The Beginner's Guide to Investing in Gold

Kuvittele itsesi istumassa purossa pyörittelemässä vettä pannulla, toivoen epätoivoisesti näkeväsi pienen keltaisen kullan pilkahduksen ja haaveillen rikastumisesta. Amerikka on kulkenut pitkän matkan 1850-luvun alun jälkeen, mutta kullalla on edelleen merkittävä asema maailmantaloudessamme. Tässä on kattava esittely kullasta, alkaen siitä, miksi se on arvokasta ja miten sitä hankitaan, siihen sijoittamiseen, kunkin lähestymistavan riskeihin ja hyötyihin sekä neuvoihin siitä, mistä aloittelijoiden tulisi aloittaa.

Miksi kulta on arvokasta?

Muinaisina aikoina kultaa käytettiin koruissa ja varhaisissa kolikoissa kullan muokattavuuden ja kiillon vuoksi. Kultaa oli myös vaikea kaivaa maasta — ja mitä vaikeampi jotain on saada, sitä korkeammalle se arvostetaan.

Aikojen kuluessa ihmiset alkoivat käyttää jalometallia keinona helpottaa kaupankäyntiä sekä kerätä ja varastoida vaurautta. Itse asiassa varhaisten paperivaluuttojen vakuutena oli yleensä kulta, ja jokainen painettu seteli vastasi jossain holvissa säilytettävää kultamäärää, johon se voitiin teknisesti vaihtaa (näin tapahtui harvoin). Tämä paperirahaa koskeva lähestymistapa jatkui pitkälle 1900-luvulle. Nykyään nykyiset valuutat ovat suurelta osin fiat-valuuttoja, joten kullan ja paperirahan välinen yhteys on jo kauan sitten katkennut. Ihmiset kuitenkin edelleen rakastavat keltaista metallia.

Missä kullan kysyntä syntyy?

Ylivoimaisesti suurin kysyntäteollisuus on korut, joiden osuus kullan kysynnästä on noin 50 %. Toinen 40 % tulee suorista fyysisistä kultasijoituksista, mukaan lukien kolikoiden, bullionien, mitalien ja kultaharkkojen valmistaminen. (Kultaharkko on kultaharkko tai -kolikko, johon on leimattu sen sisältämän kullan määrä ja kullan puhtausaste. Se on eri asia kuin numismaattiset kolikot, jotka ovat keräilyesineitä, joiden kauppa perustuu tietyn tyyppisen kolikon kysyntään eikä sen kultapitoisuuteen).

Fyysisen kullan sijoittajia ovat yksityishenkilöt, keskuspankit ja viime aikoina myös pörssinoteeratut rahastot, jotka ostavat kultaa muiden puolesta. Kultaa pidetään usein ”turvasatamasijoituksena”. Jos paperiraha yhtäkkiä menettäisi arvonsa, maailman olisi turvauduttava johonkin arvokkaaseen välineeseen kaupankäynnin helpottamiseksi. Tämä on yksi syy siihen, että sijoittajat pyrkivät nostamaan kullan hintaa, kun rahoitusmarkkinat ovat epävakaat.

Koska kulta johtaa hyvin sähköä, jäljelle jäävä kullan kysyntä tulee teollisuudesta, esimerkiksi hammaslääketieteessä, lämpösuojissa ja teknisissä vempaimissa käytettäväksi.

Miten kullan hinta määräytyy?

Kulta on hyödyke, jolla käydään kauppaa kysynnän ja tarjonnan perusteella. Tarjonnan ja kysynnän välinen vuorovaikutus määrää lopulta sen, mikä kullan spot-hinta kulloinkin on.

