Os fundos geridos activamente ainda dominam o mundo do investimento, mas a popularidade dos investimentos passivos está a aumentar rapidamente. De fato, em 2015, a quantidade de dinheiro investido em rastreadores de índices executados por computador no Reino Unido ultrapassou pela primeira vez a marca dos 100 bilhões de libras esterlinas, de acordo com a The Investment Association. Nós olhamos para o que você precisa saber.

O que são fundos passivos?

Fundos passivos rastreiam slavishly o desempenho de um determinado mercado ou índice, como o FTSE 100. Assim como os unit trusts ou empresas de investimento abertas (OEICs), os fundos passivos também podem ser fundos negociados na bolsa de valores (ETFs). O que todos eles têm em comum é que tipicamente possuem todos os ativos no índice que estão rastreando, ou uma amostra representativa.

Crucialmente, a maioria dos fundos passivos são operados automaticamente e não por um gestor de fundos, o que reduz drasticamente seus custos de execução.

Muito do debate entre estratégias ativas e passivas se resume a esta questão. Essencialmente, o debate centra-se em saber se vale a pena pagar os custos mais elevados cobrados pelos gestores de fundos activos ou se é mais provável que a longo prazo se beneficie de maiores recompensas ao aderir a veículos passivos mais baratos.

Um dos nossos princípios de investimento é que só deve afastar-se dos investimentos passivos se tiver uma boa razão e compreender totalmente o custo total incorrido.

Qual é a diferença em termos de custos?

Em muitos casos, os investidores pagam encargos anuais de cerca de 0,75% ao ano por fundos geridos activamente. Em contraste, alguns fundos passivos cobram menos de 0,1% ao ano.

A diferença entre os números pode parecer pequena, mas com o tempo o seu impacto nos seus retornos pode ser considerável. Veja o seguinte exemplo, tendo em conta que estes valores se baseiam num exemplo simplificado e são apenas para fins ilustrativos. Retornos consistentes durante um período prolongado são muito improváveis.

Vamos dizer que você investiu uma quantia fixa de £10.000 num fundo passivo pagando um total de 0,1% ao ano. Assumindo que você desfruta de um crescimento de 4% a cada ano, seu investimento inicial valeria £21.493 após 20 anos.

No entanto, o mesmo montante investido em um fundo administrado ativamente com uma taxa anual de 0,75% cresceria para apenas £18.959 durante o mesmo período, uma vez deduzidas as taxas. Isso é uma diferença de quase £3.000 apenas como resultado da taxa.1

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O debate sobre fundos ativos versus passivos

Críticas de investimento passivo dizem que fundos que simplesmente rastreiam um índice sempre terão um desempenho inferior ao do mercado quando os custos são levados em conta. Em contraste, gestores ativos podem potencialmente entregar retornos que batem o mercado, escolhendo cuidadosamente as ações que detêm.

É também comumente argumentado que estratégias passivas não podem proteger os investidores de períodos de volatilidade. Afinal de contas, se o mercado de um determinado fundo está a seguir um determinado percurso, o valor da carteira também irá cair.

Mas os apoiantes do investimento passivo argumentam que muitos gestores de fundos activos não conseguem vencer o mercado de forma consistente a longo prazo. E tentar escolher aqueles que o farão é extremamente difícil, pois o desempenho passado de um gestor nunca deve ser visto como indicação de seus retornos futuros.

Even Warren Buffett, o mais famoso apanhador de ações e CEO da Berkshire Hathaway, já exaltou anteriormente as virtudes do investimento passivo.2

Dado que os mercados desenvolvidos como os EUA e o Reino Unido são tão amplamente pesquisados, é particularmente difícil para os gestores detectar oportunidades que outros perderam, por isso a opção por um fundo passivo poderia fazer mais sentido. Em contraste, regiões que não são tão conhecidas, como os mercados emergentes, são geralmente objecto de muito menos análise. Nestas áreas, os mercados tendem a ser menos eficientes e muitos têm sugerido que o conhecimento especializado e a experiência de um gestor de fundos pode ser benéfico na procura de activos atractivos.

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A ascensão de estratégias mais inteligentes

O investimento passivo continua a evoluir. Muitos grupos de fundos estão agora a oferecer ETFs beta inteligentes ou estratégicos, que visam colmatar a lacuna entre o investimento activo e passivo, utilizando estratégias sofisticadas de stock picking e construção de índices alternativos, mantendo simultaneamente os custos baixos.

Os índices de referência, tais como o FTSE 100, utilizam uma abordagem ponderada pela capitalização bolsista – tal como acontece com as 100 maiores empresas cotadas no Reino Unido que compõem o índice. Mas um fundo beta inteligente focado no índice blue-chip usará filtros diferentes, por exemplo, ele poderia rastrear as ações com base no valor dos dividendos que elas pagam.

Embora a discussão de longo prazo entre os dois estilos continue, é discutível que o ponto está sendo perdido. Enquanto os investimentos passivos devem estar no topo da lista para os investidores construindo uma carteira a partir do zero, ambas as estratégias de investimento têm o seu lugar.

Apesar disso, todos os investimentos, sejam geridos de forma activa ou passiva, podem cair assim como subir de valor e podem recuperar menos do que investiram.