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U.S.A.
Telefono: (602) 256-6263
Fax: (602) 256-6189
Sito web: http://www.cavco.com

Azienda pubblica
Costituita: 1968
Dipendenti: 1.105
Vendite: 128,9 milioni di dollari (2004)
Cambi di Borsa: NASDAQ
Ticker Symbol: CVCO
NAIC: 321991 Manufactured Home (Mobile Home) Manufacturing

Cavco Industries, Inc. produce e commercializza case fabbricate, vendendole all’ingrosso attraverso punti vendita indipendenti e attraverso negozi al dettaglio di proprietà della società. I prodotti fabbricati della casa includono le case del modello del parco sotto 400 piedi quadrati e le case di singolo-largo e della multi-sezione da 500 piedi quadrati a 2.700 piedi quadrati. Le case presentano fino a cinque camere da letto e tre bagni, e i piani possono essere progettati su misura. Gli stili di base della costruzione I-Beam sono offerti sotto le marche Sun Villa Homes, Winrock Homes, Westcourt Homes e Villager Litchfield. Gli stili di lusso con soffitti a cattedrale sono offerti sotto la serie Profile, Vantage Series, Sun Built Homes e Cavco Homes. La serie Santa Fe offre case fabbricate nello stile del sud-ovest, con un tetto piatto e l’esterno in stucco. Le Cavco Cabins sono progettate in uno stile rustico per fondersi con i dintorni naturali. Come le case costruite in loco, le case fabbricate sono dotate di elettrodomestici, impianti di illuminazione, armadietti di legno personalizzati, moquette e altre caratteristiche di base. I servizi opzionali includono lucernari, caminetti personalizzati, trattamenti per finestre a golfo, centri di intrattenimento incorporati, così come molte caratteristiche pratiche, come le finestre in vinile a doppio vetro e l’isolamento della zona climatica. Cavco produce strutture commerciali utilizzate per uffici, showroom e aule.

Successo e fermento nell’industria delle case mobili

Cavco Industries ha avuto origine come produttore di camper e rimorchi da viaggio, operando come un’associazione non registrata chiamata Roadrunner Manufacturing Company. Fondata nel 1965, l’azienda prese il nome di Cavalier Manufacturing l’anno successivo. Cavalier ha iniziato la produzione di case mobili personalizzate nel 1969, vendendo i suoi prodotti all’ingrosso attraverso i concessionari in Arizona. La produzione di case mobili divenne l’unico obiettivo dell’azienda nel 1973, quando le linee di prodotto originali furono interrotte. Cavalier Manufacturing cambiò il suo nome in Cavco Industries nel 1974. Quell’anno Aldo Ghelfi si ritirò come presidente e suo figlio, Alfred Ghelfi, fu promosso dalle posizioni multiple simultanee di vicepresidente, segretario e tesoriere alla posizione di presidente.

Cavco crebbe con l’industria delle case mobili durante la fine degli anni 70. L’azienda ha aperto un secondo stabilimento a Phoenix nel 1977 per soddisfare gli ordini arretrati di case mobili a doppia larghezza. Nel 1979 Cavco ha formato la Modular Housing Division, utilizzando il marchio Sun Built Homes per fornire case più grandi, a più sezioni, per l’ubicazione permanente del sito residenziale. Le vendite di Cavco sono aumentate da 4,2 milioni di dollari nel 1975 (anno fiscale 31 dicembre) a 20,4 milioni di dollari nel 1979 (anno fiscale 30 settembre).

Le condizioni di mercato sono cambiate nei primi anni ’80, tuttavia, poiché i tassi di interesse elevati, un ambiente di finanziamento difficile, un mercato immobiliare debole e la recessione economica generale hanno ostacolato le vendite di case prefabbricate. Le entrate di Cavco si sono aggirate tra i 13 e i 15 milioni di dollari all’anno tra il 1980 e il 1982, ma l’azienda ha ottenuto modesti profitti grazie all’implementazione di misure di risparmio dei costi. Per compensare un mercato problematico, Cavco introdusse un modello a prezzo inferiore sotto l’etichetta Progressive Homes e aumentò la sua pubblicità per guadagnare una quota maggiore del mercato dell’Arizona. L’azienda sperimentò lo sviluppo del sito come mezzo per aumentare le vendite e Sun Built Homes completò uno sviluppo condominiale di 12 unità all’inizio del 1983.

