Průvodce začátečníka' investováním do zlata

Představte si, že sedíte v potoce, víříte vodu v pánvi, zoufale doufáte, že uvidíte malý žlutý odlesk zlata, a sníte o tom, že zbohatnete. Od počátku padesátých let 19. století urazila Amerika dlouhou cestu, ale zlato má i dnes v naší globální ekonomice významné místo. Přinášíme vám ucelený úvod do problematiky zlata, od toho, proč je cenné a jak ho získáváme, až po způsoby investování do něj, rizika a výhody jednotlivých přístupů a rady, kde by měli začít začátečníci.

Proč je zlato cenné?“

V dávných dobách vedla kujnost a lesk zlata k jeho používání ve šperkařství a prvních mincích. Bylo také obtížné zlato vykopat ze země – a čím obtížnější je něco získat, tím vyšší je to hodnota.

Postupem času začali lidé drahý kov používat jako způsob, jak usnadnit obchod a hromadit a uchovávat bohatství. Ve skutečnosti byly rané papírové měny zpravidla kryté zlatem, přičemž každá vytištěná bankovka odpovídala množství zlata uloženého někde v trezoru, za které by technicky vzato mohla být vyměněna (k tomu docházelo jen zřídka). Tento přístup k papírovým penězům přetrval až do 20. století. V dnešní době jsou moderní měny z velké části měnami fiat, takže vazba mezi zlatem a papírovými penězi je již dávno přerušena. Lidé však mají žlutý kov stále rádi.

Kde vzniká poptávka po zlatě?

Zdaleka největším poptávkovým odvětvím jsou šperky, které tvoří přibližně 50 % poptávky po zlatě. Dalších 40 % pochází z přímých fyzických investic do zlata, včetně těch, které se používají k výrobě mincí, slitků, medailí a zlatých prutů. (Zlatý slitek je zlatá slitina nebo mince s vyraženým množstvím zlata, které obsahuje, a ryzostí zlata. Liší se od numismatických mincí, sběratelských předmětů, které se obchodují spíše na základě poptávky po konkrétním typu mince než na základě obsahu zlata).

Mezi investory do fyzického zlata patří jednotlivci, centrální banky a v poslední době i burzovně obchodované fondy, které nakupují zlato jménem jiných osob. Zlato je často považováno za „bezpečnou“ investici. Pokud by se papírové peníze náhle staly bezcennými, svět by se musel vrátit k něčemu hodnotnému, co by usnadnilo obchodování. To je jeden z důvodů, proč mají investoři tendenci tlačit cenu zlata nahoru, když jsou finanční trhy nestabilní.

Jelikož je zlato dobrým vodičem elektrické energie, zbývající poptávka po zlatě pochází z průmyslu, pro použití v takových věcech, jako je zubařství, tepelné štíty a technické vychytávky.

Jak se určuje cena zlata?

Zlato je komodita, která se obchoduje na základě nabídky a poptávky. Vzájemné působení nabídky a poptávky nakonec určuje, jaká je spotová cena zlata v daném okamžiku.

Poptávka po špercích je poměrně stálá, i když hospodářské poklesy samozřejmě vedou k určitému dočasnému snížení poptávky z tohoto odvětví. Poptávka investorů, včetně centrálních bank, má však tendenci nepřímo úměrně sledovat vývoj ekonomiky a nálady investorů. Když se investoři obávají o ekonomiku, často nakupují zlato a na základě zvýšené poptávky tlačí jeho cenu nahoru. Vzestupy a poklesy zlata můžete sledovat na internetových stránkách Světové rady pro zlato, průmyslové obchodní skupiny, za kterou stojí někteří z největších těžařů zlata na světě.

Kolik je zlata?“

Zlata je ve skutečnosti v přírodě poměrně hodně, ale jeho těžba je obtížná. Například mořská voda obsahuje zlato – ale v tak malém množství, že by jeho vytěžení stálo více, než kolik by zlato stálo. Je tedy velký rozdíl mezi dostupností zlata a tím, kolik zlata je na světě. Světová rada pro zlato odhaduje, že v současné době se využívá asi 190 000 metrických tun zlata nad zemí a zhruba 54 000 metrických tun zlata, které lze za použití současných technologií ekonomicky vytěžit ze Země. Pokrok v těžebních metodách nebo podstatně vyšší ceny zlata by mohly toto číslo změnit. V blízkosti podmořských termálních průduchů bylo objeveno zlato v množství, které naznačuje, že by se mohlo vyplatit těžit, pokud by ceny vzrostly dostatečně vysoko.

Jak se získává zlato?

