The Beginner's Guide to Investing in Gold

Imagínese sentado en un arroyo haciendo girar el agua en una sartén, esperando desesperadamente ver un pequeño destello amarillo de oro y soñando con hacerse rico. Estados Unidos ha recorrido un largo camino desde principios de la década de 1850, pero el oro sigue ocupando un lugar destacado en nuestra economía global. He aquí una completa introducción al oro, desde por qué es valioso y cómo lo obtenemos hasta cómo invertir en él, los riesgos y beneficios de cada enfoque y consejos sobre por dónde deberían empezar los principiantes.

¿Por qué es valioso el oro?

En la antigüedad, la maleabilidad y el brillo del oro llevaron a su uso en joyas y en las primeras monedas. También era difícil extraer el oro de la tierra, y cuanto más difícil es obtener algo, más se valora.

Con el tiempo, los seres humanos comenzaron a utilizar el metal precioso como una forma de facilitar el comercio y acumular y almacenar riqueza. De hecho, las primeras monedas de papel solían estar respaldadas por el oro, y cada billete impreso correspondía a una cantidad de oro guardada en una cámara acorazada en algún lugar por la que, técnicamente, podía cambiarse (lo que rara vez ocurría). Este enfoque del papel moneda duró hasta bien entrado el siglo XX. Hoy en día, las monedas modernas son en su mayoría monedas fiduciarias, por lo que el vínculo entre el oro y el papel moneda se ha roto hace tiempo. Sin embargo, la gente sigue amando el metal amarillo.

¿De dónde procede la demanda de oro?

La mayor industria de demanda, con diferencia, es la de la joyería, que representa alrededor del 50% de la demanda de oro. Otro 40% proviene de la inversión física directa en oro, incluida la utilizada para crear monedas, lingotes, medallas y barras de oro. (Los lingotes son lingotes o monedas de oro en los que se indica la cantidad de oro que contienen y su pureza. Es diferente de las monedas numismáticas, objetos de colección que se comercializan en función de la demanda del tipo específico de moneda y no de su contenido de oro).

Los inversores en oro físico son los particulares, los bancos centrales y, más recientemente, los fondos cotizados que compran oro en nombre de otros. El oro suele considerarse una inversión «refugio». Si el papel moneda perdiera repentinamente su valor, el mundo tendría que recurrir a algo de valor para facilitar el comercio. Esta es una de las razones por las que los inversores tienden a hacer subir el precio del oro cuando los mercados financieros son volátiles.

Dado que el oro es un buen conductor de la electricidad, el resto de la demanda de oro proviene de la industria, para su uso en cosas como la odontología, los escudos térmicos y los aparatos tecnológicos.

¿Cómo se determina el precio del oro?

El oro es una mercancía que se negocia en función de la oferta y la demanda. La interacción entre la oferta y la demanda determina en última instancia cuál es el precio al contado del oro en un momento dado.

La demanda de joyas es bastante constante, aunque las recesiones económicas provocan, obviamente, algunas reducciones temporales de la demanda de esta industria. Sin embargo, la demanda de los inversores, incluidos los bancos centrales, tiende a seguir de forma inversa la economía y el sentimiento de los inversores. Cuando los inversores están preocupados por la economía, suelen comprar oro y, basándose en el aumento de la demanda, hacen subir su precio. Puede seguir las subidas y bajadas del oro en el sitio web del Consejo Mundial del Oro, un grupo comercial del sector respaldado por algunos de los mayores mineros de oro del mundo.

¿Cuánto oro hay?

El oro es bastante abundante en la naturaleza, pero es difícil de extraer. Por ejemplo, el agua del mar contiene oro, pero en cantidades tan pequeñas que costaría más extraerlo que el valor del oro. Así que hay una gran diferencia entre la disponibilidad de oro y la cantidad de oro que hay en el mundo. El Consejo Mundial del Oro estima que hay unas 190.000 toneladas métricas de oro en la superficie que se utilizan hoy en día y unas 54.000 toneladas métricas de oro que pueden extraerse económicamente de la Tierra con la tecnología actual. Los avances en los métodos de extracción o el aumento de los precios del oro podrían modificar esta cifra. Se ha descubierto oro cerca de respiraderos térmicos submarinos en cantidades que sugieren que podría valer la pena extraerlo si los precios subieran lo suficiente.

¿Cómo se consigue el oro?

