Invertir en bonos corporativos – Los pros y los contras

¿Qué son exactamente los bonos corporativos?

Es posible que haya oído a muchos inversores, corredores, banqueros y profesionales mencionar generosamente este término en muchas ocasiones, pero no tiene ni idea de lo que realmente son. Los bonos corporativos son otro instrumento que las empresas utilizan para generar el efectivo que tanto necesitan para sus necesidades.

Normalmente, una empresa que quiere ampliar sus operaciones o tal vez infundir capital en una nueva empresa necesitaría una cantidad sustancial de dinero. Y, a menudo, no querrán tocar lo que tienen en reserva o lo que han reservado para los gastos generales del año en curso.

Aquí es donde entran en escena los bonos corporativos. Las empresas acuden al mercado de bonos corporativos para conseguir dinero, esencialmente pidiéndolo prestado a través de sus bonos corporativos. En primer lugar, la empresa hace algunas proyecciones y decide cuánto le gustaría pedir prestado. A continuación, emiten una oferta de bonos equivalente a esa cantidad.

Bonos corporativos – Entre bastidores

En términos sencillos, cuando usted compra un bono corporativo, está prestando efectivamente su dinero a la empresa que ha vendido los bonos. Por supuesto, tendrá que cumplir con los términos y condiciones que vienen con la oferta de bonos a través de un acuerdo con la empresa.

Hecho: la primera cosa importante que debe saber es que los bonos corporativos son diferentes de las acciones. Cuando usted posee un bono corporativo, no le da derecho a convertirse en copropietario de la empresa emisora. En su lugar, usted es, en efecto, un prestamista de la empresa. La empresa tendrá que pagarle un tipo de interés durante un periodo determinado. Y luego, tendrá que reembolsarle el capital cuando llegue la fecha de vencimiento, tal y como mencionaron específicamente durante la emisión del bono.

Puede que entre en contacto con ciertos bonos corporativos que tienen características de amortización o rescate que afectan a la fecha de vencimiento fija.

Sin embargo, el vencimiento de un bono corporativo generalmente caerá en cualquiera de estas categorías:

• Bonos a corto plazo (con vencimientos no superiores a cinco años)
• Bonos a medio plazo (con vencimientos entre cinco y doce años)
• Bonos a largo plazo (con vencimientos superiores a doce años)

Ahora bien, si no le preocupan demasiado las fechas de vencimiento, hay otra categoría de bonos que puede interesarle. Se trata de la calidad crediticia. Las agencias de calificación crediticia de renombre, como Moody’s Investors Service o Standard & Poor’s, tienen como misión proporcionar un análisis independiente de los emisores de bonos corporativos.

Califican a cada uno de ellos en relación con su solvencia o, simplemente, si es perfectamente muy seguro o bastante arriesgado prestarles su dinero. Como tal, encontrará que los emisores con calificaciones crediticias más bajas a menudo ofrecerán pagar tipos de interés más altos por sus bonos corporativos. Esto debería ser algo a tener en cuenta antes de invertir su dinero.

¿Cómo funcionan los bonos corporativos?

El instrumento de los bonos es técnicamente un instrumento de préstamo entre la empresa (que emite el préstamo) y el inversor (que compra el bono). En él, se detallan los términos del bono en el que existe la obligación por parte del emisor de devolver el principal (cantidad prestada) en la fecha de vencimiento más los intereses intermedios. La fecha de vencimiento puede ser de un año o menos (a corto plazo), o de dos a diez años (a medio plazo) y la mayoría son de diez a 30 años o incluso más (a largo plazo). Es posible que escuche el término «pagarés» también utilizado indistintamente para los bonos, pero profesionalmente, denotan bonos que vencerán en menos de 10 años.

Los bonos vienen con un valor nominal (también conocido como valor a la par) que representa la cantidad que el emisor reembolsará al vencimiento. Los emisores corporativos suelen emitir bonos en bloques de 1.000 dólares de valor nominal, lo que significa que el inversor debe esperar recibir 1.000 dólares en la fecha de vencimiento del bono. También existen los bonos baby, o aquellos que tienen un valor nominal de 500 dólares. Sin embargo, permítame explicar que aunque el valor nominal sea de 1.000 dólares, normalmente NO es lo que se pagará por él en el mercado de bonos.

Bono corporativo – Ejemplo

Supongamos que usted compra un bono con una tasa de cupón del 6% o, simplemente, un bono del 6% de XYZ Corporation. Como cualquier bono corporativo común, tiene un valor nominal de 1.000 dólares. En pocas palabras, significa que recibirá 60 dólares en concepto de intereses cada año (o 1.000 dólares x 0,06).

