Fungerar det verkligen att leva av täckta köp av aktier?

Säljning av täckta köp av aktier kan generera en inkomst som är ungefär 2-12 gånger större än den inkomst som erhålls genom utdelning från samma aktier. Att leva av traditionella investeringar har blivit en utmaning eftersom avkastningen från både aktieutdelningar och obligationsräntor är så låg, vilket får investerare att överväga täckta köp.

Är det möjligt att leva av täckta köp? Inkomsten från täckta köp varierar men en årlig avkastning på 15 % är realistisk. Detta motsvarar en beräknad inkomst från täckta köp på 75 000 dollar per år på en aktieportfölj på 500 000 dollar, till exempel. Att leva av täckta samtal skulle alltså kunna fungera för någon vars årliga utgifter är under 75 000 dollar per år.

För över tio år sedan skrev jag mitt första täckta samtal, och jag har skrivit hundratals täckta samtal sedan dess.
Här delar jag med mig av varför det kan vara en utmaning att leva enbart på täckta samtal, och några lösningar om du överväger denna ofta förbisedda men förnuftiga inkomstkälla.

Är det möjligt att leva på täckta samtal?

Det finns sju huvudfaktorer för att avgöra om det kan vara ett bra alternativ för dig att leva av täckta köp. (Jag kunde inte motstå ordvitsen.) Jag kommer att skriva mer detaljerat om var och en av dessa faktorer nedan. Flera av dessa faktorer nämns sällan av förespråkare av täckta köp, men de är ändå avgörande för att dina inkomster från täckta köp ska flyta smidigt.

Faktorerna är:

1. Hur mycket kapital som är avsatt för att skriva täckta köp
2. De livsstilsutgifter du behöver täcka när du lever på täckta köp
3. Om aktiemarknaden är på väg upp eller ner
4. Om du är villig att sälja kort på nedåtgående marknader
5. Om du vill avsätta tid för att hantera täckta köp
6. Volatilitetsindexet för aktiemarknaden
7. Logistiken för att leva på täckta köp

Kapitalbeloppet som allokeras till försäljning av täckta köp

Inkomsten från täckta köp kommer att variera baserat på flera faktorer, särskilt kapitalbeloppet, den strategi som används och frekvensen med vilken köpoptioner säljs.

Vad sägs om att du har en fin rund miljon dollar allokerad till din investeringsportfölj. Av den summan har du valt att allokera 500 000 dollar till strategier för täckta köp.

Inkomsten från täckta köp ligger realistiskt sett mellan 6 % och 24 % eller mer på årsbasis, beroende på en akties rörelse och volatilitet. Detta innebär att för en aktieportfölj på 500 000 dollar varierar uppskattningarna av inkomster från täckta köp mellan 6 000 och 24 000 dollar per år.

Därmed är en månatlig inkomst från täckta köp på en procent en konservativ uppskattning. I det här fallet kan det fungera för dig att leva på täckta samtal om 5 000 dollar i månaden täcker dina utgifter, särskilt när täckta samtal är en av flera inkomstströmmar. Här är den enkla matematiken.

$500 000 x .01 = $5 000 inkomst per månad

Du kommer snabbt att se fördelen med att sälja täckta samtal genom att jämföra denna uppskattade enprocentiga inkomst från täckta samtal per månad på cirka 12 procent per år med den typiska utdelningsinkomsten från S&P 500-indexet på 1.75 till 2 procent per år.

Detta är inkomster som du kommer att samla in på ditt mäklarkonto för att sälja köpoptioner mot dina aktieinnehav, vilket är kärnan i att skriva täckta köp.

Utdelningar skulle öka inkomsterna från en strategi för täckta köp om utdelningsbetalande aktier eller ETF:er valdes. Å andra sidan skulle inkomstskatterna kompensera inkomsten.

Notera att idén med att leva av täckta köp är att leva av inkomster från investeringar, i stället för att ta ut investeringskapital; detta stämmer överens med kärnfilosofin här på Retire Certain.