Mentre i tassi ipotecari più bassi beneficiavano la costruzione di case costruite in loco, l’industria delle case fabbricate continuò a lottare. Cavco ha interrotto i piani per entrare nel mercato del Texas nel 1985 e ha deciso di diversificare le sue attività e offerte di prodotti. Nel 1986 l’azienda ha iniziato a produrre strutture commerciali modulari trasferibili, utilizzate principalmente da imprese di costruzione come uffici in cantiere. Una filiale, CVC Leasing, si occupò del leasing e delle vendite. CVC si espanse rapidamente, aprendo uffici di vendita e marketing in sei stati occidentali nel 1989, in Arizona, Nevada, New Mexico, Colorado, Utah e California meridionale. Quell’anno CVC Leasing riportò entrate per 3,4 milioni di dollari da una flotta di 418 unità.

Cavco ebbe un’opportunità nella revisione dell’utilizzo dell’assistenza sanitaria e nella gestione dei costi e nel 1987 fondò Action Health Care, Inc. In Action Health Care gli infermieri registrati si consultavano con i medici per valutare il trattamento proposto in contrasto con le norme nazionali come descritto in un database del computer. Attraverso la revisione della durata della degenza ospedaliera, delle cure ambulatoriali e di altre questioni, i fornitori di assicurazione sanitaria cercavano di massimizzare le cure minimizzando i costi. Nel giro di tre anni Action Health Care servì più di 40 clienti e aprì un ufficio nel sud della California.

Marketing creativo negli anni ’90

Mentre Cavco riusciva a trovare nuove fonti di guadagno, il mercato delle case fabbricate negli Stati Uniti rimaneva stagnante, spingendo Cavco a introdurre un nuovo prodotto e a entrare in nuovi mercati. Cavco riuscì a vendere “modelli da parco”, case mobili di meno di 400 piedi quadrati, ma con tutte le comodità di un rimorchio da viaggio. I pensionati apprezzarono i modelli da parco come una seconda casa accessibile per la ricreazione, e Cavco divenne rapidamente il più grande produttore di case modello da parco degli Stati Uniti.

Cavco espanse la sua rete di rivenditori ai mercati al di fuori dell’Arizona per la prima volta, tra cui New Mexico, Colorado e California, e trovò nuove opportunità oltreoceano. Attraverso l’Operazione Indipendenza, un’organizzazione senza scopo di lucro che promuove il commercio con Israele, Cavco ha ottenuto un contratto da 4 milioni di dollari per produrre 420 case mobili da utilizzare per ospitare gli immigrati ebrei dell’ex Unione Sovietica. Ogni unità di 480 piedi quadrati soddisfaceva i requisiti specifici del governo israeliano, tra cui un adeguato cablaggio elettrico e prese di corrente. Cavco consegnò le case a un intermediario di Houston nel gennaio 1991, che rivendette le unità al governo di Israele. L’opzione del contratto ha aggiunto altre 770 unità, per 5,6 milioni di dollari, spingendo le vendite di Cavco a 42,5 milioni di dollari nel 1991. Questa incursione nei mercati internazionali ha spinto Cavco a cercare altre opportunità all’estero, risultando in un rapporto esclusivo con Auto Borg Enterprises in Giappone.

Come l’industria delle case fabbricate ha mostrato segni di miglioramento negli Stati Uniti, Cavco ha fondato Sun Built Homes, Inc. nel 1991 per sviluppare suddivisioni di case fabbricate, così come per vendere le case direttamente ai potenziali residenti delle suddivisioni di case fabbricate. Cavco ha avviato le suddivisioni Canyon View e Lynx Creek a Green Valley e Dewey, Arizona, rispettivamente.

Quando il mercato delle case fabbricate ha prosperato di nuovo durante i primi anni ’90, Cavco ha aperto un terzo stabilimento di produzione a Goodyear, Arizona, nel maggio 1993. I prodotti venduti da quell’impianto hanno aumentato i ricavi del 17%, mentre le vendite di case fabbricate sono aumentate complessivamente del 30%, fino a 53,4 milioni di dollari. Una rete di rivenditori più ampia ha sostenuto l’aumento delle entrate, con i prodotti Cavco venduti attraverso 75 rivenditori in Arizona, 11 nel Nuovo Messico, sette ciascuno in Colorado e California, cinque ciascuno in Nevada e Texas, due in Oregon, quattro ciascuno in Utah, Washington e Idaho, sei in British Columbia, Canada, e due in Giappone. Inoltre, Cavco riuscì ad allargare la sua quota di mercato in Arizona, dal 23% nel 1987 al 35% nel 1993, diventando il più grande produttore di case fabbricate in Arizona. Il prezzo medio al dettaglio era di 22.000 dollari per una casa modello e di 37.500 dollari per le case residenziali; i prezzi variavano da 12.000 a 99.000 dollari.

