Sijoittaminen yritysten joukkovelkakirjalainoihin – edut ja haitat

Mitä tarkalleen ottaen ovat yritysten joukkovelkakirjalainat?

Olet ehkä kuullut monien sijoittajien, välittäjien, pankkiirien ja ammattihenkilöstön mainitsevan tätä termiä monissa tilaisuuksissa, mutta sinulla ei ole aavistustakaan siitä, mitä ne oikeastaan ovat. Yritysten joukkovelkakirjalainat ovat jälleen yksi väline, jota yritykset käyttävät luodakseen kaivattua käteistä rahaa tarpeisiinsa.

Normaalisti yritys, joka haluaa laajentaa toimintaansa tai kenties sijoittaa pääomaa uuteen yritykseen, tarvitsee huomattavan määrän rahaa. Ja usein ne eivät haluaisi koskea siihen, mitä niillä on reservissä tai mitä ne ovat varanneet kuluvan vuoden yleiskustannuksia varten.

Tässä kohtaa yritysten joukkovelkakirjalainat tulevat kuvaan mukaan. Yritykset kääntyvät yrityslainamarkkinoiden puoleen hankkiakseen rahaa lähinnä lainaamalla niitä yrityslainojensa kautta. Ensin yritys tekee joitakin ennusteita ja päättää, kuinka paljon se haluaisi lainata. Seuraavaksi ne laskevat liikkeeseen kyseistä määrää vastaavan joukkovelkakirjalainan.

Yrityslainat – kulissien takana

Yksinkertaisesti sanottuna, kun ostat yrityslainaa, olet käytännössä lainaamassa rahojasi joukkovelkakirjat myyneelle yritykselle. Sinun on tietenkin noudatettava joukkovelkakirjalainan tarjoamiseen liittyviä ehtoja ja edellytyksiä yrityksen kanssa tehdyn sopimuksen kautta.

Fakta: Ensimmäinen tärkeä asia, joka sinun tulisi tietää, on se, että yritysten joukkovelkakirjat eroavat osakkeista. Kun omistat yritysjoukkolainan, se ei oikeuta sinua tulemaan osaomistajaksi liikkeeseen laskevasta yrityksestä. Sen sijaan olet tosiasiassa lainanantaja yritykselle. Yrityksen on maksettava sinulle korkoa tietyn ajanjakson aikana. Ja sitten sen on maksettava sinulle takaisin pääoma eräpäivänä – kuten se nimenomaisesti mainitsi joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun yhteydessä.

Saatat joutua kosketuksiin tiettyjen yritysten joukkovelkakirjojen kanssa, joissa on lunastus- tai osto-ominaisuuksia, jotka vaikuttavat kiinteään eräpäivään.

Yritysjoukkovelkakirjalainan maturiteetti kuuluu kuitenkin yleensä mihin tahansa näistä luokista:

• Lyhytaikaiset joukkovelkakirjalainat (joiden maturiteetti on enintään viisi vuotta)
• Keskipitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat (joiden maturiteetti vaihtelee viidestä kahteentoista vuoteen)
• Pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat (joiden maturiteetti on pidempi kuin kaksitoista vuotta)

Nyt jos erääntymispäivämäärät eivät kiinnosta sinua kovinkaan paljon, toinen joukkovelkakirjalainojen kategoria saattaisi olla kiinnostava. Sitä kutsutaan luottokelpoisuudeksi. Hyvämaineiset luottoluokituslaitokset, kuten Moody’s Investors Service tai Standard & Poor’s, ottavat tehtäväkseen laatia riippumattomia analyyseja yritysten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoista. Ne luokittelevat jokaisen joukkovelkakirjalainan suhteessa niiden luottokelpoisuuteen eli yksinkertaisesti siihen, onko täysin hyvin turvallista vai melko riskialtista lainata rahaa niille. Sinänsä huomaat, että liikkeeseenlaskijat, joiden luottoluokitus on heikompi, tarjoavat usein korkeampaa korkoa yrityslainoistaan. Tämä on syytä ottaa huomioon ennen rahojen sijoittamista.

Miten yritysjoukkolainat toimivat?

Obligaatioväline on teknisesti lainaväline yrityksen (joka laski lainan liikkeeseen) ja sijoittajan (joka osti joukkolainan) välillä. Siinä määritellään joukkovelkakirjalainan ehdot, joissa liikkeeseenlaskija sitoutuu maksamaan pääoman (lainatun summan) takaisin eräpäivään mennessä sekä mahdolliset välissä olevat korot. Ymmärrätkö?

