Does Living Off Covered Calls Really Work?

Covered Callsin myyminen voi tuottaa tuloja noin 2-12 kertaa enemmän kuin samoista osakkeista saadut osinkotulot. Perinteisistä sijoituksista elämisestä on tullut haastavaa, koska sekä osakkeiden osinkojen että joukkovelkakirjojen korkojen tuotot ovat niin alhaisia, mikä saa sijoittajat harkitsemaan katettuja puheluita.

Onko katetuista puheluista eläminen mahdollista? Katettujen ostopyyntöjen tuotto vaihtelee, mutta 15 prosentin vuosituotto on realistinen. Tämä vastaa esimerkiksi 500 000 dollarin osakesalkulla arvioitua 75 000 dollarin vuotuista katettujen ostopyyntöjen tuottoa. Katetuilla ostopyynnöillä eläminen voisi siis toimia henkilölle, jonka vuosittaiset menot ovat alle 75 000 dollaria vuodessa.

Yli kymmenen vuotta sitten kirjoitin ensimmäisen katetun ostopyyntöni, ja sen jälkeen olen kirjoittanut satoja katettuja ostopyyntöjä.
Tässä kerron, miksi pelkillä katetuilla ostopyynnöillä eläminen voi olla haastavaa, ja kerron joitakin ratkaisuja, jos harkitset tätä usein unohdettua, mutta järkevää tulonlähdettä.

Onko katetuista ostopyynnöistä eläminen mahdollista?

Seitsemän päätekijää määrittää, voisiko katetuista puheluista eläminen olla sinulle hyvä vaihtoehto. (En voinut vastustaa sanaleikkiä.) Kirjoitan jokaisesta näistä tekijöistä tarkemmin jäljempänä. Useat näistä tekijöistä ovat harvoin katettujen soittopyyntöjen markkinoijien mainitsemia, mutta ne ovat kuitenkin ratkaisevia, jotta katettujen soittopyyntöjen tulosi virtaavat sujuvasti.

Tekijät ovat:

1. Katettujen soittopyyntöjen kirjoittamiseen osoitetun pääoman määrä
2. Elämäntapakulut, jotka sinun on katettava eläessäsi katetuista soitoista
3. Onko osakemarkkinat menossa ylös- vai alaspäin
4. Oletko valmis myymään lyhyeksi laskevilla markkinoilla
5. Missä määrin olet valmis myymään lyhyeksi
. Haluatko sitoa aikaa katettujen soittojen hallintaan
6. Osakemarkkinoiden volatiliteetti-indeksi
7. Katettujen soittojen varassa elämisen logistiikka

Katettujen soittojen kirjoittamiseen osoitetun pääoman määrä

Katettujen soittojen tuotot vaihtelevat useiden tekijöiden, erityisesti pääoman määrän, käytetyn strategian ja soitto-optioiden myyntitiheyden mukaan.

Esitettäköön, että sinulla on sijoitussalkkusi varattuna mukavan pyöreät miljoona dollaria. Tästä summasta olet päättänyt allokoida 500 000 dollaria katettujen osto-optioiden strategioihin.

Katettujen osto-optioiden tuotto vaihtelee realistisesti 6 prosentista 24 prosenttiin tai enemmänkin vuositasolla riippuen osakkeen liikkeestä ja volatiliteetista. Tämä tarkoittaa, että 500 000 dollarin osakesalkussa katettujen ostosopimusten tuloarviot vaihtelevat 6 000 ja 24 000 dollarin välillä vuodessa.

Siten yhden prosentin katettujen ostosopimusten kuukausitulo on varovainen arvio. Tässä tapauksessa katetuilla puheluilla eläminen voisi toimia sinulle, jos 5 000 dollaria kuukaudessa kattaa menosi, varsinkin kun katetut puhelut ovat yksi useista tulovirroista. Tässä on yksinkertainen matematiikka.

500 000 dollaria x 0,01 = 5 000 dollaria tuloja kuukaudessa

Havaitset nopeasti katettujen puhelujen myynnin edun vertaamalla tätä yhden prosentin kuukausittaista arvioitua katettujen puhelujen tuloa, joka on noin 12 prosenttia vuodessa, tyypillisiin osinkotuloihin, jotka saadaan S&P 500 -indeksistä ja jotka ovat 1.75-2 prosenttia vuodessa.