Ačkoli rýžování zlata bylo v době kalifornské zlaté horečky běžnou praxí, v dnešní době se zlato těží ze země. I když se zlato může nacházet samo o sobě, mnohem častěji se nachází spolu s dalšími kovy, včetně stříbra a mědi. Těžař tak může ve skutečnosti produkovat zlato jako vedlejší produkt svého jiného těžebního úsilí.

Těžaři začínají tím, že najdou místo, kde se podle jejich názoru nachází zlato v dostatečně velkém množství, aby se dalo ekonomicky získat. Poté musí místní vlády a úřady udělit společnosti povolení k výstavbě a provozu dolu. Vývoj dolu je nebezpečný, nákladný a časově náročný proces s malou nebo žádnou ekonomickou návratností, dokud není důl konečně uveden do provozu – což často trvá deset i více let od začátku do konce.

Jak dobře si zlato drží svou hodnotu v době poklesu?“

Odpověď částečně závisí na způsobu investování do zlata, ale rychlý pohled na ceny zlata ve srovnání s cenami akcií během medvědího trhu recese v letech 2007-2009 poskytuje výmluvný příklad.

Mezi 30. listopadem 2007 a 1. červnem 2009 klesl index S&P 500 o 36 %. Cena zlata naproti tomu vzrostla o 25 %. Jedná se o nejnovější příklad významného a dlouhodobého poklesu akcií, který je však také obzvláště dramatický, protože v té době existovaly velmi reálné obavy o životaschopnost globálního finančního systému.

Když jsou kapitálové trhy v chaosu, zlato si často vede relativně dobře, protože investoři hledají bezpečné investice.

Způsoby investování do zlata

Představujeme vám všechny způsoby, jak můžete investovat do zlata, od vlastnictví samotného kovu až po investice do společností, které financují těžaře zlata.

Šperky

Přirážky ve šperkařském průmyslu z ní činí špatnou variantu investice do zlata. Jakmile jej koupíte, jeho hodnota při dalším prodeji pravděpodobně výrazně klesne. To také předpokládá, že mluvíte o zlatých špercích o hmotnosti alespoň 10 karátů. (Ryzí zlato má 24 karátů.) Extrémně drahé šperky si mohou udržet svou hodnotu, ale spíše proto, že se jedná o sběratelský předmět, než kvůli obsahu zlata.

Slitky, pruty a mince

Ty jsou nejlepší možností, jak vlastnit fyzické zlato. Je však třeba vzít v úvahu přirážky. Peníze, které je třeba vynaložit na přeměnu surového zlata v minci, se často přenášejí na koncového zákazníka. Také většina prodejců mincí si ke svým cenám připočítává přirážku jako kompenzaci za to, že působí jako prostředníci. Asi nejlepší možností pro většinu investorů, kteří chtějí vlastnit fyzické zlato, je koupit zlaté slitky přímo od americké mincovny, takže víte, že jednáte s renomovaným obchodníkem.

Pak musíte zakoupené zlato uskladnit. To může znamenat pronájem bezpečnostní schránky v místní bance, kde můžete nakonec platit průběžné náklady za skladování. Prodej mezitím může být obtížný, protože musíte své zlato přinést k obchodníkovi, který vám může nabídnout cenu, která je nižší než aktuální spotová cena.

Zlaté certifikáty

Další způsob, jak získat přímý kontakt se zlatem, aniž byste ho fyzicky vlastnili, jsou zlaté certifikáty, což jsou bankovky vydané společností, která zlato vlastní. Tyto dluhopisy se obvykle týkají nealokovaného zlata, což znamená, že s certifikátem není spojeno žádné konkrétní zlato, ale společnost tvrdí, že má dostatek zlata na krytí všech nesplacených certifikátů. Můžete si koupit alokované zlaté certifikáty, ale náklady jsou vyšší. Velkým problémem je, že certifikáty jsou ve skutečnosti tak dobré, jak dobrá je společnost, která je kryje, něco jako banky před vznikem pojištění FDIC. Proto je jednou z nejžádanějších možností zlatých certifikátů mincovna Perth Mint, za kterou stojí vláda Západní Austrálie. To znamená, že pokud se chystáte jednoduše koupit papírovou reprezentaci zlata, možná byste měli místo toho zvážit burzovně obchodované fondy.

Fondy obchodované na burze

Pokud vás nijak zvlášť nezajímá držení zlata, které vlastníte, ale chcete mít přímou expozici vůči tomuto kovu, pak je pravděpodobně vhodnou volbou fond obchodovaný na burze (ETF), jako je SPDR Gold Shares. Tento fond přímo nakupuje zlato jménem svých podílníků. Za obchodování s ETF budete pravděpodobně muset zaplatit provizi a bude účtován poplatek za správu (nákladový poměr fondu SPDR Gold Share je 0,40 %), ale budete mít výhodu likvidního aktiva, které investuje přímo do zlatých mincí, slitků a prutů.