Nel 1994 Cavco ha firmato un accordo di due anni con Auto Borg Enterprises, il rivenditore esclusivo di case Cavco in Giappone, per commercializzare case modello con il nome Cavco Homes-Japan. Cavco ha costruito le case fabbricate per soddisfare le preferenze giapponesi, per esempio, una scatola di scarpe alla porta d’ingresso per ospitare l’usanza di rimuovere le scarpe prima di entrare in una residenza. Auto Borg ha acquistato 12 modelli di case per il suo showroom.

CVC Leasing ha iniziato a noleggiare contenitori di sicurezza nel 1993, portando Cavco a vendere l’operazione di leasing di strutture commerciali trasferibili nel 1994. Cavco ha applicato 20,2 milioni di dollari dalla vendita di CVC Leasing per pagare il debito sui beni venduti e i costi della vendita; un guadagno netto di 3,7 milioni di dollari ha finanziato lo sviluppo di una nuova suddivisione e l’espansione della flotta di container. Cavco ha formato National Security Containers (NSC) per gestire il business dei container di sicurezza e ha aggiunto anche il leasing di furgoni per rimorchi. NSC ristrutturava i container in una struttura in Texas e poi li affittava attraverso uffici a San Antonio, Houston, Dallas, El Paso e Phoenix. Cavco aprì uffici in Colorado e Louisiana alla fine del 1995.

Mentre gli alloggi fabbricati e i container in leasing generavano un flusso di cassa positivo, Action Health Care operava senza profitto con vendite fluttuanti nonostante gli sforzi dell’azienda per aumentare il business. Cavco ha deciso di uscire dal business, vendendo i beni in perdita nell’agosto 1996.

L’industria delle case fabbricate è fiorita con l’industria edilizia nel suo complesso durante gli anni ’90, soprattutto perché i miglioramenti qualitativi nelle case fabbricate le hanno rese indistinguibili dalle case costruite in loco. Nel settembre 1996 Cavco ha annunciato piani per costruire il suo quarto impianto di produzione, su un sito di 23 acri vicino ad Albuquerque. Dopo il suo completamento nella primavera del 1997, Cavco ha prodotto dieci case al giorno alla massima capacità presso l’impianto di 143.000 piedi quadrati, producendo case fabbricate a larghezza singola e doppia per i mercati del Colorado e del Nuovo Messico.

Persone aziendali:

La qualità è costruita in ogni casa Cavco. A partire dai materiali di alta qualità utilizzati nella costruzione fino ai test di sistema completi prima della spedizione e ogni passo in mezzo, l’enfasi è sulla durata e sul valore duraturo. In una casa Cavco, la bellezza è più di una questione di pelle. La qualità costante è monitorata dai continui controlli strutturali e cosmetici eseguiti da personale qualificato della fabbrica.

Attraverso un progetto congiunto con l’Arizona Public Service Remote Solar Option, Cavco ha migliorato il design delle finestre e la costruzione delle pareti esterne e gli apparecchi elettrici e gli impianti di illuminazione sulle sue case fabbricate per ospitare un sistema di energia solare. Attraverso il programma la società di servizi dell’Arizona ha fornito ai clienti in località remote un’alternativa all’estensione della linea elettrica o all’uso di un generatore elettrico. Cavco è diventato il primo costruttore di case fabbricate ad essere approvato per la partecipazione al progetto. Cavco ha fatto debuttare le case ad alta efficienza energetica all’Arizona Manufactured Home Show nel gennaio 1997, e poi ha collocato case modello in due centri commerciali, uno ciascuno a Tucson e Mesa.

1996 Fusione con Centex che fornisce capitale per l’integrazione verticale

Nel dicembre 1996 Cavco si è fusa con Centex Corporation, attraverso l’acquisizione da parte di Centex dell’80% delle azioni in circolazione di Cavco. A 26,75 dollari per azione, la transazione da 75 milioni di dollari ha pagato gli azionisti più del mercato. Centex, un grande costruttore di case e fornitore di mutui, ha acquisito Cavco come un complemento a basso costo per le sue operazioni di costruzione di case esistenti. Mentre Cavco forniva un mercato pronto per i servizi finanziari di Centex, Cavco avrebbe beneficiato dell’esperienza di Centex nello sviluppo delle suddivisioni e del capitale per l’espansione. La fusione ha unito aziende di dimensioni molto diverse, tuttavia. Nel 1996 Cavco ha generato 130,1 milioni di dollari e un reddito netto di 6,2 milioni di dollari da 4.893 case consegnate, mentre Centex ha generato 3,1 miliardi di dollari di entrate e 53,4 milioni di dollari di reddito netto da più di 12.000 case costruite in loco. Centex ha mantenuto la gestione esecutiva esistente a Cavco, compreso Brent Ghelfi, che ha sostituito suo padre come presidente e amministratore delegato all’inizio del 1996.