Muchas empresas consideran que es mejor pagar en cuotas semestrales, lo que significa (en este ejemplo) que recibirá 30 dólares en enero y 30 dólares en junio. Puede encontrar este calendario en el prospecto, en el acuerdo de escritura y en el certificado de bonos.

Ventajas de los bonos corporativos

Invertir en bonos corporativos le ofrece algunas ventajas distintas como:

Opciones variadas para los inversores

La buena noticia para un inversor es que tiene una mayor posibilidad de elegir dónde invertir su dinero cuando se trata de bonos corporativos. Hay tantos tipos en el mercado que seguramente encontrará uno o dos que realmente se ajusten a sus necesidades. Puede elegir entre bonos a corto plazo que vencen en cinco años o menos, o bonos a medio plazo con un vencimiento de cinco a doce años.

Si usted es el tipo de inversor que no quiere estar revisando su cartera todo el tiempo, hay bonos a largo plazo que tardan más de doce años en vencer.

Elija sus estructuras de cupones preferidas

Además de los diferentes vencimientos, los inversores también pueden elegir sus estructuras de cupones preferidas entre muchas opciones. Hay bonos que tienen un tipo de cupón cero y, por su nombre, no hacen ningún pago regular de intereses.

El gobierno o sus organismos y empresas emiten principalmente estos bonos, pero los inversores obtienen un beneficio porque pueden comprarlos con un descuento sobre su valor nominal.

Tipo cero o fijo

Hay bonos con un tipo de cupón fijo y éstos pagan un interés constante hasta su fecha de vencimiento. Los inversores pueden encontrar bonos que pagan sobre una base anual o semestral, según prefieran.

Tipos de cupón flotante

Los emisores fijan los tipos de interés de los bonos con tipos de cupón flotante comparándolos con índices aceptables como el Índice de Precios al Consumo (IPC) o el Tipo de Oferta Interbancaria de Londres (LIBOR). Por supuesto, normalmente añaden un cierto número de puntos básicos (bps) al índice de referencia para llegar al tipo final. Como su nombre indica, los pagos de intereses cambiarán en consonancia con los movimientos del índice de referencia.

Tipo de cupón escalonado

Otro tipo de estructura de cupón es el tipo de cupón escalonado en el que los pagos de intereses aumentan en momentos predeterminados. Esto significa que los inversores no recibirán la misma cantidad, sino una cantidad creciente en cada fecha de pago de intereses. La mayoría de estos títulos llevan una cláusula de rescate que garantiza que el inversor recibirá el tipo de interés inicial hasta la fecha de rescate establecida.

Cuando el bono llega a la fecha de rescate, el emisor tiene la opción de rescatar (o pagar) el bono o aumentar el tipo de interés.

Mejor rendimiento

Tiene toda la razón al decir que los bonos corporativos son más arriesgados en comparación con los bonos gubernamentales, los bonos municipales u otros tipos de bonos. Pero ya sabes que en el mundo de la inversión, los instrumentos más arriesgados suelen ofrecer una mayor posibilidad de obtener un mayor rendimiento. Lo mismo ocurre con los bonos corporativos.

Aquí está el truco: si su bono es de una empresa de renombre, incluso si los tipos de interés caen, puede vender el bono en el mercado secundario y aún podría obtener un beneficio decente y conseguir dinero en efectivo.

Además, puede elegir en función de los diferentes niveles de riesgo crediticio entre los diferentes bonos corporativos. Bueno, técnicamente, este riesgo de crédito no es atribuible al bono en sí, sino a la empresa que lo emitió. Por lo tanto, puede seleccionar el bono que desee desde los de alta solvencia hasta los de alto rendimiento (los expertos los llaman «basura»).

Cuando adquiere bonos de menor calidad, en realidad introduce mayores beneficios de diversificación en su cartera. Esto se debe a que cuanto más riesgo crediticio hay en un bono, menos rinde, a diferencia de los bonos soberanos de alta calidad como los bonos del Tesoro de EE.UU., los gilts del Reino Unido o los bunds alemanes.

Inversiones de certidumbre

Una cosa buena de los bonos corporativos es que hay una gran certidumbre sobre los pagos de intereses que obtendrá en el momento señalado. Cuando usted pide un préstamo para comprar algo, tendrá que pagar regularmente los intereses del préstamo a determinados intervalos. Así es como funciona la estructura de pago de cupones – con las partes invertidas.

