Investování do podnikových dluhopisů – výhody a nevýhody

Co přesně jsou podnikové dluhopisy?

Možná jste již mnohokrát slyšeli, že mnoho investorů, makléřů, bankéřů a odborníků tento termín hojně zmiňuje, ale netušíte, co to vlastně je. Korporátní dluhopisy jsou dalším nástrojem, který společnosti používají k získání tolik potřebné hotovosti pro své potřeby.

Obvykle by společnost, která chce rozšířit své aktivity nebo třeba vložit kapitál do nového podniku, potřebovala značné množství peněz. A často by se nechtěla dotknout toho, co má v rezervě nebo co si odložila na režii běžného roku.

Tady přicházejí ke slovu podnikové dluhopisy. Podniky se obracejí na trh podnikových dluhopisů, aby získaly peníze v podstatě tím, že si je půjčí prostřednictvím svých podnikových dluhopisů. Nejprve společnost provede určité prognózy a rozhodne, kolik si chce půjčit. Poté vydá nabídku dluhopisů odpovídající této částce.

Korporátní dluhopisy – zákulisí

Zjednodušeně řečeno, když si koupíte korporátní dluhopis, fakticky půjčujete své peníze společnosti, která dluhopisy prodala. Samozřejmě budete muset dodržovat podmínky, které jsou s nabídkou dluhopisů spojeny prostřednictvím smlouvy s danou společností.

Fakta: První důležitá věc, kterou byste měli vědět, je, že podnikové dluhopisy se liší od akcií. Když vlastníte podnikový dluhopis, neopravňuje vás to k tomu, abyste se stali spoluvlastníkem emitující společnosti. Místo toho jste v podstatě věřitelem společnosti. Společnost vám bude muset po určitou dobu platit úrokovou sazbu. A poté vám bude muset splatit jistinu ke dni splatnosti – jak výslovně uvedla v době, kdy dluhopis vydala.

Můžete přijít do styku s některými podnikovými dluhopisy, které mají prvky zpětného odkupu nebo zpětného odkupu, které ovlivňují pevné datum splatnosti.

Všeobecně však platí, že splatnost podnikového dluhopisu spadá do některé z těchto kategorií:

• Krátkodobé dluhopisy (se splatností do pěti let)
• Střednědobé dluhopisy (se splatností od pěti do dvanácti let)
• Dlouhodobé dluhopisy (se splatností delší než dvanáct let)

Pokud vás datum splatnosti příliš nezajímá, mohla by vás zajímat jiná kategorie dluhopisů. Říká se jí úvěrová kvalita. Renomované ratingové agentury, jako je Moody’s Investors Service nebo Standard & Poor’s, si dávají za úkol poskytovat nezávislé analýzy emitentů podnikových dluhopisů.

Každého z nich hodnotí podle jeho bonity, nebo jednoduše řečeno, zda je naprosto velmi bezpečné nebo poměrně rizikové půjčit mu své peníze. Zjistíte tak, že emitenti s nižším úvěrovým hodnocením často nabízejí za své podnikové dluhopisy vyšší úrokové sazby. To byste měli před investováním svých peněz zvážit.

Jak fungují podnikové dluhopisy?

Dluhopisový nástroj je technicky vzato úvěrový nástroj mezi společností (která dluhopis vydala) a investorem (který dluhopis koupil). Jsou v něm uvedeny podmínky dluhopisu, kde je závazek emitenta splatit jistinu (vypůjčenou částku) ke dni splatnosti plus případné úroky v mezidobí. Chápete?“

Datum splatnosti může být jeden rok nebo méně (krátkodobý) nebo dva až deset let (střednědobý) a většinou je to deset až 30 let nebo i déle (dlouhodobý). Pro dluhopisy můžete slyšet také zaměnitelné označení „směnky“, ale odborně se jimi označují dluhopisy, které budou mít splatnost kratší než 10 let.

Dluhopisy mají jmenovitou hodnotu (známou také jako nominální hodnota), která představuje částku, kterou emitent splatí při splatnosti. Podnikoví emitenti obvykle vydávají dluhopisy v blocích o nominální hodnotě 1 000 USD – což znamená, že investor by měl očekávat, že v den splatnosti dluhopisu obdrží 1 000 USD. Existují také tzv. baby dluhopisy, neboli takové, které mají nominální hodnotu 500 USD. Dovolte mi však vysvětlit, že i když nominální hodnota stojí 1 000 USD, obvykle to NENÍ částka, kterou za něj na trhu s dluhopisy zaplatíte.

Korporátní dluhopis – příklad

Řekněme, že si koupíte dluhopis s kupónovou sazbou 6 % nebo jednoduše řečeno dluhopis s kupónovou sazbou 6 % od společnosti XYZ Corporation. Jako každý běžný podnikový dluhopis má nominální hodnotu 1 000 USD. Zcela jednoduše to znamená, že každý rok obdržíte 60 USD jako úrok (neboli 1 000 USD x 0,06).