Futures kontrakty

Další způsob nepřímého vlastnictví zlata, futures kontrakty, jsou vysoce pákovou a rizikovou volbou, která není vhodná pro začátečníky. I zkušení investoři by si to zde měli dobře rozmyslet. Futures kontrakt je v podstatě dohoda mezi kupujícím a prodávajícím o výměně určitého množství zlata k určitému budoucímu datu a ceně. Jak se ceny zlata pohybují nahoru a dolů, hodnota kontraktu kolísá a účty prodávajícího a kupujícího se podle toho upravují. Futures kontrakty se obvykle obchodují na burzách, takže byste se měli poradit se svým makléřem, zda je podporuje.

Největší problém: Futures kontrakty se obvykle nakupují jen za malou část celkové ceny kontraktu. Investor může například složit pouze 20 % celkových nákladů na zlato kontrolované kontraktem. To vytváří pákový efekt, který zvyšuje potenciální zisky – a ztráty investora. A protože kontrakty mají konkrétní data ukončení, nelze jednoduše držet ztrátovou pozici a doufat, že se odrazí ode dna. Futures kontrakty jsou složitou a časově náročnou investicí, která může podstatně zvýšit zisky a ztráty. I když jsou jednou z možností, jsou vysoce rizikové a nedoporučují se začátečníkům.

Akcie těžařů zlata

Jedním z hlavních problémů přímé investice do zlata je, že nemá žádný růstový potenciál. Dnešní unce zlata bude stejnou uncí zlata i za 100 let. To je jeden z hlavních důvodů, proč známý investor Warren Buffett nemá rád zlato – je to v podstatě neproduktivní aktivum.

Proto se někteří investoři obracejí k těžebním akciím. Jejich ceny mají tendenci sledovat ceny komodit, na které se zaměřují; protože však těžaři provozují podniky, které mohou v průběhu času expandovat, mohou investoři těžit z rostoucí produkce. To může přinést růst, který vlastnictví fyzického zlata nikdy nepřinese.

Provozování podniku však s sebou nese i doprovodná rizika. Doly vždy nevyprodukují tolik zlata, kolik se očekávalo, pracovníci někdy stávkují a katastrofy, jako je zával v dole nebo únik smrtícího plynu, mohou zastavit produkci a dokonce stát životy. Celkově vzato mohou těžaři zlata dosahovat lepších nebo horších výsledků než zlato – podle toho, co se v daném dole děje.

Většina těžařů zlata navíc produkuje více než jen zlato. To je dáno způsobem, jakým se zlato v přírodě vyskytuje, a také diverzifikačními rozhodnutími vedení těžební společnosti. Pokud hledáte diverzifikovanou investici do drahých a polodrahých kovů, pak lze těžaře, který produkuje více než jen zlato, považovat za čisté pozitivum. Pokud vám však jde skutečně o expozici vůči čistému zlatu, každá unce jiného kovu, kterou těžař vytěží ze země, jednoduše rozředí vaši expozici vůči zlatu.

Potenciální investoři by při rozhodování o tom, které akcie těžařů zlata koupit, měli věnovat velkou pozornost nákladům na těžbu, stávajícímu portfoliu dolů a možnostem expanze ve stávajících i nových dolech.

ETF zaměřené na těžbu zlata

Pokud hledáte jedinou investici, která poskytuje široce diverzifikovanou expozici vůči těžařům zlata, pak jsou dobrou volbou nízkonákladové indexové ETF jako VanEck Vectors Gold Miners ETF a VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF. Oba mají expozici i vůči jiným kovům, ale druhý jmenovaný se zaměřuje na menší těžaře; jejich nákladové poměry jsou 0,53 %, resp. 0,54 %.

Při zkoumání zlatých ETF se pozorně zajímejte o sledovaný index a věnujte zvláštní pozornost tomu, jak je konstruován, jaká je jeho váha a kdy a jak se rebalancuje. To vše jsou důležité informace, které snadno přehlédnete, když předpokládáte, že jednoduchý název ETF bude znamenat jednoduchý investiční přístup.

Mutual funds

Investoři, kteří dávají přednost myšlence vlastnit akcie těžařů před přímou expozicí ve zlatě, mohou efektivně vlastnit portfolio těžařů investováním do podílového fondu. Ušetří si tak práci s průzkumem různých těžebních možností a jde o jednoduchý způsob, jak jedinou investicí vytvořit diverzifikované portfolio těžebních akcií. Existuje zde mnoho možností, většina velkých podílových fondů nabízí otevřené fondy, které investují do těžařů zlata, například Fidelity Select Gold Portfolio a Vanguard Precious Metals Fund.

