1001 North Central Avenue Suite 800
Phoenix, Arizona 85004
U.S.A.
Telefon:
Telefon: (602) 256-6263
Fax: (602) 256-6189
Websted: http://www.cavco.com

Offentligt selskab
Selskab: http://www.cavco.com

Offentligt selskab
Selskab: 1968
Medarbejdere:: 1968
1.105
Omsætning: 128,9 mio. dollars (2004)
Børser: NASDAQ
Ticker-symbol: NASDAQ
Ticker-symbol: NASDAQ CVCO
NAIC: 321991 Fremstilling af mobile hjem

Cavco Industries, Inc. producerer og markedsfører mobile hjem og sælger dem i engros gennem uafhængige forhandlere og gennem firmaejede detailforretninger. Produkterne omfatter parkmodeller på under 400 kvadratfod og enkelt- og multisektionshuse på mellem 500 og 2.700 kvadratfod. Boligerne har op til fem soveværelser og tre badeværelser, og grundplanerne kan tilpasses. De grundlæggende I-bjælke-konstruktionstyper tilbydes under mærkerne Sun Villa Homes, Winrock Homes, Westcourt Homes og Villager Litchfield. Luksusmodeller med katedralloft tilbydes under mærkerne Profile Series, Vantage Series, Sun Built Homes og Cavco Homes. Santa Fe-serien tilbyder fabrikshuse i sydvestlig stil med fladt tag og stucco-eksteriør. Cavco Cabins er designet i en rustik stil for at passe ind i de naturlige omgivelser. Ligesom byggede huse på stedet er fabrikshuse udstyret med apparater, lysarmaturer, skræddersyede træskabe, tæpper og andre grundlæggende funktioner. Valgfrie faciliteter omfatter ovenlysvinduer, specialfremstillede pejse, vinduesbehandlinger, indbyggede underholdningscentre samt mange praktiske funktioner som f.eks. dobbeltglasvinduer i vinyl og isolering i klimazoner. Cavco fremstiller kommercielle strukturer, der anvendes til kontorer, showrooms og klasseværelser.

Succes og uro i mobilhomeindustrien

Cavco Industries opstod oprindeligt som en producent af autocampere og rejsevogne, der opererede som en ikke-indregistreret forening ved navn Roadrunner Manufacturing Company. Virksomheden blev grundlagt i 1965 og tog navnet Cavalier Manufacturing det følgende år. Cavalier begyndte at producere specialfremstillede mobilhomes i 1969 og solgte sine produkter som engroshandel gennem forhandlere i Arizona. Produktionen af mobile homes blev virksomhedens eneste fokus i 1973, da de oprindelige produktlinjer blev nedlagt. Cavalier Manufacturing ændrede sit navn til Cavco Industries i 1974. Det år trak Aldo Ghelfi sig tilbage som præsident, og hans søn, Alfred Ghelfi, blev forfremmet fra flere samtidige stillinger som vicepræsident, sekretær og kasserer til præsident.

Cavco voksede i takt med mobilhusindustrien i slutningen af 1970’erne. Virksomheden åbnede en anden fabrik i Phoenix i 1977 for at imødekomme ordrebehovet for dobbeltsidede mobilhomes. I 1979 dannede Cavco afdelingen for modulopbyggede boliger og brugte varemærket Sun Built Homes til at levere større boliger med flere sektioner til permanent placering på boligområder. Cavcos omsætning steg fra 4,2 mio. USD i 1975 (regnskabsår 31. december) til 20,4 mio. USD i 1979 (regnskabsår 30. september).

Markedsforholdene ændrede sig imidlertid i begyndelsen af 1980’erne, da høje renter, et vanskeligt finansieringsmiljø, et svagt ejendomsmarked og en generel økonomisk recession hæmmede salget af præfabrikerede huse. Cavcos indtægter svingede mellem 13 og 15 mio. USD om året mellem 1980 og 1982, men virksomheden opnåede et beskedent overskud ved at gennemføre omkostningsbesparende foranstaltninger. For at kompensere for et problematisk marked introducerede Cavco en billigere model under mærket Progressive Homes og øgede sine reklamer for at få en større andel af markedet i Arizona. Virksomheden eksperimenterede med byggemodning som et middel til at øge salget, og Sun Built Homes færdiggjorde i begyndelsen af 1983 et parcelhusbyggeri med 12 enheder.

