Mi is pontosan a vállalati kötvények?

Hallhatta, hogy sok befektető, brókerek, bankárok és szakemberek szabadon említi ezt a kifejezést sok alkalommal, de fogalma sincs, hogy valójában miről van szó. A vállalati kötvények egy újabb eszköz, amelyet a vállalatok arra használnak, hogy az igényeikhez szükséges készpénzt termeljenek.

Normális esetben egy olyan vállalatnak, amely bővíteni akarja működését, vagy esetleg tőkét juttat egy új vállalkozásba, jelentős mennyiségű pénzre lenne szüksége. És gyakran nem akarnak hozzányúlni ahhoz, ami tartalékban van, vagy amit félretettek a folyó évi rezsiköltségekre. Ez az a pont, ahol a vállalati kötvények a képbe kerülnek. A vállalatok a vállalati kötvénypiachoz fordulnak, hogy lényegében a vállalati kötvényeiken keresztül kölcsönvéve pénzt szerezzenek. Először a vállalat készít néhány előrejelzést, és eldönti, hogy mennyi kölcsönt szeretne felvenni. Ezután kibocsátanak egy ennek az összegnek megfelelő kötvénykibocsátást.

Vállalati kötvények – a színfalak mögött

Egyszerűbben fogalmazva, amikor vállalati kötvényt vásárol, gyakorlatilag kölcsönadja a pénzét a kötvényeket értékesítő vállalatnak. Természetesen Önnek be kell tartania azokat a feltételeket, amelyek a kötvénykínálattal együtt járnak a vállalattal kötött megállapodáson keresztül.

Tény: Az első fontos dolog, amit tudnia kell, hogy a vállalati kötvények különböznek a részvényektől. Ha Ön vállalati kötvényt birtokol, az nem jogosítja fel arra, hogy a kibocsátó vállalat résztulajdonosává váljon. Ehelyett Ön valójában a vállalat hitelezője. A vállalatnak egy bizonyos időszak alatt kamatot kell fizetnie Önnek. Ezután pedig vissza kell fizetnie Önnek a tőkét a lejárat napján – ahogyan azt a kötvény kibocsátásakor kifejezetten megemlítették.

Egyesülhet olyan vállalati kötvényekkel, amelyeknek van olyan visszaváltási vagy lehívási jellemzője, amely befolyásolja a rögzített lejárati dátumot.

A vállalati kötvények lejárata azonban általában a fenti kategóriák valamelyikébe esik:

  • Rövid lejáratú kötvények (legfeljebb ötéves lejárattal)
  • Közepes lejáratú kötvények (öt és tizenkét év közötti lejárattal)
  • Hosszú lejáratú kötvények (tizenkét évnél hosszabb lejárattal)

Most, ha a lejárati dátum nem érdekli túlzottan, egy másik kötvénykategória is érdekelheti Önt. Ezt hívják hitelminőségnek. Az olyan neves hitelminősítő intézetek, mint a Moody’s Investors Service vagy a Standard & Poor’s küldetésüknek tekintik a vállalati kötvénykibocsátók független elemzését. Mindegyiküket a hitelképességük alapján osztályozzák, vagy egyszerűen, hogy tökéletesen nagyon biztonságos vagy meglehetősen kockázatos-e kölcsönadni nekik a pénzedet. Mint ilyen, azt fogja tapasztalni, hogy az alacsonyabb hitelminősítésű kibocsátók gyakran magasabb kamatot kínálnak vállalati kötvényeikre. Ezt érdemes megfontolni, mielőtt befektetné a pénzét.

Hogyan működnek a vállalati kötvények?

A kötvény eszköz technikailag egy kölcsöneszköz a vállalat (amely a kölcsönt kibocsátotta) és a befektető (aki a kötvényt vásárolta) között. Ebben rögzítik a kötvény feltételeit, ahol a kibocsátó kötelezi magát arra, hogy a lejárat napjáig visszafizeti a tőkét (a kölcsönzött összeget), valamint a közbeeső kamatokat. Érted?

