Il CEO di AECOM Michael Burke andrà in pensione a marzo 2020. Foto di Ringo Chiu.
Il gigante dell’ingegneria e delle infrastrutture AECOM, con sede a Century City, ha riferito di essere stato in possibili colloqui di acquisizione con la società di servizi di ingegneria WSP Global Inc. con sede a Montreal.
Secondo i rapporti, che sono emersi per la prima volta su Bloomberg News il 13 gennaio, WSP Global ha avvicinato AECOM per un possibile acquisto di AECOM. Il gigante delle infrastrutture non ha commentato pubblicamente il rapporto.
WSP Global Chief Executive Alexandre L’Heureux ha minimizzato i colloqui in un forum più tardi quella settimana, dicendo che ha regolarmente discussioni con le sue controparti nel settore.
Nessuna delle due società ha risposto alle e-mail in cerca di commenti.
In poche ore dalla notizia, Andrew
Wittmann, analista senior di ricerca con sede a Milwaukee Robert W. Baird & Co. Inc. con sede a Milwaukee, ha pubblicato un rapporto dicendo che la notizia delle discussioni tra le due società aveva valore. Ha indicato che un buyout potrebbe portare agli azionisti AECOM un prezzo nella metà dei 50 dollari per azione.
La voce dei possibili colloqui e il rapporto dell’analista hanno inviato le azioni AECOM al 5% il 14 gennaio a 49,74 dollari, da una chiusura di 47,08 dollari del giorno prima. Da allora, il prezzo delle azioni ha oscillato intorno ai 50 dollari, chiudendo il 21 gennaio a 49,81 dollari.
Inversione di ruolo
Per AECOM, un accordo segnerebbe un’inversione della posizione della società per più di un decennio.
Sotto Michael Burke, che è diventato direttore finanziario nel 2006 e CEO nel 2014, AECOM ha perseguito aggressivamente le acquisizioni nel tentativo di creare un colosso globale di progettazione e costruzione.
Solo tra il 2006 e l’inizio del 2018, ha intrapreso circa 50 acquisizioni. La più grande, l’acquisizione da 6 miliardi di dollari dell’appaltatore URS Corp. con sede a San Francisco nel 2014, è arrivata pochi mesi dopo che Burke è diventato amministratore delegato. URS era la società più grande per fatturato.
AECOM è cresciuta fino a 20 miliardi di dollari di fatturato e quasi 90.000 dipendenti entro la fine del 2018. Ma il prezzo delle azioni della società ha languito nel 2018.
Secondo i dati di Bloomberg nel giugno 2019, il rendimento annualizzato triennale degli azionisti di AECOM era di circa il 5,8%, appena sopra la media del suo gruppo di pari del 4,6%, ma in sostanziale ritardo rispetto al 19,3% del rivale Jacobs Engineering Group Inc. e al 25,3% di KBR Inc.
Il fondo attivista newyorkese Starboard Value, che ha acquisito il 4% della società e ha fatto pressione su AECOM per fare dei cambiamenti. Burke ha tentato di rispondere, compresa la liberazione di contratti rischiosi, e alla fine ha tagliato un accordo per vendere la sua attività di servizi di gestione per 2,4 miliardi di dollari agli affiliati delle società di private equity di New York American Securities e Lindsay Goldberg. Tuttavia, a novembre Burke ha detto che si sarebbe dimesso a marzo, mentre Starboard ha messo tre persone nel consiglio di amministrazione di AECOM.
Le azioni AECOM hanno chiuso il 2019 in rialzo del 63% a 43,13 dollari.
WSP Global ha avuto la sua baldoria di acquisizione. Ha fatto un tonfo con la sua acquisizione di Parsons Brinckerhoff, un pilastro del settore dell’ingegneria e delle costruzioni con sede a New York, per $ 1,24 miliardi nel 2014. Lo stesso anno, WSP attraverso una fusione ha spostato la sua sede da Londra a Montreal.
WSP da allora ha fatto diverse acquisizioni statunitensi, compreso l’acquisto del 2018 di Morristown, N.J.-Berger Group Holdings Inc. per una cifra stimata di 400 milioni di dollari, secondo Engineering News-Record, una pubblicazione commerciale del settore delle costruzioni e dell’ingegneria.
WSP era cresciuta fino a circa 5,8 miliardi di dollari di fatturato alla fine del 2018.
Troppo grande per comprare?
AECOM sarebbe di gran lunga la più grande acquisizione di WSP. Le due società hanno capitalizzazioni di mercato simili a circa 8 miliardi di dollari ciascuna. Ma i ricavi di AECOM erano più del triplo di quelli di WSP l’anno scorso, e AECOM ha circa 100.000 dipendenti, quasi il doppio della forza lavoro di WSP.
Questi rapporti saranno un po’ più piccoli una volta che la vendita dei servizi di gestione di AECOM sarà completa, ma rimarrà di gran lunga la società più grande.
L’analista di Baird Wittmann ha detto nel suo rapporto che vede il merito in WSP che acquisisce AECOM.
“Sia AECOM che WSP operano attraverso centinaia di uffici locali con concentrazione di personale in tutto il Nord America”, ha scritto. “Le mega-transazioni precedenti nel settore hanno mirato a sinergie nette di costo, soprattutto attraverso il consolidamento immobiliare.”
Ha detto che dopo che AECOM completerà la vendita della sua unità di servizi di gestione in pochi mesi, il suo bilancio non avrà una leva significativa, il che darebbe a WSP l’accesso a più di 1 miliardo di dollari di capacità futura di prestito.
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