Cavco Industries, Inc.

1001 North Central Avenue Suite 800
Phoenix, Arizona 85004
U.S.A.
Téléphone : (602) 256-6263
Fax : (602) 256-6189
Site web : http://www.cavco.com

Société publique
Constituée en société : 1968
Employés : 1 105
Chiffre d’affaires : 128,9 millions de dollars (2004)
Bourses des valeurs mobilières : NASDAQ
Signature du téléscripteur : CVCO
NAIC : 321991 Fabrication de maisons préfabriquées (maisons mobiles)

Cavco Industries, Inc. produit et commercialise des maisons préfabriquées, les vendant en gros par l’intermédiaire de concessionnaires indépendants et de magasins de détail appartenant à la société. Les maisons préfabriquées comprennent des modèles de parc de moins de 400 pieds carrés et des maisons à une ou plusieurs sections de 500 à 2 700 pieds carrés. Les maisons comportent jusqu’à cinq chambres à coucher et trois salles de bain, et les plans d’étage peuvent être conçus sur mesure. Les styles de construction de base à poutres en I sont proposés sous les marques Sun Villa Homes, Winrock Homes, Westcourt Homes et Villager Litchfield. Les styles de luxe avec plafonds cathédrales sont offerts sous les marques Profile Series, Vantage Series, Sun Built Homes et Cavco Homes. La série Santa Fe propose des maisons préfabriquées dans le style du Sud-Ouest, avec un toit plat et un extérieur en stuc. Les cabanes Cavco sont conçues dans un style rustique pour s’intégrer à l’environnement naturel. Comme les maisons construites sur le site, les maisons préfabriquées sont équipées d’appareils électroménagers, de luminaires, d’armoires en bois personnalisées, de tapis et d’autres éléments de base. Les équipements optionnels comprennent des puits de lumière, des cheminées personnalisées, des traitements de fenêtres en baie, des centres de divertissement intégrés, ainsi que de nombreuses caractéristiques pratiques, telles que des fenêtres en vinyle à double vitrage et l’isolation des zones climatiques. Cavco fabrique des structures commerciales utilisées pour les bureaux, les salles d’exposition et les salles de classe.

Succès et tourmente dans l’industrie des maisons mobiles

Cavco Industries a débuté comme fabricant de camionnettes et de caravanes de voyage, fonctionnant comme une association non constituée en société nommée Roadrunner Manufacturing Company. Fondée en 1965, la société a pris le nom de Cavalier Manufacturing l’année suivante. Cavalier a commencé à produire des maisons mobiles sur mesure en 1969, vendant ses produits en gros par l’intermédiaire de concessionnaires en Arizona. La production de maisons mobiles est devenue le seul objectif de la société en 1973, lorsque les lignes de produits originales ont été abandonnées. Cavalier Manufacturing a changé de nom pour devenir Cavco Industries en 1974. Cette année-là, Aldo Ghelfi a pris sa retraite en tant que président et son fils, Alfred Ghelfi, a été promu des multiples postes simultanés de vice-président, secrétaire et trésorier au poste de président.

Cavco a grandi avec l’industrie des maisons mobiles à la fin des années 1970. La société a ouvert une deuxième usine à Phoenix en 1977 pour répondre à l’arriéré de commandes de maisons mobiles à double largeur. En 1979, Cavco a formé la division de la maison modulaire, utilisant la marque Sun Built Homes pour fournir des maisons plus grandes et à sections multiples pour l’emplacement résidentiel permanent. Les ventes de Cavco sont passées de 4,2 millions de dollars en 1975 (année fiscale 31 décembre) à 20,4 millions de dollars en 1979 (année fiscale 30 septembre).

Les conditions du marché ont cependant changé au début des années 1980, alors que des taux d’intérêt élevés, un environnement de financement difficile, un marché immobilier faible et une récession économique générale ont entravé les ventes de maisons préfabriquées. Les revenus de Cavco ont oscillé entre 13 et 15 millions de dollars par an entre 1980 et 1982, mais la société a réalisé des bénéfices modestes grâce à la mise en place de mesures d’économie. Pour compenser un marché problématique, Cavco a introduit un modèle à prix réduit sous le label Progressive Homes et a augmenté sa publicité pour obtenir une plus grande part du marché de l’Arizona. La société a expérimenté le développement de sites comme moyen d’augmenter les ventes et Sun Built Homes a terminé un développement de 12 unités de condominium au début de 1983.