Tämä on tulo, jonka keräät välitystilillesi myymällä osto-optioita osakeomistuksiasi vastaan, mikä on katettujen osto-optioiden kirjoittamisen ydin.

Osingot lisäisivät katettujen osto-optioiden strategiasta saatavaa tuloa, jos valittaisiin osinkoa maksavia osakkeita tai ETF:iä. Toisaalta tuloverot tasoittaisivat tulot.

Huomaa, että katettujen ostosopimusten ideana on elää sijoituksista saatavista tuloista sen sijaan, että vetäisi pois sijoituspääomaa; tämä vastaa keskeistä filosofiaa täällä Retire Certainissa.

On paljon muuta huomioitavaa, ennen kuin jäät eläkkeelle suunnitelmalla elää katetuista puheluista, joten jatka lukemista.

Kulut, jotka sinun on katettava elämällä katetuista puheluista

On helppo innostua korkeamman tuoton sijoitusstrategioista ja jättää huomiotta itsestäänselvyyksiä; ymmärrän tämän yhtä hyvin kuin kaikki muutkin nörttinä, joka tosiaankin innostuu investointistrategioista.

Tässä postauksessa keskitytään siihen, onko katettujen puheluiden varassa eläminen kuitenkin toteutettavissa. Tämä tarkoittaa sitä, että elämäntapakulut määräävät tämän yhtä paljon kuin tulot, jotka voidaan saada katettujen puhelujen myynnistä.

Tietäen tämän, haluat tarkistaa huolellisesti kulusi varmistaaksesi, että ne ovat linjassa prioriteettiesi kanssa. Tämä selvitetään yleensä yleisestä varallisuussuunnitelmasta.

Toimivatko katetut ostot karhumarkkinoilla?

Markkinoiden suunta on luultavasti tärkein (ja vähän mainittu!) tulojen häiriötekijä, kun elät katetuilla puheluilla.

Katetut puhelut ovat sivu- tai härkämarkkinastrategia.

Tämä johtuu siitä, että:
1. Sinun on omistettava ”kohde-etuutena olevat” osakkeet voidaksesi myydä katettuja osto-optioita
2. Sinun on myytävä osto-optioita, joiden toteutushinnat ovat lähellä osakkeen hankintamenoa tai suuremmat kuin osakkeen hankintameno
3. Jos toteutushinta on hankintamenoa alhaisempi, otat riskin, että osakkeesi lunastetaan tappiolla

Onko olemassa tapoja kiertää tämä katettujen osto-optioiden karhumarkkinoiden dilemma? Toki voit:

1. Ostaa suojaavia myyntioptioita
2. Myydä indeksejä, jotka lyhentävät markkinoita laskusuhdanteiden aikana
3. Luoda hajautettuja tulovirtoja
4. Myydä osto-optioita aktiivisemmin kaupankäynnin kohteena olevaan defensiiviseen taktiseen salkkuun
5. Korottaa pääomaa osakkeiden muuttuessa ylikorostuneemmiksi härkäilyyn noususuhdanteiden aikana

Nyt asiat kuitenkin mutkistuvat. Pari näistä defensiivisistä katettujen ostosopimusten strategioista saattaa kuitenkin toimia hyvin, jos olet valmis näkemään vaivaa oppiaksesi ja toteuttaaksesi yhden tai useamman näistä ratkaisuista.

Jos kuitenkin suunnittelet eläväsi katettujen ostosopimusten varassa ja syntyy karhumarkkinat, tulonlähteesi on ollut hyvin uhattuna.

Siitä syystä pidän hajautetuista tulovirroista, jotka toimivat erilaisten talous- ja pörssisyklien aikana. Karhumarkkinoita tulee esiintymään. Kyse ei ole siitä, ”tapahtuuko” karhumarkkinat, vaan siitä, ”milloin” karhumarkkinat tapahtuvat.

