L’economia statunitense che è stata martellata dalla pandemia di COVID-19 questa primavera si dirige verso il 2021 in ripresa, anche se un’impennata di casi durante l’autunno e il rinnovo delle restrizioni in molti stati possono limitare la crescita economica a livello nazionale all’inizio del nuovo anno.

L’economia è in costante ripresa da maggio, ha detto Jeff Korzenik, chief investment strategist per Fifth Third Bank.

L’impennata dei casi di COVID-19 durante l’autunno e l’inverno ora pone un rischio a breve termine per l’economia che in genere dovrebbe crescere a tassi moderati nel 2021, ha detto Korzenik.

Lo scenario peggiore è una recessione a doppia caduta, “anche se semplicemente non pensiamo che stia per accadere”, ha detto. Mentre alcuni stati hanno reimposto restrizioni parziali, c’è meno volontà politica ora rispetto alla primavera per azioni severe che potrebbero spingere l’economia di nuovo verso il basso, Korzenik ha detto.

La distribuzione di vaccini che ha iniziato la scorsa settimana probabilmente inizierà anche a facilitare la necessità medica delle restrizioni, anche se Korzenik crede che gli Stati Uniti non sentiranno la piena recessione.Stati Uniti non sentiranno i pieni benefici dalla loro disponibilità fino alla seconda metà del 2021.

Korzenik si aspetta prudentemente una crescita del PIL reale nel range 3-4% per il 2021. Nonostante la crescita prevista, la disoccupazione a livello nazionale rimarrà elevata – soprattutto nei settori dei servizi come l’ospitalità, la ristorazione e la vendita al dettaglio – e alcune perdite di posti di lavoro potrebbero rivelarsi permanenti, ha detto.

“Pensiamo che ci vorrà molto, molto tempo prima di vedere un ritorno a quel tasso di disoccupazione del 3,5% che abbiamo visto prima della pandemia”, ha detto Korzenik, la cui visione sulla crescita economica nel 2021 è coerente con molti altri economisti che prevedono un ulteriore recupero economico il prossimo anno.

“Dovremmo avere più di un barlume di speranza. Ci sono molte buone notizie in arrivo”, ha detto.

Rischi negativi e positivi

L’ultimo outlook di Comerica Inc. prevede il 3,9% di crescita del PIL reale negli Stati Uniti per il 2021, con una crescita maggiore verso la fine dell’anno. Comerica prevede che il tasso di disoccupazione nazionale sarà del 6,3% per l’intero anno, in calo rispetto all’8,1% stimato nel 2020.

L’economista capo Robert Dye ha descritto l’ultimo outlook di Comerica questo mese come “molto complesso”, con rischi sia al ribasso che al rialzo.

I rischi al ribasso includono l’aumento dei casi di COVID-19 e le restrizioni che potrebbero potenzialmente portare a un calo lieve o moderato del PIL reale nel primo trimestre, anche se Comerica prevede una leggera crescita nei primi tre mesi del 2021.

“Nel breve termine, potremmo vedere un primo trimestre più morbido di quello che vorremmo. Penso che la buona notizia sia che anche se vediamo una lieve o moderata contrazione del PIL nel primo trimestre, di solito quando parliamo di qualcosa del genere, siamo sempre preoccupati per gli effetti cumulativi. Si riversa nel secondo trimestre e nel terzo trimestre, e la recessione accelera verso il basso?” ha detto Dye, che crede che la politica federale manterrà l’economia in territorio positivo.

“Quello che sto dicendo è che c’è un interruttore qui e anche se vediamo un moderato, lieve declino del PIL del primo trimestre, i rischi che si trasformi in un declino più profondo più avanti nell’anno sono piuttosto bassi”, ha detto.

Dye e altri si aspettano anche che un pacchetto di stimolo federale arrivi dal Congresso nel primo trimestre. L’economia dovrebbe ricevere ulteriori aiuti dai continui bassi tassi d’interesse e dai vaccini COVID-19 che stanno uscendo e dovrebbero diventare ampiamente disponibili in primavera, ha detto.

“Questo mette sicuramente un pavimento sotto il rischio di ribasso. Ha davvero cambiato e illuminato le prospettive a lungo termine per la maggior parte degli economisti e degli analisti finanziari. Naturalmente, dobbiamo arrivare al lungo termine e sarà sicuramente un paio di mesi agitati e impegnativi questo inverno per arrivarci”, ha detto Dye.