Eräpäivä voi olla vuosi tai vähemmän (lyhytaikainen) tai kahdesta kymmeneen vuotta (keskipitkän aikavälin) ja useimmat ovat kymmenestä 30 vuoteen tai jopa pidempään (pitkäaikainen). Saatat kuulla, että joukkovelkakirjalainoista käytetään vaihtelevasti myös termiä ”velkakirjat”, mutta ammatillisesti niillä tarkoitetaan joukkovelkakirjalainoja, jotka erääntyvät alle 10 vuoden kuluttua.

Velkakirjalainoilla on nimellisarvo (tunnetaan myös nimellisarvona), joka edustaa määrää, jonka liikkeeseenlaskija maksaa takaisin eräpäivänä. Yritysten liikkeeseenlaskijat laskevat joukkovelkakirjalainoja yleensä liikkeelle 1 000 dollarin nimellisarvoisina kokonaisuuksina – mikä tarkoittaa, että sijoittajan on odotettava saavansa 1 000 dollaria joukkovelkakirjalainan erääntymispäivänä. On olemassa myös baby-obligaatioita eli joukkovelkakirjalainoja, joiden nimellisarvo on 500 dollaria. Selitän kuitenkin, että vaikka nimellisarvo olisikin 1000 dollaria, se EI yleensä ole se, mitä siitä maksetaan joukkovelkakirjamarkkinoilla.

Yritysjoukkovelkakirjalaina – Esimerkki

Esitettäkö, että ostat joukkovelkakirjalainan, jonka kuponkikorko on 6 % tai yksinkertaisesti 6 %:n joukkovelkakirjalainan XYZ Corporationilta. Kuten minkä tahansa tavallisen yrityslainan, sen nimellisarvo on 1000 dollaria. Yksinkertaisesti sanottuna se tarkoittaa, että saat 60 dollaria korkoa joka vuosi (tai 1000 dollaria x 0,06).

Monien yritysten mielestä on parempi maksaa kuuden kuukauden erissä, mikä tarkoittaa (tässä esimerkissä), että saat 30 dollaria tammikuussa ja 30 dollaria kesäkuussa. Löydät tämän aikataulun esitteestä, velkakirjasopimuksesta ja joukkovelkakirjatodistuksesta.

Yhtiölainojen edut

Yhtiölainoihin sijoittaminen antaa sinulle eräitä selviä etuja, kuten:

Vaihtelevia vaihtoehtoja sijoittajille

Sijoittajan kannalta hyvä uutinen on se, että yhtiölainojen osalta sinulla on laajempi valikoima siitä, mihin sijoittaa rahasi. Markkinoilla on niin monia tyyppejä, että löydät varmasti yhden tai kaksi, jotka todella sopivat tarpeisiisi. Voit valita lyhytaikaisista joukkovelkakirjalainoista, jotka erääntyvät viidessä vuodessa tai lyhyemmässä ajassa, tai keskipitkistä joukkovelkakirjalainoista, joiden maturiteetti on viidestä 12 vuoteen. Jos olet sijoittajatyyppi, joka ei halua tarkistaa salkkuaan koko ajan, on olemassa pitkäaikaisia joukkovelkakirjalainoja, joiden erääntyminen kestää yli 12 vuotta.

Valitse mieleisesi kuponkirakenteet

Sijoittajilla on erilaisten erääntymisajankohtien lisäksi mahdollisuus valita mieleisesi kuponkirakenteet monien eri vaihtoehtojen välillä. On joukkovelkakirjalainoja, joilla on nollakuponkikorko, ja niiden nimestä päätellen niistä ei makseta säännöllistä korkoa.

Valtio tai sen virastot ja yritykset laskevat pääasiassa liikkeeseen näitä joukkovelkakirjalainoja, mutta sijoittajat tekevät voittoa, koska he voivat ostaa ne nimellisarvoonsa nähden alennettuun hintaan.

Nollakorkoinen tai kiinteäkorkoinen

On joukkovelkakirjalainoja, joilla on kiinteä kuponkikorko, ja nämä maksavat tasaista korkoa eräpäiväänsä saakka. Sijoittajat voivat halutessaan löytää joukkovelkakirjalainoja, jotka maksavat vuosittain tai puolivuosittain.

Vaihtuva kuponkikorko

Vaihtuvalla kuponkikorolla varustettujen joukkovelkakirjalainojen korot asetetaan vertailemalla niitä hyväksyttäviin indekseihin, kuten kuluttajahintaindeksiin (Consumer Price Index, CPI) tai Lontoon pankkien väliseen korkoon (London Interbank Offered Rate, LIBOR). Tietenkin he yleensä lisäävät viitekorkoon tietyn määrän peruspisteitä (bps) lopullisen koron saamiseksi. Kuten nimikin kertoo, korkomaksut muuttuvat vertailuarvon muutosten mukaisesti.