Huomaa, että mitä lähemmäs lähestymme härkämarkkinasyklien loppua, sitä suositummiksi tulevat katetut ostopyynnöt. Sitten valtavan karhumarkkinoiden jälkeen, kun osakkeet ovat halpoja ja katetut puhelut onnistuvat todennäköisemmin, katetut puhelut ovat vähemmän suosittuja. Katetut ostopyynnöt ovat kuitenkin edelleen ensisijaisesti nousumarkkinastrategia.

Onneksi osakemarkkinat nousevat paljon useammin kuin laskevat, joten todennäköisyys suosii osakesijoittajia. Tämä tarkoittaa, että markkinat suosivat yleensä myös katettujen soittopyyntöjen kirjoittajia, mutta katettujen soittopyyntöjen myyminen on hankalampaa kuin pelkkä osakkeiden omistaminen laskusuhdanteiden aikana, kuten edellä olevissa luetelmakohdissa on aiemmin selitetty.

Koska laajojen osakemarkkinoiden yleissuunta vaikuttaa useimpien osakkeiden hintaan, se on otettava huomioon jokaisen sijoittajan, joka haluaa elää katetuista soitoista.

Lyhyeksi myyminen karhumarkkinoiden aikana

Tiedät luultavasti jo, että S&P 500 -indeksi perustuu siihen, että ostetaan kyseiseen indeksiin kuuluvia 500 yritystä.

On olemassa myös ETF:iä ja rahastoja, jotka myyvät lyhyeksi suosittujen indeksien osakkeita. Tämä voi vaikuttaa monimutkaiselta, mutta pohjimmiltaan sijoittajat ostavat indeksiä, joka myy osakkeet lyhyeksi, kun käytetään lyhyen indeksin strategiaa. Kun myyt arvopaperin, jota et omista, myyt lyhyeksi.

Mainitsen lyhyet osakerahastot vain siksi, että ne voivat olla ratkaisu siihen, ettei katettuja ostopyyntöjä voi myydä karhumarkkinoiden aikana. Tähän liittyy kuitenkin useita varoituksia.
1. Markkinasyklien tarkkaa ajoitusta on mahdotonta tietää
2. Sinun on hyväksyttävä, että sinua saatetaan piiskata hieman syklien vaihtuessa
3. Vaihtelevia lyhyitä syklejä tapahtuu pidempien markkinasyklien aikana

Lyhyiden osakkeiden myyminen voi tuntua pelottavammalta kuin osakkeiden omistaminen suoraan, ja hyvästä syystä. Ajan mittaan me kaikki tiedämme, että osakemarkkinoiden suuntaus on ylöspäin. Se nousee muutaman vuoden ajan, sitten osakkeet laskevat, yleensä tasolle, joka on korkeampi kuin viimeisin osakemarkkinoiden lasku. Vaikka osakemarkkinoilla on ollut pitkiä negatiivisia jaksoja, kaiken kaikkiaan ajan mittaan niiden arvo nousee.

Kaiken tämän perusteella sijoittajien ei mielestäni ole riskin arvoista ostaa indeksejä, jotka ovat lyhyitä markkinoita vastaan. Tämä tarkoittaa, että sijoittajien, jotka haluavat elää katetuilla ostopyynnöillä, on löydettävä muita ratkaisuja katettujen ostopyyntöjen tulojen puuttumiseen laskusuhdanteiden aikana.

Katettujen ostopyyntöjen hallinnointi

Aktioista saatavat osinkotulot ovat passiivisia. Covered call -strategiat eivät ole yhtä passiivisia. Kun olen selventänyt tätä, kirjoitan, että muutama vuosi sitten hallinnoin katettujen ostosopimusten tiliäni ollessani perhelomalla Italiassa vähällä vaivalla puuttumalla asiaan.

Itse asiassa ostat osakkeen, myyt osto-option, ja optiot käytetään. Minulle tulee hymy huulille jo pelkkä tuon täydellisen katettujen ostosopimusten skenaarion kirjoittaminen. Tästä seuraa helppoa tuloa sivu- tai nousumarkkinoiden aikana, kun opit strategian.

Todellisuus on, että optio-oikeuden ostaja ei käytä kaikkia myymiäsi optioita.

