Investir dans les obligations d’entreprise – Les avantages et les inconvénients

Que sont exactement les obligations d’entreprise ?

Vous avez peut-être entendu de nombreux investisseurs, courtiers, banquiers et professionnels mentionner librement ce terme à de nombreuses occasions, mais vous n’avez aucune idée de ce dont il s’agit réellement. Les obligations d’entreprise sont encore un autre instrument que les sociétés utilisent pour générer les liquidités nécessaires à leurs besoins.

Normalement, une entreprise qui souhaite étendre ses opérations ou peut-être injecter des capitaux dans une nouvelle entreprise aurait besoin d’une quantité substantielle d’argent. Et souvent, ils ne voudraient pas toucher ce qu’ils ont en réserve ou ce qu’ils ont mis de côté pour les frais généraux de l’année en cours.

C’est là que les obligations d’entreprise entrent en jeu. Les entreprises se tournent vers le marché des obligations d’entreprise pour lever des fonds essentiellement en les empruntant par le biais de leurs obligations d’entreprise. Tout d’abord, l’entreprise fait quelques projections et décide du montant qu’elle souhaite emprunter. Ensuite, elle émet une offre d’obligations équivalente à ce montant.

Les obligations de société – derrière la scène

En termes simples, lorsque vous achetez une obligation de société, vous prêtez effectivement votre argent à la société qui a vendu les obligations. Bien sûr, vous devrez respecter les termes et conditions qui accompagnent l’offre d’obligations par le biais d’un accord avec la société.

Fact : la première chose importante que vous devez savoir est que les obligations d’entreprise sont différentes des actions. Lorsque vous possédez une obligation d’entreprise, elle ne vous donne pas le droit de devenir copropriétaire de la société émettrice. Au contraire, vous êtes en fait un prêteur de la société. La société devra vous payer un taux d’intérêt sur une certaine période. Et ensuite, elle devra vous rembourser le principal à la date d’échéance – comme elle l’a spécifiquement mentionné au moment où elle a émis l’obligation.

Vous pouvez entrer en contact avec certaines obligations d’entreprise qui ont des caractéristiques de remboursement ou d’appel qui affectent la date d’échéance fixe.

Cependant, l’échéance d’une obligation de société correspondra généralement à l’une de ces catégories :

• Billets à court terme (avec des échéances ne dépassant pas cinq ans)
• Billets à moyen terme (avec des échéances allant de cinq à douze ans)
• Obligations à long terme (avec des échéances supérieures à douze ans)

Maintenant, si vous n’êtes pas trop préoccupé par les dates d’échéance, une autre catégorie d’obligations pourrait vous intéresser. Il s’agit de la qualité du crédit. Des agences de notation de crédit réputées, telles que Moody’s Investors Service ou Standard & Poor’s, se donnent pour mission de fournir une analyse indépendante des émetteurs d’obligations d’entreprises.

Elles notent chacun d’entre eux en fonction de leur solvabilité ou simplement, s’il est parfaitement très sûr ou assez risqué de leur prêter votre argent. Ainsi, vous constaterez que les émetteurs dont la cote de crédit est faible offriront souvent des taux d’intérêt plus élevés sur leurs obligations d’entreprise. C’est un élément à prendre en compte avant d’investir votre argent.

Comment fonctionnent les obligations de société ?

L’instrument obligataire est techniquement un instrument de prêt entre la société (qui a émis le prêt) et l’investisseur (qui a acheté l’obligation). Dans ce document, ils précisent les conditions de l’obligation où il y a une obligation de l’émetteur de rembourser le principal (montant emprunté) à la date d’échéance plus les intérêts intermédiaires. Vous comprenez ?

La date d’échéance peut être d’un an ou moins (court terme), ou de deux à dix ans (moyen terme) et la plupart sont de dix à trente ans ou même plus (long terme). Vous pouvez entendre le terme « notes » également utilisé de manière interchangeable pour les obligations, mais professionnellement, elles désignent les obligations qui arriveront à échéance dans moins de 10 ans.

Les obligations sont assorties d’une valeur nominale (également appelée valeur au pair) qui représente le montant que l’émetteur remboursera à l’échéance. Les sociétés émettrices émettent généralement des obligations par blocs de 1000 $ de valeur nominale – ce qui signifie que l’investisseur doit s’attendre à recevoir 1000 $ à la date d’échéance de l’obligation. Il existe également des baby bonds, c’est-à-dire des obligations dont la valeur nominale est de 500 $. Laissez-moi vous expliquer cependant que même si la valeur nominale s’élève à 1 000 $, ce n’est généralement PAS ce que vous paierez pour elle sur le marché obligataire.

Obligation d’entreprise – Exemple

Disons que vous achetez une obligation avec un taux de coupon de 6 % ou simplement, une obligation à 6 % de la société XYZ. Comme toute obligation de société ordinaire, elle a une valeur nominale de 1 000 $. En clair, cela signifie que vous recevrez 60 $ d’intérêts chaque année (ou 1 000 $ x 0,06).