Korujen kysyntä on melko tasaista, vaikka talouden laskusuhdanteet luonnollisesti johtavat jonkin verran tämän alan kysynnän tilapäiseen vähenemiseen. Sijoittajien, keskuspankit mukaan lukien, kysyntä seuraa kuitenkin yleensä käänteisesti taloutta ja sijoittajien mielialaa. Kun sijoittajat ovat huolissaan taloudesta, he usein ostavat kultaa ja nostavat sen hintaa kysynnän kasvun vuoksi. Kullan nousuja ja laskuja voi seurata World Gold Councilin verkkosivuilla. World Gold Council on alan kaupparyhmä, jota tukevat eräät maailman suurimmista kullankaivajista.

Minkä verran kultaa on olemassa?

Kultaa on luonnossa itse asiassa melko runsaasti, mutta sitä on vaikea louhia. Esimerkiksi merivesi sisältää kultaa — mutta niin pieniä määriä, että sen louhiminen maksaisi enemmän kuin kullan arvo olisi. Kullan saatavuuden ja sen välillä, kuinka paljon kultaa maailmassa on, on siis suuri ero. Maailman kultaneuvosto (World Gold Council) arvioi, että nykyisin on käytössä noin 190 000 tonnia maanpäällistä kultaa ja noin 54 000 tonnia kultaa, joka voidaan nykyisellä tekniikalla louhia maasta taloudellisesti. Louhintamenetelmien kehittyminen tai kullan hinnan merkittävä nousu voivat muuttaa tätä lukua. Kultaa on löydetty merenalaisten lämpöaukkojen läheisyydestä sellaisia määriä, että sitä voisi olla syytä louhia, jos hinnat nousisivat tarpeeksi korkeiksi.

Miten kultaa saadaan?

Vaikka kullanhuuhdonta oli yleistä Kalifornian kultakuumeen aikana, nykyään kultaa louhitaan maasta. Vaikka kultaa voi löytyä itsestään, sitä löytyy paljon yleisemmin yhdessä muiden metallien, kuten hopean ja kuparin, kanssa. Näin ollen kaivosmies voi itse asiassa tuottaa kultaa muiden kaivostoimiensa sivutuotteena.

Kullankaivajat aloittavat etsimällä paikan, jossa he uskovat kultaa olevan niin suuria määriä, että sitä voidaan taloudellisesti hankkia. Sitten paikallisten hallitusten ja virastojen on myönnettävä yritykselle lupa kaivoksen rakentamiseen ja toimintaan. Kaivoksen kehittäminen on vaarallinen, kallis ja aikaa vievä prosessi, jonka taloudellinen tuotto on vähäinen tai olematon ennen kuin kaivos on lopulta toiminnassa – mikä kestää usein vuosikymmenen tai enemmänkin alusta loppuun.

Miten hyvin kulta pitää arvonsa laskusuhdanteessa?

Vastaus riippuu osittain siitä, miten kultaan sijoitetaan, mutta nopea tarkastelu kullan hinnasta suhteessa osakkeiden hintoihin vuosien 2007-2009 laman karhumarkkinoiden aikana antaa kuvaavan esimerkin.

30.11.2007 ja 1.6.2009 välisenä aikana S&P 500 -indeksi laski 36 %. Kullan hinta sen sijaan nousi 25 prosenttia. Tämä on viimeisin esimerkki merkittävästä ja pitkäkestoisesta osakkeiden laskusuhdanteesta, mutta se on myös erityisen dramaattinen, koska tuolloin vallitsi hyvin todellinen huoli maailmanlaajuisen rahoitusjärjestelmän elinkelpoisuudesta.

Kun pääomamarkkinat ovat myllerryksessä, kulta menestyy usein suhteellisen hyvin, kun sijoittajat etsivät turvasatamana toimivia sijoituskohteita.

Tapoja, joilla kultaan voi sijoittaa

Tässä luetellaan kaikki tavat, joiden avulla kultaan voi sijoittaa aina varsinaisen metallin omistamisesta kullanloisenkin metallin hankkimista varten tai kullanloisenkin kullanloisenkin kaivostoiminnan rahoittamiseen erikoistuneisiin yrityksiin sijoittamisesta.