Aunque el bateo de oro era una práctica habitual durante la fiebre del oro de California, hoy en día se extrae del suelo. Aunque el oro puede encontrarse solo, es mucho más común encontrarlo junto con otros metales, como la plata y el cobre. Así, un minero puede producir oro como subproducto de sus otros esfuerzos mineros.

Los mineros comienzan por encontrar un lugar donde creen que se encuentra el oro en cantidades lo suficientemente grandes como para que se pueda obtener de forma económica. A continuación, los gobiernos y organismos locales tienen que conceder a la empresa el permiso para construir y explotar una mina. El desarrollo de una mina es un proceso peligroso, caro y que lleva mucho tiempo, con poco o ningún rendimiento económico hasta que la mina está finalmente operativa, lo que a menudo lleva una década o más desde el principio hasta el final.

¿Cómo mantiene el oro su valor en una recesión?

La respuesta depende en parte de cómo se invierta en oro, pero un rápido vistazo a los precios del oro en relación con los precios de las acciones durante el mercado bajista de la recesión de 2007-2009 ofrece un ejemplo revelador.

Entre el 30 de noviembre de 2007 y el 1 de junio de 2009, el índice S&P 500 cayó un 36%. El precio del oro, en cambio, subió un 25%. Este es el ejemplo más reciente de una caída bursátil importante y prolongada, pero también es un ejemplo particularmente dramático porque, en ese momento, había preocupaciones muy reales sobre la viabilidad del sistema financiero mundial.

Cuando los mercados de capitales están en crisis, el oro a menudo se comporta relativamente bien, ya que los inversores buscan inversiones de refugio.

Modo de invertir en oro

Aquí están todas las formas en que se puede invertir en oro, desde poseer el metal real hasta invertir en empresas que financian a los mineros de oro.

Joyería

Los sobreprecios en la industria de la joyería hacen que sea una mala opción para invertir en oro. Una vez que lo has comprado, es probable que su valor de reventa caiga materialmente. Esto también supone que estás hablando de joyas de oro de al menos 10 quilates. (El oro puro es de 24 quilates.) Las joyas extremadamente caras pueden mantener su valor, pero más por ser objetos de colección que por su contenido de oro.

Los lingotes, las barras y las monedas

Son la mejor opción para poseer oro físico. Sin embargo, hay que tener en cuenta los márgenes de beneficio. El dinero que se necesita para convertir el oro en bruto en una moneda suele repercutir en el cliente final. Además, la mayoría de los distribuidores de monedas añaden un recargo a sus precios para compensarles por actuar como intermediarios. Quizá la mejor opción para la mayoría de los inversores que desean poseer oro físico sea comprar lingotes de oro directamente a la Fábrica de Moneda y Timbre de EE.UU., para saber que se trata de un comerciante con buena reputación.

Luego hay que almacenar el oro que se ha comprado. Esto podría significar el alquiler de una caja de seguridad del banco local, donde podría acabar pagando un coste continuo por el almacenamiento. La venta, por su parte, puede ser difícil, ya que tiene que llevar el oro a un comerciante, que puede ofrecerle un precio inferior al precio de contado actual.

Certificados de oro

Otra forma de obtener una exposición directa al oro sin poseerlo físicamente, los certificados de oro son billetes emitidos por una empresa que posee oro. Estos pagarés suelen ser de oro no asignado, lo que significa que no hay oro específico asociado al certificado, pero la empresa dice que tiene suficiente para respaldar todos los certificados pendientes. Se pueden comprar certificados de oro asignados, pero los costes son más elevados. El gran problema es que los certificados son tan buenos como la empresa que los respalda, algo así como los bancos antes de que se creara el seguro de la FDIC. Por eso, una de las opciones más deseables para los certificados de oro es la Perth Mint, que está respaldada por el gobierno de Australia Occidental. Dicho esto, si usted va a comprar simplemente una representación en papel del oro, es posible que desee considerar los fondos cotizados en bolsa en su lugar.

Fondos cotizados

Si no le importa especialmente tener el oro que posee, pero quiere una exposición directa al metal, entonces un fondo cotizado (ETF) como el SPDR Gold Shares es probablemente el camino a seguir. Este fondo compra directamente el oro en nombre de sus accionistas. Es probable que tenga que pagar una comisión para operar con un ETF, y habrá una comisión de gestión (el ratio de gastos del SPDR Gold Share es del 0,40%), pero se beneficiará de un activo líquido que invierte directamente en monedas, lingotes y barras de oro.