Alors que la baisse des taux hypothécaires a profité à la construction de logements sur site, l’industrie des maisons usinées a continué à lutter. Cavco a interrompu ses plans pour entrer sur le marché du Texas en 1985 et a décidé de diversifier ses activités et ses offres de produits. En 1986, la société a commencé à fabriquer des structures modulaires commerciales relocalisables, principalement utilisées par les entreprises de construction comme bureaux de chantier. Une filiale, CVC Leasing, s’occupe de la location et de la vente. CVC se développe rapidement, ouvrant des bureaux de vente et de marketing dans six États de l’Ouest en 1989, en Arizona, au Nevada, au Nouveau-Mexique, au Colorado, en Utah et dans le sud de la Californie. Cette année-là, CVC Leasing a déclaré des revenus de 3,4 millions de dollars pour une flotte de 418 unités.

Cavco s’est vu offrir une opportunité dans l’examen de l’utilisation des soins de santé et la gestion des coûts et, en 1987, a fondé Action Health Care, Inc. Chez Action Health Care, les infirmières autorisées consultaient les médecins pour évaluer les traitements proposés par rapport aux normes nationales décrites dans une base de données informatique. En examinant la durée du séjour à l’hôpital, les soins ambulatoires et d’autres aspects, les fournisseurs d’assurance maladie ont cherché à maximiser les soins tout en minimisant les coûts. En trois ans, Action Health Care a servi plus de 40 clients et a ouvert un bureau dans le sud de la Californie.

Marketing créatif dans les années 1990

Alors que Cavco a réussi à trouver de nouvelles sources de revenus, le marché de la maison usinée aux États-Unis est resté stagnant, ce qui a incité Cavco à introduire un nouveau produit et à pénétrer de nouveaux marchés. Cavco a réussi à vendre des  » park models « , des maisons mobiles de moins de 400 pieds carrés, mais avec toutes les commodités d’une caravane. Les retraités ont apprécié les modèles de parc comme seconde maison abordable pour les loisirs, et Cavco est rapidement devenu le plus grand fabricant de maisons de modèle de parc aux États-Unis.

Cavco a étendu son réseau de concessionnaires à des marchés en dehors de l’Arizona pour la première fois, y compris le Nouveau-Mexique, le Colorado et la Californie, et a trouvé de nouvelles opportunités à l’étranger. Par le biais d’Operation Independence, une organisation à but non lucratif promouvant le commerce avec Israël, Cavco a obtenu un contrat de 4 millions de dollars pour la fabrication de 420 maisons mobiles qui seront utilisées pour loger les immigrants juifs de l’ancienne Union soviétique. Chaque unité de 480 pieds carrés répondait aux exigences spécifiques du gouvernement israélien, notamment en matière de câblage électrique et de prises de courant. Cavco a livré les maisons à un intermédiaire de Houston en janvier 1991, qui a revendu les unités au gouvernement d’Israël. L’option du contrat a permis d’ajouter 770 autres unités, pour un montant de 5,6 millions de dollars, ce qui a porté les ventes de Cavco à 42,5 millions de dollars en 1991. Cette incursion sur les marchés internationaux a incité Cavco à rechercher d’autres opportunités à l’étranger, ce qui a donné lieu à une relation de concessionnaire exclusif avec Auto Borg Enterprises au Japon.

Alors que l’industrie des maisons usinées montrait des signes d’amélioration aux États-Unis, Cavco a fondé Sun Built Homes, Inc. en 1991 pour développer des lotissements de maisons usinées, ainsi que pour vendre les maisons directement aux résidents potentiels des lotissements de maisons usinées. Cavco a lancé les lotissements Canyon View et Lynx Creek à Green Valley et Dewey, en Arizona, respectivement.

Comme le marché des maisons préfabriquées a de nouveau prospéré au début des années 1990, Cavco a ouvert une troisième usine de fabrication à Goodyear, en Arizona, en mai 1993. Les produits vendus à partir de cette usine ont augmenté les revenus de 17 %, tandis que les ventes de maisons préfabriquées ont augmenté de 30 % dans l’ensemble, pour atteindre 53,4 millions de dollars. L’augmentation du chiffre d’affaires a été soutenue par un réseau de concessionnaires plus important, les produits de Cavco étant vendus par 75 concessionnaires en Arizona, 11 au Nouveau-Mexique, sept au Colorado et en Californie, cinq au Nevada et au Texas, deux en Oregon, quatre en Utah, Washington et Idaho, six en Colombie-Britannique (Canada) et deux au Japon. Cavco a également réussi à accroître sa part du marché de l’Arizona, qui est passée de 23 % en 1987 à 35 % en 1993, devenant ainsi le plus grand producteur de maisons préfabriquées en Arizona. Le prix de détail moyen était de 22 000 $ pour une maison modèle de parc et de 37 500 $ pour les maisons résidentielles ; les prix variaient de 12 000 $ à 99 000 $.