A futamidő lehet egy év vagy annál rövidebb (rövid lejáratú), vagy kettőtől tíz évig (középtávú), a legtöbb pedig tíz és 30 év közötti vagy még hosszabb (hosszú lejáratú). Hallhatja, hogy a kötvényekre felváltva használják a “notes” kifejezést is, de szakmailag a 10 évnél rövidebb lejáratú kötvényeket jelölik.

A kötvények névértékkel (más néven névértékkel) rendelkeznek, amely azt az összeget jelenti, amelyet a kibocsátó a lejáratkor visszafizet. A vállalati kibocsátók általában 1000 dolláros névértékben bocsátanak ki kötvényeket – ami azt jelenti, hogy a befektetőnek 1000 dollárra kell számítania a kötvény lejáratakor. Léteznek baby kötvények is, vagyis olyanok, amelyek névértéke 500 dollár. Hadd magyarázzam el azonban, hogy még ha a névérték 1000 dolláron áll is, általában NEM ennyit fizetnek érte a kötvénypiacon.

Vállalati kötvény – példa

Tegyük fel, hogy vásárol egy 6%-os kamatozású kötvényt vagy egyszerűen csak egy 6%-os kötvényt az XYZ Corporationtől. Mint minden közönséges vállalati kötvénynek, ennek is 1000 dollár a névértéke. Egészen egyszerűen ez azt jelenti, hogy évente 60 $ kamatot fog kapni (vagy 1000 $ x 0,06).

Néhány vállalat jobbnak látja, ha hathavi részletekben fizet, ami azt jelenti, hogy (ebben a példában) 30 $-t kap januárban és 30 $-t júniusban. Ezt az ütemezést megtalálhatja a tájékoztatóban, a kötvényszerződésben és a kötvényigazolásban.

Vállalati kötvények előnyei

A vállalati kötvényekbe való befektetés néhány határozott előnyt biztosít Önnek, például:

Változatos lehetőségek a befektetőknek

A jó hír a befektető számára: a vállalati kötvények esetében szélesebb választási lehetősége van arra, hogy hová fektesse a pénzét. Olyan sokféle típus van a piacon, hogy biztosan találsz egyet-kettőt, ami igazán megfelel az igényeidnek. Választhat a rövid lejáratú kötvények közül, amelyek öt év vagy annál rövidebb idő alatt járnak le, vagy az öt és 12 év közötti lejáratú középtávú kötvények közül.

Ha Ön az a típusú befektető, aki nem akarja állandóan ellenőrizni a portfólióját, vannak hosszú lejáratú kötvények, amelyek lejárata több mint 12 év.

Pick Your Preferred Coupon Structures

A különböző lejáratok mellett a befektetők számos lehetőség közül választhatják ki az általuk preferált kuponstruktúrát is. Vannak olyan kötvények, amelyek nulla kamatozásúak, és nevükből adódóan nem fizetnek rendszeres kamatot.

Ezeket a kötvényeket főként a kormány vagy annak szervei és vállalatai bocsátják ki, de a befektetők profitálnak belőlük, mert névértékükhöz képest kedvezményesen vásárolhatják meg őket.

Nulla vagy fix kamatozású

Vannak olyan kötvények, amelyek fix kamatozásúak, és ezek lejáratukig állandó kamatot fizetnek. A befektetők tetszésük szerint találhatnak olyan kötvényeket, amelyek éves vagy féléves alapon fizetnek.

Változó kamatozású kötvények

A változó kamatozású kötvények kamatát az értékesítők úgy határozzák meg, hogy azokat olyan elfogadható indexekhez viszonyítják, mint a fogyasztói árindex (CPI) vagy a London Interbank Offered Rate (LIBOR). Természetesen általában hozzáadnak bizonyos számú bázispontot (bps) a referenciaértékhez, hogy megkapják a végső kamatlábat. Ahogy a név is jelzi, a kamatfizetések a referenciaérték mozgásának megfelelően változnak.