Korut

Koruteollisuudessa esiintyvät lisämarginaalit tekevät tästä huonon vaihtoehdon kultaan sijoittamiseen. Kun olet ostanut sen, sen jälleenmyyntiarvo todennäköisesti laskee olennaisesti. Tämä edellyttää myös, että kyseessä on vähintään 10 karaatin kultakoru. (Puhdasta kultaa on 24 karaattia.) Äärimmäisen kalliit korut saattavat säilyttää arvonsa, mutta enemmänkin siksi, että ne ovat keräilyesineitä, kuin kultapitoisuutensa vuoksi.

Bullion, harkot ja kolikot

Nämä ovat paras vaihtoehto fyysisen kullan omistamiseen. On kuitenkin otettava huomioon markkamarginaalit. Raha, joka kuluu raakakullan muuttamiseen kolikoksi, siirtyy usein loppuasiakkaalle. Myös useimmat kolikkokauppiaat lisäävät hintoihinsa lisämarginaalin korvatakseen välittäjänä toimimisensa. Ehkä paras vaihtoehto useimmille sijoittajille, jotka haluavat omistaa fyysistä kultaa, on ostaa kultaharkkoja suoraan Yhdysvaltain rahapajalta, jolloin tiedät olevasi tekemisissä hyvämaineisen jälleenmyyjän kanssa.

Sitten sinun on varastoitava ostamasi kulta. Se voi tarkoittaa tallelokeron vuokraamista paikallisesta pankista, jolloin saatat päätyä maksamaan jatkuvia kustannuksia säilytyksestä. Myyminen puolestaan voi olla vaikeaa, koska sinun on tuotava kultasi jälleenmyyjälle, joka saattaa tarjota sinulle kulloistakin spot-hintaa alhaisemman hinnan.

Kultatodistukset

Kultatodistukset ovat kultaa omistavan yrityksen liikkeeseen laskemia velkakirjoja.

Kultatodistukset ovat toinen keino hankkia suora altistuminen kullalle ilman, että sinulla on kultaa itse hallussasi. Nämä velkakirjat koskevat yleensä jakamatonta kultaa, mikä tarkoittaa, että sertifikaattiin ei liity tiettyä kultaa, mutta yhtiö sanoo, että sillä on riittävästi kultaa kaikkien jäljellä olevien sertifikaattien takaamiseksi. Voit ostaa allokoituja kultatodistuksia, mutta kustannukset ovat korkeammat. Suuri ongelma tässä on se, että sertifikaatit ovat oikeastaan vain niin hyviä kuin niiden takana oleva yritys, vähän niin kuin pankit ennen FDIC-vakuutuksen luomista. Tämän vuoksi yksi toivotuimmista kultatodistusvaihtoehdoista on Perth Mint, jonka takana on Länsi-Australian hallitus. Jos kuitenkin aiot ostaa kultaa vain paperilla, kannattaa harkita sen sijaan pörssinoteerattuja rahastoja.

Pörssinoteeratut rahastot

Jos et erityisemmin välitä omistamasi kullan hallussapidosta, mutta haluat suoran altistumisen metallille, pörssinoteerattu rahasto (ETF), kuten SPDR Gold Shares, on luultavasti oikea tapa. Tämä rahasto ostaa kultaa suoraan osakkaidensa puolesta. ETF:n kaupankäynnistä joudut todennäköisesti maksamaan välityspalkkion ja hallinnointipalkkion (SPDR Gold Sharen kulusuhde on 0,40 %), mutta hyödyt likvidistä omaisuuserästä, joka sijoittaa suoraan kultakolikoihin, kultaharkkoihin ja -harkkoihin.