Sotto la nuova proprietà, Cavco ha cercato di aumentare le entrate e di mantenere i profitti attraverso l’integrazione di produzione, vendite al dettaglio e finanziamenti. Con la formazione di Centex Finance Company alla fine del 1997, i rivenditori al dettaglio di prodotti Cavco hanno ottenuto un’opzione di finanziamento da una società con forti capacità di leva. Centex Finance ha offerto prestiti a tutti i rivenditori di case fabbricate dell’Arizona attraverso il suo ufficio principale a Phoenix, mentre i rappresentanti di marketing a Denver, Salt Lake City e Albuquerque hanno ampliato la portata geografica dell’azienda. Cavco è entrata nel mercato al dettaglio con l’acquisizione nel febbraio 1998 di AAA Homes, Inc. il più grande rivenditore di case fabbricate in Arizona, con un fatturato di 40 milioni di dollari nel 1997. AAA Homes gestiva centri di vendita a Tucson, Sierra Vista, Casa Grande, Yuma, Mesa, e Apache Junction, Arizona, e uffici di vendita a Fort Collins, Colorado, e Albuquerque.

Cavco è entrata nel mercato del Texas nel 1998 con un piano completo di produzione, vendita al dettaglio, e finanziamento. Centex Finance ha aperto un ufficio a Dallas, e Cavco ha iniziato la costruzione di un impianto su un terreno acquisito a Sequin, vicino a San Antonio, per la produzione di case a più sezioni. L’acquisizione di Boerne Homes, Inc, anch’essa vicino a San Antonio, ha fornito a Cavco un punto vendita, nonché una base di gestione per un’ulteriore espansione al dettaglio; il fondatore Doug Bunnell è diventato direttore regionale della divisione retail di Cavco.

Con l’inizio della produzione presso lo stabilimento di Sequin nel gennaio 1999, Centex ha venduto National Security Containers, ricevendo 8 milioni di dollari in azioni privilegiate rimborsabili e 17,5 milioni di dollari in contanti, fornendo fondi per l’espansione della rete retail di Cavco. Il Cavco Retail Group ha aperto negozi nel Nuovo Messico, nel sud del Texas centrale, in Colorado e in Arizona, per un totale di 23 punti vendita in funzione alla fine del 31 marzo 2000.

Mentre un’economia in rallentamento e tassi d’interesse più alti hanno avuto un impatto negativo sul mercato immobiliare nel suo complesso, una nuova legge federale ha ostacolato in particolare il finanziamento delle case fabbricate. I prestiti personali, detti chattel loans, erano stati la forma primaria di finanziamento usata dagli acquirenti di case fabbricate, ma la nuova legge richiedeva un’ipoteca immobiliare, con la casa attaccata permanentemente a un terreno specifico. Anche se il finanziamento ipotecario offriva tassi di interesse più bassi, i costi per l’assicurazione ipotecaria privata e i requisiti per la preparazione delle fondamenta hanno più che compensato i risparmi. Le cattive pratiche di finanziamento di una compagnia di case fabbricate hanno portato alla creazione della legge, ma hanno avuto un impatto sull’intera industria, dato che circa il 75% dei mutui ipotecari sono stati colpiti. Il problema del finanziamento, insieme alle condizioni di mercato in declino, ha portato ad un eccesso di inventario nell’industria delle case fabbricate.

A Cavco la combinazione dell’eccesso di offerta dell’industria e dei nuovi punti vendita al dettaglio ha spostato la sua base di entrate. Nell’anno fiscale 2000, le vendite al dettaglio sono aumentate del 53%, ma le vendite complessive sono aumentate solo del 3%, a 183,5 milioni di dollari. Cavco ha risposto chiudendo lo stabilimento di Belen nell’agosto 2000 e quello di Seguin nel marzo 2001. Centex ha formato Factory Liquidators come nuovo punto vendita, con il 75% dell’inventario acquisito da concessionari falliti. Le vendite al dettaglio e all’ingrosso sono diminuite di circa il 30% ciascuna nel 2001, tuttavia; le case nette consegnate sono diminuite da 5.950 nel 2000 a 4.242 nel 2001. I ricavi sono scesi a 123 milioni di dollari e hanno portato a una perdita operativa di 6,9 milioni di dollari. I controlli sui costi e i miglioramenti all’efficienza produttiva hanno temporaneamente bloccato le perdite nel 2002, ma le continue scarse vendite in un’economia lenta hanno portato a una perdita operativa di 11,4 milioni di dollari per il 2003, spingendo Cavco a chiudere diversi concessionari al dettaglio.

