Pesquera, Adolfo, „Phoenix-Based Manufactured-Home Builder Cavco Bucks Industry Slump,“ San Antonio Express-News, March 15, 2002.

Reagor, Catherine, „Dallas‘ Centex Buying Big Stake in Arizona, Manufactured-Home Builder,“ Knight Ridder/Tribune Business News, Dezember 6, 1996.

„Will Create 300 Jobs for Area: CAVCO Industries to Build Plant in New Mexico; Will Help Company Meet Growing Product Demands of Region,“ Business Wire, September 5, 1996.

-Mary Tradii