Det finns mycket mer att tänka på innan du går i pension med en plan för att leva av täckta samtal, så fortsätt att läsa.

Utgifter som du behöver täcka från att leva av täckta samtal

Det är lätt att bli upphetsad över investeringsstrategier med högre avkastning och förbise det uppenbara; jag förstår detta lika mycket som någon annan, som en nörd som blir upphetsad över investeringsstrategier.

Fokus för det här inlägget är om att se, om att leva av täckta samtal är genomförbart. Detta innebär att livsstilskostnader kommer att avgöra detta lika mycket som den inkomst som kan genereras från att sälja täckta samtal.

Med vetskap om detta vill du noggrant granska dina utgifter för att se till att de är i linje med dina prioriteringar. Detta klargörs vanligtvis från en övergripande förmögenhetsplan.

Fungerar täckta köp i björnmarknader?

Marknadsriktningen är förmodligen den viktigaste (och föga omnämnda!) inkomststörande faktorn när du lever av täckta köp.

Covered calls är en strategi för sidledes eller tjurmarknader.

Detta beror på att:
1. Du måste äga de ”underliggande” aktierna för att sälja täckta köp
2. Du måste sälja köpoptioner med strikes nära eller större än aktiekostnaden
3. Om strikepriset är lägre än din kostnad riskerar du att din aktie blir inropad med förlust

Är det sätt att jobba runt detta dilemma med täckta köp på en björnmarknad? Visst kan du:

1. Köpa skyddande säljoptioner
2. Sälja index som blankar marknaden under björnbörser
3. Skapa diversifierade inkomstströmmar
4. Sälja köpoptioner på en mer aktivt handlad defensiv taktisk portfölj
5. Höjning av kapital när aktierna blir mer övervärderade i tjurmarknader

Nu blir det dock mer komplicerat. Ett par av dessa defensiva strategier för täckta köp kan dock fungera bra om du är villig att anstränga dig för att lära dig och implementera en eller flera av dessa lösningar.

Om du planerar att leva på täckta köp och en björnmarknad inträffar har din inkomstkälla varit mycket hotad.

Av den anledningen tycker jag om diversifierade inkomstströmmar som fungerar under olika konjunktur- och aktiemarknadscykler. Bärmarknader kommer att inträffa. Det är inte ”om” en björnmarknad kommer att inträffa; det är ”när” en björnmarknad inträffar.

Bemärk att ju närmare vi rör oss mot slutet av tjurmarknadscykler, desto populärare blir täckta köp. Sedan efter en enorm björnmarknad, när aktierna är billiga och det är mer sannolikt att täckta köp är framgångsrika, desto mindre populära är täckta köp. Covered calls förblir dock i första hand en strategi för tjurmarknader.

Turligtvis går aktiemarknaderna upp mycket oftare än de går ner, vilket gör att oddsen gynnar aktieinvesterare. Detta innebär att marknaderna vanligtvis också gynnar författare av täckta köp, men att sälja täckta köp är knepigare än att helt enkelt äga aktier under björnmarknader, vilket tidigare förklarats i punkterna ovan.

Då den övergripande riktningen på den breda aktiemarknaden påverkar priset på de flesta aktier måste den beaktas av alla investerare som vill leva på täckta köp.

Sälja kort under björnmarknader

Du vet förmodligen redan att S&P 500-indexet bygger på att man köper de 500 företagen i det indexet.

Det finns också ETF:er och fonder som säljer kort på aktierna i de populära indexen. Detta kan verka komplicerat, men i princip köper investerare det index som säljer aktierna kort när de använder en strategi för korta index. När du säljer ett värdepapper som du inte äger säljer du kort.

