Si l’achat d’un call et la vente d’un put dénotent tous deux que l’on est haussier sur le titre, ils diffèrent sur les points suivants :

Droit et obligation – Lorsqu’on achète un call, on a le droit mais pas l’obligation d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice à l’expiration de l’option. Dans ce cas, l’acheteur a le contrôle et est aux commandes.

En cas de vente d’un put, le vendeur ne détient aucun droit, mais sera obligé d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice, si l’acheteur du put devait exercer son droit à l’expiration.

Prime et marge – L’achat d’un call exige que l’acheteur paie une prime au vendeur du call. Cependant, il n’est pas nécessaire de payer une marge à la bourse pour cela. En revanche, la vente d’une option de vente exige que le vendeur dépose de l’argent de marge auprès de la bourse, au lieu de quoi il obtient d’empocher la prime sur l’option de vente.

Rendement (profit ou perte) – Dans le cas de l’achat d’un call, la perte / downside est limitée à l’étendue de la prime payée tandis que le profit / upside peut être illimité, en fonction du mouvement du prix du sous-jacent.

Par exemple, si la société A 460 CE de taille de lot 1000 est achetée à une prime de Rs. 4 par action, la perte maximale est la prime payée de Rs. 4 000 (Rs. 4 par action X 1 000 actions par lot). Le profit est illimité puisque théoriquement le prix de l’action peut atteindre n’importe quel niveau à la hausse. Si le prix de l’action tombe en dessous de 460, l’acheteur n’exercera pas le call et sa perte sera limitée à Rs. 4,000.

L’exact opposé est vrai pour la vente d’un put. Alors que le profit / la hausse est limité à la mesure de la prime gagnée, la perte / la baisse est (pratiquement) illimitée.

Par exemple, si la société A 460 PE de taille de lot 1000 est vendue à une prime de Rs. 4 par action, le gain maximum est la prime gagnée de Rs. 4 000 (Rs. 4 par action X 1 000 actions par lot). Le profit est limité à 4 000 roupies alors que la perte est illimitée puisque théoriquement, le prix de l’action peut atteindre n’importe quel niveau à la baisse. Si le cours de l’action tombe en dessous de 460, l’option de vente sera exercée, ce qui entraînera une perte pour le vendeur de l’option de vente. Si le prix de l’action augmente, l’option de vente ne sera pas exercée.

Que choisir ? – L’achat d’un call donne une perte immédiate avec un potentiel de gain futur, le risque étant est limité à la prime de l’option. D’un autre côté, la vente d’une option de vente donne un bénéfice / une entrée immédiate avec un potentiel de perte future sans limite de risque. Ainsi, si l’on a une vision haussière, il faut choisir entre l’achat d’un call et la vente d’un put en fonction de sa capacité à supporter le risque.