Viver de chamadas cobertas realmente funciona?

Vender chamadas cobertas pode gerar renda de aproximadamente 2 a 12 vezes a renda de dividendos recebidos das mesmas ações. Viver de investimentos tradicionais tornou-se um desafio, uma vez que os rendimentos tanto dos dividendos das acções como dos juros das obrigações são tão baixos, levando os investidores a considerar as chamadas cobertas.

Viver de chamadas cobertas é viável? O rendimento das chamadas cobertas varia, mas um rendimento anual de 15% é realista. Isto equivale a um rendimento estimado de chamadas cobertas de $75.000 por ano numa carteira de acções de $500.000, por exemplo. Viver de chamadas cobertas, então, poderia trabalhar para alguém cujas despesas anuais são inferiores a $75.000 por ano.

Acima de dez anos atrás, eu escrevi minha primeira chamada coberta, e escrevi centenas de chamadas cobertas desde então.
Aqui eu vou compartilhar porque viver apenas de chamadas cobertas pode ser um desafio, e algumas soluções se você estiver considerando este fluxo de renda frequentemente negligenciado, mas sensato.

Viver de chamadas cobertas é possível?

Existem sete factores principais para determinar se viver de chamadas encobertas pode ser uma boa opção para si. (Não pude resistir ao trocadilho.) Vou escrever sobre cada um destes factores com mais detalhes abaixo. Vários destes factores são raramente mencionados pelos promotores de chamadas cobertas, mas são cruciais para manter o seu rendimento de chamadas cobertas a fluir sem problemas.

Os factores são:

1. A quantidade de capital alocado para a escrita de chamadas cobertas
2. As despesas de estilo de vida que você precisa cobrir enquanto vive de chamadas cobertas
3. Se o mercado de ações está encabeçado para cima ou para baixo
4. Se você está disposto a vender curto prazo em mercados baixos
5. Se você quer comprometer o tempo para gerir chamadas cobertas
6. O índice de volatilidade da bolsa de valores
7. A logística de viver de chamadas cobertas

O montante de capital alocado para chamadas cobertas

Rendimento de chamadas cobertas variará com base em vários fatores, particularmente a quantidade de capital, a estratégia utilizada e a freqüência com que as opções de chamadas são vendidas.

Vamos dizer que você tem um belo milhão de dólares redondos alocados à sua carteira de investimentos. Desse montante, você escolheu alocar $500.000 para estratégias de call cobertas.

Rendimento de call coberto realisticamente varia de 6% a 24% ou mais anualizado, dependendo do movimento e volatilidade de uma ação. Isto significa que para uma carteira de ações de $500.000, as estimativas de renda de chamadas cobertas variam de $6.000 a $24.000 por ano.

Por isso, um por cento de renda mensal de chamadas cobertas é uma estimativa conservadora. Neste caso, viver de chamadas cobertas poderia funcionar para você se $5.000 por mês cobrir suas despesas, especialmente quando as chamadas cobertas são um dos vários fluxos de renda. Aqui está a matemática simples.

$500.000 x .01 = $5.000 de renda por mês

Você verá rapidamente a vantagem de vender chamadas cobertas comparando este 1% ao mês de renda de chamadas cobertas estimada em cerca de 12% ao ano com a renda típica de dividendos do índice S&P 500 de 1.75 a 2% ao ano.

Esta é a renda que você coletará em sua conta de corretagem pela venda de opções de compra contra suas ações, que é a essência da escrita de chamadas cobertas.

Dividendos aumentariam a renda de uma estratégia de chamadas cobertas se os dividendos pagando ações ou ETF’s fossem selecionados. Por outro lado, o imposto de renda compensaria a renda.

Note que a idéia de viver de chamadas cobertas é viver da renda de investimentos, em vez de retirar capital de investimento; isto se alinha com a filosofia central aqui na Retire Certain.

Há muito mais a considerar antes de se reformar com um plano de viver de chamadas cobertas, portanto continue lendo.