Jag nämner bara fonder för korta aktier eftersom de kan vara en lösning på oförmågan att sälja täckta köp under björnmarknader. Det finns dock flera förbehåll.
1. Det är omöjligt att veta den exakta tidpunkten för marknadscykler
2. Du måste acceptera att du kan bli piskad runt lite när cyklerna förändras
3. Volatila korta cykler inträffar under längre marknadscykler

Säljning av korta aktier kan kännas mer skrämmande än att äga aktier direkt, och det är med goda skäl. Över tid vet vi alla att bias för aktiemarknaden är att den tenderar uppåt. Den går upp i några år, sedan sjunker aktierna, vanligtvis till en nivå som är högre än den senaste börsnedgången. Även om det har funnits långa perioder av negativ utveckling på aktiemarknaden ökar den överlag över tid i värde.

Baserat på allt detta är det enligt min åsikt helt enkelt inte värt risken för investerare att köpa index som är korta på marknaden. Detta innebär att investerare som vill leva på täckta köp måste hitta andra lösningar för att sakna inkomster från täckta köp under björnmarknader.

Hantering av täckta köp

Dividendinkomster från aktier är passiva. Strategier för täckta köp är inte lika passiva. Efter att ha förtydligat detta skriver jag att jag för några år sedan hanterade mitt konto för täckta köp när jag var på familjesemester i Italien med liten ansträngning av inblandning.

Idealt sett köper du en aktie, säljer köpoptionen, och optionerna blir utnyttjade. Det ger mig ett leende på läpparna bara att skriva det perfekta scenariot för täckta köp. Detta resulterar i enkla inkomster under en sidledes eller tjurmarknad när du väl lärt dig strategin.

Verkligheten är att inte alla optioner du säljer blir utnyttjade av optionsköparen.

Den goda nyheten är dock denna: Precis som det finns en bias för att aktiemarknaden ska röra sig uppåt, finns det också en bias för att optioner inte ska utnyttjas. Detta lutar avsevärt sannolikheten till din fördel när du säljer täckta köp, vilket är ytterligare en anledning till att jag gillar att skriva täckta köp.

Å andra sidan, när en option inte utnyttjas fortsätter du att äga aktien, och det måste hanteras om du vill fortsätta att få inkomster från täckta köp. Det finns möjliga åtgärder som du kan vidta när en köpoption inte utnyttjas.

Vad du ska göra när täckta köp inte utnyttjas

Jag utvärderar alltid aktiekartan innan jag bestämmer mig för hur jag ska gå vidare när en köpoption inte utnyttjas. Det primära skälet till att jag äger aktien eller ETF:n påverkar också vilka åtgärder jag vidtar. Med andra ord, köpte jag aktien endast för täckta köp eller är jag nöjd med att äga aktien för utdelning eller kapitalvinstpotential?

I vanliga fall kan du bara sälja en annan köpoption och inkassera inkomsten när en köpoption inte utnyttjas. I det här fallet förblir aktien i din pool av aktier som du skriver täckta köp, åtminstone fram till optionens utgång.

Om jag äger en aktie som ger utdelning och som köpts som ett mer långsiktigt innehav och som rör sig i sidled, bevakar jag bara aktierna och säljer en köpoption när aktien ligger runt det pris som jag betalade. Detta ger en liten inkomst här och där. Det fungerar särskilt bra med aktier med utdelningsinkomst som du är glad att äga ändå.

Alternativt kan författare av täckta köp helt enkelt sälja aktien utan att skriva ett nytt köp omedelbart när en option inte utnyttjas.

Vilket steg du tar beror på din strategi och dina mål för täckta köp. Du kan se hur strategier för täckta köp måste förvaltas eftersom alla positioner för täckta köp inte utnyttjas.

Acceptera att hantering av aktier som inte blir köpta är en del av skrivandet av täckta köp.

Redovisning av täckta köp

När det gäller hantering måste även redovisning göras för att spåra resultaten av din försäljning av täckta köp. Du kan ladda ner affärer från de flesta mäklarplattformar för att göra detta enklare.

Men även om redovisningsaspekten av covered call writing kan vara tråkig, kommer det att vara nödvändigt att ha den justerade kostnadsbasen för alla aktier som inte kallas bort för att kunna fatta lönsamma förvaltningsbeslut.

