Är AECOM på väg bort?

AECOM:s vd Michael Burke går i pension i mars 2020. Foto av Ringo Chiu.

Century City-baserade ingenjörs- och infrastrukturjätten AECOM har enligt uppgift varit i möjliga uppköpssamtal med det Montreal-baserade ingenjörsföretaget WSP Global Inc.

Enligt rapporterna, som först dök upp i Bloomberg News den 13 januari, ska WSP Global ha kontaktat AECOM om att eventuellt köpa AECOM. Infrastrukturjätten har inte kommenterat rapporten offentligt.

WSP Globals verkställande direktör Alexandre L’Heureux tonade ner samtalen i ett forum senare samma vecka och sade att han regelbundet för diskussioner med sina motparter i branschen.

Ingen av företagen besvarade e-postmeddelanden för att få en kommentar.

Inom några timmar efter nyheten skickade Andrew

Wittmann, senior forskningsanalytiker vid Milwaukee-baserade Robert W. Baird & Co. Inc., utfärdade en rapport där han sade att nyheterna om diskussioner mellan de två företagen var välgrundade. Han angav att ett uppköp skulle kunna ge AECOM:s aktieägare ett pris i mitten av 50 dollar per aktie.

Orsaken till de möjliga samtalen och analytikerns rapport fick AECOM-aktien att stiga med 5 % den 14 januari till 49,74 dollar, från en stängning på 47,08 dollar dagen innan. Sedan dess har aktiekursen legat runt 50 dollar och stängde den 21 januari på 49,81 dollar.

Rollvändning

För AECOM skulle en affär innebära en omvändning av företagets hållning under mer än ett decennium.

Under Michael Burke, som blev finanschef 2006 och vd 2014, har AECOM aggressivt drivit förvärv i en strävan att skapa en global design- och byggjätte.

Enbart mellan 2006 och början av 2018 genomförde företaget omkring 50 förvärv. Det största, uppköpet för 6 miljarder dollar av den San Francisco-baserade entreprenören URS Corp. 2014, skedde bara några månader efter att Burke hade stigit till vd. URS var det större företaget sett till intäkter.

AECOM växte till 20 miljarder dollar i intäkter och nästan 90 000 anställda i slutet av 2018. Men bolagets aktiekurs sjönk kraftigt under 2018.

Enligt uppgifter från Bloomberg i juni 2019 var AECOM:s treåriga annualiserade aktieavkastning cirka 5,8 %, vilket var strax över genomsnittet i jämförelsegruppen på 4,6 %, men låg betydligt efter rivalen Jacobs Engineering Group Inc:s 19,3 % och KBR Inc:s 25,3 %.

In trädde den aktivistiska New York-investeraren hedgefond Starboard Value in, som förvärvade 4 % av företaget och pressade AECOM att göra förändringar. Burke försökte reagera, bland annat genom att avveckla riskfyllda kontrakt, och gjorde slutligen en överenskommelse om att sälja sin verksamhet för förvaltningstjänster för 2,4 miljarder dollar till dotterbolag till de New York-baserade private equity-bolagen American Securities och Lindsay Goldberg. I november sade Burke ändå att han skulle avgå i mars när Starboard placerade tre personer i AECOM:s styrelse.

AECOM-aktien avslutade 2019 med en uppgång på 63 % till 43,13 dollar.

WSP Global har varit på sin egen förvärvsturné. Det gjorde ett stort nummer med sitt förvärv av den New York-baserade ingenjörs- och byggbranschens huvudförebild Parsons Brinckerhoff för 1,24 miljarder dollar 2014. Samma år flyttade WSP genom en sammanslagning sitt huvudkontor från London till Montreal.

WSP har sedan dess gjort flera förvärv i USA, bland annat köpet 2018 av Morristown, N.J., i USA.Berger Group Holdings Inc. för uppskattningsvis 400 miljoner dollar, enligt Engineering News-Record, en branschtidning för bygg- och ingenjörsbranschen.

WSP hade vuxit till cirka 5,8 miljarder dollar i intäkter i slutet av 2018.

Too big to buy?

AECOM skulle vara WSP:s i särklass största förvärv. De två företagen har liknande börsvärden på cirka 8 miljarder dollar vardera. Men AECOM:s intäkter var mer än tre gånger så stora som WSP:s förra året, och AECOM har cirka 100 000 anställda, vilket är nästan dubbelt så mycket som WSP:s arbetsstyrka.

Dessa förhållanden kommer att bli lite mindre när försäljningen av AECOM:s managementtjänster är slutförd, men AECOM kommer fortfarande att vara det överlägset största företaget.

Baird-analytikern Wittmann sade i sin rapport att han ser fördelar med att WSP förvärvar AECOM.

”Både AECOM och WSP är verksamma på hundratals lokala kontor med en koncentration av personal över hela Nordamerika”, skrev han. ”Tidigare megatransaktioner i branschen har syftat till nettokostnadssynergier, främst genom fastighetskonsolidering.”

Han sade att efter att AECOM slutfört försäljningen av sin enhet för managementtjänster om några månader kommer dess balansräkning inte att ha någon betydande hävstångseffekt, vilket skulle ge WSP tillgång till mer än 1 miljard dollar i framtida lånekapacitet.

För begäran om nytryck och licensiering av den här artikeln, KLICKA HÄR.