Czy AECOM jest na celowniku?

AECOM CEO Michael Burke ma przejść na emeryturę w marcu 2020 r. Zdjęcie autorstwa Ringo Chiu.

Gigant inżynieryjny i infrastrukturalny AECOM z siedzibą w Century City podobno prowadzi rozmowy z firmą WSP Global Inc. świadczącą usługi inżynieryjne z siedzibą w Montrealu.

Zgodnie z doniesieniami, które po raz pierwszy pojawiły się w Bloomberg News 13 stycznia, WSP Global zwróciła się do AECOM w sprawie ewentualnego zakupu AECOM. Gigant infrastruktury nie skomentował publicznie na temat raportu.

WSP Global Chief Executive Alexandre L’Heureux zbagatelizował rozmowy na forum w tym samym tygodniu, mówiąc, że regularnie prowadzi dyskusje ze swoimi odpowiednikami w branży.

Żadna z firm nie zwróciła maili z prośbą o komentarz.

W ciągu kilku godzin od wiadomości, Andrew

Wittmann, starszy analityk badań z Milwaukee-based Robert W. Baird & Co. Inc, wydał raport, mówiąc, że wiadomości o dyskusjach między dwoma firmami miał zasługę. Wskazał, że wykup mógłby przynieść akcjonariuszom AECOM cenę w połowie 50 dolarów za akcję.

Słowa o możliwych rozmowach i raport analityka wysłał akcje AECOM w górę 5% na 14 stycznia do 49,74 dolarów, z zamknięcia 47,08 dolarów dzień wcześniej. Od tego czasu cena akcji oscylowała wokół 50 USD, zamykając się 21 stycznia na poziomie 49,81 USD.

Odwrócenie ról

Dla AECOM, umowa oznaczałaby odwrócenie stanowiska firmy od ponad dekady.

Under Michael Burke, który został dyrektorem finansowym w 2006 roku i CEO w 2014 roku, AECOM agresywnie dążył do przejęć w dążeniu do stworzenia globalnego projektowego i budowlanego behemota.

Tylko między 2006 a początkiem 2018 roku, podjęła się około 50 przejęć. Największe z nich, wykupienie za 6 miliardów dolarów wykonawcy URS Corp. z siedzibą w San Francisco w 2014 roku, nastąpiło zaledwie kilka miesięcy po tym, jak Burke awansował na stanowisko dyrektora generalnego. URS był większą firmą pod względem przychodów.

AECOM urósł do 20 miliardów dolarów przychodów i prawie 90 000 pracowników do końca 2018 roku. Ale cena akcji firmy marniała w 2018 roku.

Zgodnie z danymi Bloomberga z czerwca 2019 r., Trzyletni annualizowany zwrot akcjonariuszy AECOM wynosił około 5,8%, nieco powyżej średniej grupy rówieśniczej wynoszącej 4,6%, ale pozostając znacznie w tyle za rywalem Jacobs Engineering Group Inc. o 19,3% i KBR Inc. o 25,3%.

Wkroczył aktywistyczny nowojorski inwestor fundusz hedgingowy Starboard Value, który nabył 4% udziałów w firmie i naciskał na AECOM, aby wprowadził zmiany. Burke próbował zareagować, w tym pozbywając się ryzykownych kontraktów, a w końcu zawarł umowę sprzedaży działalności związanej z usługami zarządzania za 2,4 mld USD podmiotom powiązanym z nowojorskimi firmami private equity American Securities i Lindsay Goldberg. Niemniej jednak w listopadzie Burke powiedział, że ustąpi w marcu, ponieważ Starboard umieścił trzy osoby w zarządzie AECOM.

Akcje AECOM zamknęły 2019 rok w górę o 63% przy 43,13 USD.

WSP Global był na własnym szaleństwie akwizycyjnym. Zrobiła rozprysk z przejęciem nowojorskiego inżyniera i głównego filaru branży budowlanej Parsons Brinckerhoff za 1,24 miliarda dolarów w 2014 roku. W tym samym roku WSP dzięki fuzji przeniosła swoją siedzibę z Londynu do Montrealu.

WSP od tego czasu dokonała kilku przejęć w Stanach Zjednoczonych, w tym zakupu w 2018 roku firmy Morristown, N.J.-.based Berger Group Holdings Inc. za szacunkową kwotę 400 milionów dolarów, zgodnie z Engineering News-Record, publikacją handlową branży budowlanej i inżynieryjnej.

WSP wzrosło do około 5,8 miliarda dolarów przychodów do końca 2018 roku.

Too big to buy?

AECOM byłby zdecydowanie największym przejęciem WSP. Obie firmy mają podobną kapitalizację rynkową na poziomie około 8 miliardów dolarów każda. Jednak przychody AECOM były w zeszłym roku ponad trzykrotnie wyższe niż WSP, a AECOM zatrudnia około 100 000 pracowników, czyli prawie dwa razy więcej niż WSP.

Współczynniki te będą nieco niższe po zakończeniu sprzedaży usług zarządzania AECOM, ale nadal będzie to zdecydowanie większa firma.

Analityk Baird Wittmann powiedział w swoim raporcie, że dostrzega zalety przejęcia AECOM przez WSP.

„Zarówno AECOM jak i WSP działają w setkach lokalnych biur z koncentracją zatrudnienia w Ameryce Północnej”, napisał. „Precedensowe megatransakcje w branży mają na celu synergie kosztów netto, głównie poprzez konsolidację nieruchomości.”

Powiedział, że po tym jak AECOM zakończy sprzedaż swojej jednostki usług zarządzania w ciągu kilku miesięcy, jego bilans nie będzie miał znaczącej dźwigni finansowej, co da WSP dostęp do ponad 1 miliarda dolarów w przyszłej zdolności kredytowej.

W celu uzyskania informacji na temat przedruku i licencji na ten artykuł, KLIKNIJ TUTAJ.