Despesas que você precisa cobrir por viver de chamadas cobertas

É fácil ficar entusiasmado com estratégias de investimento de maior retorno e ignorar o óbvio; eu entendo isso tanto quanto qualquer um, como um nerd que fica entusiasmado com estratégias de investimento.

O foco deste post se ver, no entanto, se viver de chamadas cobertas é viável. Isto significa que as despesas do estilo de vida determinarão isto tanto quanto a renda que pode ser gerada com a venda de chamadas cobertas.

Sabendo isto, você vai querer rever cuidadosamente as suas despesas para garantir que elas estão alinhadas com as suas prioridades. Isso geralmente é esclarecido a partir de um plano de riqueza global.

As chamadas cobertas funcionam nos mercados de ursos?

A direcção do mercado é provavelmente o mais importante (e pouco mencionado!) perturbador de rendimento enquanto vive de chamadas cobertas.

As chamadas cobertas são uma estratégia lateral ou de mercado de touros.

Isto é porque:
1. Você deve possuir as ações “subjacentes” para vender chamadas cobertas
2. Você precisa vender opções de compra com greves próximas ou maiores que o custo das ações
3. Se o preço da greve for menor que o seu custo, você corre o risco de suas ações serem chamadas com prejuízo

Existem maneiras de contornar este dilema de mercado de chamadas cobertas? Claro, você pode:

1. Vender opções de compra em uma carteira tática defensiva mais ativa
2. Vender índices que encurtam o mercado durante os mercados de ações de urso
3. Criar fluxos de renda diversificados
4. Vender opções de compra em uma carteira tática defensiva mais ativa
5. Aumentar capital à medida que as ações se tornam mais sobrevalorizadas nos mercados de touro

Agora, no entanto, as coisas estão ficando mais complicadas. Algumas destas estratégias defensivas de chamadas cobertas podem funcionar bem, no entanto, se você estiver disposto a colocar no esforço de aprender e implementar uma ou mais destas soluções.

Se você está planejando viver de chamadas cobertas, no entanto, e ocorre um mercado de ações, sua fonte de renda tem sido muito ameaçada.

Por este motivo, eu gosto de fluxos de renda diversificados que funcionam durante diferentes ciclos econômicos e bolsistas. Os mercados de ursos vão ocorrer. Não é “se” um mercado de ursos vai acontecer; é “quando” um mercado de ursos ocorre.

Note que quanto mais nos aproximamos do fim dos ciclos do mercado de touros, mais populares se tornam as chamadas cobertas. Depois de um enorme mercado de ursos, quando as ações são baratas, e as chamadas cobertas têm mais probabilidade de sucesso, as chamadas cobertas menos populares são. As chamadas cobertas, no entanto, permanecem principalmente uma estratégia de mercado em alta.

Felizmente, as bolsas de valores sobem muito mais vezes do que descem, fazendo com que as probabilidades favoreçam os investidores em ações. Isto significa que os mercados geralmente favorecem os autores de chamadas cobertas também, mas vender chamadas cobertas é mais complicado do que simplesmente possuir ações durante os mercados de urso, como explicado anteriormente nas balas acima.

Desde que a direção geral do amplo mercado de ações afeta o preço da maioria das ações, ele tem que ser considerado por qualquer investidor que queira viver de chamadas cobertas.

Vender a descoberto durante o mercado de Bear Markets

Você provavelmente já sabe que o índice S&P 500 é baseado na compra das 500 empresas desse índice.

Existem também ETF’s e fundos que vendem a descoberto as ações dos índices populares. Isto pode parecer complexo, mas, basicamente, os investidores compram o índice que vende as ações vendidas a descoberto quando utilizam uma estratégia de índice curto. Quando você vende um título que não possui, você está vendendo a descoberto.

