The Beginner's Guide to Investing in Gold

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Imagine você mesmo sentado em um riacho girando água em uma panela, esperando desesperadamente ver um pequeno brilho amarelo de ouro e sonhando em golpeá-lo rico. A América percorreu um longo caminho desde o início da década de 1850, mas o ouro ainda ocupa hoje um lugar de destaque na nossa economia global. Aqui está uma introdução abrangente ao ouro, desde porque ele é valioso e como o obtemos até como investimos nele, os riscos e benefícios de cada abordagem e conselhos sobre por onde os iniciantes devem começar.

Por que o ouro é valioso?

Nos tempos antigos, a maleabilidade e o brilho do ouro levavam ao seu uso em jóias e moedas antigas. Também era difícil extrair o ouro do solo – e quanto mais difícil é obter algo, maior é o seu valor.

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Todos os anos, os humanos começaram a usar o metal precioso como uma forma de facilitar o comércio e acumular e armazenar riqueza. Na verdade, as primeiras moedas de papel eram geralmente suportadas por ouro, com cada nota impressa correspondendo a uma quantidade de ouro guardada em um cofre em algum lugar pelo qual pudesse, tecnicamente, ser trocada (isso raramente acontecia). Esta abordagem ao papel-moeda durou bem até ao século XX. Hoje em dia, as moedas modernas são em grande parte moedas fiat, pelo que a ligação entre o ouro e o papel-moeda há muito que foi quebrada. No entanto, as pessoas ainda amam o metal amarelo.

De onde vem a procura de ouro?

A maior procura da indústria é de longe a joalharia, que é responsável por cerca de 50% da procura de ouro. Outros 40% vêm do investimento físico direto em ouro, incluindo o usado para criar moedas, ouro em barras, medalhas e barras de ouro. (O lingote é uma barra de ouro ou moeda estampada com a quantidade de ouro que contém e a pureza do ouro. É diferente das moedas numismáticas, colecionáveis que são negociadas com base na demanda pelo tipo específico de moeda e não no seu conteúdo de ouro).

Investidores em ouro físico incluem indivíduos, bancos centrais e, mais recentemente, fundos negociados em bolsa que compram ouro em nome de outros. O ouro é muitas vezes visto como um investimento “seguro”. Se o papel-moeda se tornasse subitamente inútil, o mundo teria que recorrer a algo de valor para facilitar o comércio. Esta é uma das razões pelas quais os investidores tendem a aumentar o preço do ouro quando os mercados financeiros são voláteis.

Desde que o ouro é um bom condutor de eletricidade, a demanda restante por ouro vem da indústria, para uso em coisas como odontologia, escudos térmicos e aparelhos de tecnologia.

Como é determinado o preço do ouro?

O ouro é uma mercadoria que comercializa com base na oferta e na procura. A interacção entre a oferta e a procura determina em última análise qual é o preço spot do ouro em qualquer momento.

A procura de jóias é bastante constante, embora as recessões económicas conduzam, obviamente, a algumas reduções temporárias na procura por parte desta indústria. A demanda dos investidores, incluindo os bancos centrais, porém, tende a acompanhar inversamente a economia e o sentimento dos investidores. Quando os investidores estão preocupados com a economia, muitas vezes compram ouro, e com base no aumento da procura, empurram o seu preço para cima. Você pode acompanhar os altos e baixos do ouro no site do World Gold Council, um grupo comercial da indústria apoiado por alguns dos maiores mineiros de ouro do mundo.

Quanto ouro existe?

O ouro é de facto bastante abundante na natureza, mas é difícil de extrair. Por exemplo, a água do mar contém ouro – mas em quantidades tão pequenas custaria mais a extrair do que o ouro valeria. Portanto, há uma grande diferença entre a disponibilidade de ouro e a quantidade de ouro que existe no mundo. O Conselho Mundial do Ouro estima que há cerca de 190.000 toneladas métricas de ouro acima do solo sendo usadas hoje em dia e cerca de 54.000 toneladas métricas de ouro que podem ser extraídas economicamente da Terra usando a tecnologia atual. Avanços nos métodos de extração ou preços materialmente mais altos do ouro poderiam mudar esse número. O ouro foi descoberto perto de aberturas térmicas submarinas em quantidades que sugerem que poderia valer a pena extraí-lo se os preços subissem o suficiente.

Como obtemos ouro?