Step Coupon Rate

Toinen kuponkirakennetyyppi on step coupon rate, jossa korkomaksut nousevat ennalta määrätyin väliajoin. Tämä tarkoittaa, että sijoittajat eivät saa samaa summaa vaan kasvavan summan jokaisena koronmaksupäivänä. Suurimmassa osassa näistä arvopapereista on lunastusehto, joka takaa, että sijoittaja saa alkuperäisen koron ilmoitettuun lunastuspäivään asti.

Kun joukkovelkakirjalaina saavuttaa lunastuspäivän, liikkeeseenlaskijalla on mahdollisuus joko lunastaa (tai maksaa) joukkovelkakirjalaina tai korottaa korkoa.

Parempi tuotto

Olet aivan oikeassa sanoessasi, että yritysjoukkovelkakirjalainat ovat riskialttiimpia valtion joukkovelkakirjalainoihin, kunnallisiin joukkovelkakirjalainoihin tai muihin joukkovelkakirjalainatyyppeihin verrattuna. Tiedät kuitenkin, että sijoitusmaailmassa riskipitoisemmat instrumentit tarjoavat usein suuremman mahdollisuuden korkeampaan tuottoon. Sama pätee yrityslainoihin.

Tässä on juju: jos joukkovelkakirjalainasi on hyvämaineiselta yritykseltä, voit myydä joukkovelkakirjalainan jälkimarkkinoilla, vaikka korot laskisivat, ja saatat silti realisoida kohtuullisen voiton ja saada käteistä.

Tämän lisäksi voit tehdä valintasi eri yrityslainojen erilaisen luottoriskin tasojen perusteella. No, teknisesti tämä luottoriski ei johdu joukkovelkakirjalainasta sinänsä, vaan sen liikkeeseen laskeneesta yrityksestä. Voit siis valita haluamasi joukkovelkakirjalainan erittäin luottokelpoisista korkeatuottoisiin joukkovelkakirjalainoihin (asiantuntijat kutsuvat niitä ”roskalainoiksi”).

Kun hankit heikompilaatuisia joukkovelkakirjalainoja, saat itse asiassa lisää hajautushyötyjä salkkuusi. Tämä johtuu siitä, että mitä enemmän luottoriskiä joukkovelkakirjalainassa on, sitä heikommin se tuottaa – toisin kuin korkealaatuiset valtion joukkovelkakirjalainat, kuten Yhdysvaltain valtionlainat, Ison-Britannian giltit tai Saksan liittovaltion joukkovelkakirjalainat.

Varmuussijoitukset

Yksi hyvä asia yrityslainojen kohdalla on se, että korkomaksut, jotka saat sovittuna ajankohtana, ovat suurella varmuudella. Kun otat lainaa ostaaksesi jotakin, joudut maksamaan lainasta korkoa säännöllisesti tietyin väliajoin. Näin kuponkimaksurakenne toimii – osapuolten ollessa päinvastoin.

Jotkut yhtiöt antavat tietysti harkintansa mukaan jopa osinkoja ja muita etuja. Sinulle se tarkoittaa sitä, että saat varmemmin tuottoa sijoituksellesi.

Liikviditeetti

Jos tarkistat jälkimarkkinat, huomaat, että monet sijoittajat ja välittäjät käyvät aktiivisesti kauppaa yrityslainoilla. Tämän vuoksi sijoittajat voivat saada joukkovelkakirjojensa pääoman käyttöönsä jo ennen niiden eräpäivää. Kuten muutkin markkinoilla olevat instrumentit, jotkin joukkovelkakirjalainat voivat liikkua nopeammin, ja saatat huomata, että sellaisten joukkovelkakirjalainojen, joilla ei käydä kauppaa yhtä usein, luovuttaminen on vaikeampaa.

Myös siksi, että olet tekemisissä muiden sijoittajien kanssa, saatat saada joukkovelkakirjalainasta alun perin maksamaasi hintaa korkeamman tai matalamman hinnan. On hyvä käytäntö tarkistaa joukkovelkakirjalainan kokonaisliikkeeseenlaskuhistoria ja kaupankäyntihistoria ennen sen ostamista, jotta voit varmistaa, että se voi tarjota likviditeettiä, jos tarvitset sitä.