De nombreuses sociétés trouvent préférable de payer en versements semestriels, ce qui signifie (pour cet exemple) que vous recevrez 30 $ en janvier et 30 $ en juin. Vous pouvez trouver ce calendrier dans le prospectus, l’accord d’indenture et le certificat d’obligation.

Avantages des obligations de société

Investir dans des obligations de société vous donne quelques avantages distincts tels que :

Options variées pour les investisseurs

La bonne nouvelle pour un investisseur est : vous avez un plus grand choix d’où investir votre argent quand il s’agit d’obligations de société. Il en existe tellement de types sur le marché que vous en trouverez forcément un ou deux qui correspondent vraiment à vos besoins. Vous pouvez faire votre choix parmi les obligations à court terme qui arriveront à échéance dans cinq ans ou moins ou parmi les obligations à moyen terme avec une échéance de cinq à 12 ans.

Si vous êtes le type qui d’investisseur qui ne veut pas continuer à vérifier votre portefeuille tout le temps, il y a des obligations à long terme qui prennent plus de 12 ans pour arriver à échéance.

Choisissez vos structures de coupon préférées

A part les différentes échéances, les investisseurs peuvent également choisir leurs structures de coupon préférées parmi de nombreux choix. Il y a des obligations qui ont un taux de coupon zéro et par leur nom, elles ne font pas de paiements d’intérêts réguliers.

Le gouvernement ou ses agences et sociétés émettent principalement ces obligations mais les investisseurs font un profit car ils peuvent les acheter à un escompte par rapport à leur valeur nominale.

Taux zéro ou fixe

Il y a des obligations avec un taux de coupon fixe et celles-ci paient un paiement d’intérêts constant jusqu’à leur date d’échéance. Les investisseurs peuvent trouver des obligations qui paient sur une base annuelle ou semestrielle selon leur préférence.

Taux de coupon flottant

Les émetteurs fixent les taux d’intérêt des obligations à taux de coupon flottant en les comparant à des indices acceptables tels que l’indice des prix à la consommation (IPC) ou le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR). Bien entendu, ils ajoutent normalement un certain nombre de points de base (pb) à l’indice de référence pour obtenir le taux final. Comme le nom l’indique, les paiements d’intérêts changeront en fonction des mouvements de l’indice de référence.

Taux de coupon échelonné

Un autre type de structure de coupon est le taux de coupon échelonné où les paiements d’intérêts augmentent à des moments prédéterminés. Cela signifie que les investisseurs ne recevront pas le même montant mais un montant croissant à chaque date de paiement des intérêts. La majorité de ces titres comportent une clause de rachat qui garantit que l’investisseur recevra le taux d’intérêt initial jusqu’à la date de rachat indiquée.

Lorsque l’obligation atteint la date de rachat, l’émetteur a la possibilité de racheter (ou de payer) l’obligation ou d’augmenter le taux d’intérêt.

Meilleur rendement

Vous avez tout à fait raison de dire que les obligations de sociétés sont plus risquées par rapport aux obligations d’État, aux obligations municipales ou à d’autres types d’obligations. Mais vous savez que dans le monde de l’investissement, les instruments plus risqués offrent souvent une plus grande chance d’obtenir un meilleur rendement. C’est la même chose avec les obligations d’entreprise.

Voici le coup de théâtre : si votre obligation provient d’une société réputée, même si les taux d’intérêt baissent, vous pouvez vendre l’obligation sur le marché secondaire et pourriez encore réaliser un profit décent et obtenir des liquidités.

En plus de cela, vous pouvez faire votre choix en fonction des différents niveaux de risque de crédit parmi les différentes obligations d’entreprise. Eh bien, techniquement, ce risque de crédit est attribuable non pas à l’obligation en soi, mais à la société qui l’a émise. Ainsi, vous pouvez choisir l’obligation que vous voulez, de celles qui sont hautement solvables à celles qui ont un rendement élevé (les experts les appellent « junk »).

Lorsque vous obtenez des obligations de qualité inférieure, vous introduisez en fait de plus grands avantages de diversification dans votre portefeuille. En effet, plus il y a de risques de crédit dans une obligation, moins elle est performante – contrairement aux obligations souveraines de haute qualité comme les US Treasuries, les UK Gilts ou les Bunds allemands.

Investissements de certitude

Une bonne chose avec les obligations d’entreprise est qu’il y a une grande certitude sur les paiements d’intérêts que vous recevrez au moment désigné. Lorsque vous contractez un prêt pour acheter quelque chose, vous devez régulièrement payer des intérêts pour le prêt à certains intervalles. C’est ainsi que fonctionne la structure de paiement par coupon – avec les parties inversées.

