L’économie américaine qui a été martelée par la pandémie de COVID-19 ce printemps se dirige vers 2021 sur le rebond, bien qu’une poussée des cas au cours de l’automne et le renouvellement des restrictions dans de nombreux États puissent limiter la croissance économique au niveau national au début de la nouvelle année.

L’économie se redresse régulièrement depuis mai, a déclaré Jeff Korzenik, stratège en chef des investissements pour Fifth Third Bank.

La poussée des cas de COVID-19 pendant l’automne et l’hiver pose maintenant un risque à court terme pour l’économie qui devrait généralement croître à des taux modérés en 2021, a déclaré Korzenik.

Le pire scénario est une récession à double creux, « bien que nous ne pensons tout simplement pas que cela va se produire », a-t-il dit. Alors que certains États ont réimposé des restrictions partielles, il y a moins de volonté politique maintenant par rapport au printemps pour des actions sévères qui pourraient faire reculer l’économie, a dit Korzenik.

La distribution de vaccins qui a commencé la semaine dernière va aussi probablement commencer à alléger la nécessité médicale des restrictions, bien que Korzenik pense que les États-Unis.Korzenik pense que les États-Unis ne ressentiront pas tous les avantages de leur disponibilité avant la seconde moitié de 2021.

Korzenik prévoit de manière conservatrice une croissance du PIB réel de l’ordre de 3 à 4 pour cent pour 2021. Malgré la croissance attendue, le chômage à l’échelle nationale restera élevé – en particulier dans les secteurs des services tels que l’hôtellerie, la restauration et le commerce de détail – et certaines pertes d’emplois pourraient s’avérer permanentes, a-t-il dit.

« Nous pensons qu’il faudra beaucoup, beaucoup de temps avant de voir un retour à ce taux de chômage de 3,5 pour cent que nous avons vu avant la pandémie », a déclaré Korzenik, dont le point de vue sur la croissance économique en 2021 est conforme à de nombreux autres économistes qui prévoient une nouvelle reprise économique l’année prochaine.

« Nous devrions avoir plus qu’une lueur d’espoir. Il y a beaucoup de bonnes nouvelles en route », a-t-il déclaré.

Risques à la baisse et à la hausse

Les dernières perspectives de Comerica Inc. prévoient une croissance du PIB réel de 3,9 % aux États-Unis pour 2021, avec une croissance plus élevée vers la fin de l’année. Comerica prévoit que le taux de chômage à l’échelle nationale sera de 6,3 pour cent pour l’ensemble de l’année, en baisse par rapport à une estimation de 8,1 pour cent en 2020.

L’économiste en chef Robert Dye a décrit les dernières perspectives de Comerica ce mois-ci comme étant « très complexes », avec des risques à la baisse et à la hausse.

Les risques à la baisse comprennent la poussée des cas de COVID-19 et les restrictions qui pourraient potentiellement entraîner une baisse légère ou modérée du PIB réel au premier trimestre, bien que Comerica projette une légère croissance au cours des trois premiers mois de 2021.

« À court terme, nous pourrions voir un premier trimestre plus mou que ce que nous aimerions. Je pense que la bonne nouvelle est que même si nous voyons une contraction légère à modérée du PIB au premier trimestre, habituellement, lorsque nous parlons de quelque chose comme ça, nous sommes toujours préoccupés par les effets cumulatifs. Est-ce que cela se répercute sur le deuxième trimestre et le troisième trimestre, et est-ce que la récession s’accélère vers le bas ? », a déclaré M. Dye, qui pense que la politique fédérale maintiendra l’économie en territoire positif.

« Ce que je dis, c’est qu’il y a un disjoncteur ici et que même si nous voyons une baisse modérée, légère, du PIB au premier trimestre, les risques que cela fasse boule de neige et se transforme en une baisse plus profonde plus tard dans l’année sont assez faibles », a-t-il dit.

Dye et d’autres s’attendent également à ce qu’un plan de relance fédéral soit présenté par le Congrès au premier trimestre. L’économie devrait bénéficier d’une aide supplémentaire grâce au maintien de taux d’intérêt bas et aux vaccins COVID-19 qui sortent maintenant et devraient être largement disponibles au printemps, a-t-il dit.

« Cela met définitivement un plancher sous le risque de baisse. Cela a vraiment changé et éclairci les perspectives à long terme pour la plupart des économistes et des analystes financiers. Bien sûr, nous devons arriver au long terme et ce sera certainement quelques mois agités et difficiles cet hiver pour y arriver », a déclaré Dye.