Contratos de futuros

Otra forma de poseer oro de forma indirecta, los contratos de futuros son una opción muy apalancada y arriesgada que resulta inapropiada para los principiantes. Incluso los inversores experimentados deberían pensárselo dos veces. Básicamente, un contrato de futuros es un acuerdo entre un comprador y un vendedor para intercambiar una cantidad específica de oro en una fecha y un precio futuros determinados. A medida que los precios del oro suben y bajan, el valor del contrato fluctúa, y las cuentas del vendedor y del comprador se ajustan en consecuencia. Los contratos de futuros suelen negociarse en bolsas, por lo que tendría que hablar con su corredor para ver si los admite.

El mayor problema: los contratos de futuros suelen comprarse con sólo una pequeña fracción del coste total del contrato. Por ejemplo, un inversor podría sólo tener que poner el 20% del coste total del oro controlado por el contrato. Esto crea un apalancamiento, que aumenta las ganancias -y las pérdidas- potenciales del inversor. Y como los contratos tienen fechas de finalización específicas, no se puede simplemente mantener una posición perdedora y esperar que repunte. Los contratos de futuros son una inversión compleja y que requiere mucho tiempo y que puede amplificar materialmente las ganancias y las pérdidas. Aunque son una opción, son de alto riesgo y no se recomiendan para los principiantes.

Acciones mineras de oro

Un problema importante con una inversión directa en oro es que no hay potencial de crecimiento. Una onza de oro de hoy será la misma onza de oro dentro de 100 años. Esa es una de las razones principales por las que al famoso inversor Warren Buffett no le gusta el oro: es, esencialmente, un activo improductivo.

Por eso algunos inversores recurren a las acciones mineras. Sus precios tienden a seguir los precios de las materias primas en las que se centran; sin embargo, como las mineras dirigen negocios que pueden expandirse con el tiempo, los inversores pueden beneficiarse del aumento de la producción. Sin embargo, como los mineros dirigen empresas que pueden expandirse con el tiempo, los inversores pueden beneficiarse del aumento de la producción, lo que puede proporcionar una ventaja que nunca tendrá el oro físico.

Sin embargo, la gestión de una empresa también conlleva riesgos. Las minas no siempre producen la cantidad de oro esperada, los trabajadores a veces se declaran en huelga y las catástrofes, como un derrumbe de la mina o una fuga de gas mortal, pueden detener la producción e incluso costar vidas. En definitiva, las mineras de oro pueden rendir mejor o peor que el oro, dependiendo de lo que ocurra en esa minera en particular.

Además, la mayoría de las mineras de oro producen algo más que oro. Eso es una función de la forma en que el oro se encuentra en la naturaleza, así como las decisiones de diversificación por parte de la gestión de la empresa minera. Si usted busca una inversión diversificada en metales preciosos y semipreciosos, entonces una minera que produce más que sólo oro podría considerarse como algo positivo. Sin embargo, si lo que realmente quiere es una exposición al oro puro, cada onza de un metal diferente que una minera extrae del suelo simplemente diluye su exposición al oro.

Los inversores potenciales deben prestar mucha atención a los costes de extracción de una empresa, a la cartera de minas existente y a las oportunidades de expansión tanto en los activos existentes como en los nuevos a la hora de decidir qué acciones de minería de oro comprar.

ETFs centrados en la minería

Si busca una única inversión que ofrezca una exposición ampliamente diversificada a las mineras de oro, los ETFs basados en índices de bajo coste como VanEck Vectors Gold Miners ETF y VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF son una buena opción. Ambos tienen también exposición a otros metales, pero este último se centra en mineras más pequeñas; sus ratios de gastos son del 0,53% y del 0,54%, respectivamente.

Cuando investigue los ETFs de oro, fíjese bien en el índice que sigue, prestando especial atención a cómo está construido, el enfoque de ponderación y cuándo y cómo se reequilibra. Todos estos datos son importantes y es fácil pasarlos por alto cuando se asume que un simple nombre de ETF se traduce en un enfoque de inversión sencillo.

Fondos de inversión

Los inversores que prefieren la idea de poseer acciones mineras en lugar de una exposición directa al oro pueden poseer una cartera de mineros invirtiendo en un fondo de inversión. Esto ahorra el trabajo de investigación de las distintas opciones mineras y es una forma sencilla de crear una cartera diversificada de acciones mineras con una sola inversión. Hay muchas opciones en este sentido, y la mayoría de las principales casas de fondos de inversión ofrecen fondos abiertos que invierten en mineros de oro, como el Fidelity Select Gold Portfolio y el Vanguard Precious Metals Fund.

