Le modèle hédonique du prix des maisons est un cheval de bataille important lorsqu’il s’agit d’estimer la valeur des biens publics locaux tels que la qualité des écoles et la criminalité, et les commodités de localisation comme l’accessibilité aux emplois. Étant donné le résultat de Rosen (1974) selon lequel les coefficients hédoniques peuvent être interprétés comme la volonté marginale de payer (MWTP) pour le bien, le modèle hédonique peut être utilisé pour calculer les avantages des politiques basées sur l’amélioration des performances scolaires ou de la sécurité publique. L’une des hypothèses clés pour cette interprétation des coefficients hédoniques en tant que MWTP est que le marché est en équilibre. Les récentes turbulences du marché immobilier américain ont conduit de nombreux chercheurs à remettre en question l’interprétation des coefficients hédoniques. Si l’on met de côté les périodes de forte instabilité du marché, les marchés du logement connaissent des cycles tout comme l’économie. On pourrait donc s’attendre à ce que les coefficients hédoniques varient également au cours du cycle du logement.

Un hédonisme du prix des maisons pour la région du Grand Boston est estimé à l’aide de données sur les transactions sur une longue période, 1987-2012, qui couvre plusieurs cycles avec des pics en 1988 et 2005. Les impacts des résultats des tests standardisés, des taux de criminalité et de l’accessibilité aux emplois sur les prix des maisons sont estimés sur une base annuelle. De manière surprenante, il apparaît que ces estimations présentent une variation anticyclique, les impacts les plus importants se produisant pendant la récente récession. Cela peut s’expliquer par les changements dans la composition des acheteurs au cours du cycle du logement.