Det här är inte en stor uppgift, men det är en uppgift som kommer att behöva göras för att maximera och mäta resultaten från försäljningen av covered calls.

Också, om målet är att leva av täckta köp är det avgörande att veta vilka resultat du får av dina ansträngningar.

Volatilitetsindex för aktiemarknaden

Och även om detta kan verka kontraintuitivt, är det mer lukrativt att leva av täckta köp under tider av hög osäkerhet. Detta beror på volatilitetsindexet.

Högre premier för täckta köp

Priserna på optioner ökar under volatilitet. Detta beror på att det finns en större risk med tanke på den högre osäkerheten. Därför kan en säljare av täckta köpoptioner få högre premier, eller inkomster, genom att sälja köpoptioner under sådana osäkra tider.

Risk för täckta köpoptioner under björnmarknader

Kort efter björnmarknaden 2008 var det lätt att sälja köpoptioner för 3 % av värdet på de underliggande aktierna av högre kvalitet, till exempel. Volatiliteten minskade dock in i den förlängda tjurmarknaden. Near the money-premier för täckta köpoptioner på 1 % till 2 % är dock mer normen för högkvalitativa aktier under tider med låg volatilitet.

Och även om man kan få mer inkomster från täckta köpoptioner under tider med hög volatilitet är motprestationen för högre premier antagligen större risk. Dina underliggande aktier kommer att ha mer upplevd risk.

Låt oss dock ifrågasätta denna riskuppfattning och hur den förhåller sig till någon som försöker leva på täckta köp under alla marknadscykler. Som investerare kan vi kanske använda den till vår fördel eftersom riskuppfattningen ofta är relaterad till känslor i stället för mer tillförlitlig logik, historiska data och matematik.

Låt oss fråga: Var det mer risk på aktiemarknaden i mitten av 2007 eller i mars 2009 efter att aktierna hade bottnat? Det fanns helt klart mer risk innan S&P 500 föll med mer än 50 % under tjurmarknaden från slutet av 2007 till mars 2009 än efter att marknaden föll.

Hur stor var sannolikheten för att den skulle ha fallit ytterligare 50 % från priserna i mars 2009? Jag skulle säga att oddsen var i stort sett noll. (Och om den föll med ytterligare 50 procent skulle vårt sista bekymmer vara våra täckta köpoptioner, eftersom det skulle tyda på en fullständig kris).

En investerare kunde ha gjort några mycket bra inkomster från täckta köp baserat på en grundläggande medvetenhet om aktiemarknadens cykler, värdeinvesteringar och den enkla logiken bakom den upplevda risken och aktiekurserna. Hon kunde ha sålt täckta köpoptioner i intervallet 3 % och högre på aktier under flera år efter björnmarknaden eftersom det rådde stor rädsla och osäkerhet när finanskrisen äntligen fick sin lösning. (Scrolla ner för att se en video om detta.)

Men aktiemarknaden rörde sig dock uppåt efter den 9 mars 2009. Eftersom täckta köp är en tjurmarknadsstrategi skulle täckta köp nära pengarna eller utanför pengarna ha fungerat strålande under hela den efterföljande tjurmarknaden. De lätt höga premierna skulle dock ha minskat i takt med att rädslan och osäkerheten minskade med åren.

Kapital för aktier med täckta köp

Det täckta köpet skulle dock bara ha fungerat under tjurmarknaden om man på ett insiktsfullt sätt hade lagt undan kapital för att köpa billiga aktier efter björnmarknaden. Om du levde på täckta köp före björnmarknaden skulle åtminstone en del av kapitalet ha varit bundet i aktier som köptes till högre priser.

Om allt investeringskapital var bundet i sådana aktier när aktierna föll på den björnliga marknaden skulle en investerare inte ha kunnat köpa fler aktier för att skriva täckta köp.