I só menciono os fundos de ações curtas porque eles podem ser uma solução para a incapacidade de vender chamadas cobertas durante os mercados de bear. Existem, no entanto, várias advertências.
1. É impossível saber o momento exato dos ciclos de mercado
2. Você deve aceitar que você pode ser chicoteado um pouco à medida que os ciclos mudam
3. Ciclos curtos voláteis acontecem durante ciclos de mercado mais longos

Vender short pode se sentir mais assustador do que possuir ações de forma direta e com boa razão. Com o tempo, todos nós sabemos que o viés para o mercado de ações está tendendo para cima. Ele sobe por alguns anos, depois as ações caem, geralmente para um nível superior ao último declínio do mercado acionário. Embora tenha havido longos períodos de desempenho negativo do mercado acionário, em geral, ao longo do tempo, ele aumenta de valor.

Baseado em tudo isso, na minha opinião, não vale a pena o risco para os investidores comprarem índices que são curtos no mercado. Isto significa que os investidores que querem viver de chamadas cobertas terão de encontrar outras soluções para a falta de rendimento de chamadas cobertas durante os mercados de bear.

Gerir chamadas cobertas

Rendimento de dividendos de acções é passivo. As estratégias de chamadas cobertas não são tão passivas. Tendo esclarecido isso, vou escrever que há alguns anos atrás, eu administrei minha conta de chamadas cobertas durante as férias da família na Itália com pouco esforço de interferência.

Idealmente, você vai comprar uma ação, vender a opção de compra, e as opções são exercidas. Isso coloca um sorriso no meu rosto apenas para digitar aquele cenário de chamada coberta perfeita. Isto resulta em uma renda fácil durante um mercado lateral ou bull uma vez que você aprende a estratégia.

A realidade é que nem todas as opções que você vende são exercitadas pelo comprador da opção.

A boa notícia, no entanto, é esta: Assim como há um viés para o mercado de ações subir, também há um viés para que as opções não sejam exercidas. Isto inclina significativamente a probabilidade a seu favor quando você está vendendo chamadas cobertas, que é outra razão pela qual eu gosto de escrever chamadas cobertas.

Por outro lado, quando uma opção não é exercida, você continua sendo dono da ação, e ela tem que ser gerenciada se você quiser continuar recebendo renda de chamadas cobertas. Existem possíveis passos a seguir quando uma opção de compra não é exercida.

O que fazer quando as opções não são exercidas

Eu sempre avalio o gráfico de ações antes de decidir como proceder quando uma opção de compra não é exercida. O principal motivo pelo qual eu possuo as ações ou ETF também afeta as ações que eu tomo. Em outras palavras, eu comprei as ações apenas para as chamadas cobertas ou estou feliz em possuir as ações para dividendos ou potenciais ganhos de capital?

Usualmente, você pode simplesmente vender outra opção de compra e cobrar o rendimento quando uma opção de compra não é exercida. Neste caso, as ações permanecem em seu pool de ações cobertas, pelo menos até o vencimento da opção.

Se eu possuir um dividendo pagando ações compradas como uma holding de longo prazo que está se movendo lateralmente, eu apenas observo as ações e vendo uma call quando as ações estão em torno do preço que eu paguei. Isto acrescenta um pouco de rendimento aqui e ali. Funciona especialmente bem com ações que você está feliz em possuir de qualquer maneira.

Alternativamente, escritores de chamadas cobertas podem simplesmente vender as ações sem escrever outra chamada imediatamente quando uma opção não é exercida.

O passo que você dá depende da sua estratégia de chamada coberta e dos seus objetivos. Você pode ver como as estratégias de chamadas cobertas devem ser gerenciadas, uma vez que nem todas as posições de chamadas cobertas são exercidas.

Aceitar que a gestão de ações que não são chamadas é parte da escrita de chamadas cobertas.

Contabilização de chamadas cobertas

No que diz respeito à gestão, a contabilidade também deve ser feita para acompanhar os resultados da sua venda de chamadas cobertas. Você pode fazer o download de negociações da maioria das plataformas de corretagem para facilitar isso.

Embora o aspecto contábil da escrita de chamadas cobertas possa ser chato, ter a base de custo ajustada para quaisquer ações que não sejam chamadas fora será necessário para tomar decisões de gerenciamento lucrativas.