En 1994, Cavco a signé un accord de deux ans avec Auto Borg Enterprises, le concessionnaire exclusif des maisons Cavco au Japon, pour commercialiser des maisons modèles de parc sous le nom de Cavco Homes-Japan. Cavco a construit les maisons préfabriquées pour répondre aux préférences des Japonais, par exemple, une boîte à chaussures à la porte d’entrée pour répondre à la coutume d’enlever les chaussures avant d’entrer dans une résidence. Auto Borg a acheté 12 modèles de maisons pour sa salle d’exposition.

CVC Leasing a commencé à louer des conteneurs de stockage de sécurité en 1993, ce qui a conduit Cavco à vendre l’opération de location de structures commerciales relocalisables en 1994. Cavco a appliqué 20,2 millions de dollars de la vente de CVC Leasing pour payer la dette sur les actifs vendus et les coûts de la vente ; un gain net de 3,7 millions de dollars a financé un nouveau développement de lotissement et l’expansion de la flotte de conteneurs. Cavco a créé National Security Containers (NSC) pour exploiter l’entreprise de conteneurs de stockage de sécurité et a également ajouté la location de fourgonnettes. NSC remet à neuf les conteneurs dans une installation au Texas, puis les loue par le biais de bureaux à San Antonio, Houston, Dallas, El Paso et Phoenix. Cavco a ouvert des bureaux au Colorado et en Louisiane à la fin de 1995.

Alors que les logements manufacturés et les conteneurs de location ont généré un flux de trésorerie positif, Action Health Care a fonctionné de manière non rentable avec des ventes fluctuantes malgré les efforts de l’entreprise pour augmenter les affaires. Cavco a décidé de se retirer de l’entreprise, en vendant les actifs à perte en août 1996.

L’industrie de la maison usinée a prospéré avec l’industrie du logement dans son ensemble au cours des années 1990, en particulier parce que les améliorations de la qualité des maisons usinées les ont rendues impossibles à distinguer des maisons construites sur place. En septembre 1996, Cavco a annoncé son intention de construire sa quatrième usine de fabrication, sur un site de 23 acres près d’Albuquerque. Après son achèvement au printemps 1997, Cavco a fabriqué dix maisons par jour à sa capacité maximale dans cette installation de 143 000 pieds carrés, produisant des maisons usinées à largeur simple et double pour les marchés du Colorado et du Nouveau-Mexique.

Perspectives de l’entreprise:

La qualité est intégrée dans chaque maison Cavco. En commençant par les matériaux de haute qualité utilisés dans la construction jusqu’aux tests du système complet avant l’expédition et chaque étape entre les deux, l’accent est mis sur la durabilité et la valeur durable. La beauté est plus qu’une question de peau dans une maison Cavco. La qualité constante est contrôlée par les vérifications structurelles et cosmétiques continues effectuées par des personnes qualifiées de l’usine.

Dans le cadre d’un projet conjoint avec l’Arizona Public Service Remote Solar Option, Cavco a amélioré la conception de la construction des fenêtres et des murs extérieurs ainsi que des appareils électriques et des luminaires de ses maisons usinées afin de les adapter à un système d’énergie solaire. Grâce à ce programme, la société de services publics de l’Arizona a offert aux clients des régions éloignées une alternative à l’extension des lignes électriques ou à l’utilisation d’un générateur électrique. Cavco est devenu le premier constructeur de maisons préfabriquées à être approuvé pour participer au projet. Cavco a présenté les maisons à haut rendement énergétique au Arizona Manufactured Home Show en janvier 1997, puis a placé des maisons modèles dans deux centres commerciaux, un à Tucson et un à Mesa.

1996 Fusion avec Centex Fournissant des capitaux pour l’intégration verticale

En décembre 1996, Cavco a fusionné avec la Centex Corporation, par l’acquisition par Centex de 80 % des actions en circulation de Cavco. A 26,75 dollars par action, la transaction de 75 millions de dollars a rémunéré les actionnaires au-dessus des taux du marché. Centex, un grand constructeur de maisons et fournisseur de prêts hypothécaires, a acquis Cavco pour compléter à bas prix ses activités existantes de construction de maisons. Alors que Cavco offrait un marché prêt à recevoir les services financiers de Centex, Cavco bénéficierait de l’expertise de Centex en matière de développement de lotissements et de capitaux pour son expansion. La fusion a cependant réuni des entreprises de taille très différente. En 1996, Cavco a généré 130,1 millions de dollars et un revenu net de 6,2 millions de dollars à partir de 4 893 maisons livrées, tandis que Centex a généré 3,1 milliards de dollars de revenus et 53,4 millions de dollars de revenu net à partir de plus de 12 000 maisons construites sur site. Centex a conservé la direction existante de Cavco, y compris Brent Ghelfi, qui a remplacé son père en tant que président et directeur général au début de 1996.

