Den amerikanske økonomi, der blev ramt af COVID-19-pandemien i foråret, går mod 2021 på vej mod et opsving, selv om en stigning i antallet af tilfælde i løbet af efteråret og fornyelse af restriktioner i mange stater kan begrænse den økonomiske vækst på nationalt plan tidligt i det nye år.

Økonomien har været støt i bedring siden maj, sagde Jeff Korzenik, chefinvesteringsstrateg for Fifth Third Bank.

Den kraftige stigning i COVID-19-tilfælde gennem efteråret og ind i vinteren udgør nu en kortsigtet risiko for økonomien, der generelt forventes at vokse med moderate rater i 2021, sagde Korzenik.

Det værst tænkelige scenarie er en dobbeltdip-recession, “selv om vi simpelthen ikke tror, at det kommer til at ske,” sagde han. Mens nogle stater har genindført delvise restriktioner, er der mindre politisk vilje nu sammenlignet med foråret til alvorlige handlinger, der kunne skubbe økonomien ned igen, sagde Korzenik.

Distributionen af vacciner, der startede i sidste uge, vil sandsynligvis også begynde at lette den medicinske nødvendighed af restriktioner, selv om Korzenik mener, at den U.S. vil ikke mærke de fulde fordele ved deres tilgængelighed før anden halvdel af 2021.

Korzenik forventer konservativt en real BNP-vækst i intervallet 3 til 4 pct. for 2021. På trods af den forventede vækst vil arbejdsløsheden på nationalt plan fortsat være høj – især i servicesektorer som f.eks. hotel- og restaurationsbranchen og detailhandlen – og nogle tab af arbejdspladser kan vise sig at være permanente, sagde han.

“Vi tror, at der vil gå lang, lang tid, før vi ser en tilbagevenden til den arbejdsløshedsprocent på 3,5 procent, som vi så før pandemien”, sagde Korzenik, hvis syn på den økonomiske vækst i 2021 er i overensstemmelse med mange andre økonomer, der forventer yderligere økonomisk opsving næste år.

“Vi bør have mere end et glimt af håb. Der er mange gode nyheder på vej,” sagde han.

Downside and upside risks

Den seneste prognose fra Comerica Inc. forudser en real BNP-vækst på 3,9 procent i USA i 2021, med en højere vækst mod slutningen af året. Comerica forudser, at den landsdækkende arbejdsløshedsprocent vil være 6,3 procent for hele året, hvilket er et fald fra de anslåede 8,1 procent i 2020.

Cheføkonom Robert Dye beskrev Comericas seneste udsigter i denne måned som “meget komplekse”, med både nedadgående og opadgående risici.

Den negative side omfatter stigningen i COVID-19-sager og restriktioner, der potentielt kan føre til en mild eller moderat nedgang i det reale BNP i første kvartal, selv om Comerica forventer en lille vækst i de første tre måneder af 2021.

“På kort sigt kan vi se et blødere første kvartal, end vi gerne vil have. Jeg tror, at den gode nyhed er, at selv hvis vi ser en mild til moderat nedgang i BNP i første kvartal, er vi normalt, når vi taler om sådan noget, altid bekymrede over de kumulative virkninger. Vil det smitte af på andet og tredje kvartal, og vil recessionen accelerere til den nedadgående side?” sagde Dye, som mener, at den føderale politik vil holde økonomien i positiv retning.

“Det, jeg siger, er, at der er en kredsløbsafbryder her, og selv hvis vi ser et moderat, mildt fald i BNP i første kvartal, er risikoen for, at det udvikler sig til et dybere fald senere på året, ret lille,” sagde han.

Dye og andre forventer også, at der kommer en føderal stimuluspakke fra Kongressen i første kvartal. Økonomien skulle få yderligere støtte fra fortsat lave renter og COVID-19-vaccinerne, som nu er på vej ud og skulle blive bredt tilgængelige i foråret, sagde han.

“Det lægger helt klart et gulv under nedadgående risici. Det har virkelig ændret og oplyst de langsigtede udsigter for de fleste økonomer og finansanalytikere. Selvfølgelig er vi nødt til at komme til det langsigtede, og det bliver helt sikkert et par ustabile og udfordrende måneder denne vinter for at nå dertil,” sagde Dye.