Sin embargo, como el nombre del fondo Vanguard implica, es probable que la cartera del fondo contenga exposición a mineros que se ocupan de metales preciosos, semipreciosos y básicos distintos del oro. Esto no es muy diferente de poseer directamente acciones mineras, pero debe tener en cuenta este factor, porque no todos los nombres de los fondos lo dejan claro. (Por ejemplo, el Fidelity Select Gold Portfolio también invierte en empresas que extraen plata y otros metales preciosos.)

Las comisiones de los fondos de gestión activa, por su parte, pueden ser sustancialmente más altas que las de los productos basados en índices. Conviene leer el folleto de un fondo para conocer mejor su enfoque de inversión, si se trata de un fondo de gestión activa o de un fondo indexado pasivo, y su estructura de costes. Tenga en cuenta que los coeficientes de gastos pueden variar mucho entre los fondos.

Además, cuando compra acciones de un fondo de inversión gestionado activamente, confía en que los gestores del fondo puedan invertir de forma rentable en su nombre. Eso no siempre funciona según lo previsto.

Compañías de streaming y royalties

Para la mayoría de los inversores, la compra de acciones en una compañía de streaming y royalties es probablemente la mejor opción global para invertir en oro. Estas empresas proporcionan a los mineros dinero en efectivo por adelantado a cambio del derecho a comprar oro y otros metales de minas específicas a precios reducidos en el futuro. Son como compañías financieras especializadas a las que se les paga en oro, lo que les permite evitar muchos de los dolores de cabeza y los riesgos asociados a la gestión de una mina.

Las ventajas de estas compañías incluyen carteras ampliamente diversificadas, precios bajos incorporados por contrato que dan lugar a amplios márgenes tanto en los años buenos como en los malos, y exposición a las variaciones del precio del oro (ya que las compañías de streaming ganan dinero vendiendo el oro que compran a los mineros). Dicho esto, ninguna de las principales empresas de streaming tiene una cartera de oro puro, siendo la plata la exposición añadida más común. (Franco-Nevada, la mayor empresa de streaming y royalties, también tiene exposición a la perforación de petróleo y gas). Así que tendrá que hacer un poco de tarea para entender completamente qué exposición a las materias primas obtendrá de su inversión. Y aunque las empresas de streaming evitan muchos de los riesgos de la explotación de una mina, no los eluden por completo: Si una mina no produce oro, no hay nada que comprar para una empresa de streaming.

Los amplios márgenes incorporados que resultan del enfoque de streaming proporcionan un importante amortiguador para estos negocios. Esto ha permitido que la rentabilidad de las empresas de streaming se mantenga mejor que la de las mineras cuando los precios del oro caen. Este es el factor clave que da a las empresas de streaming una ventaja como inversión. Proporcionan exposición al oro, ofrecen un potencial de crecimiento a través de la inversión en nuevas minas, y sus amplios márgenes a lo largo del ciclo proporcionan cierta protección a la baja cuando los precios del oro caen. Esa combinación es difícil de superar.

¿Cuál es la mejor manera de invertir en oro para un principiante?

No hay una manera perfecta de poseer oro: Cada opción viene con compensaciones. Dicho esto, probablemente la mejor estrategia para la mayoría de la gente es comprar acciones en empresas de streaming y royalties. Sin embargo, en qué invertir es sólo una pieza del rompecabezas: hay otros factores que debe tener en cuenta.

¿Cuánto debe invertir en oro?

El oro puede ser una inversión volátil, por lo que no debe poner una gran cantidad de sus activos en él – es mejor mantenerlo a menos del 10% de su cartera de acciones en general. El beneficio real, tanto para los inversores nuevos como para los experimentados, proviene de la diversificación que puede ofrecer el oro. Una vez que haya creado su posición en oro, asegúrese de equilibrar periódicamente su cartera para que su exposición relativa al oro siga siendo la misma.

¿Cuándo debería comprar oro?

Es mejor comprar pequeñas cantidades a lo largo del tiempo. Cuando los precios del oro son altos, el precio de las acciones relacionadas con el oro también sube. Esto puede significar un rendimiento mediocre a corto plazo, pero no disminuye el beneficio a largo plazo de mantener el oro para diversificar su cartera. Comprando un poco cada vez, puede promediar el coste en dólares en la posición.

Como con cualquier inversión, no hay una respuesta única sobre cómo debe invertir en oro. Pero si sabe cómo funciona la industria del oro, qué implica cada tipo de inversión y qué debe tener en cuenta al sopesar sus opciones, podrá tomar la decisión más adecuada para usted.