Alphabet contro Microsoft: Non ci crederete!

illustrazione di un telefono cellulare e schermi di computer mostrano i loghi di Microsoft e Google ad Ankara, Turchia il 3 marzo 2020. Halil Sagirkaya / Anadolu Agency

Anadolu Agency

Le azioni di Microsoft sono in crescita di oltre il 100% dall’inizio del 2018. Questo è fantastico per Microsoft. Ma aspettate un attimo, le azioni di Alphabet, la società madre di Google, sono salite di un misero 22% nello stesso periodo. Difficile da credere, ma le azioni di Microsoft sono salite più di 4 volte quelle di Google. Questo, nonostante il fatto che la crescita delle entrate di Alphabet per il periodo 2017-2019 è stata del 46%, rispetto al solo 30% di Microsoft. Questo ha senso? Noi non pensiamo che lo abbia, e crediamo che Google sia probabilmente un forte investimento in questo momento. Il nostro cruscotto Google vs. Microsoft: Microsoft’s 4x Price Rise Won’t Last, ha i numeri sottostanti.

Certo, i margini di profitto di Microsoft (reddito netto come percentuale delle vendite), sono più alti al 31% contro il 21% di Google, ma crediamo che la differenza non spiega la crescita di 4 volte delle azioni di Microsoft rispetto a Google. Il P/E di Microsoft è anche molto più alto a 34x basato sul suo attuale prezzo di mercato e FY’19 EPS, mentre quello di Google è 26x.

Come si confrontano i core business di Alphabet e Microsoft? Google ha una massiccia esposizione pubblicitaria dai viaggi, dai ristoranti e dal più ampio declino della spesa discrezionale dei consumatori. È possibile che i guadagni di Alphabet la prossima settimana dipingano un quadro cupo, mentre quelli di Microsoft sembreranno forti. D’altra parte, le imprese di tutti i tipi, dai venditori di maschere ai ristoranti, hanno bisogno di tutti i clienti che possono ottenere – ora – e principalmente online. È possibile che la pubblicità pay per click di Google, per la quale i commercianti pagano solo quando i loro annunci ottengono risultati, potrebbe reggere più forte di quanto ci rendiamo conto.

Inoltre, mentre Microsoft sembra un po’ più immune con il suo focus sulla produttività e il software cloud insieme a Windows e le applicazioni della suite Office (Word, Excel e PowerPoint) che sono “utility” di Internet, quella di Google non è molto indietro. Infatti, con una presenza formidabile e crescente attraverso il cloud aziendale, l’archiviazione di Google Drive, le applicazioni della suite di Google: da Gmail a Chrome, e Docs, Sheets, e Slides, potrebbe anche essere considerato avanti nel gioco. Crediamo che mentre molte di queste offerte fanno molto meno soldi per Google che per Microsoft, forniscono un piano promettente alla nostra convinzione che Google sia sottovalutato rispetto a Microsoft.

L’ultima goccia potrebbe essere le diverse scommesse di Google X che vanno da Waymo (auto senza conducente) a Verily e Calico (scienze della vita) a Deepmind (sistemi di intelligenza artificiale) che ancora una volta presentano lati positivi in un mondo dove fare domande apparentemente stravaganti e poi mettere i soldi per trovare le risposte, potrebbe essere l’unico percorso sano in avanti. Per distillare, crediamo che Alphabet possa superare Microsoft, se non a breve termine, almeno nel medio-lungo periodo.

Ci può essere un’opportunità ancora più grande quando si confronta Google con Apple.