Esta não é uma tarefa enorme, mas é uma tarefa que precisará ser feita para maximizar e medir os resultados da venda de chamadas cobertas.

Tal como, se o objetivo é viver de chamadas cobertas, saber os resultados que você está recebendo de seus esforços é crucial.

O Índice de Volatilidade para o Mercado de Ações

Embora isso possa parecer contra intuitivo, viver de chamadas cobertas é mais lucrativo em tempos de alta incerteza. Isto é devido ao Índice de Volatilidade.

Prémios de Chamadas Cobertas mais elevados

Os preços das opções aumentam durante a volatilidade. Isto porque há mais risco, dada a maior incerteza. Portanto, um lançador de opções de compra cobertas será capaz de obter prêmios mais altos, ou renda, pela venda de opções de compra durante tais momentos de incerteza.

Risco de Compra Coberta Durante Mercados Bear Markets

Pouco depois do mercado bear market de 2008, foi fácil vender opções de compra por 3% do valor das ações subjacentes de maior qualidade, por exemplo. A volatilidade diminuiu, no entanto, no mercado de touro estendido. Perto dos prémios das opções call cobertas de 1% a 2% são mais a norma para acções de alta qualidade, no entanto, durante os tempos de baixa volatilidade.

Apesar de se poder fazer mais rendimento das opções call cobertas durante os tempos de alta volatilidade, a compensação para prémios mais elevados é presumivelmente mais risco. Suas ações subjacentes terão mais risco percebido.

Ponhamos a questão desta percepção de risco, no entanto, e como ela se relaciona com alguém tentando viver de chamadas cobertas durante todos os ciclos do mercado. Como investidores, talvez possamos usá-la a nosso favor porque a percepção de risco está muitas vezes relacionada a emoções em vez de lógica, dados históricos e matemática mais confiáveis.

Perguntemos: Havia mais risco no mercado de ações em meados de 2007 ou em março de 2009 depois que as ações atingiram o fundo do poço? Havia claramente mais risco antes do S&P 500 ter caído mais de 50% durante o mercado de bull do final de 2007 até março de 2009 do que depois da queda do mercado.

Qual era a probabilidade de ter caído mais 50% em relação aos preços de março de 2009? Eu diria que as probabilidades eram praticamente nulas. (E se tivesse caído mais 50%, a nossa última preocupação seriam as nossas chamadas cobertas, uma vez que isso indicaria uma crise total).

Um investidor poderia ter feito algumas chamadas cobertas muito boas com base em uma consciência básica dos ciclos do mercado acionário, do investimento em valor e da lógica simples por trás do risco percebido e dos preços das ações. Ela poderia ter vendido chamadas cobertas na faixa de 3% e mais altas em ações por vários anos após o mercado de baixa, uma vez que havia muito medo e incerteza quando a crise financeira finalmente foi resolvida. (Percorra para baixo para ver um vídeo sobre isto.)

Pode, no entanto, o mercado de acções ter subido depois de 9 de Março de 2009. Como as chamadas cobertas são uma estratégia de mercado de touros, perto do dinheiro ou fora do dinheiro as chamadas cobertas teriam funcionado brilhantemente durante todo o mercado de touros subsequente. Os prémios facilmente elevados, no entanto, teriam diminuído à medida que o medo e a incerteza diminuíam ao longo dos anos.

Capital para as chamadas cobertas de acções

As chamadas cobertas só teriam funcionado durante o mercado de touros, no entanto, se o capital tivesse sido criteriosamente posto de lado para comprar acções baratas após o mercado de ursos. Se você estivesse vivendo de chamadas cobertas antes do mercado de ursos, pelo menos um pouco de capital teria sido amarrado em ações que foram compradas a preços mais altos.

Se todo o capital de investimento estivesse vinculado a essas ações entrando no mercado de baixa à medida que as ações caíssem, um investidor não teria sido capaz de comprar mais ações para a compra de chamadas cobertas.