Pesquisa de ouro era uma prática comum durante a Corrida do Ouro na Califórnia, hoje em dia é extraído do solo. Embora o ouro possa ser encontrado por si só, é muito mais comum encontrá-lo junto com outros metais, incluindo prata e cobre. Assim, um mineiro pode realmente produzir ouro como um subproduto de seus outros esforços de mineração.

Os mineiros começam por encontrar um lugar onde acreditam que o ouro está localizado em quantidades suficientes para que possa ser obtido economicamente. Então os governos e agências locais têm que conceder à empresa permissão para construir e operar uma mina. Desenvolver uma mina é um processo perigoso, caro e demorado, com pouco ou nenhum retorno econômico até que a mina esteja finalmente operacional – o que muitas vezes leva uma década ou mais do início ao fim.

Como é que o ouro mantém o seu valor numa recessão?

A resposta depende em parte de como se investe em ouro, mas um rápido olhar sobre os preços do ouro em relação aos preços das acções durante a recessão de 2007-2009 fornece um exemplo revelador.

Entre 30 de Novembro de 2007 e 1 de Junho de 2009, o índice S&P 500 caiu 36%. O preço do ouro, por outro lado, subiu 25%. Este é o exemplo mais recente de uma queda material e prolongada das ações, mas é também um exemplo particularmente dramático porque, na época, havia preocupações muito reais sobre a viabilidade do sistema financeiro global.

Quando os mercados de capitais estão em turbulência, o ouro muitas vezes tem um desempenho relativamente bom, pois os investidores procuram investimentos seguros.

Como investir em ouro

Aqui estão todas as formas de se investir em ouro, desde possuir o metal real até investir em empresas que financiam mineiros de ouro.

Jóias

As marcas na indústria de jóias fazem disto uma má opção para investir em ouro. Uma vez comprado, é provável que o seu valor de revenda caia materialmente. Isto também assume que você está falando de jóias de ouro de pelo menos 10 karat. (Ouro puro é 24 quilates.) Jóias extremamente caras podem manter seu valor, mas mais porque é um item de colecionador do que por causa de seu conteúdo de ouro.

Bulhão, barras e moedas

Estas são a melhor opção para possuir ouro físico. No entanto, há markups a considerar. O dinheiro necessário para transformar ouro bruto em uma moeda é muitas vezes passado para o cliente final. Além disso, a maioria dos negociantes de moedas adicionará uma margem de lucro aos seus preços para compensá-los por atuarem como intermediários. Talvez a melhor opção para a maioria dos investidores que procuram possuir ouro físico seja comprar barras de ouro diretamente da Casa da Moeda dos EUA, assim você sabe que está lidando com um negociante respeitável.

Então você tem que armazenar o ouro que você comprou. Isso pode significar alugar um cofre no banco local, onde você pode acabar pagando um custo contínuo de armazenamento. Vender, entretanto, pode ser difícil, já que você tem que levar seu ouro a um negociante, que pode lhe oferecer um preço abaixo do preço spot atual.

Certificados de ouro

Outra forma de obter exposição direta ao ouro sem possuí-lo fisicamente, certificados de ouro são notas emitidas por uma empresa que possui ouro. Estas notas são geralmente para ouro não alocado, o que significa que não há ouro específico associado ao certificado, mas a empresa diz que tem o suficiente para apoiar todos os certificados pendentes. Você pode comprar certificados de ouro alocados, mas os custos são mais altos. O grande problema aqui é que os certificados só são realmente tão bons quanto a empresa que os suporta, como os bancos antes da criação do seguro FDIC. É por isso que uma das opções mais desejáveis para os certificados de ouro é a Casa da Moeda de Perth, que é apoiada pelo governo da Austrália Ocidental. Dito isto, se você vai simplesmente comprar uma representação de ouro em papel, você pode querer considerar os fundos negociados em bolsa.

Fundos negociados em bolsa

Se você não se importa particularmente em manter o ouro que você possui, mas quer exposição direta ao metal, então um fundo negociado em bolsa (ETF) como o SPDR Gold Shares é provavelmente o caminho a seguir. Este fundo compra ouro diretamente em nome de seus acionistas. Você provavelmente terá que pagar uma comissão para negociar um ETF, e haverá uma taxa de gestão (o rácio de despesas do SPDR Gold Share é de 0,40%), mas você se beneficiará de um ativo líquido que investe diretamente em moedas de ouro, ouro em barras e barras.