Algunas empresas incluso dan pagos de dividendos y otros beneficios a su discreción, por supuesto. Lo que significa para usted es que tendrá más certeza de obtener un retorno por su inversión.

Liquidez

Si consulta el mercado secundario, encontrará que muchos inversores y corredores negocian activamente con bonos corporativos. Por ello, los inversores pueden tener acceso al capital de sus bonos incluso antes de su fecha de vencimiento. Al igual que otros instrumentos del mercado, algunos bonos pueden moverse más rápido y puede que le resulte más difícil deshacerse de los bonos que no se negocian con tanta frecuencia.

Además, como estará negociando con otros inversores, puede recibir un precio mayor o menor que el que pagó originalmente por su bono. Es una buena práctica comprobar la emisión total del bono y el historial de negociación antes de comprarlo para asegurarse de que puede proporcionar liquidez en caso de que la necesite.

Desventajas de los bonos corporativos

Invertir en bonos también puede tener las siguientes desventajas:

Mayor riesgo crediticio

El hecho es que los bonos corporativos suelen tener calificaciones crediticias más bajas y, por supuesto, un mayor riesgo crediticio frente a los bonos del gobierno de Estados Unidos. Los bonos corporativos sólo llevan la garantía de las empresas que los emiten. Y todo se reduce a la calidad crediticia de la empresa emisora, pero recorre todo el espectro: algunos emisores tienen una calificación AAA, pero también los hay con una C o inferior.

Cuando usted compra bonos corporativos a través de empresas de corretaje, debe encargarse de supervisar el riesgo de dichos bonos. Sus corredores o asesores financieros no harán ni pueden hacer esto por usted.

Sin embargo, si invierte en carteras gestionadas, eso es un poco mejor porque las empresas de gestión de activos contratan a expertos en crédito para que supervisen todos y cada uno de los valores que poseen. Otra buena forma de poder acceder a los bonos corporativos es invirtiendo en fondos de inversión.

Normalmente, un fondo de inversión poseerá muchos centenares de posiciones de forma que reparte el riesgo de impago entre ellas.

Mercado secundario

Algunos bonos corporativos pueden llegar a ser difíciles de vender o intercambiar sin reducir drásticamente sus precios. Los inversores que quieren vender estos títulos son muy conscientes de que diferentes variables podrían afectar a sus transacciones. Entre ellas, los tipos de interés, la calificación crediticia del bono y el tamaño de su posición.

Es posible que ni siquiera pueda encontrar compradores interesados para su bono corporativo en el mercado secundario. Si resulta ser un inversor que necesita urgentemente dinero en efectivo en este momento, esta podría ser una situación muy estresante.

Riesgo de tipos de interés

Hay una interesante correlación inversa entre los precios de los bonos y los tipos de interés. Cuando los tipos de interés bajan, el precio de los bonos en el mercado suele ir en sentido contrario. Y a la inversa, cuando los tipos de interés suben, los precios de los bonos normalmente bajan. Aquí está la explicación: cuando los tipos de interés bajan, muchos inversores intentan capturar o bloquear los tipos más altos durante el mayor tiempo posible. La técnica consiste en comprar todos los bonos disponibles que paguen un tipo de interés más alto que el actual del mercado. Esto hará que la demanda aumente, lo que provocará un incremento en el precio de los bonos.

Invertir la situación, si los tipos de interés actuales están subiendo, los inversores se desharían naturalmente de los bonos que pagan los tipos de interés más bajos. Esta venta repentina inundaría el mercado con bonos, haciendo que los precios de los bonos bajen.

¿Debe invertir en bonos corporativos

Si está planeando invertir su dinero en bonos corporativos, utilice esta lista de comprobación para ayudarle a decidir si será una buena jugada para usted.

• ¿Cuándo es la fecha de vencimiento del bono?
• ¿Cuántos años son los plazos del bono?
• ¿Recibirá los intereses a un tipo fijo o flotante?
• En caso de que sea un bono a tipo flotante, ¿tiene claro cómo se calculan los intereses?
• ¿Tiene la empresa que emitió el bono la capacidad financiera para pagar sus intereses y devolverle el capital al vencimiento?
• ¿Entiende que existe un riesgo real de que pueda perder dinero si vende sus bonos en el mercado?
• ¿Se clasifican los bonos como garantizados o no garantizados?
• ¿Dónde está usted, en términos de prioridad de pago, si la empresa emisora no puede pagar sus deudas?
• ¿Puede el emisor de los bonos recomprarlos antes de la fecha de vencimiento?