Jak však napovídá název fondu Vanguard, je pravděpodobné, že portfolio fondu obsahuje expozici vůči těžařům, kteří se zabývají jinými drahými, polodrahými a obecnými kovy než zlatem. To se podstatně neliší od přímého vlastnictví akcií těžařů, ale tento faktor byste měli mít na paměti, protože ne všechny názvy fondů to dávají jasně najevo. (Například Fidelity Select Gold Portfolio investuje také do společností, které těží stříbro a další drahé kovy.)

Poplatky aktivně spravovaných fondů přitom mohou být podstatně vyšší než u indexových produktů. Chcete-li se lépe orientovat v přístupu fondu k investování, v tom, zda se jedná o aktivně řízený nebo pasivní indexový fond, a ve struktuře jeho nákladů, přečtěte si prospekt fondu. Mějte na paměti, že poměry nákladů se mohou u jednotlivých fondů značně lišit.

Kupujete-li podílové listy aktivně spravovaného podílového fondu, důvěřujete také tomu, že správci fondu mohou vaším jménem investovat se ziskem. Ne vždy to vyjde podle plánu.

Streamingové a licenční společnosti

Pro většinu investorů je nákup akcií streamingové a licenční společnosti pravděpodobně nejlepší všestrannou možností investování do zlata. Tyto společnosti poskytují těžařům předem hotovost za právo nakupovat v budoucnu zlato a další kovy z konkrétních dolů za snížené sazby. Jsou to jakési specializované finanční společnosti, které dostávají zaplaceno ve zlatě, což jim umožňuje vyhnout se mnoha bolestem hlavy a rizikům spojeným s provozem dolů.

Mezi výhody těchto společností patří široce diverzifikovaná portfolia, smluvně zabudované nízké ceny, které vedou k vysokým maržím v dobrých i špatných letech, a expozice vůči změnám cen zlata (protože streamovací společnosti vydělávají peníze prodejem zlata, které nakupují od těžařů). To znamená, že žádná z velkých streamovacích společností nemá portfolio složené čistě ze zlata, nejčastější přidanou expozicí je stříbro. (Franco-Nevada, největší streamovací a licenční společnost, má také expozici vůči těžbě ropy a zemního plynu). Budete si tedy muset udělat trochu domácího úkolu, abyste plně pochopili, jaké komoditní expozice vám vaše investice přinese. A přestože se streamovací společnosti vyhýbají mnoha rizikům spojeným s provozem dolů, zcela se jich nezbavují:

Vestavěné vysoké marže, které vyplývají z přístupu streamingu, představují pro tyto podniky důležitou rezervu. Díky tomu se ziskovost streamerů při poklesu cen zlata drží lépe než ziskovost těžařů. To je klíčový faktor, který dává streamovacím společnostem výhodu jako investici. Poskytují expozici vůči zlatu, nabízejí růstový potenciál prostřednictvím investic do nových dolů a jejich vysoké marže v průběhu cyklu poskytují určitou ochranu proti poklesu cen zlata. Tuto kombinaci je těžké překonat.

Jaký je nejlepší způsob investování do zlata pro začátečníka?“

Neexistuje ideální způsob, jak vlastnit zlato: Každá možnost s sebou nese kompromisy. To znamená, že pravděpodobně nejlepší strategií pro většinu lidí je nákup akcií streamovacích a licenčních společností. Nicméně to, do čeho investovat, je jen jeden dílek skládačky: existují i další faktory, které je třeba zvážit.

Kolik byste měli investovat do zlata?

Zlato může být volatilní investicí, takže byste do něj neměli vkládat velkou část svého majetku – nejlepší je udržet ho na méně než 10 % celkového akciového portfolia. Skutečným přínosem, a to jak pro nové, tak pro zkušené investory, je diverzifikace, kterou zlato může nabídnout. Jakmile si vybudujete pozici ve zlatě, nezapomeňte své portfolio pravidelně vyvažovat tak, aby vaše relativní expozice vůči němu zůstala stejná.

Kdy byste měli nakupovat zlato?

Nejlépe je nakupovat malé množství v průběhu času. Když je cena zlata vysoká, roste i cena akcií souvisejících se zlatem. To může v krátkodobém horizontu znamenat nedostatečné výnosy, ale v dlouhodobém horizontu to nesnižuje výhodnost držení zlata pro diverzifikaci portfolia. Tím, že budete nakupovat po malých částkách, můžete pozici zprůměrovat na základě průměrných nákladů na dolar.

Stejně jako u každé investice neexistuje univerzální odpověď na to, jak byste měli investovat do zlata. Ale vyzbrojeni znalostmi o tom, jak funguje zlatý průmysl, co jednotlivé typy investic obnášejí a co je třeba zvážit při zvažování svých možností, můžete učinit rozhodnutí, které je pro vás správné.