Mnoho korporací považuje za výhodnější platit v půlročních splátkách, což znamená, že (pro tento příklad) obdržíte 30 USD v lednu a 30 USD v červnu. Tento splátkový kalendář najdete v prospektu, ve smlouvě o dluhopisech a v certifikátu dluhopisu.

Výhody korporátních dluhopisů

Investování do korporátních dluhopisů vám přináší některé výrazné výhody, jako například:

Různé možnosti pro investory

Dobrá zpráva pro investora: pokud jde o korporátní dluhopisy, máte širší výběr, kam investovat své peníze. Na trhu je tolik typů, že určitě najdete jeden nebo dva, které opravdu vyhovují vašim požadavkům. Můžete si vybrat z krátkodobých dluhopisů, které budou mít splatnost do pěti let, nebo ze střednědobých dluhopisů se splatností od pěti do 12 let.

Pokud jste typ investora, který nechce neustále kontrolovat své portfolio, existují dlouhodobé dluhopisy, které mají splatnost delší než 12 let.

Vyberte si preferovanou strukturu kuponu

Kromě rozdílných splatností si investoři mohou z mnoha možností vybrat také preferovanou strukturu kuponu. Existují dluhopisy, které mají nulovou kupónovou sazbu a podle svého názvu nevyplácejí žádné pravidelné úrokové platby.

Tyto dluhopisy vydává především vláda nebo její agentury a společnosti, ale investoři na nich vydělávají, protože je mohou koupit se slevou z jejich nominální hodnoty.

Nulová nebo pevná sazba

Existují dluhopisy s pevnou kupónovou sazbou a ty vyplácejí konstantní úrokovou platbu až do data splatnosti. Investoři mohou najít dluhopisy, které se vyplácejí na roční nebo pololetní bázi podle svých preferencí.

Plavá kuponová sazba

Úrokové sazby dluhopisů s pohyblivou kuponovou sazbou stanovují emitenti tak, že je porovnávají s přijatelnými indexy, jako je index spotřebitelských cen (CPI) nebo londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR). K referenční hodnotě samozřejmě obvykle připočítají určitý počet bazických bodů (bps), aby dosáhli konečné sazby. Jak již název napovídá, úrokové platby se budou měnit odpovídajícím způsobem s pohybem referenční hodnoty.

Kroková kupónová sazba

Dalším typem kupónové struktury je kroková kupónová sazba, kde úrokové platby eskalují v předem stanovených časech. To znamená, že investoři neobdrží ke každému datu výplaty úroků stejnou částku, ale zvyšující se částku. Většina těchto cenných papírů je opatřena kupní doložkou, která zaručuje, že investor bude dostávat původní úrokovou sazbu až do stanoveného data výplaty.

Když dluhopis dosáhne data výplaty, má emitent možnost buď dluhopis vyplatit (vyplatit), nebo zvýšit úrokovou sazbu.

Lepší výnos

Máte naprostou pravdu, když říkáte, že podnikové dluhopisy jsou rizikovější ve srovnání se státními dluhopisy, komunálními dluhopisy nebo jinými typy dluhopisů. Ale víte, že ve světě investic rizikovější nástroje často poskytují větší šanci na vyšší výnos. Stejné je to i s podnikovými dluhopisy.

Tady je ten háček: pokud je váš dluhopis od renomované společnosti, i když úrokové sazby klesnou, můžete dluhopis prodat na sekundárním trhu a stále můžete realizovat slušný zisk a získat hotovost.

Kromě toho si můžete vybrat na základě různých úrovní úvěrového rizika mezi různými podnikovými dluhopisy. No, technicky vzato toto úvěrové riziko nelze přičíst dluhopisu jako takovému, ale společnosti, která jej vydala. Můžete si tedy vybrat, jaký dluhopis chcete, od vysoce bonitních až po ty s vysokým výnosem (odborníci jim říkají „junk“).

Když si pořídíte dluhopisy nižší kvality, vlastně tím do svého portfolia vnesete větší diverzifikační výhody. Je tomu tak proto, že čím větší je úvěrové riziko dluhopisu, tím nižší je jeho výkonnost – na rozdíl od vysoce kvalitních státních dluhopisů, jako jsou americké státní dluhopisy, britské dluhopisy typu Gilts nebo německé dluhopisy typu Bund.

Investice s jistotou

Jednou z dobrých vlastností podnikových dluhopisů je vysoká míra jistoty ohledně úrokových plateb, které v určený čas obdržíte. Když si vezmete půjčku na nákup něčeho, budete muset pravidelně v určitých intervalech platit úroky za půjčku. Takto funguje struktura kupónových plateb – s obrácenými stranami.