Contratos futuros

Outra forma de possuir ouro indiretamente, os contratos futuros são uma escolha altamente alavancada e arriscada que é inadequada para iniciantes. Mesmo investidores experientes devem pensar duas vezes aqui. Essencialmente, um contrato de futuros é um acordo entre um comprador e um vendedor para trocar uma quantidade específica de ouro em uma data e preço futuros específicos. Conforme os preços do ouro sobem e descem, o valor do contrato flutua, com as contas do vendedor e do comprador ajustadas em conformidade. Os contratos de futuros são geralmente negociados em bolsas, portanto você precisaria conversar com seu corretor para ver se ele os suporta.

O maior problema: Os contratos de futuros são normalmente comprados com apenas uma pequena fracção do custo total do contrato. Por exemplo, um investidor pode ter que abater apenas 20% do custo total do ouro controlado pelo contrato. Isto cria alavancagem, o que aumenta os ganhos e perdas potenciais de um investidor. E como os contratos têm datas de fim específicas, você não pode simplesmente segurar uma posição perdedora e esperar que ela se recupere. Os contratos de futuros são um investimento complexo e demorado que pode ampliar materialmente os ganhos e perdas. Embora sejam uma opção, são de alto risco e não são recomendados para iniciantes.

Estoques mineiros de ouro

Um grande problema com um investimento direto em ouro é que não há potencial de crescimento. Uma onça de ouro hoje será a mesma onça de ouro daqui a 100 anos. Essa é uma das principais razões pelas quais o famoso investidor Warren Buffett não gosta de ouro — é, essencialmente, um ativo improdutivo.

É por isso que alguns investidores recorrem aos estoques de mineração. Seus preços tendem a seguir os preços das commodities em que se concentram; no entanto, como os mineiros estão dirigindo negócios que podem se expandir com o tempo, os investidores podem se beneficiar do aumento da produção. Isto pode proporcionar um lado positivo que possuir ouro físico nunca irá.

No entanto, gerir um negócio também vem com os riscos que o acompanham. As minas nem sempre produzem tanto ouro quanto o esperado, os trabalhadores às vezes entram em greve e desastres como o colapso de uma mina ou vazamento mortal de gás podem interromper a produção e até mesmo custar vidas. Em suma, os mineiros de ouro podem ter um desempenho melhor ou pior do que o ouro – dependendo do que está acontecendo naquele mineiro em particular.

Além disso, a maioria dos mineiros de ouro produz mais do que apenas ouro. Essa é uma função da forma como o ouro é encontrado na natureza, assim como decisões de diversificação por parte da gerência da empresa mineira. Se você está procurando um investimento diversificado em metais preciosos e semipreciosos, então um mineiro que produz mais do que apenas ouro pode ser visto como um positivo líquido. No entanto, se o que você realmente quer é exposição ao ouro puro, cada grama de um metal diferente que um mineiro retira do solo simplesmente dilui a sua exposição ao ouro.

Os investidores potenciais devem prestar muita atenção aos custos de mineração de uma empresa, à carteira de minas existentes e às oportunidades de expansão, tanto em ativos existentes como em novos ativos, ao decidir sobre quais ações de mineração de ouro comprar.

Etistas focados em mineração

Se você está procurando um único investimento que forneça uma exposição amplamente diversificada aos mineiros de ouro, então ETFs baseados em índices de baixo custo como VanEck Vectors Gold Miners ETF e VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF são uma boa opção. Ambos também têm exposição a outros metais, mas o último se concentra nos mineiros menores; seus índices de despesas são de 0,53% e 0,54%, respectivamente.

Ao pesquisar ETFs de ouro, observe atentamente o índice que está sendo rastreado, prestando particular atenção a como ele é construído, a abordagem de ponderação, e quando e como ele se reequilibra. Todas são importantes informações que são fáceis de ignorar quando você assume que um simples nome ETF se traduzirá em uma simples abordagem de investimento.

Fundos mútuos

Investidores que preferem a idéia de possuir ações de mineração em vez de exposição direta ao ouro podem efetivamente possuir uma carteira de mineiros, investindo em um fundo mútuo. Isto poupa o trabalho de pesquisa das várias opções de mineração e é uma maneira simples de criar uma carteira diversificada de ações de mineração com um único investimento. Existem muitas opções aqui, com a maioria das principais casas de fundos mútuos oferecendo fundos abertos que investem em mineiros de ouro, tais como o Fidelity Select Gold Portfolio e o Vanguard Precious Metals Fund.