Step Coupon Rate

A kuponstruktúra másik típusa a step coupon rate, ahol a kamatfizetések előre meghatározott időpontokban eszkalálódnak. Ez azt jelenti, hogy a befektetők nem ugyanazt az összeget, hanem növekvő összeget kapnak minden egyes kamatfizetési napon. Ezeknek az értékpapíroknak a többsége tartalmaz egy lehívási rendelkezést, amely garantálja, hogy a befektető az eredeti kamatlábat kapja a megadott lehívási időpontig.

Amikor a kötvény eléri a lehívási időpontot, a kibocsátónak lehetősége van vagy lehívni (vagy kifizetni) a kötvényt, vagy megemelni a kamatlábat.

Jobb hozam

Teljesen igaza van, ha azt mondja, hogy a vállalati kötvények kockázatosabbak az államkötvényekhez, önkormányzati kötvényekhez vagy más típusú kötvényekhez képest. De tudod, hogy a befektetések világában a kockázatosabb eszközök gyakran nagyobb esélyt nyújtanak a magasabb hozamra. Így van ez a vállalati kötvények esetében is.

Itt jön a csavar: ha az Ön kötvénye egy jó hírű cégtől származik, akkor még ha a kamatlábak csökkennek is, akkor is eladhatja a kötvényt a másodlagos piacon, és még mindig tisztességes nyereséget realizálhat, és készpénzhez juthat.

Ezeken felül a különböző vállalati kötvények között a hitelkockázat különböző szintjei alapján is választhat. Nos, technikailag ez a hitelkockázat nem önmagában a kötvényhez, hanem a kibocsátó vállalathoz köthető. Tehát kiválaszthatja, hogy milyen kötvényt szeretne a magas hitelképességűektől a magas hozamúakig (a szakértők “junk”-nak nevezik őket).

Ha alacsonyabb minőségű kötvényeket szerez be, valójában nagyobb diverzifikációs előnyöket visz be a portfóliójába. Ez azért van így, mert minél több hitelkockázat van egy kötvényben, annál kevésbé teljesít – ellentétben a jó minőségű állampapírokkal, mint például az amerikai állampapírok, az Egyesült Királyság Gilts vagy a német kötvények.

Bizonyos befektetések

A vállalati kötvényekben az a jó, hogy nagyfokú bizonyosság van a kamatfizetésekkel kapcsolatban, amelyeket a kijelölt időpontban kapni fog. Amikor hitelt veszel fel valaminek a megvásárlására, akkor rendszeresen, bizonyos időközönként kamatot kell fizetned a hitelért. Így működik a szelvényfizetési struktúra – a felek felcserélésével.

Néhány vállalat persze saját belátása szerint osztalékfizetést és egyéb juttatásokat is ad. Ez az Ön számára azt jelenti, hogy nagyobb biztonságban lesz a befektetése megtérülése.

Liquiditás

Ha megnézi a másodlagos piacot, azt fogja látni, hogy sok befektető és bróker aktívan kereskedik a vállalati kötvényekkel. Emiatt a befektetők már a lejárat előtt is hozzáférhetnek a kötvényük tőkéjéhez. A piac más eszközeihez hasonlóan egyes kötvények gyorsabban mozoghatnak, és előfordulhat, hogy nehezebben tud rendelkezni azokról a kötvényekről, amelyekkel nem kereskednek olyan gyakran.

Amellett, mivel más befektetőkkel is üzletel, előfordulhat, hogy magasabb vagy alacsonyabb árat kap, mint amit eredetileg fizetett a kötvényéért. Jó gyakorlat, hogy vásárlás előtt ellenőrizze a kötvény teljes kibocsátási és kereskedési történetét, hogy megbizonyosodjon arról, hogy szükség esetén képes likviditást biztosítani.

Vállalati kötvények hátrányai

A kötvényekbe való befektetésnek a következő hátrányai is lehetnek:

Nagyobb hitelkockázat

Tény, hogy a vállalati kötvények általában alacsonyabb hitelminősítést kapnak, és természetesen magasabb a hitelkockázatuk az amerikai államkötvényekkel szemben. A vállalati kötvények csak az őket kibocsátó vállalatok garanciáját hordozzák. És minden a kibocsátó vállalat hitelminőségén múlik, de ez a teljes skálán mozog: vannak AAA minősítésű kibocsátók, de vannak olyanok is, amelyek C vagy annál alacsonyabb minősítéssel rendelkeznek.