Hyvä uutinen on kuitenkin tämä: Aivan kuten osakemarkkinoilla on taipumus liikkua ylöspäin, on myös taipumus siihen, että optioita ei käytetä. Tämä kallistaa todennäköisyyttä merkittävästi eduksesi, kun myyt katettuja soittopyyntöjä, mikä on toinen syy, miksi pidän katettujen soittopyyntöjen kirjoittamisesta.

Toisaalta, kun optiota ei käytetä, jatkat osakkeen omistamista, ja sitä on hallittava, jos haluat edelleen saada katettujen soittopyyntöjen tuloja. On olemassa mahdollisia toimia, joihin voit ryhtyä, kun osto-optiota ei käytetä.

Mitä tehdä, kun katettuja osto-optioita ei käytetä

Arvioin aina osakekaaviota ennen kuin päätän, miten toimia, kun osto-optiota ei käytetä. Ensisijainen syy, miksi omistan osakkeen tai ETF:n, vaikuttaa myös toimenpiteisiini. Toisin sanoen, ostinko osakkeen vain katettujen ostopyyntöjen vuoksi vai omistanko osakkeen mielelläni osinkojen tai myyntivoittopotentiaalin vuoksi?

Vakiintuneesti voit vain myydä toisen osto-option ja kerätä tulot, kun osto-optiota ei käytetä. Tällöin osake pysyy katettujen soittojen kirjoittamisvarastossasi ainakin option voimassaolon päättymiseen asti.

Jos omistan osinkoa maksavan osakkeen, joka on ostettu pidempiaikaiseksi omistusosuudeksi ja joka liikkuu sivusuunnassa, tarkkailen vain osakkeita ja myyn soiton, kun osake on maksamani hinnan tienoilla. Tämä lisää hieman tuloja sinne tänne. Se toimii erityisen hyvin osinkotuottoisten osakkeiden kanssa, jotka omistat mielelläsi muutenkin.

Vaihtoehtoisesti katettujen ostosopimusten kirjoittajat voivat yksinkertaisesti myydä osakkeen kirjoittamatta toista ostosopimusta heti, kun optiota ei käytetä.

Minkä askeleen otat, riippuu katettujen ostosopimusten strategiastasi ja tavoitteistasi. Ymmärrät, miten katettujen osto-optioiden strategioita on hallinnoitava, koska kaikkia katettujen osto-optioiden positioita ei käytetä.

Se, että sellaisten osakkeiden hallinnointi, joita ei lunasteta, on osa katettujen osto-optioiden kirjoittamista.

Katettujen osto-optioiden kirjanpito

Hallinnoinnin osalta myös kirjanpito on tehtävä katettujen osto-optioiden myynnin tulosten seuraamiseksi. Voit ladata kaupat pois useimmista välitysalustoista helpottaaksesi tätä.

Vaikka katettujen puhelujen kirjoittamisen kirjanpitonäkökulma voi olla tylsä, mukautetun kustannusperustan saaminen sellaisille osakkeille, joita ei kutsuta pois, on välttämätöntä kannattavien hallintopäätösten tekemiseksi.

Tämä ei ole valtava tehtävä, mutta se on sellainen, joka on tehtävä katettujen puhelujen myynnin tulosten maksimoimiseksi ja mittaamiseksi.

Ja jos tavoitteena on elää katetuista puheluista, on ratkaisevan tärkeää tietää, millaisia tuloksia saat ponnisteluistasi.

Pörssimarkkinoiden volatiliteetti-indeksi

Vaikka tämä saattaa tuntua intuition vastaiselta, katetuista puheluista eläminen on tuottoisampaa korkean epävarmuuden aikoina. Tämä johtuu volatiliteetti-indeksistä.

Korkeammat katettujen ostosopimusten preemiot

Oikeuksien hinnat nousevat volatiliteetin aikana. Tämä johtuu siitä, että riski on suurempi suuremman epävarmuuden vuoksi. Siksi katettujen osto-optioiden kirjoittaja voi saada korkeampia preemioita eli tuloja myymällä osto-optioita tällaisina epävarmoina aikoina.