Certaines sociétés accordent même des paiements de dividendes et d’autres avantages à leur discrétion, bien sûr. Ce que cela signifie pour vous, c’est que vous aurez plus de certitude quant à l’obtention d’un retour sur investissement.

Liquidité

Si vous consultez le marché secondaire, vous constaterez que de nombreux investisseurs et courtiers négocient activement des obligations d’entreprise. De ce fait, les investisseurs peuvent avoir accès au principal de leurs obligations avant même leur date d’échéance. Comme d’autres instruments sur le marché, certaines obligations peuvent évoluer plus rapidement et vous pouvez trouver qu’il est plus difficile de se débarrasser d’obligations qui ne se négocient pas aussi souvent.

De plus, parce que vous traiterez avec d’autres investisseurs, vous pouvez recevoir un prix supérieur ou inférieur au prix que vous avez initialement payé pour votre obligation. C’est une bonne pratique de vérifier l’émission totale de l’obligation et l’historique de négociation avant de l’acheter pour s’assurer qu’elle peut fournir des liquidités si vous en avez besoin.

Inconvénients des obligations de société

Investir dans des obligations peut également présenter les inconvénients suivants :

Risque de crédit plus élevé

Le fait est que les obligations de société obtiennent généralement des notes de crédit inférieures et, bien sûr, un risque de crédit plus élevé par rapport aux obligations du gouvernement américain. Les obligations d’entreprise ne portent que la garantie des sociétés qui les émettent. Et tout se résume à la qualité de crédit de la société émettrice, mais elle parcourt tout le spectre : certains émetteurs ont une notation AAA mais il y a aussi ceux qui ont un C ou moins.

Lorsque vous achetez des obligations d’entreprise par l’intermédiaire de sociétés de courtage, vous devez prendre sur vous de surveiller le risque de ces obligations. Vos courtiers ou conseillers financiers ne feront pas et ne peuvent pas faire cela pour vous.

Cependant, si vous investissez dans des portefeuilles gérés, c’est un peu mieux car les sociétés de gestion d’actifs engagent des experts en crédit pour surveiller chacun des titres qu’ils possèdent. Une autre bonne façon de pouvoir accéder aux obligations de sociétés est d’investir dans des fonds communs de placement.

Normalement, un fonds commun de placement possédera plusieurs centaines de positions de telle sorte qu’ils répartissent le risque de défaut entre eux.

Marché secondaire

Certaines obligations de sociétés peuvent devenir difficiles à vendre ou à échanger sans réduire drastiquement leur prix. Les investisseurs qui veulent vendre ces titres sont bien conscients que différentes variables peuvent affecter leurs transactions. Il s’agit notamment des taux d’intérêt, de la cote de crédit de l’obligation et de la taille de leur position.

Il y a de fortes chances que vous ne puissiez même pas trouver d’acheteurs intéressés pour votre obligation d’entreprise sur le marché secondaire. Si vous vous trouvez être un investisseur qui a un besoin urgent de liquidités en ce moment, cela pourrait être une situation très stressante.

Risque de taux d’intérêt

Il existe une corrélation inverse intéressante entre les prix des obligations et les taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt baissent, le prix des obligations sur le marché va généralement dans l’autre sens. Et inversement, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent normalement.

Voici l’explication : lorsque les taux d’intérêt baissent, de nombreux investisseurs vont essayer de capturer ou de verrouiller les taux les plus élevés aussi longtemps qu’ils le peuvent. La technique consiste à acheter toutes les obligations disponibles qui paient un taux d’intérêt plus élevé que le taux actuel du marché. Cela entraînera une hausse de la demande, ce qui provoquera une augmentation du prix de l’obligation.

En inversant la situation, si les taux d’intérêt actuels augmentent, les investisseurs se débarrasseront naturellement des obligations qui paient les taux d’intérêt les plus bas. Cette vente soudaine inonderait le marché d’obligations, entraînant une baisse du prix des obligations.

Devriez-vous investir dans des obligations de société

Si vous envisagez d’investir votre argent dans des obligations de société, utilisez cette liste de contrôle pour vous aider à décider si cela sera une bonne décision pour vous.

• Quelle est la date d’échéance de l’obligation ?
• Combien d’années dure l’obligation ?
• Vous recevrez des intérêts à un taux fixe ou variable ?
• S’il s’agit d’une obligation à taux variable, avez-vous une compréhension claire de la façon de calculer les intérêts ?
• La société qui a émis l’obligation a-t-elle la capacité financière de payer vos intérêts et de vous rendre votre capital à l’échéance ?
• Comprenez-vous qu’il y a un risque réel que vous perdiez de l’argent si vous vendez vos obligations sur le marché ?
• Les obligations sont-elles classées comme garanties ou non garanties ?
• Où êtes-vous, en termes de priorité de paiement, si la société émettrice ne peut pas rembourser ses dettes ?
• L’émetteur de l’obligation peut-il vous les racheter avant la date d’échéance ?

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