Mens lavere realkreditrenter gavnede byggeriet af byggede boliger, fortsatte industrien for fabrikshuse med at have det svært. Cavco indstillede planerne om at gå ind på markedet i Texas i 1985 og besluttede at diversificere sine forretninger og produktudbud. I 1986 begyndte virksomheden at fremstille flytbare kommercielle modulære strukturer, der primært anvendes af byggefirmaer som kontorer på byggepladserne. Et datterselskab, CVC Leasing, tog sig af leasing og salg. CVC ekspanderede hurtigt og åbnede i 1989 salgs- og markedsføringskontorer i seks vestlige stater i Arizona, Nevada, New Mexico, Colorado, Utah og det sydlige Californien. Det år rapporterede CVC Leasing en indtægt på 3,4 millioner dollars fra en flåde på 418 enheder.

Cavco fik tilbudt en mulighed inden for gennemgang af brugen af sundhedsvæsenet og omkostningsstyring og grundlagde i 1987 Action Health Care, Inc. Hos Action Health Care rådførte registrerede sygeplejersker sig med læger for at vurdere den foreslåede behandling i forhold til nationale normer som beskrevet i en computerdatabase. Gennem en gennemgang af hospitalsopholdets længde, ambulant behandling og andre spørgsmål søgte sygesikringsudbyderne at maksimere behandlingen og samtidig minimere omkostningerne. I løbet af tre år betjente Action Health Care mere end 40 kunder og åbnede et kontor i det sydlige Californien.

Kreativ markedsføring i 1990’erne

Mens det lykkedes Cavco at finde nye indtægtskilder, forblev markedet for fabrikshuse i USA stagnerende, hvilket fik Cavco til at introducere et nyt produkt og til at gå ind på nye markeder. Det lykkedes Cavco at sælge “parkmodeller”, mobilhomes på under 400 kvadratmeter, men med alle de samme faciliteter som en campingvogn. Pensionister kunne lide parkmodellerne som et overkommeligt andet hjem til fritidsbrug, og Cavco blev hurtigt den største producent af parkmodeller i USA.

Cavco udvidede sit forhandlernetværk til markeder uden for Arizona for første gang, herunder New Mexico, Colorado og Californien, og fandt nye muligheder i udlandet. Gennem Operation Independence, en nonprofitorganisation, der fremmer handel med Israel, fik Cavco en kontrakt på 4 millioner dollars om at fremstille 420 mobile homes, der skulle bruges til at huse jødiske indvandrere fra det tidligere Sovjetunionen. Hver enhed på 480 kvadratmeter opfyldte specifikke krav fra den israelske regering, bl.a. med passende elektriske ledninger og stikkontakter. Cavco leverede boligerne til en mellemmand i Houston i januar 1991, som videresolgte boligerne til den israelske regering. Kontraktens option gav yderligere 770 enheder for 5,6 mio. dollars, hvilket bragte Cavcos salg op på 42,5 mio. dollars i 1991. Dette skridt ind på de internationale markeder fik Cavco til at søge andre muligheder i udlandet, hvilket resulterede i et eksklusivt forhandlerforhold med Auto Borg Enterprises i Japan.

Da industrien for fabrikshuse viste tegn på forbedring i USA, grundlagde Cavco i 1991 Sun Built Homes, Inc. med henblik på at udvikle delområder med fabrikshuse og sælge boligerne direkte til potentielle beboere i delområderne med fabrikshuse. Cavco tog initiativ til underafdelingerne Canyon View og Lynx Creek i henholdsvis Green Valley og Dewey, Arizona.

Da markedet for fabrikshuse igen blomstrede i begyndelsen af 1990’erne, åbnede Cavco et tredje produktionsanlæg i Goodyear, Arizona, i maj 1993. De produkter, der blev solgt fra dette anlæg, øgede indtægterne med 17 procent, mens salget af fabrikshuse steg med 30 procent i alt til 53,4 millioner dollars. Et større forhandlernetværk understøttede omsætningsstigningen, idet Cavco-produkter blev solgt gennem 75 forhandlere i Arizona, 11 i New Mexico, syv i Colorado og Californien, fem i Nevada og Texas, to i Oregon, fire i Utah, Washington og Idaho, seks i British Columbia, Canada, og to i Japan. Det lykkedes Cavco også at øge sin andel af markedet i Arizona fra 23% i 1987 til 35% i 1993 og blev dermed den største producent af fabrikshuse i Arizona. Den gennemsnitlige detailpris var $22.000 for et parkmodelhus og $37.500 for boliger; priserne varierede fra $12.000 til $99.000.