Como o mercado caiu, a renda das chamadas cobertas teria sido muito mais difícil de gerar. Você pode vender opções de compra abaixo do seu custo, mas elas requerem muito mais gestão, e você pode ser chamado com prejuízo.

Fluxos de renda diversificados

Este é o dilema para alguém que vive de chamadas cobertas e porque eu gosto de múltiplas fontes de renda diversificadas entre ativos de papel como ações e títulos, além de imóveis ou negócios online. Algumas coisas funcionam durante alguns anos, enquanto outras não. Idealmente, você sempre tem várias fontes de renda que fluem independentemente dos mercados financeiros ou da economia, e alguns ativos que pelo menos mantêm seu valor, também.

Meu marido, por outro lado, depois de décadas de negociação profissional, adora hedging e negociações mais complexas que não dependem da direção do mercado para trabalhar. Eu gosto de estratégias simples, por isso trabalhamos bem juntos. Chamadas cobertas geram rendimentos simples, na maioria passivos.

Quão volátil é hoje a Bolsa de Valores?

Qual é a volatilidade como você lê este post? Você pode verificar facilmente. O índice que mede a volatilidade da bolsa de valores é conhecido como VIX. VIX é também o símbolo que representa o índice de Volatilidade se você quiser rastreá-lo.

Você pode ver como a volatilidade se moveu ao longo das décadas no gráfico abaixo. Veja como a volatilidade foi maior durante a primeira década de 2000 quando existiam dois mercados desagradáveis de ursos. Estes dados da Convoy Investments foram puxados pela Market Watch no início de 2018, portanto a década completa de 2010 provavelmente será ainda mais baixa. A volatilidade aumentou, entretanto, mais tarde na década, assim como em 2020.

A Logística de Viver de Chamadas Cobertas

Um dos aspectos legais da venda de chamadas cobertas é que ser pago é simples. Na verdade, muitas pessoas comparam a escrita de chamadas cobertas com a cobrança de aluguel de imóveis.

Da mesma forma que você possui um imóvel do qual você cobra cheques de aluguel, você possui ações do qual você cobra prêmios de opção de compra.

Para ser pago, você simplesmente vende a opção de compra na conta onde você possui as ações relacionadas. O valor pelo qual você vendeu as opções, menos comissões, é colocado na sua conta imediatamente.

Se o seu plano é viver de chamadas cobertas, ao contrário de construir riqueza a partir de ganhos de capital, você simplesmente transferirá a renda da sua conta de corretagem para a sua conta pessoal.

A renda de chamadas cobertas é inconsistente

Um problema com viver de chamadas cobertas é que a renda irá variar de mês para mês. Se você tem planejado uma estratégia de retirada de aposentadoria padrão, como a popular regra de 3% ou 4%, você pode achar esta inconsistência desafiadora.

Alguns meses podem até ter uma perda em sua estratégia geral de chamadas cobertas, como explicado acima. No entanto, em geral, uma estratégia de chamada coberta implementada com sucesso pode razoavelmente fornecer cerca de 1% a 1,5% do valor do seu fundo de ações, em média.

Chamadas cobertas em um IRA

Também, lembre-se de que você pode precisar pagar impostos sobre o rendimento de chamadas cobertas, a menos que isso seja feito dentro do seu IRA. A partir desta escrita, esta estratégia conservadora de opções sobre ações é permitida no IRA.

Se você precisar pagar impostos sobre a sua renda de chamadas cobertas, uma boa maneira de administrar isso é colocar de lado uma porcentagem da sua renda de opções de compra em outra conta que é especificamente para impostos.

Viver de Chamadas Cobertas em Resumo

Como você pode ver, viver de chamadas cobertas é mais complexo do que simplesmente multiplicar o valor da sua carteira de ações por 1% a 3%. Tendo esclarecido os desafios relacionados a viver apenas de chamadas cobertas, você pode ver que esta estratégia conservadora de opções pode fazer sentido como um fluxo de renda lucrativo para os investidores de ações na maior parte do tempo.