Date chiave:

1969: Cavalier Manufacturing inizia a produrre case mobili. 1974: L’azienda viene rinominata Cavco Industries. 1979: Le vendite più che quadruplicano dal 1975 a 20,4 milioni di dollari. 1986: Cavco inizia a produrre e affittare strutture commerciali trasferibili. 1990: Le cattive condizioni del mercato statunitense spingono Cavco a cercare vendite internazionali. 1993: Cavco apre un terzo stabilimento di produzione per soddisfare la domanda di case fabbricate. 1996: Cavco si fonde con Centex Corporation. 1998: Cavco entra nel settore della vendita al dettaglio con l’acquisizione di AAA Homes. 2001: Le condizioni del mercato si deteriorano, portando a perdite operative. 2003: Cavco diventa di nuovo un’azienda indipendente.

Cavco di nuovo indipendente nel 2003

Dopo una valutazione delle prestazioni di Cavco e del posto minore che le operazioni di Cavco avevano nel business complessivo di Centex, nell’aprile 2003 Centex ha deciso di scorporare Cavco come società indipendente. La distribuzione delle azioni, nota come un dividendo esente da tasse, è stata completata il 30 giugno, con Joseph Stegmayer come amministratore delegato. Mentre le vendite sono aumentate leggermente alla fine del 2003, Stegmayer ha pianificato di procedere con cautela.

Società principali

Cavco Retail Group, Inc.; Sun Built Homes, Inc.

Concorrenti principali

Champion Enterprises, Inc.; Fleetwood Enterprises, Inc.; Palm Harbor Homes, Inc.; Reorganized Sale OKWD, Inc.; Skyline Corporation.

Altre letture

“Belen Plant Closing Temporarily,” Associated Press State & Local Wire, 29 giugno 2000.

“CAVCO Homes Signs Exclusive Agreement with Japanese Company,” Business Wire, 13 novembre 1995.

“Cavco Industries Inc. e Arizona Public Service Company uniscono le forze per fornire alloggi fabbricati ad energia solare”, Business Wire, 18 dicembre 1996.

“Cavco Industries, Inc. Announces It Has Completed the Sale of CVC Leasing,” Business Wire, August 1, 1994.

“Centex, Cavco Complete Merger Joining Conventional and Manufactured Home Builders, PR Newswire, March 27, 1997.

“Centex, Cavco Merger Will Join Conventional and Manufactured Home Builders,” Business Wire, December 5, 1996.

“Centex Corporation-Re Subsids New Operations,” Regulatory News Service, 29 dicembre 1997.

“Centex’s Cavco Industries Adds Manufactured Home Retailer in Texas,” PR Newswire, 1 luglio 1998.

“Centex’s Cavco Industries Entering Texas Market,” PR Newswire, 19 maggio 1998.

“Centex Names Head of Manufactured Housing Group,” PR Newswire, 18 settembre 2000.

“Centex Unit Acquires Arizona’s Largest Manufactured Housing Retailer,” PR Newswire, 5 febbraio 1998.

Fischer, Howard, “Cavco fornisce case mobili a Israele per ospitare gli immigrati”, Business Journal-Serving Phoenix & la Valle del Sole, 21 gennaio 1991, p. 5.

Jarman, Max, “As World Seeks Better Housing, State May Gain”, Arizona Business Gazette, 7 febbraio 1992, p. 1.

Luebke, Cathy, “Cavco Industries, Inc,” Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, 25 giugno 1993, p. 19B.

“Mobile Mini, Inc. to Acquire National Security Containers,” Business Wire, 5 aprile 1999.

Much, Marilyn, “Centex Corp. Dallas, Texas; Lo spinoff pianificato permette al costruttore di restringere il focus”, Investor’s Business Daily, 9 maggio 2003, p. A08.

Pesquera, Adolfo, “Phoenix-Based Manufactured-Home Builder Cavco Bucks Industry Slump”, San Antonio Express-News, 15 marzo 2002.

Reagor, Catherine, “Dallas’ Centex Buying Big Stake in Arizona, costruttore di case fabbricate,” Knight Ridder/Tribune Business News, 6 dicembre 1996.

“Creerà 300 lavori per la zona: CAVCO Industries costruirà uno stabilimento nel Nuovo Messico; aiuterà l’azienda a soddisfare le crescenti richieste di prodotti della regione”, Business Wire, 5 settembre 1996.

-Mary Tradii