Comerica prévoit que le PIB réel augmentera de 2,2 pour cent pour le premier trimestre, suivi de 3,4 pour cent au deuxième. Le PIB réel augmente jusqu’à un robuste 7,8 pour cent au troisième trimestre, puis se stabilise à 4,3 pour cent pour les trois derniers mois de 2021, selon les perspectives de Comerica.

L’obtention d’une immunité collective contre le coronavirus pourrait déclencher une libération de la demande refoulée dans la seconde moitié de 2021, a déclaré Dye, qui prédit une plus grande confiance des consommateurs et des entreprises et une augmentation des investissements des entreprises.

Les économistes de Comerica s’attendent à ce que le chômage au niveau national diminue quelque peu au cours de l’année, passant d’un taux attendu de 6 % pour le quatrième trimestre de 2020 à 5,8 % dans un an.

Même si le chômage reste plus élevé que les taux pré-pandémie, Fifth Third’s Korzenik s’attend à ce que certains secteurs en croissance – distribution, fabrication, construction – connaissent à nouveau un marché du travail serré et une pénurie de travailleurs qualifiés qu’ils ressentent depuis des années.

« Je ne pense pas qu’il soit trop tôt pour commencer à parler de cela. L’un des défis sera pour les employeurs d’attirer et de retenir les talents et nous allons nous retrouver là-dedans », a déclaré Korzenik. « Il semble impossible de parler de marchés du travail serrés depuis le début de la pandémie, mais nous allons en parler à nouveau d’ici la fin de l’année prochaine. »

Le virus contrôle la reprise

Une nouvelle perspective économique que la Réserve fédérale a publiée la semaine dernière prévoit que le PIB réel augmentera de 4,2 pour cent l’année prochaine et de 3,2 pour cent en 2022. Tout en reconnaissant que les perspectives étaient « sujettes à une incertitude considérable », la Fed s’attend à ce que le chômage diminue d’un taux prévu de 6 pour cent cette année à 5 pour cent en 2021.

« La voie de la reprise économique dépendra considérablement de l’évolution du virus. La crise de santé publique en cours continuera de peser sur l’activité économique, l’emploi et l’inflation à court terme, et pose des risques considérables pour les perspectives économiques à moyen terme », a déclaré le Comité fédéral de l’open market dans un communiqué à l’issue de la réunion de deux jours de la semaine dernière.

Dans d’autres perspectives, les résultats de l’enquête menée ce mois-ci par la National Association of Business Economists (NABE) indiquent une croissance annualisée du PIB réel de 3,4 pour cent à l’échelle nationale en 2021. Les perspectives sont basées sur des enquêtes menées par la NABE auprès de ses membres à la mi-novembre.

Les dernières perspectives de l’Université du Michigan publiées fin novembre prévoient une croissance du PIB réel de 4,2 % pour les États-Unis en 2021, avec un retour de la croissance économique à des niveaux pré-pandémiques au second semestre. La croissance du PIB réel devrait diminuer à 2,6 pour cent en 2022, selon les économistes de l’Université du Michigan.

Les perspectives dépendent de ce qui se passe avec la pandémie et supposent qu’un vaccin devient disponible pour les travailleurs de première ligne au début de 2021, avec une disponibilité plus large quelques mois plus tard.

« Indépendamment de ce qui se passe à court terme avec le virus, je pense que la reprise sera assez vigoureuse une fois que nous aurons un large déploiement d’un vaccin », a déclaré Daniil Manaenkov, un prévisionniste économique du séminaire de recherche en économie quantitative de l’université, lors d’une conférence annuelle sur les perspectives il y a un mois.

La croissance de l’emploi aux États-Unis reviendra plus lentement que celle du PIB, selon Manaenkov.

Environ la moitié des 18,2 millions d’emplois perdus au deuxième trimestre de 2020 devraient revenir d’ici la fin de l’année. L’économie devrait créer 3,9 millions d’emplois supplémentaires en 2021 et 3,8 millions l’année suivante, pour finalement rétablir la plupart des emplois perdus d’ici la fin de 2022, a déclaré Manaenkov.

Les économistes de l’Université du Michigan prévoient que le chômage à l’échelle nationale diminuera d’un taux estimé à 8.1 pour cent cette année à 5,9 pour cent pour 2021, et s’améliorera encore à 5,3 pour cent en 2022.

Les perspectives de l’Université du Michigan prévoient également une faible inflation en 2021 et que la Réserve fédérale n’augmentera pas les taux d’intérêt avant 2022.