No entanto, como o nome do fundo Vanguard implica, é provável que encontre a carteira de um fundo que contém exposição a mineiros que lidam com metais preciosos, semipreciosos e metais de base que não o ouro. Isso não é materialmente diferente de possuir ações de mineração diretamente, mas você deve ter esse fator em mente, porque nem todos os nomes de fundos deixam isso claro. (Por exemplo, a Fidelity Select Gold Portfolio também investe em empresas que exploram prata e outros metais preciosos.)

As taxas para fundos geridos activamente, entretanto, podem ser materialmente mais elevadas do que as dos produtos baseados em índices. Você vai querer ler o prospecto de um fundo para ter um melhor controle sobre sua abordagem de investimento, seja ele administrado ativamente ou um fundo de índice passivo, e sua estrutura de custos. Note que os índices de despesas podem variar muito entre fundos.

Também, quando você compra ações de um fundo mútuo administrado ativamente, você está confiando que os administradores do fundo podem investir lucrativamente em seu nome. Isso nem sempre funciona como planejado.

Empresas de streaming e royalties

Para a maioria dos investidores, comprar ações em uma empresa de streaming e royalties é provavelmente a melhor opção para investir em ouro. Estas empresas fornecem aos mineiros dinheiro adiantado para o direito de comprar ouro e outros metais de minas específicas a taxas reduzidas no futuro. Elas são como empresas financeiras especializadas que são pagas em ouro, permitindo-lhes evitar muitas das dores de cabeça e riscos associados à operação de uma mina.

Os benefícios dessas empresas incluem carteiras muito diversificadas, preços baixos incorporados contratualmente que levam a amplas margens em anos bons e ruins, e exposição a mudanças no preço do ouro (uma vez que as empresas de streaming ganham dinheiro vendendo o ouro que compram dos mineiros). Dito isto, nenhuma das maiores empresas de streaming tem uma carteira de ouro puro, sendo a prata a exposição acrescida mais comum. (Franco-Nevada, a maior empresa de streaming e royalties, também tem exposição à perfuração de petróleo e gás). Portanto, você precisará fazer um pequeno trabalho de casa para entender completamente quais as exposições a commodities que você obterá com seu investimento. E embora as empresas de streaming e royalties evitem muitos dos riscos de exploração de uma mina, não os contornam completamente: Se uma mina não está produzindo ouro, não há nada para uma empresa de streaming comprar.

As amplas margens embutidas que resultam da abordagem de streaming fornecem um buffer importante para estes negócios. Isso tem permitido que a rentabilidade das serpentinas se mantenha melhor do que a dos mineiros quando os preços do ouro estão em queda. Este é o fator chave que dá às empresas de streaming uma vantagem como um investimento. Elas proporcionam exposição ao ouro, oferecem potencial de crescimento através do investimento em novas minas, e suas amplas margens ao longo do ciclo proporcionam alguma proteção contra a queda dos preços do ouro. Essa combinação é difícil de ser superada.

Qual é a melhor maneira para um iniciante investir em ouro?

Não há uma maneira perfeita de possuir ouro: Cada opção vem com compensações. Dito isto, provavelmente a melhor estratégia para a maioria das pessoas é comprar ações em empresas de streaming e royalties. No entanto, o que investir é apenas uma peça do puzzle: Há outros fatores que você precisa considerar.

Quanto você deve investir em ouro?

O ouro pode ser um investimento volátil, então você não deve colocar uma grande quantidade de seus ativos nele – é melhor mantê-lo a menos de 10% do seu portfólio geral de ações. O benefício real, tanto para investidores novos como para investidores experientes, vem da diversificação que o ouro pode oferecer. Uma vez construída a sua posição de ouro, certifique-se de equilibrar periodicamente a sua carteira para que a sua exposição relativa a ela permaneça a mesma.

Quando deve comprar ouro?

É melhor comprar pequenas quantidades ao longo do tempo. Quando os preços do ouro estão altos, o preço das acções relacionadas com o ouro também sobe. Isso pode significar retornos sem brilho a curto prazo, mas não diminui o benefício a longo prazo de deter ouro para diversificar a sua carteira. Ao comprar um pouco de cada vez, você pode obter uma média de custo em dólares na posição.

Como com qualquer investimento, não há uma resposta de tamanho único para como você deve investir em ouro. Mas armado com o conhecimento de como a indústria do ouro funciona, o que cada tipo de investimento implica, e o que considerar ao pesar suas opções, você pode tomar a decisão certa para você.