Futuurisopimukset

Toinen tapa omistaa kultaa epäsuorasti, futuurisopimukset ovat erittäin vipuvaikutteinen ja riskialtis valinta, joka ei sovellu aloittelijoille. Jopa kokeneiden sijoittajien tulisi miettiä tätä kahdesti. Pohjimmiltaan futuurisopimus on ostajan ja myyjän välinen sopimus vaihtaa tietty määrä kultaa tiettyyn tulevaan päivämäärään ja hintaan. Kullan hinnan noustessa ja laskiessa sopimuksen arvo vaihtelee, ja myyjän ja ostajan tilejä mukautetaan vastaavasti. Futuurisopimuksilla käydään yleensä kauppaa pörsseissä, joten sinun on selvitettävä välittäjäsi kanssa, tukeeko se niitä.

Suurin ongelma: Futuurisopimukset ostetaan yleensä vain pienellä murto-osalla sopimuksen kokonaishinnasta. Sijoittajan saattaa esimerkiksi joutua tallettamaan vain 20 % sopimuksen kontrolloiman kullan kokonaishinnasta. Tämä luo vipuvaikutuksen, joka lisää sijoittajan mahdollisia voittoja — ja tappioita. Ja koska sopimuksilla on tietyt päättymispäivät, et voi vain pitää kiinni tappiollisesta positiosta ja toivoa sen elpyvän. Futuurisopimukset ovat monimutkainen ja aikaa vievä sijoitus, joka voi lisätä voittoja ja tappioita huomattavasti. Vaikka ne ovatkin vaihtoehto, ne ovat riskialttiita, eikä niitä suositella aloittelijoille.

Kultakaivososakkeet

Yksi suuri ongelma suoraan kultaan sijoittamisessa on se, ettei siinä ole kasvupotentiaalia. Unssin kulta tänään on sama unssin kulta 100 vuoden päästä. Tämä on yksi tärkeimmistä syistä, miksi kuuluisa sijoittaja Warren Buffett ei pidä kullasta – se on pohjimmiltaan tuottamaton omaisuuserä.

Sen vuoksi jotkut sijoittajat kääntyvät kaivososakkeiden puoleen. Niiden hinnat seuraavat yleensä niiden hyödykkeiden hintoja, joihin ne keskittyvät; koska kaivostoimijat kuitenkin pyörittävät liiketoimintaa, joka voi laajentua ajan myötä, sijoittajat voivat hyötyä tuotannon kasvusta. Tämä voi tarjota nousua, jota fyysisen kullan omistaminen ei koskaan tarjoa.

Yrityksen pyörittämiseen liittyy kuitenkin myös riskejä. Kaivokset eivät aina tuota niin paljon kultaa kuin odotetaan, työntekijät lakkoilevat joskus, ja katastrofit, kuten kaivoksen romahdus tai tappava kaasuvuoto, voivat pysäyttää tuotannon ja jopa maksaa ihmishenkiä. Kaiken kaikkiaan kultakaivokset voivat suoriutua paremmin tai huonommin kuin kulta – riippuen siitä, mitä kyseisellä kaivoksella tapahtuu.

Lisäksi useimmat kultakaivokset tuottavat muutakin kuin vain kultaa. Se johtuu siitä, miten kultaa löytyy luonnosta, sekä kaivosyhtiön johdon tekemistä hajautuspäätöksistä. Jos etsit hajautettua sijoitusta jalometalleihin ja puolijalometalleihin, kaivosyhtiö, joka tuottaa muutakin kuin vain kultaa, voidaan nähdä nettopositiivisena. Jos kuitenkin todella haluat pelkkää kultaa, jokainen unssin verran muuta metallia, jonka kaivosyhtiö kaivaa maasta, vain laimentaa kulta-altistustasi.

Potentiaalisten sijoittajien tulisi kiinnittää huomiota yhtiön kaivoskustannuksiin, olemassa olevaan kaivossalkkuun ja laajentumismahdollisuuksiin sekä olemassa olevissa että uusissa omaisuuserissä, kun he päättävät, mitä kullankaivuuosakkeita he ostavat.

