illusztráció egy mobiltelefon és egy számítógép képernyőjén a Microsoft és a Google logója látható a törökországi Ankarában 2020. március 3-án. Halil Sagirkaya / Anadolu Agency
Anadolu Agency
A Microsoft részvényei 2018 eleje óta több mint 100 százalékkal emelkedtek. Ez nagyszerű a Microsoft számára. De várjunk csak, a Google anyavállalatának, az Alphabetnek a részvényei ugyanebben az időszakban szűk 22%-ot emelkedtek. Nehéz elhinni, de a Microsoft részvényei több mint 4x annyit emelkedtek, mint a Google részvényei. Mindezt annak ellenére, hogy az Alphabet bevételnövekedése a 2017-2019-es időszakban 46%-os volt, míg a Microsofté mindössze 30%. Van ennek értelme? Szerintünk nem, és úgy véljük, hogy a Google jelenleg valószínűleg erős befektetés. Műszerfalunk Google vs. Microsoft: Microsoft’s 4x Price Rise Won’t Last, a mögöttes számokat tartalmazza.
Kétségtelen, hogy a Microsoft haszonkulcsa (nettó nyereség az árbevétel százalékában) magasabb, 31%, szemben a Google 21%-ával, de úgy gondoljuk, hogy ez a különbség nem magyarázza a Microsoft részvényének 4x-es növekedését a Google-hoz képest. A Microsoft P/E-je is sokkal magasabb, 34x a jelenlegi piaci árfolyam és a 19. pénzügyi év EPS-e alapján, míg a Google-é 26x.
Hogyan hasonlítják össze az Alphabet és a Microsoft alaptevékenységét?
Nézzük meg az alaptevékenység kilátásait egy kicsit közelebbről. A Google hatalmas reklámkitettséggel rendelkezik az utazás, az éttermek és a szélesebb értelemben vett fogyasztói diszkrecionális kiadások csökkenése miatt. Lehetséges, hogy az Alphabet jövő heti eredményei borús képet festenek, míg a Microsofté erősnek fog tűnni. A másik oldalról viszont a maszkárusoktól az éttermekig mindenféle vállalkozásnak szüksége van minden vásárlóra, akit csak lehet – most – és elsősorban online. Lehetséges, hogy a Google pay per click hirdetései, amelyekért a marketingesek csak akkor fizetnek, ha a hirdetéseik eredményt hoznak, erősebben tartják magukat, mint gondolnánk.
Mellett, míg a Microsoft a Windows és az Office Suite (Word, Excel és PowerPoint) internetes “segédprogramok” alkalmazásai mellett a termelékenységre és a felhőszoftverekre összpontosítva kissé immunisabbnak tűnik, a Google-é nem sokkal marad el. Sőt, félelmetes és egyre növekvő jelenlétével a vállalati felhő, a Google Drive tárhely, a Google suite alkalmazások: a Gmailtől a Chrome-ig, valamint a Docs, Sheets és Slides alkalmazásai révén akár előrébb is tarthatnánk a játékban. Úgy gondoljuk, hogy bár sok ilyen ajánlat sokkal kevesebb pénzt hoz a Google-nek, mint a Microsoftnak, ígéretes alapot adnak ahhoz a meggyőződésünkhöz, hogy a Google alulértékelt a Microsofttal szemben.
A végső csepp a pohárban a Google X változatos fogadásai lehetnek, amelyek a Waymo (vezető nélküli autók), a Verily és a Calico (élettudományok) és a Deepmind (mesterséges intelligencia rendszerek) között mozognak, amelyek ismét felfelé mutatnak egy olyan világban, ahol a látszólag őrült kérdések feltevése, majd a válaszok megtalálása érdekében a pénzünk bevetése lehet az egyetlen józan út előre. Leegyszerűsítve, úgy véljük, hogy az Alphabet valószínűleg felülmúlja a Microsoftot, ha nem is rövid távon, de legalább közép- és hosszú távon.
Még nagyobb lehetőség lehet, ha a Google-t az Apple-lel hasonlítjuk össze.
Vélemény, hozzászólás?