illustration en mobiltelefon och datorskärmar visar Microsoft- och Google-logotyper i Ankara, Turkiet den 3 mars 2020. Halil Sagirkaya / Anadolu Agency
Anadolu Agency
Microsofts aktie har stigit med över 100 procent sedan början av 2018. Det är bra för Microsoft. Men vänta lite, Googles moderbolag Alphabets aktie har stigit med ynka 22 procent under samma period. Svårt att tro, men Microsofts aktie har stigit mer än fyra gånger mer än Googles aktie. Detta trots att Alphabets intäktstillväxt för perioden 2017-2019 uppgick till 46 %, jämfört med endast 30 % för Microsoft. Är det rimligt? Vi tycker inte det, och anser att Google sannolikt är en stark investering just nu. Vår instrumentpanel Google vs. Microsoft: Microsofts 4x prisökning kommer inte att hålla i längden, har de underliggande siffrorna.
Säkerligen är Microsofts vinstmarginaler (nettovinst i procent av försäljningen), högre på 31 % jämfört med 21 % för Google, men vi tror inte att skillnaden förklarar den 4x tillväxt i Microsofts aktie jämfört med Google. Microsofts P/E är också mycket högre på 34x baserat på dess nuvarande marknadspris och FY’19 EPS, medan Googles är 26x.
Hur jämför sig kärnverksamheterna för Alphabet och Microsoft?
Låtsas vi titta på kärnverksamhetsutsikterna lite närmare. Google har en massiv reklamexponering från resor, restauranger och den bredare nedgången i konsumenternas diskretionära utgifter. Det är möjligt att Alphabets resultat nästa vecka ger en dyster bild, medan Microsofts resultat kommer att se starkt ut. Å andra sidan behöver företag av alla slag, från maskförsäljare till restauranger, alla kunder de kan få – nu – och i första hand på nätet. Det är möjligt att Googles pay per click-annonsering, för vilken marknadsförare bara betalar när deras annonser ger resultat, kan hålla sig starkare än vi tror.
Och även om Microsoft ser lite mer immunt ut med sin inriktning på produktivitets- och molnprogramvara tillsammans med Windows och Office Suite-applikationerna (Word, Excel och PowerPoint), som är internet-”verktyg”, så är Googles inte långt efter. Med en formidabel och växande närvaro inom företagsmoln, lagring på Google Drive, Google-suiteapplikationer: från Gmail till Chrome och Docs, Sheets och Slides, kan Google till och med anses ligga i framkant i spelet. Vi anser att även om många av dessa erbjudanden ger Google mycket mindre pengar än Microsoft, utgör de ett lovande golv för vår uppfattning att Google är undervärderat jämfört med Microsoft.
Det sista halmstrået kan vara Google X:s olika satsningar som sträcker sig från Waymo (förarlösa bilar) till Verily och Calico (biovetenskap) till Deepmind (system för artificiell intelligens), som återigen ger en uppåtgående effekt i en värld där det kan vara den enda vettiga vägen framåt att ställa till synes knäppa frågor och sedan sätta in pengar för att hitta svaren. Vi tror att Alphabet sannolikt kommer att överträffa Microsoft, om inte på kort sikt, så åtminstone på medellång till lång sikt.
Det kan finnas en ännu större möjlighet när man jämför Google med Apple.
Lämna ett svar