ilustración un teléfono móvil y las pantallas de los ordenadores muestran los logotipos de Microsoft y Google en Ankara, Turquía, el 3 de marzo de 2020. Halil Sagirkaya / Agencia Anadolu
Agencia Anadolu
Las acciones de Microsoft han subido más de un 100% desde principios de 2018. Eso es genial para Microsoft. Pero espera un momento, las acciones de Alphabet, la matriz de Google, han subido un escaso 22% durante el mismo periodo. Difícil de creer, pero las acciones de Microsoft han subido más de 4 veces las de Google. Esto, a pesar de que el crecimiento de los ingresos de Alphabet para el período 2017-2019 se situó en el 46%, en comparación con sólo el 30% de Microsoft. ¿Tiene esto sentido? No creemos que lo tenga, y creemos que Google es probablemente una fuerte inversión en este momento. Nuestro cuadro de mando Google vs. Microsoft: Microsoft’s 4x Price Rise Won’t Last, tiene los números subyacentes.
Claro, los márgenes de beneficio de Microsoft (ingresos netos como porcentaje de las ventas), son más altos en el 31% frente al 21% de Google, pero creemos que la diferencia no explica el crecimiento 4x en las acciones de Microsoft en comparación con Google. El PER de Microsoft también es mucho mayor, 34 veces, sobre la base de su precio de mercado actual y el BPA del ejercicio 19, mientras que el de Google es de 26 veces.
¿Cómo se comparan los negocios principales de Alphabet y Microsoft?
Examinemos las perspectivas de los negocios principales un poco más de cerca. Google tiene una exposición masiva a la publicidad de los viajes, los restaurantes y la disminución del gasto discrecional del consumidor en general. Es posible que los resultados de Alphabet de la semana que viene presenten un panorama sombrío, mientras que los de Microsoft parecerán sólidos. Por otro lado, las empresas de todo tipo, desde los vendedores de máscaras hasta los restaurantes, necesitan cualquier cliente que puedan conseguir, ahora, y principalmente en línea. Es posible que la publicidad de pago por clic de Google, por la que los vendedores sólo pagan cuando sus anuncios obtienen resultados, se mantenga más fuerte de lo que creemos.
Además, mientras que Microsoft parece un poco más inmune con su enfoque en la productividad y el software en la nube junto con Windows y las aplicaciones del paquete Office (Word, Excel y PowerPoint) que son «utilidades» de Internet, la de Google no se queda atrás. De hecho, con una formidable y creciente presencia en la nube empresarial, el almacenamiento en Google Drive, las aplicaciones de la suite de Google: desde Gmail hasta Chrome, y Docs, Sheets y Slides, podría incluso considerarse que va por delante en el juego. Creemos que, aunque muchas de estas ofertas generan mucho menos dinero para Google que para Microsoft, proporcionan un suelo prometedor a nuestra creencia de que Google está infravalorado frente a Microsoft.
La gota que colma el vaso pueden ser las diversas apuestas de Google X que van desde Waymo (coches sin conductor) a Verily y Calico (ciencias de la vida) a Deepmind (sistemas de inteligencia artificial) que, de nuevo, presentan un aspecto positivo en un mundo en el que plantear preguntas aparentemente descabelladas y luego poner tu dinero para encontrar respuestas, podría ser el único camino cuerdo hacia adelante. Para resumir, creemos que es probable que Alphabet supere a Microsoft, si no a corto plazo, al menos a medio y largo plazo.
Puede haber una oportunidad aún mayor si se compara Google con Apple.
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