Yrityslainojen haitat

Obligaatioihin sijoittamiseen voi liittyä myös seuraavia haittoja:

Korkeampi luottoriski

Yrityslainojen luottoluokitukset ovat yleensä alhaisemmat ja luottoriski on luonnollisesti korkeampi kuin Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjojen kohdalla. Yrityslainoissa on vain niitä liikkeeseen laskevien yritysten takuu. Ja kaikki kiteytyy liikkeeseen laskevan yrityksen luottokelpoisuuteen, mutta se kulkee koko skaalalla: joillakin liikkeeseenlaskijoilla on AAA-luokitus, mutta on myös liikkeeseenlaskijoita, joilla on C-luokitus tai alempi.

Kun ostat yritysten joukkovelkakirjalainoja arvopaperinvälitysfirmojen välityksellä, sinun on huolehdittava siitä, että seuraat tällaisten joukkovelkakirjalainojen riskiä. Välittäjäsi tai rahoitusneuvojasi eivät tee eivätkä voi tehdä tätä puolestasi.

Jos kuitenkin sijoitat hallinnoituihin salkkuihin, tilanne on hieman parempi, koska varainhoitoyhtiöt palkkaavat luottoluokitusasiantuntijoita seuraamaan jokaista omistamaansa arvopaperia. Toinen hyvä tapa päästä käsiksi yrityslainoihin on sijoittaa sijoitusrahastoihin.

Normaalisti sijoitusrahasto omistaa monia satoja positioita siten, että ne hajauttavat maksukyvyttömyysriskin niiden kesken.

Sekamarkkinat

Joitakin yrityslainojen joukkovelkakirjoja voi olla vaikea myydä tai vaihtaa alentamatta niiden hintoja rajusti. Sijoittajat, jotka haluavat myydä näitä arvopapereita, ovat hyvin tietoisia siitä, että eri muuttujat voivat vaikuttaa heidän liiketoimiinsa. Näitä ovat muun muassa korot, joukkovelkakirjalainan luottoluokitus ja heidän positionsa koko.

On mahdollista, että et edes löydä kiinnostuneita ostajia yrityslainallesi jälkimarkkinoilta. Jos satut olemaan sijoittaja, joka tarvitsee tällä hetkellä kipeästi käteistä, tämä voi olla hyvin stressaava tilanne.

Korkoriski

Obligaatioiden hintojen ja korkojen välillä on mielenkiintoinen käänteinen korrelaatio. Kun korot laskevat, velkakirjojen hinta markkinoilla menee yleensä päinvastoin. Ja päinvastoin, kun korot nousevat, joukkovelkakirjojen hinnat yleensä laskevat.

Tässä on selitys: Kun korot laskevat, monet sijoittajat pyrkivät pyydystämään tai lukitsemaan korkeimmat korot niin pitkäksi aikaa kuin mahdollista. Tekniikkana on ostaa kaikki saatavilla olevat joukkovelkakirjalainat, jotka maksavat nykyistä markkinakorkoa korkeampaa korkoa. Tämä saa kysynnän nousemaan, mikä aiheuttaa joukkovelkakirjalainan hinnan nousun.

Tilannetta kääntäen, jos nykyiset korot nousevat, sijoittajat luonnollisesti luopuisivat joukkovelkakirjalainoista, jotka maksavat matalampaa korkoa. Tämä äkillinen myynti tulvisi markkinoille joukkovelkakirjoja, mikä aiheuttaisi joukkovelkakirjojen hintojen laskun.

Sijoittaisitko yritysten joukkovelkakirjoihin

Jos suunnittelet sijoittavasi rahojasi yritysten joukkovelkakirjoihin, käytä tätä tarkistuslistaa apuna päättäessäsi, olisiko se sinulle hyvä liike.

• Milloin joukkovelkakirjalainan eräpäivä on?
• Kuinka monta vuotta joukkovelkakirjalainan voimassaoloaika on?
• Saatko korkoa kiinteällä vai vaihtuvakorkoisella korolla?
• Jos kyseessä on vaihtuvakorkoinen joukkovelkakirjalaina, ymmärrätkö selkeästi, miten korko lasketaan?
• Onko joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskeneella yrityksellä taloudelliset valmiudet maksaa korkosi ja palauttaa pääomasi eräpäivänä?
• Ymmärrätkö, että on olemassa todellinen riski, että saatat menettää rahaa, jos myyt joukkovelkakirjalainasi markkinoilla?
• Luokitellaanko joukkovelkakirjalainat vakuudellisiksi vai vakuudettomiksi?
• Missä olet maksunsaantijärjestyksessä, jos liikkeeseenlaskija ei pysty maksamaan velkojaan takaisin?
• Voiko joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija ostaa ne takaisin sinulta ennen eräpäivää?