Avec le changement de propriétaire, Cavco a cherché à augmenter ses revenus et à conserver ses profits par l’intégration de la fabrication, des ventes au détail et du financement. Avec la formation de Centex Finance Company à la fin de 1997, les détaillants des produits de Cavco ont obtenu une option de financement d’une société ayant de fortes capacités d’endettement. Centex Finance propose des prêts à tous les revendeurs de maisons préfabriquées de l’Arizona par l’intermédiaire de son bureau principal de Phoenix, tandis que des représentants commerciaux à Denver, Salt Lake City et Albuquerque étendent la portée géographique de l’entreprise. Cavco est entrée sur le marché de la vente au détail avec l’acquisition, en février 1998, de AAA Homes, Inc, le plus grand détaillant de maisons préfabriquées en Arizona, avec des revenus de 40 millions de dollars en 1997. AAA Homes exploitait des centres de vente à Tucson, Sierra Vista, Casa Grande, Yuma, Mesa et Apache Junction, en Arizona, et des bureaux de vente à Fort Collins, au Colorado, et à Albuquerque.

Cavco est entrée sur le marché du Texas en 1998 avec un plan complet de fabrication, de vente au détail et de financement. Centex Finance a ouvert un bureau à Dallas, et Cavco a commencé la construction d’une installation sur un terrain acquis à Sequin, près de San Antonio, pour la fabrication de maisons à sections multiples. L’acquisition de Boerne Homes, Inc, également près de San Antonio, a fourni à Cavco un point de vente au détail, ainsi qu’une base de gestion pour une plus grande expansion de la vente au détail ; le fondateur Doug Bunnell est devenu directeur régional de la division de vente au détail de Cavco.

Alors que la production commençait dans l’installation de Sequin en janvier 1999, Centex a vendu National Security Containers, recevant 8 millions de dollars en actions privilégiées rachetables et 17,5 millions de dollars en espèces, fournissant des fonds pour l’expansion du réseau de vente au détail de Cavco. Le groupe de vente au détail de Cavco a ouvert des magasins au Nouveau-Mexique, dans le centre-sud du Texas, au Colorado et en Arizona, pour un total de 23 points de vente au détail en activité à la fin du 31 mars 2000.

Alors que le ralentissement de l’économie et la hausse des taux d’intérêt ont eu un impact négatif sur le marché du logement dans son ensemble, une nouvelle loi fédérale a entravé le financement des maisons usinées en particulier. Les prêts personnels, appelés prêts mobiliers, avaient été la principale forme de financement utilisée par les acheteurs de maisons préfabriquées, mais la nouvelle loi exigeait une hypothèque immobilière, la maison étant fixée de façon permanente à un terrain spécifique. Bien que le financement hypothécaire offre des taux d’intérêt plus bas, les coûts de l’assurance hypothécaire privée et les exigences de préparation des fondations font plus que compenser les économies réalisées. Les mauvaises pratiques de financement d’une entreprise de maisons préfabriquées ont mené à la création de la loi, mais ont eu des répercussions sur l’ensemble de l’industrie, car environ 75 % des prêts mobiliers ont été touchés. La question du financement, ainsi que les conditions de marché en déclin, ont conduit à un inventaire excédentaire dans l’industrie de la maison usinée.

À Cavco, la combinaison de l’offre excédentaire de l’industrie et des nouveaux points de vente au détail a déplacé sa base de revenus. Au cours de l’exercice 2000, les ventes au détail ont augmenté de 53 %, mais les ventes globales n’ont augmenté que de 3 %, pour atteindre 183,5 millions de dollars. Cavco a réagi en fermant l’usine de Belen en août 2000 et celle de Seguin en mars 2001. Centex a créé Factory Liquidators comme nouveau point de vente, 75 % des stocks étant acquis auprès de concessionnaires en faillite. Les ventes au détail et en gros ont toutefois diminué d’environ 30 % chacune en 2001 ; le nombre net de maisons livrées est passé de 5 950 en 2000 à 4 242 en 2001. Les revenus ont baissé à 123 millions de dollars et ont entraîné une perte d’exploitation de 6,9 millions de dollars. Les contrôles des coûts et les améliorations de l’efficacité de la production ont temporairement bloqué les pertes en 2002, mais la persistance de mauvaises ventes dans une économie lente a entraîné une perte d’exploitation de 11,4 millions de dollars pour 2003, ce qui a incité Cavco à fermer plusieurs concessionnaires de détail.