Comerica forudsiger, at det reale BNP vil vokse med 2,2 procent i første kvartal, efterfulgt af 3,4 procent i andet kvartal. Real BNP vokser til en robust 7,8 procent i tredje kvartal og falder derefter tilbage til 4,3 procent i de sidste tre måneder af 2021, ifølge Comericas udsigter.

Den opnåelse af flokimmunitet mod coronavirus kan udløse en frigivelse af indestængt efterspørgsel i anden halvdel af 2021, sagde Dye, der forudser højere forbruger- og erhvervstillid og øgede erhvervsinvesteringer.

Comerica-økonomer forventer, at arbejdsløsheden på nationalt plan vil falde noget i løbet af året fra en forventet sats på 6 procent i fjerde kvartal af 2020 til 5,8 procent om et år fra nu.

Selv med en arbejdsløshed, der fortsat er højere end før pandemien, forventer Fifth Third’s Korzenik, at nogle sektorer, der er i vækst – distribution, produktion, byggeri – igen vil opleve et stramt arbejdsmarked og mangel på faglærte arbejdere, som de har følt i årevis.

“Jeg tror ikke, det er for tidligt at begynde at tale om det. En af udfordringerne vil være for arbejdsgiverne at tiltrække og fastholde talent, og vi vil være lige tilbage i det,” sagde Korzenik. “Det virker umuligt at tale om stramme arbejdsmarkeder, siden pandemien begyndte, men vi kommer til at tale om dem igen ved udgangen af næste år.”

Virus kontrollerer genopretning

En ny økonomisk prognose, som Federal Reserve udsendte i sidste uge, forudsagde, at det reale BNP vil vokse med 4,2 procent næste år og 3,2 procent i 2022. Selv om den erkendte, at udsigterne var “behæftet med betydelig usikkerhed”, forventer Fed, at arbejdsløsheden vil falde fra en forventet arbejdsløshedsprocent på 6 procent i år til 5 procent i 2021.

“Vejen til økonomisk genopretning vil i høj grad afhænge af virusens forløb. Den igangværende folkesundhedskrise vil fortsat tynge den økonomiske aktivitet, beskæftigelsen og inflationen på kort sigt og udgør betydelige risici for de økonomiske udsigter på mellemlang sigt,” sagde Federal Open Market Committee i en erklæring efter sidste uges todagesmøde.

I andre udsigter peger undersøgelsesresultaterne i denne måned fra National Association of Business Economists (NABE) på en årlig real BNP-vækst på 3,4 pct. på nationalt plan i 2021. Udsigterne var baseret på undersøgelser, som NABE foretog blandt sine medlemmer i midten af november.

Universitetet i Michigan’s seneste udsigter, der blev offentliggjort i slutningen af november, forudser en real BNP-ekspansion på 4,2 procent for USA i 2021, hvor den økonomiske vækst vender tilbage til niveauet fra før pandemien i anden halvdel af året. Væksten i realt BNP bør aftage til 2,6 procent i 2022, ifølge økonomer fra University of Michigan.

Udsigterne afhænger af, hvad der sker med pandemien, og forudsætter, at en vaccine bliver tilgængelig for frontlinjemedarbejdere i begyndelsen af 2021, med bredere tilgængelighed måneder senere.

“Uanset hvad der sker på kort sigt med virussen, tror jeg, at opsvinget vil være ret kraftigt, når vi får en bred udrulning af en vaccine”, sagde Daniil Manaenkov, der er økonomisk prognostiker ved universitetets Research Seminar in Quantitative Economics, under en årlig konference om udsigter for en måned siden.

Væksten i beskæftigelsen i USA vil vende tilbage langsommere end væksten i BNP, ifølge Manaenkov.

Omkring halvdelen af de 18,2 millioner job, der gik tabt i andet kvartal af 2020, skulle vende tilbage ved årets udgang. Økonomien bør skabe yderligere 3,9 millioner job i 2021 og 3,8 millioner det følgende år og i sidste ende genoprette de fleste af de tabte job ved udgangen af 2022, sagde Manaenkov.

University of Michigan-økonomer forventer, at arbejdsløsheden i hele landet vil falde fra en anslået 8.1 procent i år til 5,9 procent i 2021 og forbedres yderligere til 5,3 procent i 2022.

University of Michigan outlook forventer også lav inflation i 2021, og at Federal Reserve ikke vil hæve renten før 2022.