Katettujen osto-optioiden riski karhumarkkinoiden aikana

Lyhyesti vuoden 2008 karhumarkkinoiden jälkeen oli helppo myydä osto-optioita esimerkiksi 3 %:lla laadukkaampien kohde-etuutena olevien osakkeiden arvosta. Volatiliteetti laski kuitenkin pitkittyneisiin härkämarkkinoihin. Laadukkaiden osakkeiden 1 %:n tai 2 %:n lähellä rahaa olevat katettujen osto-optioiden preemiot ovat kuitenkin enemmänkin normi alhaisen volatiliteetin aikoina.

Vaikka voit saada enemmän katettujen osto-optioiden tuottoa korkean volatiliteetin aikoina, korkeampien preemioiden vastapainona on oletettavasti suurempi riski. Perustana olevilla osakkeillasi on enemmän koettua riskiä.

Kysytään kuitenkin tätä riskin havaitsemista ja sitä, miten se liittyy siihen, että joku yrittää elää katetuilla puheluilla kaikkien markkinasyklien aikana. Sijoittajina voimme ehkä käyttää sitä hyödyksemme, koska riskin havaitseminen liittyy usein tunteisiin luotettavamman logiikan, historiatietojen ja matematiikan sijaan.

Kysytäänpä: Oliko osakemarkkinoilla enemmän riskiä vuoden 2007 puolivälissä vai maaliskuussa 2009 sen jälkeen, kun osakkeet olivat saavuttaneet pohjan? Riskiä oli selvästi enemmän ennen kuin S&P 500 laski yli 50 % härkämarkkinoiden aikana vuoden 2007 lopusta maaliskuuhun 2009 kuin markkinoiden laskun jälkeen.

Millä todennäköisyydellä se olisi laskenut vielä 50 % maaliskuun 2009 hinnoista? Sanoisin, että todennäköisyys oli aika lailla nolla. (Ja jos se olisi pudonnut vielä 50 %, viimeinen huolenaiheemme olisivat katetut ostopyyntömme, koska se osoittaisi täydellistä kriisiä).

Sijoittaja olisi voinut tehdä erittäin hyviä katettujen ostosopimusten tuottoja perustuen perustietoisuuteen osakemarkkinoiden sykleistä, arvosijoittamiseen ja yksinkertaiseen logiikkaan havaitun riskin ja osakkeiden hintojen taustalla. Hän olisi voinut myydä katettuja ostosopimuksia 3 prosentin ja sitä korkeammalla tasolla osakkeista useiden vuosien ajan karhumarkkinoiden jälkeen, koska pelkoa ja epävarmuutta oli paljon, kun finanssikriisi lopulta selvitettiin. (Vieritä alaspäin ja katso video tästä.)

Pörssit kuitenkin nousivat 9. maaliskuuta 2009 jälkeen. Koska katetut ostopyynnöt ovat nousumarkkinastrategia, lähellä rahaa tai rahan ulkopuolella olevat katetut ostopyynnöt olisivat toimineet loistavasti koko sitä seuranneen nousumarkkinoiden ajan. Helpot korkeat preemiot olisivat kuitenkin pienentyneet pelon ja epävarmuuden vähentyessä vuosien mittaan.

Pääomaa katettujen ostopyyntöjen osakkeisiin

Katetut ostopyynnöt olisivat kuitenkin toimineet vain nousumarkkinoiden aikana, jos pääomaa olisi oivaltavasti laitettu sivuun halpojen osakkeiden ostamiseksi karhumarkkinoiden jälkeen. Jos elit katetuilla ostopyynnöillä ennen karhumarkkinoita, ainakin osa pääomasta olisi ollut sidottuna osakkeisiin, jotka ostettiin korkeammilla hinnoilla.

Jos kaikki sijoituspääoma olisi ollut sidottuna tällaisiin osakkeisiin karhumarkkinoille mentäessä osakkeiden laskiessa, sijoittaja ei olisi voinut ostaa lisää osakkeita katettujen ostosopimusten kirjoittamista varten.

Markkinoiden laskiessa katettujen ostosopimusten tuottoja olisi ollut paljon vaikeampi saada. Voit myydä osto-optioita alle kustannusten, mutta ne vaativat paljon enemmän hallintaa, ja sinua voidaan kutsua ulos tappiolla.