När marknaden föll skulle det ha varit mycket svårare att generera inkomster från täckta köp. Du kan sälja köpoptioner under din kostnad, men de kräver mycket mer hantering och du kan bli utropad med förlust.

Diversifierade inkomstströmmar

Det här är dilemmat för någon som lever på täckta köpoptioner och varför jag gillar flera inkomstkällor som är diversifierade bland papperstillgångar som aktier och obligationer, plus fastigheter eller onlineföretag. Vissa saker fungerar under vissa år, medan andra inte gör det. I idealfallet har man alltid flera inkomstkällor som strömmar in oavsett finansmarknaderna eller ekonomin, och några tillgångar som åtminstone bibehåller sitt värde också.

Min man, å andra sidan, efter årtionden av professionell handel, älskar hedging och mer komplexa affärer som inte är beroende av marknadens riktning för att fungera. Jag gillar enkla strategier, så vi arbetar bra tillsammans. Covered calls genererar enkla, mestadels passiva inkomster.

Hur volatil är aktiemarknaden i dag?

Hur stor är volatiliteten när du läser det här inlägget? Du kan enkelt kolla upp det. Indexet som mäter volatiliteten på aktiemarknaden är känt som VIX. VIX är också symbolen som representerar volatilitetsindexet om du vill följa det.

Du kan se hur volatiliteten har rört sig under decennierna i diagrammet nedan. Se hur volatiliteten var högre under 2000-talets första decennium då det fanns två otäcka björnmarknader. Denna data från Convoy Investments togs fram av Market Watch i början av 2018, så 2010-talets hela decennium kommer förmodligen att vara ännu lägre. Volatiliteten ökade dock senare under decenniet samt 2020.

The Logistics of Living Off Covered Calls

En av de trevliga aspekterna av försäljning av täckta köp är att det är enkelt att få betalt. Faktum är att många människor jämför försäljning av täckta köp med att samla in hyra från fastigheter.

På samma sätt som du äger en fastighet från vilken du samlar in hyrescheckar, äger du aktier från vilka du samlar in premier för köpoptioner.

För att få betalt säljer du helt enkelt köpoptionen på det konto där du innehar de relaterade aktierna. Beloppet som du sålde optionerna för, minus provisioner, sätts in på ditt konto direkt.

Om din plan är att leva på täckta köpoptioner, i motsats till att bygga upp en förmögenhet genom kapitalvinster, överför du helt enkelt köpinkomsten från ditt mäklarkonto till ditt personliga konto.

Inkomsten från täckta köpoptioner är inkonsekvent

Ett problem med att leva på täckta köpoptioner är att inkomsten kommer att variera från månad till månad. Om du har planerat en standardstrategi för pensionsuttag, till exempel den populära regeln om 3 % eller 4 %, kan du tycka att denna inkonsekvens är en utmaning.

Vissa månader kan till och med ha en förlust i din övergripande strategi för täckta köp, vilket förklaras ovan. I allmänhet kan dock en framgångsrikt genomförd strategi för täckta köp rimligen ge cirka 1 % till 1,5 % av värdet på din aktiefond, i genomsnitt.

Täckta köp i en IRA

Och kom ihåg att du kan behöva betala skatt på inkomster från skrivande av täckta köp om det inte sker inom din IRA. I skrivande stund är denna konservativa aktieoptionsstrategi tillåten i IRA:s.

Om du kommer att behöva betala skatt på dina samtalsinkomster är ett bra sätt att hantera detta att avsätta en procentsats av dina samtalsoptionsinkomster till ett annat konto som är specifikt för skatter.

Leva av täckta samtal i sammandrag

Som du kan se, är det mer komplicerat att leva av täckta samtal än att helt enkelt multiplicera värdet på din aktieportfölj med 1% till 3%. Efter att ha klargjort utmaningarna i samband med att enbart leva på täckta köp kan du se att denna konservativa optionsstrategi kan vara meningsfull som en lukrativ inkomstström för aktieinvesterare mycket av tiden.