Aktivně spravované fondy stále dominují světu investování, ale obliba pasivních investic rychle roste. Podle The Investment Association totiž v roce 2015 objem peněz investovaných do počítačem řízených indexových trackerů ve Velké Británii poprvé překonal hranici 100 miliard liber. Podívali jsme se na to, co byste měli vědět.

Co jsou pasivní fondy?

Pasivní fondy otrocky sledují výkonnost určitého trhu nebo indexu, například FTSE 100.

Co jsou pasivní fondy? Stejně jako podílové fondy nebo otevřené investiční společnosti (OEIC) mohou být pasivními fondy také burzovně obchodované fondy (ETF). Všem je společné, že obvykle drží všechna aktiva indexu, který sledují, nebo jeho reprezentativní vzorek.

Je důležité, že většina pasivních fondů je řízena automaticky, nikoli správcem fondu, což výrazně snižuje jejich provozní náklady.

Většina debat mezi aktivními a pasivními strategiemi se odvíjí od této otázky. Debata se v podstatě soustřeďuje na to, zda se vyplatí platit vyšší náklady, které si účtují správci aktivních fondů, nebo zda je pravděpodobnější, že se v dlouhodobém horizontu dočkáte větších zisků, když zůstanete u levnějších pasivních nástrojů.

Jednou z našich zásad investování je, že od pasivních investic byste měli odcházet pouze v případě, že k tomu máte dobrý důvod a plně rozumíte celkovým vynaloženým nákladům.

Jaký je rozdíl v nákladech?

V mnoha případech platí investoři u aktivně spravovaných fondů roční poplatky kolem 0,75 % ročně. Naproti tomu některé pasivní fondy si účtují méně než 0,1 % ročně.

Rozdíl mezi těmito údaji se může zdát malý, ale v průběhu času může být jejich vliv na vaše výnosy značný. Vezměte si následující příklad, přičemž mějte na paměti, že tyto údaje vycházejí ze zjednodušeného příkladu a slouží pouze pro ilustraci. Konzistentní výnosy po delší dobu jsou velmi nepravděpodobné.

Řekněme, že jste investovali jednorázovou částku 10 000 liber do pasivního fondu, který vyplácí celkem 0,1 % ročně. Za předpokladu, že byste se každý rok těšili 4% růstu, měla by vaše počáteční investice po 20 letech hodnotu 21 493 liber.

Stejná částka investovaná do aktivně spravovaného fondu s ročním poplatkem 0,75 % by však po odečtení poplatků za stejné období vzrostla na pouhých 18 959 liber. To je rozdíl téměř 3 000 liber jen v důsledku poplatku.1

Zjistěte více o nákladech na investování do fondů

Diskuse o aktivních versus pasivních fondech

Kritici pasivního investování tvrdí, že fondy, které pouze sledují index, budou mít při zohlednění nákladů vždy nižší výkonnost než trh. Naproti tomu aktivní manažeři mohou potenciálně přinést tržní výnosy díky pečlivému výběru akcií, které drží.

Obvykle se také tvrdí, že pasivní strategie nemohou investory ochránit před obdobími volatility. Koneckonců, pokud se trh, který konkrétní fond sleduje, propadne, klesne i hodnota portfolia.

Zastánci pasivního investování však tvrdí, že mnoho správců aktivních fondů nedokáže dlouhodobě konzistentně překonávat trh. A snažit se vybrat ty, kterým se to podaří, je nesmírně obtížné, protože minulá výkonnost manažera by nikdy neměla být považována za ukazatel jeho budoucích výnosů.

I Warren Buffett, nejslavnější výběrčí akcií na světě a generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway, dříve vyzdvihoval přednosti pasivního investování.2

Vzhledem k tomu, že rozvinuté trhy, jako jsou USA a Velká Británie, jsou tak široce prozkoumány, je pro manažery obzvláště obtížné odhalit příležitosti, které ostatní přehlédli, takže volba pasivního fondu by mohla dávat větší smysl. Naproti tomu regiony, které nejsou tak známé, jako například rozvíjející se trhy, jsou obecně předmětem mnohem menší analýzy. V těchto oblastech bývají trhy méně efektivní a mnozí naznačují, že odborné znalosti a zkušenosti správce fondu mohou být při vyhledávání atraktivních aktiv výhodné.

Zjistěte více o aktivních a pasivních fondech

Vzestup chytřejších strategií

Pasivní investování se nadále vyvíjí. Mnoho skupin fondů nyní nabízí ETF typu smart-beta nebo strategic beta, jejichž cílem je překlenout propast mezi aktivním a pasivním investováním pomocí sofistikovaných strategií výběru akcií a alternativní konstrukce indexů při zachování nízkých nákladů.

Většina referenčních indexů, jako je FTSE 100, používá přístup vážený tržní kapitalizací – jako že index tvoří 100 největších britských kótovaných firem. Fond smart beta zaměřený na index blue-chip však bude používat jiné filtry, například by mohl sledovat akcie na základě hodnoty dividend, které vyplácejí.

Ačkoli se dlouholetý spor mezi těmito dvěma styly vede, pravděpodobně se opomíjí jeho podstata. I když by pasivní investice měly být pro investory, kteří vytvářejí portfolio od nuly, na prvním místě, obě investiční strategie mají své místo.

Všechny investice, ať už aktivně nebo pasivně řízené, však mohou klesat stejně jako stoupat na hodnotě a může se vám vrátit méně, než jste investovali.