Kullankaivuun keskittyvät ETF-rahastot

Jos etsit yksittäistä sijoituskohdetta, joka tarjoaa laajasti hajautetun altistumisen kullankaivajiin, halvat indeksiin perustuvat ETF-rahastot, kuten VanEck Vectors Gold Miners ETF ja VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF, ovat hyvä vaihtoehto. Molemmat altistuvat myös muille metalleille, mutta jälkimmäinen keskittyy pienempiin kaivostoimijoihin; niiden kulusuhteet ovat 0,53 % ja 0,54 %.

Kulta-ETF:iä tutkiessasi tutustu tarkkaan seurattavaan indeksiin ja kiinnitä erityistä huomiota siihen, miten se on rakennettu, painotusmenetelmään sekä siihen, milloin ja miten se tasapainotetaan uudelleen. Kaikki ovat tärkeitä tietoja, jotka jäävät helposti huomiotta, kun oletetaan, että yksinkertainen ETF:n nimi vastaa yksinkertaista sijoituslähestymistapaa.

Sijoitusrahastot

Sijoittajat, jotka pitävät mieluummin kaivososakkeiden omistamisesta kuin suorasta kulta-altistuksesta, voivat tehokkaasti omistaa salkun kaivostoimintaa harjoittavia yhtiöitä sijoittamalla sijoitusrahastoon. Tämä säästää eri kaivosvaihtoehtojen tutkimiseen liittyvältä jalkatyöltä ja on yksinkertainen tapa luoda hajautettu kaivososakkeiden salkku yhdellä sijoituksella. Vaihtoehtoja on paljon, ja useimmat suuret sijoitusrahastotalot tarjoavat avoimia rahastoja, jotka sijoittavat kullankaivajiin, kuten Fidelity Select Gold Portfolio ja Vanguard Precious Metals Fund.

Vanguardin rahaston nimen mukaisesti rahaston salkussa on kuitenkin todennäköisesti altistumista kaivostoiminnan harjoittajille, jotka käsittelevät muitakin jalo-, puolijalo- ja perusmetalleja kuin kultaa. Tämä ei eroa olennaisesti kaivososakkeiden suorasta omistamisesta, mutta tämä tekijä on syytä pitää mielessä, sillä kaikki rahastojen nimet eivät tee tätä selväksi. (Esimerkiksi Fidelity Select Gold Portfolio sijoittaa myös hopeaa ja muita jalometalleja louhiviin yhtiöihin.)

Aktiivisesti hallinnoitujen rahastojen palkkiot voivat puolestaan olla olennaisesti korkeammat kuin indeksiin perustuvien tuotteiden. Kannattaa lukea rahaston rahastoesite, jotta saat paremman käsityksen rahaston sijoituslähestymistavasta, siitä, onko se aktiivisesti hoidettu vai passiivinen indeksirahasto, ja sen kulurakenteesta. Huomaa, että kulusuhteet voivat vaihdella suuresti rahastojen välillä.

Ostamalla aktiivisesti hallinnoidun sijoitusrahaston osuuksia luotat myös siihen, että rahastonhoitajat pystyvät sijoittamaan kannattavasti puolestasi. Se ei aina onnistu suunnitellusti.

Streaming- ja royalty-yhtiöt

Useimmille sijoittajille streaming- ja royalty-yhtiön osakkeiden ostaminen on todennäköisesti paras kokonaisvaltainen vaihtoehto kultaan sijoittamiseen. Nämä yhtiöt tarjoavat kaivosyhtiöille käteistä etukäteen oikeudesta ostaa kultaa ja muita metalleja tietyistä kaivoksista alennettuun hintaan tulevaisuudessa. Ne ovat ikään kuin erikoisrahoitusyhtiöitä, joille maksetaan kullan muodossa, jolloin ne voivat välttää monia kaivoksen pyörittämiseen liittyviä päänvaivoja ja riskejä.