Hajautetut tulovirrat

Tämä on dilemma jollekin, joka elää katetuista puheluista, ja miksi pidän useista tulonlähteistä, jotka on hajautettu paperiomaisuuteen, kuten osakkeisiin ja joukkovelkakirjalainoihin, ja lisäksi kiinteistöihin tai verkkoyrityksiin. Jotkut asiat toimivat joinakin vuosina, kun taas toiset eivät. Ihannetapauksessa sinulla on aina useita tulonlähteitä, jotka virtaavat sisään finanssimarkkinoista tai taloudesta riippumatta, ja joitain omaisuuseriä, jotka ainakin säilyttävät myös arvonsa.

Mieheni toisaalta vuosikymmenien ammattimaisen kaupankäynnin jälkeen rakastaa suojautumista ja monimutkaisempia kauppoja, jotka eivät ole riippuvaisia markkinoiden suunnasta toimiakseen. Minä pidän yksinkertaisista strategioista, joten toimimme hyvin yhdessä. Katetut ostopyynnöt tuottavat yksinkertaista, enimmäkseen passiivista tuloa.

Kuinka epävakaat osakemarkkinat ovat tänään?

Mikä on volatiliteetti, kun luet tätä viestiä? Voit helposti tarkistaa sen. Osakemarkkinoiden volatiliteettia mittaava indeksi tunnetaan nimellä VIX. VIX on myös symboli, joka edustaa volatiliteetti-indeksiä, jos haluat seurata sitä.

Oheisesta kaaviosta näet, miten volatiliteetti on liikkunut vuosikymmenten aikana. Katso, kuinka volatiliteetti oli korkeampi 2000-luvun ensimmäisellä vuosikymmenellä, jolloin oli kaksi ikävää karhumarkkinaa. Tämä Convoy Investmentsin data vedettiin Market Watchin toimesta alkuvuodesta 2018, joten 2010-luvun koko vuosikymmen on luultavasti vielä alhaisempi. Volatiliteetti nousi kuitenkin myöhemmin vuosikymmenellä sekä vuonna 2020.

The Logistics of Living Off Covered Calls

Yksi katettujen ostosopimusten myynnin mukavista puolista on se, että maksun saaminen on yksinkertaista. Itse asiassa monet vertaavat katettujen osto-oikeuksien kirjoittamista kiinteistövuokran keräämiseen.

Kuten omistat kiinteistön, josta keräät vuokrashekkejä, omistat osakkeita, joista keräät osto-optiopalkkioita.

Saadaksesi maksun myyt yksinkertaisesti osto-option sillä tilillä, jolla hallussasi on siihen liittyvät osakkeet. Jos olet suunnitellut tavanomaista eläkkeen nostostrategiaa, kuten suosittua 3 tai 4 prosentin sääntöä, tämä epäjohdonmukaisuus voi tuntua haastavalta.

Joidenkin kuukausien aikana katettujen ostosopimusten kokonaisstrategia voi olla jopa tappiollinen, kuten edellä on selitetty. Yleisesti ottaen onnistuneesti toteutettu katettujen ostosopimusten strategia voi kuitenkin kohtuullisesti tuottaa keskimäärin noin 1-1,5 % osakerahastosi arvosta.

Katetut ostosopimukset IRA:ssa

Muista myös, että saatat joutua maksamaan veroja katettujen ostosopimusten kirjoittamisesta saaduista tuloista, ellei sitä tehdä IRA:n sisällä. Tätä kirjoitettaessa tämä konservatiivinen osakeoptiostrategia on sallittu IRA:ssa.

Jos joudut maksamaan veroja soittotuloistasi, hyvä tapa hallita tätä on varata prosenttiosuus soitto-optiotuloistasi toiselle tilille, joka on varattu nimenomaan veroja varten.

Yhteenvetona katetuilla soitoilla eläminen

Kuten huomaat, katetuilla soittotuotoilla eläminen on mutkikkaampaa kuin pelkkä varastosalkkujesi arvon 1 %:lla 3 %:lla kertominen. Kun olet selvittänyt pelkillä katetuilla ostopyynnöillä elämiseen liittyvät haasteet, voit nähdä, että tämä konservatiivinen optiostrategia voi olla järkevä tuottoisa tulovirta osakesijoittajille suurimman osan ajasta.