Alphabet vs. Microsoft: Nebudete tomu věřit!

ilustrační snímek mobilního telefonu a obrazovky počítače zobrazují loga společností Microsoft a Google v turecké Ankaře 3. března 2020. Halil Sagirkaya / Anadolu Agency

Anadolu Agency

Akcie společnosti Microsoft vzrostly od začátku roku 2018 o více než 100 %. To je pro Microsoft skvělé. Ale počkejte, akcie mateřské společnosti Google Alphabet vzrostly za stejné období o slabých 22 %. Těžko uvěřit, ale akcie Microsoftu vzrostly více než 4x oproti akciím Googlu. A to i přesto, že růst tržeb Alphabetu za období 2017-2019 činil 46 %, zatímco u Microsoftu jen 30 %. Dává to smysl? My si myslíme, že ne, a věříme, že Google je nyní pravděpodobně silnou investicí. Náš přístrojový panel Google vs. Microsoft:

Jistě, ziskové marže Microsoftu (čistý zisk jako procento z tržeb) jsou vyšší a činí 31 % oproti 21 % u Googlu, ale domníváme se, že tento rozdíl nevysvětluje čtyřnásobný růst akcií Microsoftu ve srovnání se společností Google. P/E společnosti Microsoft je také mnohem vyšší a činí 34x na základě současné tržní ceny a zisku na akcii za rok 19, zatímco P/E společnosti Google je 26x.

Jak se porovnávají hlavní činnosti společností Alphabet a Microsoft?

Podívejme se na vyhlídky hlavních činností trochu blíže. Google má masivní reklamní expozici z cestování, restaurací a širšího poklesu diskrečních výdajů spotřebitelů. Je možné, že výsledky společnosti Alphabet příští týden vykreslí chmurný obrázek, zatímco výsledky společnosti Microsoft budou vypadat silně. Na druhou stranu podniky všeho druhu, od prodejců masek po restaurace, potřebují jakékoliv zákazníky, které mohou získat – nyní – a především online. Je možné, že reklama Googlu placená za kliknutí, za kterou obchodníci platí pouze tehdy, když jejich reklama přináší výsledky, by se mohla udržet silněji, než si myslíme.

Kromě toho, zatímco Microsoft se svým zaměřením na produktivitu a cloudový software spolu s Windows a aplikacemi kancelářského balíku (Word, Excel a PowerPoint), které jsou internetovými „utilitami“, vypadá o něco imunněji, Google není o mnoho pozadu. Ve skutečnosti s impozantní a rostoucí přítomností v podnikovém cloudu, úložišti Google Drive, aplikacích sady Google: od Gmailu po Chrome a Dokumenty, Tabulky a Prezentace, může být dokonce považován za náskok ve hře. Domníváme se, že i když mnohé z těchto nabídek vydělávají Googlu mnohem méně peněz než Microsoftu, poskytují slibnou půdu pod nohama našemu přesvědčení o podhodnocení Googlu oproti Microsoftu.

Poslední kapkou mohou být různorodé sázky společnosti Google X, které sahají od Waymo (automobily bez řidiče) přes Verily a Calico (vědy o životě) až po Deepmind (systémy umělé inteligence), které opět představují plus ve světě, kde kladení zdánlivě bláznivých otázek a následné vkládání peněz do hledání odpovědí, může být jedinou rozumnou cestou vpřed. Abychom to zestručnili, domníváme se, že Alphabet pravděpodobně překoná Microsoft, když ne v blízké budoucnosti, tak alespoň ve střednědobém až dlouhodobém horizontu.

Možná ještě větší příležitost se naskytne, když srovnáte Google se společností Apple.

.