Některé společnosti samozřejmě poskytují i výplaty dividend a další výhody podle svého uvážení. Pro vás to znamená, že budete mít větší jistotu, že se vám vaše investice vrátí.

Likvidita

Pokud se podíváte na sekundární trh, zjistíte, že mnoho investorů a makléřů aktivně obchoduje s podnikovými dluhopisy. Díky tomu mohou mít investoři přístup k jistině svých dluhopisů ještě před datem jejich splatnosti. Stejně jako jiné nástroje na trhu se mohou některé dluhopisy pohybovat rychleji a může se stát, že bude obtížnější zbavit se dluhopisů, které se neobchodují tak často.

Také proto, že budete obchodovat s jinými investory, můžete získat vyšší nebo nižší cenu, než jakou jste za svůj dluhopis původně zaplatili. Před nákupem dluhopisu je dobré zkontrolovat jeho celkovou emisi a historii obchodování, abyste se ujistili, že vám v případě potřeby může poskytnout likviditu.

Nevýhody korporátních dluhopisů

Investování do dluhopisů může mít také následující nevýhody:

Vyšší úvěrové riziko

Skutečnost je taková, že korporátní dluhopisy mají obecně nižší úvěrový rating a samozřejmě vyšší úvěrové riziko oproti státním dluhopisům USA. Podnikové dluhopisy nesou pouze záruku společností, které je vydávají. A vše se odvíjí od úvěrové kvality emitující společnosti, ale ta se pohybuje v celém spektru: někteří emitenti mají rating AAA, ale jsou i takoví, kteří mají rating C nebo nižší.

Při nákupu podnikových dluhopisů prostřednictvím makléřských firem musíte vzít na sebe sledování rizika těchto dluhopisů. Vaši makléři nebo finanční poradci to neudělají a ani nemohou udělat za vás.

Pokud však investujete do spravovaných portfolií, je to o něco lepší, protože firmy spravující aktiva si najímají úvěrové experty, kteří monitorují každý cenný papír, který vlastní. Dalším dobrým způsobem, jak mít přístup k podnikovým dluhopisům, je investovat do podílových fondů.

Obvykle bude podílový fond vlastnit mnoho set pozic tak, že mezi ně rozloží riziko selhání.

Druhý trh

Některé podnikové dluhopisy se mohou stát obtížně prodejnými nebo směnitelnými, aniž by se drasticky snížila jejich cena. Investoři, kteří chtějí tyto cenné papíry prodat, si dobře uvědomují, že jejich transakce mohou ovlivnit různé proměnné. Patří mezi ně úrokové sazby, úvěrový rating dluhopisu a velikost jejich pozice.

Může se stát, že pro svůj podnikový dluhopis nenajdete zájemce ani na sekundárním trhu. Pokud jste náhodou investor, který v současné době nutně potřebuje hotovost, může to být velmi stresující situace.

Riziko úrokových sazeb

Existuje zajímavá inverzní korelace mezi cenami dluhopisů a úrokovými sazbami. Když úrokové sazby klesají, cena dluhopisů na trhu jde zpravidla opačným směrem. A naopak, když úrokové sazby rostou, ceny dluhopisů obvykle klesají.

Tady je vysvětlení: když úrokové sazby klesají, mnoho investorů se snaží zachytit nebo uzamknout nejvyšší sazby na co nejdelší dobu. Tato technika spočívá v nákupu všech dostupných dluhopisů, které vyplácejí vyšší úrokovou sazbu, než je aktuální tržní sazba. Tím se zvýší poptávka, což způsobí růst ceny dluhopisu.

Převrátíme-li situaci, pokud by současné úrokové sazby rostly, investoři by se přirozeně zbavovali dluhopisů, které vyplácejí nižší úrokové sazby. Tento náhlý prodej by zaplavil trh dluhopisy, což by způsobilo pokles jejich ceny.

Měli byste investovat do podnikových dluhopisů

Pokud plánujete investovat své peníze do podnikových dluhopisů, použijte tento kontrolní seznam, který vám pomůže rozhodnout, zda to pro vás bude dobrý krok.

• Kdy je datum splatnosti dluhopisu?
• Kolik let je splatnost dluhopisu?
• Budete dostávat úrok s pevnou nebo pohyblivou sazbou?
• V případě, že se jedná o dluhopis s pohyblivou sazbou, máte jasnou představu o tom, jak se počítá pro úrok?
• Má společnost, která dluhopis vydala, finanční schopnost vyplatit vám úrok a vrátit jistinu při splatnosti?
• Jste srozuměni s tím, že existuje reálné riziko, že v případě prodeje dluhopisů na trhu můžete přijít o peníze?
• Jsou dluhopisy klasifikovány jako zajištěné nebo nezajištěné?
• Kde jste z hlediska priority výplaty, pokud emitující společnost není schopna splatit své dluhy?
• Může je od vás emitent dluhopisů odkoupit před datem splatnosti?

.