I 1994 indgik Cavco en toårig aftale med Auto Borg Enterprises, der er eneforhandler af Cavco-huse i Japan, om at markedsføre parkmodelhuse under navnet Cavco Homes-Japan. Cavco byggede de fabrikerede huse for at opfylde japanske præferencer, f.eks. en skokasse ved hoveddøren for at imødekomme skikken med at tage skoene af, inden man træder ind i boligen. Auto Borg købte 12 husmodeller til sit showroom.

CVC Leasing begyndte at udleje sikkerhedsopbevaringscontainere i 1993, hvilket fik Cavco til at sælge udlejningsvirksomheden for flytbare kommercielle strukturer i 1994. Cavco anvendte 20,2 mio. USD fra salget af CVC Leasing til at betale gæld på solgte aktiver og omkostninger i forbindelse med salget; en nettogevinst på 3,7 mio. USD finansierede en ny udvikling af et underområde og en udvidelse af containerflåden. Cavco dannede National Security Containers (NSC) for at drive forretningen med sikkerhedsbeholdere og tilføjede også leasing af varevogne. NSC renoverede containere på et anlæg i Texas og udlejede dem derefter gennem kontorer i San Antonio, Houston, Dallas, El Paso og Phoenix. Cavco åbnede kontorer i Colorado og Louisiana i slutningen af 1995.

Mens fabrikshuse og lejede containere gav et positivt cashflow, var Action Health Care ikke rentabel med et svingende salg på trods af virksomhedens bestræbelser på at øge forretningen. Cavco besluttede at trække sig ud af virksomheden og solgte aktiverne med tab i august 1996.

Den fabriksfremstillede boligindustri blomstrede sammen med boligindustrien som helhed i 1990’erne, især fordi kvalitetsforbedringer i fabriksfremstillede huse gjorde dem umulige at skelne fra byggede huse på stedet. I september 1996 meddelte Cavco planer om at bygge sit fjerde produktionsanlæg på en 23 hektar stor grund i nærheden af Albuquerque. Efter færdiggørelsen i foråret 1997 fremstillede Cavco ti huse om dagen ved maksimal kapacitet på det 143.000 kvadratmeter store anlæg, der producerede enkelt- og dobbelthuse til markederne i Colorado og New Mexico.

Selskabets perspektiver:

Kvalitet er indbygget i hvert eneste Cavco-hus. Begyndende med de materialer af høj kvalitet, der anvendes i konstruktionen til de komplette systemtests før forsendelse og hvert trin i mellem, er der lagt vægt på holdbarhed og varig værdi. Skønhed er mere end hudløst i et Cavco-hjem. Den konsekvente kvalitet overvåges af de løbende strukturelle og kosmetiske revisioner, der udføres af kvalificeret personale på fabrikken.

Igennem et fælles projekt med Arizona Public Service Remote Solar Option forbedrede Cavco designet af vinduer og ydervægge samt elektriske apparater og lysarmaturer på sine fabrikshuse for at imødekomme et solenergisystem. Gennem programmet gav Arizonas forsyningsvirksomhed kunderne i fjerntliggende områder et alternativ til forlængelse af strømledninger eller brug af en elektrisk generator. Cavco blev den første bygherre af fabrikshuse, der blev godkendt til at deltage i projektet. Cavco præsenterede de energieffektive huse på Arizona Manufactured Home Show i januar 1997 og placerede derefter modelhuse i to indkøbscentre, et i Tucson og et i Mesa.

1996 Fusion med Centex giver kapital til vertikal integration

I december 1996 fusionerede Cavco med Centex Corporation gennem Centex’ overtagelse af 80 % af Cavcos udestående aktier. Med en pris på 26,75 USD pr. aktie betalte transaktionen til 75 mio. USD aktionærerne mere end markedskursen. Centex, der er en stor boligbygger og realkreditudbyder, erhvervede Cavco som et billigt supplement til sine eksisterende boligbygningsaktiviteter. Mens Cavco gav et lettilgængeligt marked for Centex’ finansielle tjenesteydelser, ville Cavco drage fordel af Centex’ ekspertise inden for udvikling af underafdelinger og kapital til ekspansion. Fusionen kombinerede imidlertid virksomheder af vidt forskellig størrelse. I 1996 genererede Cavco 130,1 mio. USD og en nettoindtægt på 6,2 mio. USD fra 4 893 leverede boliger, mens Centex genererede 3,1 mia. USD i indtægter og en nettoindtægt på 53,4 mio. USD fra mere end 12 000 byggede boliger. Centex beholdt den eksisterende ledelse i Cavco, herunder Brent Ghelfi, som erstattede sin far som præsident og administrerende direktør tidligere i 1996.