Comerica prevede che il PIL reale si espanderà del 2,2% per il primo trimestre, seguito dal 3,4% nel secondo. Il PIL reale cresce a un robusto 7,8% nel terzo trimestre e poi si assesta di nuovo al 4,3% per gli ultimi tre mesi del 2021, secondo le previsioni di Comerica.

Il raggiungimento dell’immunità di gregge dal coronavirus potrebbe innescare un rilascio della domanda repressa nella seconda metà del 2021, ha detto Dye, che prevede una maggiore fiducia dei consumatori e delle imprese e maggiori investimenti aziendali.

Gli economisti di Comerica si aspettano che la disoccupazione a livello nazionale si allenti un po’ durante l’anno, da un tasso previsto del 6% per il quarto trimestre del 2020 al 5,8% da qui a un anno.

Anche se la disoccupazione rimane più alta dei tassi pre-pandemia, Korzenik della Fifth Third si aspetta che alcuni settori che stanno crescendo – distribuzione, produzione, costruzione – sperimenteranno di nuovo un mercato del lavoro stretto e una carenza di lavoratori qualificati che hanno sentito per anni.

“Non credo sia troppo presto per iniziare a parlarne. Una delle sfide sarà per i datori di lavoro di attrarre e trattenere il talento e ci ritroveremo proprio in questo”, ha detto Korzenik. “Sembra impossibile parlare di mercati del lavoro ristretti da quando è iniziata la pandemia, ma ne parleremo di nuovo entro la fine del prossimo anno”.

Il virus controlla il recupero

Una nuova prospettiva economica della Federal Reserve, pubblicata la scorsa settimana, prevede che il PIL reale crescerà del 4,2% l’anno prossimo e del 3,2% nel 2022. Pur riconoscendo che l’outlook è “soggetto a notevole incertezza”, la Fed prevede che la disoccupazione scenderà da un tasso previsto del 6% quest’anno al 5% nel 2021.

“Il percorso della ripresa economica dipenderà significativamente dal corso del virus. La crisi di salute pubblica in corso continuerà a pesare sull’attività economica, l’occupazione e l’inflazione nel breve termine, e pone notevoli rischi per le prospettive economiche nel medio termine”, ha detto il Federal Open Market Committee in una dichiarazione dopo la riunione di due giorni della scorsa settimana.

In altre prospettive, i risultati del sondaggio di questo mese dalla National Association of Business Economists (NABE) puntano al 3,4% di crescita annua del PIL reale a livello nazionale nel 2021. L’outlook si basa su sondaggi che la NABE ha condotto con i membri a metà novembre.

L’ultimo outlook dell’Università del Michigan, pubblicato alla fine di novembre, prevede che il PIL reale si espanda del 4,2% per gli Stati Uniti nel 2021, con la crescita economica che ritorna ai livelli pre-pandemici nella seconda metà dell’anno. La crescita del PIL reale dovrebbe ridursi al 2,6% nel 2022, secondo gli economisti dell’Università del Michigan.

La prospettiva dipende da ciò che accade con la pandemia e presuppone che un vaccino diventi disponibile per i lavoratori di prima linea entro l’inizio del 2021, con una più ampia disponibilità mesi dopo.

“Indipendentemente da ciò che accade a breve termine con il virus, penso che la ripresa sarà piuttosto vigorosa una volta che avremo un’ampia diffusione di un vaccino”, ha detto Daniil Manaenkov, un previsore economico con il seminario di ricerca in economia quantitativa dell’università, durante una conferenza annuale di outlook un mese fa.

La crescita dei posti di lavoro negli Stati Uniti tornerà più lenta della crescita del PIL, secondo Manaenkov.

Circa la metà dei 18,2 milioni di posti di lavoro persi nel secondo trimestre del 2020 dovrebbe tornare entro la fine dell’anno. L’economia dovrebbe creare altri 3,9 milioni di posti di lavoro nel 2021 e 3,8 milioni l’anno successivo, ripristinando alla fine la maggior parte dei posti di lavoro persi entro la fine del 2022, ha detto Manaenkov.

Gli economisti dell’Università del Michigan prevedono che la disoccupazione a livello nazionale diminuirà da una stima dell’8.1 per cento di quest’anno al 5,9 per cento per il 2021, e migliorerà ulteriormente al 5,3 per cento nel 2022.

L’Università del Michigan prevede anche una bassa inflazione nel 2021 e che la Federal Reserve non aumenterà i tassi di interesse fino al 2022.