Tällaisten yhtiöiden etuja ovat muun muassa laajasti hajautetut salkut, sopimukseen sisäänrakennetut alhaiset hinnat, jotka johtavat laajoihin katteisiin niin hyvinä kuin huonoinakin vuosina, ja altistuminen kullan hinnan muutoksille (koska streaming-yhtiöt tienaavat rahaa myymällä kultaa, jonka ne ostavat kaivoksilta). Yhdelläkään suurimmista streaming-yhtiöistä ei kuitenkaan ole puhdasta kultasalkkua, vaan hopea on yleisin lisäpanostus. (Franco-Nevada, suurin streaming- ja royalty-yhtiö, on myös alttiina öljyn- ja kaasunporaukselle). Sinun on siis tehtävä hieman kotiläksyjä, jotta ymmärrät täysin, millaisia hyödykealtistuksia saat sijoituksestasi. Vaikka streaming-yhtiöt välttävät monet kaivoksen pyörittämiseen liittyvistä riskeistä, ne eivät kuitenkaan täysin välttele niitä: Jos kaivos ei tuota kultaa, streaming-yhtiöllä ei ole mitään ostettavaa.

Suoratoistomenetelmästä johtuvat suuret marginaalit tarjoavat näille yrityksille tärkeän puskurin. Tämä on mahdollistanut sen, että streaming-yhtiöiden kannattavuus on kestänyt paremmin kuin kaivosyhtiöiden, kun kullan hinta on laskussa. Tämä on keskeinen tekijä, joka antaa streaming-yhtiöille etulyöntiaseman sijoituskohteena. Ne tarjoavat altistumisen kullalle, ne tarjoavat kasvupotentiaalia investoimalla uusiin kaivoksiin, ja niiden laajat marginaalit koko suhdannekierron ajan tarjoavat jonkinlaisen suojan alaspäin, kun kullan hinta laskee. Tätä yhdistelmää on vaikea voittaa.

Mikä on paras tapa aloittelijalle sijoittaa kultaan?

Ei ole olemassa täydellistä tapaa omistaa kultaa: Jokaisessa vaihtoehdossa on kompromisseja. Tästä huolimatta luultavasti paras strategia useimmille ihmisille on ostaa streaming- ja royalty-yhtiöiden osakkeita. Se, mihin sijoittaa, on kuitenkin vain yksi palapelin osa: On muitakin tekijöitä, jotka sinun on otettava huomioon.

Minkä verran kannattaa sijoittaa kultaan?

Kulta voi olla ailahteleva sijoitus, joten sinun ei kannata sijoittaa siihen suurta osaa varoistasi – on parasta pitää se alle 10 prosentissa koko osakesalkustasi. Todellinen hyöty, niin uusille kuin kokeneillekin sijoittajille, tulee kullan tarjoamasta hajautuksesta. Kun olet rakentanut kultapositiosi, varmista, että tasapainotat salkkuasi säännöllisesti niin, että suhteellinen altistumisesi kultaan pysyy samana.

Milloin sinun pitäisi ostaa kultaa?

Kultaa kannattaa ostaa pieniä määriä ajan myötä. Kun kullan hinta on korkealla, myös kultaan liittyvien osakkeiden hinta nousee. Tämä voi tarkoittaa heikompaa tuottoa lyhyellä aikavälillä, mutta se ei vähennä pitkällä aikavälillä kullan pitämisestä saatavaa hyötyä salkun hajauttamiseksi. Kun ostat vähän kerrallaan, pääset dollarikustannusten keskiarvolla asemaan.

Kuten minkä tahansa sijoituksen kohdalla, ei ole olemassa yksiselitteistä vastausta siihen, miten kultaan tulisi sijoittaa. Mutta kun sinulla on tietoa siitä, miten kulta-ala toimii, mitä kukin sijoitustyyppi pitää sisällään ja mitä sinun tulee ottaa huomioon punnitessasi vaihtoehtojasi, voit tehdä juuri sinulle sopivan päätöksen.