Under det ændrede ejerskab søgte Cavco at øge omsætningen og bevare overskuddet gennem integration af produktion, detailsalg og finansiering. Med oprettelsen af Centex Finance Company i slutningen af 1997 fik detailforhandlere af Cavco-produkter en finansieringsmulighed fra et selskab med en stærk gearingsevne. Centex Finance tilbød lån til alle forhandlere af fabrikshuse i Arizona gennem sit hovedkontor i Phoenix, mens markedsføringsrepræsentanter i Denver, Salt Lake City og Albuquerque udvidede selskabets geografiske rækkevidde. Cavco gik ind på detailmarkedet med overtagelsen af AAA Homes, Inc. i februar 1998, den største forhandler af fabrikshuse i Arizona med en omsætning på 40 mio. dollars i 1997. AAA Homes drev salgscentre i Tucson, Sierra Vista, Casa Grande, Yuma, Mesa og Apache Junction, Arizona, og salgskontorer i Fort Collins, Colorado, og Albuquerque.

Cavco gik ind på markedet i Texas i 1998 med en komplet plan for produktion, detailhandel og finansiering. Centex Finance åbnede et kontor i Dallas, og Cavco påbegyndte opførelsen af et anlæg på en erhvervet grund i Sequin, nær San Antonio, til fremstilling af huse med flere sektioner. Overtagelsen af Boerne Homes, Inc. ligeledes i nærheden af San Antonio gav Cavco et detailforretningssted samt et ledelsesgrundlag for yderligere ekspansion af detailhandelen; grundlæggeren Doug Bunnell blev regionschef for Cavcos detailafdeling.

Da produktionen begyndte på fabrikken i Sequin i januar 1999, solgte Centex National Security Containers og modtog 8 mio. dollars i indløselige præferenceaktier og 17,5 mio. dollars i kontanter, hvilket gav midler til udvidelse af Cavcos detailhandelsnetværk. Cavco Retail Group åbnede butikker i New Mexico, det sydlige centrale Texas, Colorado og Arizona, så der ved udgangen af 31. marts 2000 var i alt 23 detailbutikker i drift.

Mens en aftagende økonomi og højere renter havde en negativ indvirkning på boligmarkedet som helhed, vanskeliggjorde en ny forbundslov især finansieringen af fabrikshuse. Personlige lån, såkaldte chattel loans, havde været den primære finansieringsform for købere af fabrikshuse, men den nye lov krævede et pant i fast ejendom, hvor huset var permanent knyttet til en bestemt grund. Selv om realkreditfinansieringen gav lavere renter, opvejede omkostningerne til privat realkreditforsikring og krav om forberedelse af fundamentet mere end besparelserne. Den dårlige finansieringspraksis hos et enkelt husfabrikantfirma førte til lovens indførelse, men påvirkede hele branchen, da ca. 75 % af alle lån til løsøre blev berørt. Finansieringsproblemet førte sammen med faldende markedsforhold til et overskudslager i industrien for fabrikshuse.

For Cavco ændrede kombinationen af overudbuddet i industrien og nye detailforretninger virksomhedens indtægtsgrundlag. I regnskabsåret 2000 steg detailsalget med 53 procent, men det samlede salg steg kun med 3 procent til 183,5 millioner dollars. Cavco reagerede ved at lukke fabrikken i Belen i august 2000 og fabrikken i Seguin i marts 2001. Centex dannede Factory Liquidators som et nyt salgssted, hvor 75 % af lagerbeholdningen blev overtaget fra konkursramte forhandlere. Detailhandelssalget og engrossalget faldt dog med ca. 30 % hver i 2001; netto leverede boliger faldt fra 5.950 i 2000 til 4.242 i 2001. Indtægterne faldt til 123 mio. dollars og resulterede i et driftstab på 6,9 mio. dollars. Omkostningskontrol og forbedringer af produktionseffektiviteten standsede midlertidigt tabene i 2002, men et fortsat dårligt salg i en langsom økonomi førte til et driftstab på 11,4 millioner dollars i 2003, hvilket fik Cavco til at lukke flere detailforhandlere.