Dates clés :

1969 : Cavalier Manufacturing commence à produire des maisons mobiles. 1974 : L’entreprise est rebaptisée Cavco Industries. 1979 : Les ventes ont plus que quadruplé par rapport à 1975 pour atteindre 20,4 millions de dollars. 1986 : Cavco commence à fabriquer et à louer des structures commerciales relocalisables. 1990 : Les mauvaises conditions du marché américain incitent Cavco à rechercher des ventes internationales. 1993 : Cavco ouvre une troisième usine de fabrication pour répondre à la demande de maisons préfabriquées. 1996 : Cavco fusionne avec Centex Corporation. 1998 : Cavco entre dans le domaine de la vente au détail avec l’acquisition de AAA Homes. 2001 : Les conditions du marché se détériorent, entraînant des pertes d’exploitation. 2003 : Cavco redevient une société indépendante.

Cavco redevient indépendante en 2003

Après une évaluation des performances de Cavco et de la place mineure qu’occupaient les opérations de Cavco dans l’ensemble des activités de Centex, cette dernière a décidé en avril 2003 de scinder Cavco en tant que société indépendante. La distribution d’actions, notée comme un dividende non imposable, a été réalisée le 30 juin, avec Joseph Stegmayer comme directeur général. Bien que les ventes aient légèrement augmenté à la fin de 2003, Stegmayer a prévu de procéder avec prudence.

Principales filiales

Cavco Retail Group, Inc. ; Sun Built Homes, Inc.

Principaux concurrents

Champion Enterprises, Inc. ; Fleetwood Enterprises, Inc. ; Palm Harbor Homes, Inc. ; Reorganized Sale OKWD, Inc. ; Skyline Corporation.

Lecture complémentaire

« Belen Plant Closing Temporarily, » Associated Press State & Local Wire, 29 juin 2000.

« CAVCO Homes Signs Exclusive Agreement with Japanese Company, » Business Wire, 13 novembre 1995.

« Cavco Industries Inc. et Arizona Public Service Company s’associent pour fournir des logements manufacturés alimentés par l’énergie solaire », Business Wire, 18 décembre 1996.

« Cavco Industries, Inc. Announces It Has Completed the Sale of CVC Leasing », Business Wire, 1er août 1994.

« Centex, Cavco Complete Merger Joining Conventional and Manufactured Home Builders », PR Newswire, 27 mars 1997.

« Centex, Cavco Merger Will Joining Conventional and Manufactured Home Builders », Business Wire, 5 décembre 1996.

« Centex Corporation-Re Subsids New Operations », Regulatory News Service, 29 décembre 1997.

« Centex’s Cavco Industries Adds Manufactured Home Retailer in Texas », PR Newswire, 1er juillet 1998.

« Centex’s Cavco Industries Entering Texas Market », PR Newswire, 19 mai 1998.

« Centex Names Head of Manufactured Housing Group », PR Newswire, 18 septembre 2000.

« Centex Unit Acquires Arizona’s Largest Manufactured Housing Retailer », PR Newswire, 5 février 1998.

Fischer, Howard, « Cavco Supplies Mobile Homes to Israel to House Immigrants », Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, 21 janvier 1991, p. 5.

Jarman, Max, « As World Seeks Better Housing, State May Gain », Arizona Business Gazette, 7 février 1992, p. 1.

Luebke, Cathy, « Cavco Industries, Inc, » Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, 25 juin 1993, p. 19B.

« Mobile Mini, Inc. to Acquire National Security Containers, » Business Wire, 5 avril 1999.

Much, Marilyn, « Centex Corp. Dallas, Texas ; Planned Spinoff Lets Builder Narrow Focus », Investor’s Business Daily, 9 mai 2003, p. A08.

Pesquera, Adolfo, « Phoenix-Based Manufactured-Home Builder Cavco Bucks Industry Slump », San Antonio Express-News, 15 mars 2002.

Reagor, Catherine, « Dallas’ Centex Buying Big Stake in Arizona, Manufactured-Home Builder, » Knight Ridder/Tribune Business News, 6 décembre 1996.

« Will Create 300 Jobs for Area : CAVCO Industries to Build Plant in New Mexico ; Will Help Company Meet Growing Product Demands of Region, » Business Wire, 5 septembre 1996.

-Mary Tradii