Ha brókercégeken keresztül vásárol vállalati kötvényeket, magára kell vállalnia, hogy figyelemmel kíséri az ilyen kötvények kockázatát. A brókerei vagy pénzügyi tanácsadói ezt nem fogják és nem is tehetik meg Ön helyett.

Ha azonban kezelt portfóliókba fektet be, az egy kicsit jobb, mert a vagyonkezelő cégek hitelszakértőket alkalmaznak, hogy minden egyes értékpapírt, amely a tulajdonukban van, figyelemmel kísérjenek. Egy másik jó módja annak, hogy hozzáférhessen a vállalati kötvényekhez, ha befektetési alapokba fektet.

Normális esetben egy befektetési alap sok száz pozíciót birtokol úgy, hogy a nemteljesítési kockázatot szétosztja közöttük.

Szekunder piac

Egyes vállalati kötvényeket nehéz lehet eladni vagy elcserélni anélkül, hogy drasztikusan csökkenne az árfolyamuk. Azok a befektetők, akik el akarják adni ezeket az értékpapírokat, jól tudják, hogy különböző változók befolyásolhatják tranzakcióikat. Ezek közé tartoznak a kamatlábak, a kötvény hitelminősítése és a pozíciójuk nagysága.

Valószínű, hogy a másodlagos piacon nem is találhat érdeklődő vevőt a vállalati kötvényére. Ha Ön történetesen olyan befektető, akinek jelenleg nagy szüksége van készpénzre, ez nagyon stresszes helyzet lehet.

Kamatlábkockázat

A kötvények ára és a kamatlábak között érdekes fordított korreláció áll fenn. Amikor a kamatlábak csökkennek, a kötvények árfolyama a piacon általában a másik irányba megy. És fordítva, amikor a kamatlábak emelkednek, a kötvények ára általában csökken.

Itt a magyarázat: amikor a kamatlábak csökkennek, sok befektető megpróbálja megragadni vagy rögzíteni a legmagasabb kamatokat, ameddig csak lehet. A technika az, hogy minden olyan elérhető kötvényt megvesznek, amely magasabb kamatot fizet, mint az aktuális piaci kamatláb. Ezáltal megnő a kereslet, ami a kötvények árfolyamának emelkedését okozza.

A helyzetet megfordítva, ha a jelenlegi kamatlábak emelkednek, a befektetők természetesen az alacsonyabb kamatot fizető kötvényeket értékesítenék. Ez a hirtelen eladás elárasztaná a piacot kötvényekkel, ami a kötvények árának csökkenését okozná.

Meg kell-e fektetnie vállalati kötvényekbe

Ha vállalati kötvényekbe tervezi befektetni a pénzét, használja ezt az ellenőrző listát annak eldöntéséhez, hogy ez jó lépés lesz-e az Ön számára.

  • Mikor van a kötvény lejárata?
  • Hány éves a kötvény futamideje?
  • Fix vagy változó kamatozású kamatot kapna?
  • Ha változó kamatozású kötvényről van szó, tisztában van vele, hogyan kell kiszámítani a kamatot?
  • A kötvényt kibocsátó vállalatnak megvan a pénzügyi képessége arra, hogy a lejáratkor kifizesse a kamatot és visszaadja a tőkét?
  • Megérti, hogy fennáll a valós kockázata annak, hogy pénzt veszíthet, ha a kötvényeit a piacon adja el?
  • A kötvények fedezett vagy fedezetlen kötvénynek minősülnek?
  • Hol van Ön a fizetési elsőbbség szempontjából, ha a kibocsátó cég nem tudja visszafizetni az adósságait?
  • A kötvények kibocsátója visszavásárolhatja azokat Öntől a lejárat előtt?

A Smart Investor tartalma kizárólag tájékoztató jellegű és kizárólagosan felhasználható. Nem vagyunk befektetési tanácsadó, és NEM szabad ezekre az információkra támaszkodnia befektetési döntések meghozatalakor .