Nøgledatoer:

1969: Cavalier Manufacturing begynder at producere mobile homes. 1974: Virksomheden omdøbes til Cavco Industries. 1979: Salget mere end firedobles fra 1975 til 20,4 millioner dollars. 1986: Cavco begynder at fremstille og udleje flytbare kommercielle strukturer. 1990: Dårlige markedsforhold i USA får Cavco til at søge internationalt salg. 1993: Cavco åbner et tredje produktionsanlæg for at imødekomme efterspørgslen efter fabrikshuse. 1996: Cavco fusionerer med Centex Corporation. 1998: Cavco går ind på detailområdet med overtagelsen af AAA Homes. 2001: Markedsforholdene forværres, hvilket fører til driftstab. 2003: Cavco bliver igen en selvstændig virksomhed.

Cavco uafhængigt igen i 2003

Efter en evaluering af Cavcos resultater og den mindre plads, Cavco-aktiviteterne havde i Centex’ samlede virksomhed, besluttede Centex i april 2003 at udskille Cavco som et uafhængigt selskab. Aktieudlodningen, der blev noteret som et skattefrit udbytte, blev gennemført den 30. juni med Joseph Stegmayer som administrerende direktør. Selv om salget steg en smule i slutningen af 2003, planlagde Stegmayer at gå forsigtigt frem.

Hoveddatterselskaber

Cavco Retail Group, Inc.; Sun Built Homes, Inc.

Hovedkonkurrenter

Champion Enterprises, Inc.; Fleetwood Enterprises, Inc.; Palm Harbor Homes, Inc.; Reorganized Sale OKWD, Inc.; Skyline Corporation.

Videre læsning

“Belen Plant Closing Temporarily,” Associated Press State & Local Wire, 29. juni 2000.

“CAVCO Homes Signs Exclusive Agreement with Japanese Company,” Business Wire, 13. november 1995.

“Cavco Industries Inc. and Arizona Public Service Company Join Forces to Provide Solar Powered Manufactured Housing,” Business Wire, December 18, 1996.

“Cavco Industries, Inc. Announces It Has Completed the Sale of CVC Leasing”, Business Wire, 1. august 1994.

“Centex, Cavco Complete Merger Joining Joining Conventional and Manufactured Home Builders”, PR Newswire, 27. marts 1997.

“Centex, Cavco Merger Will Join Conventional and Manufactured Home Builders”, Business Wire, 5. december 1996.

“Centex Corporation-Re Subsids New Operations,” Regulatory News Service, 29. december 1997.

“Centex’s Cavco Industries Adds Manufactured Home Retailer in Texas,” PR Newswire, 1. juli 1998.

“Centex’s Cavco Industries Entering Texas Market,” PR Newswire, 19. maj 1998.

“Centex Names Head of Manufactured Housing Group,” PR Newswire, 18. september 2000.

“Centex Unit Acquires Arizona’s Largest Manufactured Housing Retailer,” PR Newswire, 5. februar 1998.

Fischer, Howard, “Cavco Supplies Mobile Homes to Israel to House Immigrants,” Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, 21. januar 1991, s. 5.

Jarman, Max, “As World Seeks Better Housing, State May Gain,” Arizona Business Gazette, 7. februar 1992, s. 1.

Luebke, Cathy, “Cavco Industries, Inc,” Business Journal-Serving Phoenix & the Valley of the Sun, 25. juni 1993, s. 19B.

“Mobile Mini, Inc. to Acquire National Security Containers,” Business Wire, 5. april 1999.

Much, Marilyn, “Centex Corp. Dallas, Texas; Planned Spinoff Lets Builder Narrow Focus,” Investor’s Business Daily, May 9, 2003, s. A08.

Pesquera, Adolfo, “Phoenix-Based Manufactured-Home Builder Cavco Bucks Industry Slump,” San Antonio Express-News, March 15, 2002.

Reagor, Catherine, “Dallas’ Centex Buying Big Stake in Arizona, Manufactured-Home Builder,” Knight Ridder/Tribune Business News, 6. december 1996.

“Will Create 300 Jobs for Area: CAVCO Industries to Build Plant in New Mexico; Will Help Company Meet Meet Growing Product Demands of Region,” Business Wire, 5. september 1996.

-Mary Tradii