ilustração de um telemóvel e ecrãs de computador mostram os logótipos da Microsoft e do Google em Ancara, Turquia, a 3 de Março de 2020. Halil Sagirkaya / Agência Anadolu
Agência Anadolu
O estoque da Microsoft aumentou em mais de 100% desde o início de 2018. Isso é ótimo para a Microsoft. Mas espere um minuto, o estoque do Google Alphabet pai está 22% acima durante o mesmo período. É difícil de acreditar, mas as ações da Microsoft subiram mais de 4x as ações do Google. Isto, apesar do crescimento da receita da Alphabet para o período 2017-2019 ter sido de 46%, em comparação com apenas 30% para a Microsoft. Será que isso faz sentido? Achamos que não faz, e acreditamos que o Google é provavelmente um forte investimento neste momento. O nosso dashboard Google vs. Microsoft: O aumento de preço 4x da Microsoft não vai durar, tem os números subjacentes.
Sure, as margens de lucro da Microsoft (lucro líquido como porcentagem das vendas), são mais altas em 31% contra 21% para o Google, mas acreditamos que a diferença não explica o crescimento 4x do estoque da Microsoft quando comparado ao Google. O P/E da Microsoft também é muito mais elevado a 34x com base no seu preço de mercado actual e EPS FY’19, enquanto o do Google é 26x.
Como se comparam os negócios principais para o alfabeto e a Microsoft?
Vejamos um pouco mais de perto as perspectivas do negócio principal. A Google tem uma enorme exposição publicitária de viagens, restaurantes e a maior parte dos gastos discricionários dos consumidores diminui. É possível que os ganhos da Alphabet na próxima semana pintem um quadro sombrio, enquanto que os da Microsoft vão parecer fortes. Do outro lado, as empresas de todas as faixas, de vendedores de máscaras a restaurantes, precisam de qualquer cliente que consigam obter – agora – e principalmente online. É possível que a publicidade paga por clique do Google, pela qual os marqueteiros só pagam quando os seus anúncios obtêm resultados, possa ser mais forte do que percebemos.
Além disso, enquanto a Microsoft parece um pouco mais imune com o seu foco na produtividade e software em nuvem, juntamente com o Windows e os aplicativos Office Suite (Word, Excel e PowerPoint) que são “utilitários” da Internet, o Google não está muito atrás. Na verdade, com uma presença formidável e crescente na nuvem corporativa, no armazenamento do Google Drive, nas aplicações da suíte Google: do Gmail ao Chrome, e no Docs, Sheets e Slides, ele pode até ser considerado à frente no jogo. Acreditamos que embora muitas dessas ofertas ganhem muito menos dinheiro para o Google do que para a Microsoft, elas fornecem um piso promissor para a nossa crença de que o Google é subvalorizado em relação à Microsoft.
A gota d’água final pode ser as diversas apostas do Google X que vão desde Waymo (carros sem motorista) até Verily e Calico (ciências da vida) e Deepmind (sistemas de inteligência artificial), que novamente se apresentam de cabeça para baixo em um mundo onde fazer perguntas aparentemente malucas e depois colocar o seu dinheiro para encontrar respostas, pode ser o único caminho são para o futuro. Para destilar, acreditamos que o Alfabeto é capaz de superar a Microsoft, se não a curto prazo, pelo menos a médio e longo prazo.
Existirá uma oportunidade ainda maior quando você comparar o Google com o Apple.
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